袁鈺

疫情加速線上經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2021年中國VR/AR（虛擬現(xiàn)實/增強(qiáng)現(xiàn)實）產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景拓展，普及速度加快。

1 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

1.1 疫情加速線上經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有力帶動VR/AR普及

2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)，對生產(chǎn)生活產(chǎn)生較大影響，居家隔離成為中國防控疫情的有效手段。線下生活的不便倒逼了線上經(jīng)濟(jì)的繁榮，隨著居家工作日趨流行，“宅經(jīng)濟(jì)”備受關(guān)注。而VR/AR技術(shù)則在“宅經(jīng)濟(jì)”中扮演了舉足輕重的角色，社交、娛樂、教育、購物等各類VR/AR應(yīng)用場景再次受到關(guān)注。VR/AR的優(yōu)勢顯而易見，能720°全方位、無死角、立體展示某一場景和產(chǎn)品，給用戶身臨其境的體驗感，大大提升了互動性與沉浸感。尤其在疫情期間，用戶在家依然可以“一飽眼?！?，同時對于消費決策也起到了很大的轉(zhuǎn)化促進(jìn)作用。隨著5G、VR、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制約因素逐步消減，消費者宅家催生的新的娛樂消費方式未來可能衍生成生活方式，進(jìn)一步加快VR/AR普及進(jìn)程。

1.2 “雙循環(huán)”新發(fā)展格局對中國VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展利好

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)為主、國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)循環(huán)相互促進(jìn)的“雙循環(huán)”新發(fā)展格局強(qiáng)化了加快國內(nèi)消費升級、培育經(jīng)濟(jì)新增長點的重要作用。以VR/AR產(chǎn)業(yè)為主的消費模式發(fā)展迅速，已逐步成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代個人消費的重要新形態(tài)。VR/AR消費是網(wǎng)絡(luò)、軟件、硬件、服務(wù)、內(nèi)容等多種消費信息元素的有機(jī)結(jié)合，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)各方的廣泛合作，從而通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高國內(nèi)經(jīng)濟(jì)供給質(zhì)量，挖掘我國消費潛力。VR/AR設(shè)備也可因此具備更高的性能、更炫酷的外觀，從而為消費者提供更流暢的體驗和更豐富的內(nèi)容等需求，加快我國消費升級，為培育經(jīng)濟(jì)新增長點做出突出貢獻(xiàn)。

1.3 新基建有助于VR/AR產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展

2020年中國加快推進(jìn)以5G為代表的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升了網(wǎng)絡(luò)傳輸速率并降低了時延，有效緩解了VR/AR產(chǎn)業(yè)痛點。大寬帶、高傳輸速率有利于8K及以上超高清內(nèi)容的實時傳輸和播放，有效解決當(dāng)前VR/AR因網(wǎng)絡(luò)傳輸速率低所導(dǎo)致的內(nèi)容質(zhì)量不佳、畫面不清晰問題。網(wǎng)絡(luò)延遲小于10 ms，VR/AR因時延所導(dǎo)致的用戶眩暈難題得到一定程度的解決。隨著對網(wǎng)絡(luò)時延要求較高的語音識別、視線跟蹤、手勢感應(yīng)等功能的完善，VR/AR的應(yīng)用范圍有望從目前的直播、游戲等消費娛樂領(lǐng)域，加快向工業(yè)維護(hù)、醫(yī)療、教育等垂直領(lǐng)域延伸和普及，實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。

2 政策導(dǎo)向

2.1 政策支持VR/AR產(chǎn)業(yè)從單一技術(shù)發(fā)展轉(zhuǎn)向多技術(shù)融合

2020年11月，文化和旅游部等發(fā)布的《關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+旅游“推動旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中指出，堅持技術(shù)賦能，推動VR/AR等信息技術(shù)革命成果應(yīng)用普及，深入推進(jìn)旅游領(lǐng)域數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型升級。2020年1月工信部發(fā)布的《關(guān)于運用新一代信息技術(shù)支撐服務(wù)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作》將深化VR/AR等新技術(shù)應(yīng)用作為推動制造企業(yè)與信息技術(shù)企業(yè)合作的重要手段，以加快恢復(fù)制造業(yè)產(chǎn)能。中國VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入新階段，各項政策走向表明，中國VR/AR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點已經(jīng)從單一技術(shù)突破轉(zhuǎn)向了多技術(shù)融合，同時也支持鼓勵VR/AR賦能各產(chǎn)業(yè)和重點場景實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

2.2 各地方政府加大對VR/AR產(chǎn)業(yè)落地和產(chǎn)品推廣應(yīng)用的支持力度

2020年8月重慶市人民政府辦公廳發(fā)布的《重慶市智慧醫(yī)療工作方案（2020—2022年）》中提出，依托5G網(wǎng)絡(luò)，推動VR/AR技術(shù)在手術(shù)模擬、醫(yī)療教學(xué)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等場景試點應(yīng)用，為提高培訓(xùn)水平和制定治療方案等提供參考。2020年1月湖南省工信廳發(fā)布《湖南省數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃（2020—2025年）》，提出豐富超高清電視節(jié)目供給，支持超高清視頻與VR/AR等技術(shù)的融合創(chuàng)新。VR/AR被寫入《“十三五”國家信息化規(guī)劃》，經(jīng)過近5年的發(fā)展，VR/AR產(chǎn)業(yè)在各地方蓬勃發(fā)展，地方政府重點關(guān)注VR/AR產(chǎn)業(yè)的落地和產(chǎn)品的推廣應(yīng)用。

