金融科技創(chuàng)新服務小微企業(yè)的作用機理研究

陳毓佳

摘要：小微企業(yè)的健康發(fā)展一直深受國家關注和扶持。2020年，受疫情影響，很多小微企業(yè)陷入資金困境，解決小微企業(yè)融資難問題迫在眉睫。“金融科技”是目前的熱點話題，是技術驅動的金融創(chuàng)新，為小微企業(yè)的融資帶來了新的平臺。本文梳理了金融科技和小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，歸納了金融科技創(chuàng)新對小微企業(yè)的影響。在此基礎上，從融資環(huán)境、資產定價、信息對稱、風險控制四個方面分析了金融科技創(chuàng)新服務小微企業(yè)的作用機理，認為金融科技創(chuàng)新能有效解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。未來，應進一步加強金融科技的頂層設計，加大金融科技的監(jiān)管力度，加大培養(yǎng)金融科技人才的力度，實現(xiàn)我國金融業(yè)高質量發(fā)展。

關鍵詞：金融科技? 小微企業(yè)? 融資難? 融資貴

一、引言

小微企業(yè)的發(fā)展一直深受關注，其在提供就業(yè)崗位、刺激創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動經濟發(fā)展等方面起著至關重要的作用。根據(jù)全國第四次經濟普查數(shù)據(jù)，截至2018年末，我國小微企業(yè)法人單位達1783.1萬家，中小微企業(yè)吸納就業(yè)人員23300.4萬人，吸納就業(yè)作用明顯，可見，小微企業(yè)的生存和發(fā)展關系到國民經濟增長、就業(yè)和社會穩(wěn)定。2020年，受疫情沖擊，一些企業(yè)停工停產，不少經濟活動陷入停滯狀態(tài)。小微企業(yè)由于規(guī)模小、抗風險能力弱，融資難、融資貴的問題一直存在，受此次疫情沖擊更大，很多陷入經營和財務危機，解決小微企業(yè)融資問題是我國當前經濟和社會體制改革的一個重要問題。

“金融科技”是目前的熱點話題，是技術驅動的金融創(chuàng)新，為小微企業(yè)的融資帶來了新的平臺。我國高度重視金融科技的發(fā)展，“十三五”規(guī)劃提到，全球信息化將進入全面滲透、跨界融合、加速創(chuàng)新、引領發(fā)展的新階段，作為新興事物的金融科技將極大地改變金融業(yè)的模式和運行機制。2019年8月，在中國人民銀行印發(fā)的《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》中提出，金融科技將成為推動金融轉型升級的新引擎、金融服務實體經濟的新途徑、促進普惠金融發(fā)展的新機遇、防范化解金融風險的新利器。金融發(fā)展中的問題，如信息不對稱、發(fā)展普惠金融、關注長尾客戶、風險控制的過程化等，用傳統(tǒng)的金融手段難以解決，而金融科技的發(fā)展為解決這些問題提供了新的思路。本文在介紹當前金融科技和小微企業(yè)融資現(xiàn)狀的基礎上，分析金融科技對小微企業(yè)融資的影響，歸納了金融科技創(chuàng)新服務小微企業(yè)的作用機理，以求更好地理解金融科技對小微企業(yè)的正面影響。

二、金融科技和小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀

1.金融科技的概念界定。金融科技（Fintech）是金融（Financial）和科技（Technology）的結合，是從國外引進而來。Mackenzie A（2015）認為廣義上的金融科技是將最新的科學技術應用到金融行業(yè)，具體表現(xiàn)為互聯(lián)網金融的相關業(yè)態(tài)。Kobayashi（2017）在實踐意義上解釋了金融科技，認為它不僅包括智能分析、智能投顧等前沿金融技術，也包括互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)對傳統(tǒng)金融機構的巨大沖擊的一些模式。國內學者對金融科技的概念也展開了討論。巴曙松等（2016）認為，金融科技是科學技術和金融業(yè)務的融合，它面向的客戶廣泛，能降低行業(yè)成本，提高行業(yè)效率。金融穩(wěn)定理事會（2016）認為，金融科技是技術驅動的金融創(chuàng)新，它通過創(chuàng)造新的業(yè)務模式、流程、應用和產品，影響金融機構、金融市場以及金融服務的提供方式，主要涵蓋了支付清算、網絡借貸、數(shù)字貨幣、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能、智能投顧等領域?；诖?，本文認為金融科技立足于金融，是大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等前沿科技在金融行業(yè)的創(chuàng)新，助力金融行業(yè)高質量發(fā)展。

2.金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀。當前，全球金融科技的發(fā)展經歷了金融科技1.0、2.0、3.0三個階段。在金融科技1.0階段，金融行業(yè)只是通過信息技術實現(xiàn)金融業(yè)務的自動化，主要應用有傳統(tǒng)銀行清算系統(tǒng)的電子化改造;在金融科技2.0階段，金融行業(yè)進一步運用IT技術，金融行業(yè)和信息技術的融合表現(xiàn)為業(yè)務的融合和信息的共享，其實就是互聯(lián)網金融發(fā)展的階段，第三方支付、網絡借貸、眾籌、互聯(lián)網證券、互聯(lián)網保險等實現(xiàn)了金融業(yè)務的創(chuàng)新;在金融科技3.0階段，金融行業(yè)利用云計算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和智能識別等前沿技術，改變傳統(tǒng)的金融服務模式、產品，全面提升了金融服務效率，主要表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)征信、供應鏈金融和智能投顧等。

