馮川芹 宋鑫

摘 要：郵輪是“移動(dòng)的海上城市”，有條件發(fā)展成為“一帶一路”建設(shè)標(biāo)志性工程。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，本文運(yùn)用PEST分析法，從政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)四個(gè)層面對我國郵輪產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行研究分析，并以渤海輪渡集團(tuán)股份有限公司為例，通過EVA模型對其進(jìn)行績效評估，探究我國郵輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”戰(zhàn)略提出之后，郵輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，為我國水運(yùn)運(yùn)輸和旅游業(yè)發(fā)展作出了突出貢獻(xiàn)，郵輪企業(yè)可以進(jìn)一步穩(wěn)定運(yùn)輸業(yè)務(wù)，加大旅游業(yè)開發(fā)，開展融資租賃業(yè)務(wù)，降低財(cái)務(wù)成本，追求企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：一帶一路;郵輪;PEST分析法;EVA模型

中圖分類號：[U6-9]? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1006—7973（2021）12-0013-04

“一帶一路”戰(zhàn)略是促進(jìn)全球共同繁榮、打造人類命運(yùn)共同體所提出的宏偉構(gòu)想，自提出以來，已逐步成為世界各國廣泛參與的重要國際合作平臺(tái)。黨的十九大為“一帶一路”指明了方向，強(qiáng)調(diào)促進(jìn)陸海統(tǒng)籌，形成陸海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的開放格局。郵輪作為一種運(yùn)輸貨物和運(yùn)載旅客的交通工具，逐步發(fā)展成為客滾運(yùn)輸，貨滾運(yùn)輸，郵輪業(yè)務(wù)和郵輪旅游的重要載體。客滾運(yùn)輸是水運(yùn)行業(yè)中的一個(gè)重要分支，具有快速、便捷、安全、低損耗等優(yōu)勢，在沿海及川江等區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位。而隨著國民收入水平的不斷提高和觀念的轉(zhuǎn)變，郵輪作為一種休閑旅游方式，越來越被公眾所接受。2018年我國郵輪旅客數(shù)量占亞洲郵輪旅客總數(shù)超50%，是全球的第二大郵輪市場。郵輪產(chǎn)業(yè)正成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)旅游業(yè)進(jìn)步的重要力量之一。

1郵輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境分析

1.1政治因素

郵輪是移動(dòng)的海上國土，自習(xí)近平主席提出“21世紀(jì)海上絲綢之路”以來，大力發(fā)展郵輪產(chǎn)業(yè)，開通“一帶一路”航線，有利于展現(xiàn)中國形象、講好中國故事、促進(jìn)中外交流，帶動(dòng)國際合作，彰顯國際地位。成熟、穩(wěn)定、安全的郵輪產(chǎn)業(yè)能夠?yàn)椤耙粠б宦贰钡母鞣N投資基金帶來長期穩(wěn)定的回報(bào)，有利于鞏固沿線國家長期穩(wěn)定、互利共贏的金融合作關(guān)系。

受疫情的持續(xù)影響，郵輪產(chǎn)業(yè)全面停擺，受創(chuàng)嚴(yán)重。為加快旅游業(yè)的復(fù)蘇，全國發(fā)布了如《關(guān)于推進(jìn)旅游企業(yè)復(fù)工復(fù)業(yè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》的多項(xiàng)旅游扶持政策，激發(fā)市場活力。上海寶山海關(guān)牽頭制定了《出入境郵輪衛(wèi)生檢疫作業(yè)指引》，為防疫檢疫提供了操作指南。國內(nèi)國際部分郵輪公司逐步復(fù)航，上市公司股票也迎來回升。