2.3 VR/AR產(chǎn)業(yè)提供的沉浸式體驗成政策重點關(guān)注內(nèi)容

2020年12月，文化和旅游部辦公廳、國家文物局辦公室發(fā)布《關(guān)于切實解決老年人運用智能技術(shù)困難的實施方案》指出，擴(kuò)展智能化渠道，指導(dǎo)文化場館和旅游景區(qū)探索通過VR/AR等技術(shù)，幫助老年人便捷享受在線游覽和觀看演出、展覽等智能化服務(wù)。2020年1月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會辦公室發(fā)布的《數(shù)字農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展規(guī)劃（2019—2025年）》中也指出，將建立長期任務(wù)委托和階段性任務(wù)動態(tài)調(diào)整相結(jié)合的科技創(chuàng)新支持機(jī)制，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品VR/AR等新技術(shù)基礎(chǔ)研發(fā)和前沿布局，形成一系列數(shù)字農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略技術(shù)儲備和產(chǎn)品儲備。VR/AR的突出特點是可提供沉浸式體驗，對于完善公共服務(wù)、賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等作用明顯，也成為2020年政策重點關(guān)注方向。

3 產(chǎn)業(yè)鏈分析

VR/AR產(chǎn)業(yè)可分為硬件、軟件、內(nèi)容和服務(wù)4個環(huán)節(jié)。硬件環(huán)節(jié)包含芯片組、顯示屏、傳感器、通信模塊、光學(xué)元件和整機(jī)配件制造幾大細(xì)分環(huán)節(jié)；軟件包含信息采集、編解碼、渲染呈現(xiàn)、SDK、3D引擎和中間件等類型；內(nèi)容包括教育、醫(yī)療、制造、營銷等企業(yè)端內(nèi)容和游戲、社交等消費端內(nèi)容；服務(wù)主要是指綜合平臺、分發(fā)平臺、運營平臺和銷售平臺。

● 硬件環(huán)節(jié)：VR/AR是全產(chǎn)業(yè)鏈中目前產(chǎn)值占比最高的環(huán)節(jié)，其中的芯片組、顯示屏、整機(jī)配件制造是全產(chǎn)業(yè)鏈中最具有活力，也是前景最為廣闊的幾個領(lǐng)域。傳感器、通信模塊和光學(xué)元件等環(huán)節(jié)近幾年來漸趨成熟，隨著核心硬件的需求而調(diào)整，其范疇不僅涵蓋PC、智能手機(jī)等通用部分，也包含F(xiàn)OV深度傳感器、VR/AR收發(fā)模塊等可強(qiáng)化沉浸感的特殊部件。

● 軟件環(huán)節(jié)：包括從信息的采集、處理到最終呈現(xiàn)的一系列完整流程。融合了VR/AR特點的內(nèi)容理解、動作識別和場景加工的信息采集軟件目前受關(guān)注程度高，而全景視頻制作等編解碼軟件和渲染引擎加速等渲染呈現(xiàn)軟件已經(jīng)相對成熟，可較好地處理VR/AR 影像，最后的呈現(xiàn)環(huán)節(jié)由SDK、3D引擎和其他中間軟件協(xié)同完成，其中VR/AR專用API和案例集是軟件環(huán)節(jié)的熱點，在整個軟件環(huán)節(jié)處于關(guān)鍵位置。

● 內(nèi)容環(huán)節(jié)：由企業(yè)端和消費端兩部分構(gòu)成，根據(jù)各行業(yè)的需求表現(xiàn)出不同特點。企業(yè)端中教育、醫(yī)療內(nèi)容目前相對成熟，特別是紅色教育和心理診療領(lǐng)域已經(jīng)在部分地區(qū)實現(xiàn)了推廣應(yīng)用；制造內(nèi)容以工業(yè)仿真為代表，貫穿協(xié)同作業(yè)、售后服務(wù)全流程，也涵蓋從生產(chǎn)線規(guī)劃、產(chǎn)品設(shè)計到最終的人機(jī)交互等，應(yīng)用前景廣闊；全景營銷和推廣渠道均為營銷內(nèi)容的重要構(gòu)成。消費端內(nèi)容的代表是游戲和社交，能夠有效提升用戶黏性，進(jìn)一步改善線上社交的弊端，蘊含新的商機(jī)。

● 服務(wù)環(huán)節(jié)：由綜合平臺、分發(fā)平臺、運營平臺和銷售平臺構(gòu)成。對VR/AR產(chǎn)品的包裝和展示需要專門的媒體平臺、直播全平臺的合作，而產(chǎn)品的下沉和推廣既需要線上的內(nèi)容商城，又需要線下體驗等分發(fā)平臺，VR/ AR內(nèi)容的托管、云化和遷移構(gòu)成了運營平臺，微營銷、全景營銷既是VR/AR內(nèi)容的形式，也是目前VR/AR產(chǎn)品和內(nèi)容變現(xiàn)的重要途徑。