1.2經(jīng)濟(jì)因素

根據(jù)《2018年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》：2018年我國水路完成貨運(yùn)量70.27億噸，占我國交通貨運(yùn)量的13.88%。渤海輪渡作為我國規(guī)模最大的客滾運(yùn)輸企業(yè)，2018年國內(nèi)客貨滾運(yùn)輸車運(yùn)量完成77.21萬輛次，同比增長5.1%，全年收入近17億元，上市7年累計(jì)分紅8.94億元。郵輪產(chǎn)業(yè)運(yùn)輸業(yè)務(wù)為我國沿海沿江地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了突出貢獻(xiàn)。

旅游業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，2019年我國旅游業(yè)總收入6.63萬億元，綜合貢獻(xiàn)占GDP總量的11.05%，戰(zhàn)略性地位日益凸顯。同時(shí)，2020年我國人均GDP達(dá)到了1.05萬美元，旅游消費(fèi)增長的潛力巨大，作為新型旅行方式的郵輪產(chǎn)業(yè)所面向的市場極具潛力。

1.3社會(huì)因素

旅游作為一種休閑娛樂方式，逐步成為一種生活方式。受疫情影響，人們減少了外出，但是出游意愿強(qiáng)烈。2021年上半年疫情常態(tài)化后，國內(nèi)旅游總?cè)舜?8.71億，比上年同期增長100.8%，旅游收入1.63萬億元，比上年同期增長157.9%。旅游產(chǎn)業(yè)正在復(fù)蘇，郵輪產(chǎn)業(yè)也將恢復(fù)活力。

2018年，郵輪產(chǎn)業(yè)迎來戰(zhàn)略調(diào)整期，對于國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)郵輪企業(yè)集聚程度較低，郵輪龍頭企業(yè)對產(chǎn)業(yè)要素整合能力不強(qiáng)的現(xiàn)狀進(jìn)行改進(jìn)，旨在打造郵輪經(jīng)濟(jì)的全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，郵輪自身有豐富的娛樂場所，如酒吧、游泳池、影劇院等，相比傳統(tǒng)旅游更具娛樂性和便捷性，是團(tuán)聚活動(dòng)和自我放松的一種極佳選擇，獨(dú)特的海上航行風(fēng)光也是吸引游客的核心競爭力。

1.4技術(shù)因素

目前，我國已在上海、天津、廈門等地建成8個(gè)國際郵輪港口，其中，上海吳淞口國際郵輪港擁有正式營業(yè)的15萬噸級、22.5萬噸級郵輪碼頭各2座，是世界第四大郵輪港，亞太地區(qū)第一郵輪港。目前，國外郵輪有先進(jìn)的造船設(shè)計(jì)理念和技術(shù)，在運(yùn)營管理等方面也實(shí)力強(qiáng)勁，且具備激光投影繪畫等環(huán)保安全的高科技，而針對大型豪華郵輪的建造技術(shù)，我國正加大研發(fā)建造投入，攻克核心技術(shù)。

2基于EVA模型的郵輪企業(yè)價(jià)值分析

2.1 EVA模型

EVA是經(jīng)濟(jì)增加值模型（Economic Value Added）的簡稱，是基于剩余收益思想發(fā)展起來的新型價(jià)值模型。EVA指標(biāo)從投資人角度出發(fā)，認(rèn)為只有當(dāng)凈營業(yè)利潤大于資本成本，即EVA>0，才有經(jīng)濟(jì)增加值，該公司才能創(chuàng)造價(jià)值，使企業(yè)機(jī)制和所有者權(quán)益持續(xù)增長。EVA指標(biāo)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤不關(guān)注資本的投入規(guī)模、投入時(shí)間和投資風(fēng)險(xiǎn)等重要因素的缺點(diǎn)，逐步成為企業(yè)業(yè)績評價(jià)的重要參數(shù)。

EVA是稅后凈營業(yè)利潤扣除資本總額的值，這一模型用公式表示如下：

EVA=NOPAT-TC×WACC

其中，NOPAT為企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤，TC為資本總額，WACC為加權(quán)平均資本成本。