4 價值鏈分析

4.1 硬件

1）顯示屏環(huán)節(jié)成當(dāng)前技術(shù)熱點

作為新型顯示的首要陣地，VR/AR硬件環(huán)節(jié)中的顯示屏是行業(yè)研發(fā)支出占收入比重最高的領(lǐng)域，平均占比11.1%，是當(dāng)前VR/AR產(chǎn)業(yè)熱門技術(shù)。其中AMOLED研發(fā)支出占比最高，達(dá)到15.4%（如圖1）。

2）芯片組上市企業(yè)優(yōu)勢地位穩(wěn)固

2020年中國VR/AR硬件環(huán)節(jié)芯片組上市企業(yè)總收入達(dá)到28.5億元，同比增長22.8%，雖然相比發(fā)展初期的增長速度逐年降低，但穩(wěn)居硬件環(huán)節(jié)收入首位，2020年占比33.8%，優(yōu)勢地位穩(wěn)固（如圖2）。4.2 軟件

1）編解碼、渲染呈現(xiàn)等發(fā)展較為平穩(wěn)

從行業(yè)研發(fā)支出占收入比重來看，2020年VR/AR軟件環(huán)節(jié)除了信息采集和SDK環(huán)節(jié)比重分別為7.7%和8.4%較高之外，其余均在5%以下，VR/AR軟件環(huán)節(jié)各領(lǐng)域發(fā)展平穩(wěn)（如圖3）。

2）信息采集環(huán)節(jié)上市企業(yè)發(fā)展迅速

2020年中國VR/AR軟件信息采集環(huán)節(jié)上市企業(yè)數(shù)量占比25.5%，行業(yè)總收入占比31.9%，均居于軟件環(huán)節(jié)首位。近年來VR/AR信息采集具有方式靈活、與其他功能關(guān)聯(lián)度高等特點，吸引了眾多企業(yè)入場，優(yōu)勢地位進(jìn)一步凸顯（如圖4）。

4.3 內(nèi)容

1）醫(yī)療領(lǐng)域居于行業(yè)收入首位

自2016年以來VR/AR正式進(jìn)入中國，醫(yī)療內(nèi)容就占據(jù)行業(yè)收入的較大比重，VR/AR可提供的沉浸式體驗在醫(yī)療領(lǐng)域多方面均有實際應(yīng)用。2020年影像展示在醫(yī)療領(lǐng)域收入占比26.2%，具有較好的應(yīng)用前景（如圖5）。

2）社交領(lǐng)域行業(yè)研發(fā)支出占收入比重較高

2020年中國VR/AR產(chǎn)業(yè)內(nèi)容環(huán)節(jié)社交領(lǐng)域企業(yè)行業(yè)研發(fā)支出占收入比重較高，平均比重為8.6%。其中社交平臺和小組課程最高，分別為11.2%和11.3%（如圖6）。

4.4 服務(wù)

1）綜合平臺和運營平臺是VR/AR服務(wù)環(huán)節(jié)熱點

2020年中國VR/AR產(chǎn)業(yè)服務(wù)環(huán)節(jié)上市企業(yè)數(shù)量比重最高的是綜合平臺和運營平臺，均占比30.8%，是服務(wù)環(huán)節(jié)的熱點。同時這兩個平臺也是行業(yè)總收入占比最高的2個領(lǐng)域，分別為33.5%和41.1%（如圖7）。

2）分發(fā)平臺和銷售平臺領(lǐng)域企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿^大

盡管在上市企業(yè)數(shù)量和行業(yè)總收入上不及其他領(lǐng)域，但分發(fā)平臺和銷售平臺2020年凈利潤占比較往年保持增長，隨著VR/AR產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，分工越發(fā)細(xì)致，分發(fā)平臺和銷售平臺未來發(fā)展?jié)摿^大（如圖8）。

5 資本動態(tài)分析

5.1 VR/AR投融資漸趨理性

從近3年的中國VR/AR行業(yè)投融資案例數(shù)量來看，逐年下滑的態(tài)勢十分明顯，表明VR/AR行業(yè)投融資已趨于理性，投資者普遍采取更慎重的策略。從細(xì)分領(lǐng)域來看，內(nèi)容和硬件占據(jù)較大比重，是資本比較關(guān)注的領(lǐng)域（如圖9）。

5.2 V R / AR投融資集中度持續(xù)提升

盡管投融資筆數(shù)逐年下降，但從近3年的投融資案例金額來看，基本上呈現(xiàn)出逐年上漲的態(tài)勢，可見中國VR行業(yè)單筆投資金額不斷增大，投融資集中度持續(xù)提升的態(tài)勢沒有變，資本對于行業(yè)信心不減（如圖10）。

5.3 VR/AR投融資較成熟輪次的比重大

2020年，A輪及其以后的融資規(guī)模達(dá)到82.0億元，占比90.8%，融資輪次的成熟度進(jìn)一步提高（圖11）。