2.2渤海輪渡集團(tuán)股份有限公司的企業(yè)價(jià)值測算與分析

本文選取渤海輪渡集團(tuán)股份有限公司2016—2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)，根據(jù)上文所述EVA模型的計(jì)算方法，對渤海輪渡集團(tuán)股份有限公司的經(jīng)營績效進(jìn)行計(jì)算分析。

2.2.1 NOPAT

NOPAT（稅后凈營業(yè)利潤）指的是財(cái)務(wù)報(bào)表中營業(yè)利潤減去利息支出、所得稅稅金之后，加上少數(shù)股東損益，并對遞延稅項(xiàng)進(jìn)行處理后的數(shù)值。計(jì)算公式如下：

NOPAT=（凈利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）×（1-所得稅稅率）+少數(shù)股東權(quán)益+遞延所得稅負(fù)債額-遞延所得稅資產(chǎn)額×（1-所得稅稅率）

依據(jù)NOPAT的計(jì)算公式，求得2016—2019年該公司的稅后凈營業(yè)利潤（見表1）。

由表可知，渤海郵輪的稅后凈營業(yè)利潤四年來總體呈上升趨勢，且增長速度較快。這主要是因?yàn)椴澈｀]輪四年來逐步收購郵輪，在穩(wěn)定公司客滾運(yùn)輸服務(wù)的同時(shí)，穩(wěn)步開展融資租賃業(yè)務(wù)，尋找新的商機(jī)，同時(shí)開發(fā)了郵輪旅游航線，打造高質(zhì)量的郵輪慢旅。

2.2.2 TC

TC（資本總額）是投入資本的總額，包含債務(wù)資本與權(quán)益資本兩部分。其中，債務(wù)資本=短期借款+長期借款+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債;權(quán)益資本=所有者權(quán)益總額-遞延所得稅資產(chǎn)-在建工程。

依據(jù)TC的計(jì)算公式，求得2016—2019年該公司的資本總額（見表2）。

渤海輪渡的資本總額在2016—2019年逐年增加，渤海輪渡也在逐步擴(kuò)展規(guī)模，成立子公司、分公司并收購相關(guān)公司，增加其綜合運(yùn)輸能力及郵輪行業(yè)的競爭力。

2.2.3 WACC

WACC（加權(quán)平均資本成本）是公司依據(jù)債務(wù)資本和權(quán)益資本占總資本的權(quán)重，運(yùn)用加權(quán)平均的方法計(jì)算公司的資本成本率。計(jì)算公式如下：

WACC=債務(wù)資本成本在投入資本中的占比×債務(wù)資本成本率×（1-所得稅稅率）+權(quán)益資本成本在投入資本中的占比×權(quán)益資本成本率。

債務(wù)資本成本率和權(quán)益資本成本率的計(jì)算參考慕嬌嬌等學(xué)者的研究，采用中國人民銀行公布的六個(gè)月至一年（含一年）期的金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率，計(jì)算債務(wù)資本成本率，實(shí)際債務(wù)資本成本率=加權(quán)平均一年期貸款利率×（1-所得稅稅率）。根據(jù)投資理論，全體市場本身的β系數(shù)為1，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率采用中國人民銀行公布的六個(gè)月至一年（含一年）期的存款基準(zhǔn)利率，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為國家GDP增長率。權(quán)益資本成本率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+市場風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼（見表3）。

2.2.4 EVA值計(jì)算及評價(jià)

由以上數(shù)據(jù)算出渤海輪渡2016—2019年的EVA值（見表4）。

從表中可以看出，渤海輪渡在2016—2019年公司經(jīng)濟(jì)增加值始終大于零，且總體呈現(xiàn)上升趨勢，這說明該公司這幾年持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)公司的所有者權(quán)益能夠得到較好的保障。其中，2017年該公司EVA值同比增長203%，這是因?yàn)殡S著振興東北老工業(yè)基地等國家戰(zhàn)略的推動(dòng)，渤海灣客滾運(yùn)輸市場需求穩(wěn)步上升;新的煙臺(tái)至大連貨滾運(yùn)輸航線的開通，提高了公司的競爭力和經(jīng)營能力;依托“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略投入建造的最豪華最先進(jìn)客箱船“藍(lán)海鯨”投入運(yùn)營，帶領(lǐng)公司進(jìn)入發(fā)展新階段。

3 發(fā)展建議

3.1穩(wěn)定運(yùn)輸，緊跟“一帶一路”戰(zhàn)略

目前，本土郵輪公司大多從事運(yùn)輸業(yè)務(wù)，而“一帶一路”戰(zhàn)略致力于通過基礎(chǔ)設(shè)施的完善來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展，這給郵輪運(yùn)輸業(yè)務(wù)帶來了極大的支持，本土郵輪公司應(yīng)該抓住機(jī)遇，穩(wěn)步擴(kuò)大運(yùn)輸業(yè)務(wù)，占據(jù)市場。同時(shí)，郵輪產(chǎn)業(yè)與“一帶一路”戰(zhàn)略“政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通”的合作模式相契合，能夠?qū)⑽覈?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的新產(chǎn)品新技術(shù)新文化帶到沿線國家，構(gòu)建海洋命運(yùn)共同體，維護(hù)良好的周邊環(huán)境，加強(qiáng)互聯(lián)互通，擴(kuò)大我國與沿線國家的利益契合度，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新動(dòng)力。

3.2文旅融合，加大旅游開發(fā)

雖然我國郵輪旅客基數(shù)大，增長速度快，但是活躍在郵輪旅游市場的大多為國外的寡頭企業(yè)，本土郵輪品牌亟待破局?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略提出后，我國與20余個(gè)國家達(dá)成了簡化簽證手續(xù)的協(xié)議，乘坐郵輪出國旅游逐步熱門化，本土郵輪品牌需要在做好疫情常態(tài)化管理之余，完善相關(guān)娛樂設(shè)備，強(qiáng)化郵輪的服務(wù)管理，提高娛樂服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)培育郵輪文化，將郵輪文化與郵輪旅游深入融合，讓文化推動(dòng)旅游的發(fā)展，提高公司的軟實(shí)力。打造3D第一視角的宣傳視頻，讓公眾對郵輪旅游有更進(jìn)一步的了解也十分必要。

3.3融資租賃，發(fā)現(xiàn)新商機(jī)

由于建造或者購買郵輪所需資金大，所以郵輪的融資租賃市場極具潛力，通過融資租賃，郵輪公司可以盤活優(yōu)勢資產(chǎn)，同時(shí)利用中外合資的融資租賃平臺(tái)，降低融資成本，節(jié)省財(cái)務(wù)支出。同時(shí)，我國在天津自貿(mào)區(qū)、東疆保稅港區(qū)和香港有政策優(yōu)勢，重視融資租賃業(yè)務(wù)，不僅能提高公司的對外引資能力，還能為我國其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

4 結(jié)語

郵輪產(chǎn)業(yè)與我國“一帶一路”戰(zhàn)略的“主旋律”一致，是搭建“21世紀(jì)海上絲綢之路”的重要力量。目前我國郵輪產(chǎn)業(yè)起步不久，但是成績已經(jīng)非常顯著。郵輪公司應(yīng)進(jìn)一步穩(wěn)定運(yùn)輸業(yè)務(wù)，依托“一帶一路”戰(zhàn)略，開展國際國內(nèi)客滾業(yè)務(wù)，為中韓自貿(mào)區(qū)等的建設(shè)發(fā)展注入新活力;加大旅游業(yè)投入，文旅融合，爭奪我國廣闊的郵輪旅游市場;在融資租賃，降低財(cái)務(wù)成本的同時(shí)，發(fā)現(xiàn)新的商機(jī)，為我國與突出區(qū)域經(jīng)濟(jì)的合作提供支持。

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