當前，我國金融科技發(fā)展迅猛，已經取代互聯(lián)網金融成為新的經濟熱點。金融科技的市場規(guī)模不斷加大，呈現(xiàn)多樣化發(fā)展態(tài)勢，主要表現(xiàn)為金融科技用戶滲透率高、金融科技行業(yè)營收規(guī)模遞增、推動新興業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新。相關數(shù)據(jù)顯示，截至2017年，金融科技的用戶滲透率超過42%。2020年，金融科技規(guī)模達到19704.9億元。金融科技的發(fā)展也暴露出一些問題，如對金融科技的監(jiān)管比較滯后、投資成本較高等。此外，目前金融科技的發(fā)展很多只是在互聯(lián)網金融的基礎上進一步延伸，其核心價值并沒有完全體現(xiàn)。

（二）小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.小微企業(yè)的界定。目前，關于小微企業(yè)的界定一般遵循國家統(tǒng)計局最新印發(fā)的《統(tǒng)計上大中小微型企業(yè)劃分辦法（2017）》，該《辦法》根據(jù)不同行業(yè)進行界定。具體分類標準見表1，其中，微型企業(yè)只需滿足其中任何一個標準，小型企業(yè)需要同時滿足所有標準?？梢?，小微企業(yè)主要是一些營業(yè)收入較少、從業(yè)人數(shù)較少或者資產總額較少的企業(yè)。

2.小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀。我國小微企業(yè)數(shù)量龐大，涉及的行業(yè)分布廣泛，經營種類繁多。小微企業(yè)的融資渠道以間接融資為主，主要有傳統(tǒng)的銀行貸款、民間借貸以及互聯(lián)網金融模式如p2p網絡借貸、眾籌等。據(jù)中小企業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，當前，全國共有3000多萬家小微企業(yè)，其中2360多萬家能夠從銀行貸款進行融資。但是，小微企業(yè)從商業(yè)銀行得到的信貸支持比重很低，向銀行申請信貸的被拒絕率高、審批時間長，而且信貸成本較高。很多小微企業(yè)通過民間貸款融資，但民間貸款風險大、法律法規(guī)滯后、缺乏保障。可見，小微企業(yè)融資難、融資貴問題依然存在。隨著互聯(lián)網金融的發(fā)展，p2p、眾籌等成為小微企業(yè)融資的新渠道。

（三）金融科技創(chuàng)新服務小微企業(yè)融資的相關研究

國內外學者圍繞金融科技創(chuàng)新推動解決小微企業(yè)融資問題提出了自己的觀點。Hauswald和Agarwal（2010）認為，基于互聯(lián)網平臺的金融創(chuàng)新模式相對于傳統(tǒng)信貸而言，對信用評級的要求沒那么嚴格，從而降低了小微企業(yè)的融資門檻。Dorfleitner等（2016）通過對歐洲兩大P2P平臺的交易數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)借款人的借款描述得越詳細，借款成功的可能性越高。Shim Y等（2016）認為金融科技創(chuàng)新可以改善我國金融市場服務效率不高、創(chuàng)新能力不強、資源配置落后等問題，從而解決中小企業(yè)融資難問題。

國內文獻方面，有很多學者探討了互聯(lián)網金融對小微企業(yè)融資的促進作用，如謝平和鄒傳偉（2012）、王馨（2015）、馮文芳（2016）等。王馨（2015）認為互聯(lián)網金融具有外部經濟、規(guī)模經濟和范圍經濟等特性，促進了金融資源的有效分配，拓寬了小微企業(yè)融資市場，為小微企業(yè)融資提供了全新視角。皮天雷等（2018）認為，金融科技能有效地挖掘數(shù)據(jù)背后的風險信息，幫助金融機構迅速、準確地識別和監(jiān)控風險，提高風險管理效率，并在某種程度上減少市場中的信息不對稱，從而降低交易成本。喬海曙和黃薦軒（2019）指出，金融科技具有創(chuàng)造新的金融資產、催生更高效信息機制與交易機制的功能，而這些功能應用于金融實踐，會形成相應的經濟價值。莊雷和王燁（2019）從正反兩面剖析金融科技創(chuàng)新對實體經濟的抑制和促進作用，認為金融科技創(chuàng)新為解決中小企業(yè)投融資問題提供了新思路。朱武祥等（2020）指出，未來需要借助新技術和新手段建立長效機制，不僅在疫情期間為小微經營者紓困，而且能長期支持小微經營者健康發(fā)展。謝柳琴（2020）在分析金融科技改進融資的作用機理中指出，金融科技通過打破銀企信息不對稱、提升融資服務水平、改善風控水平等途徑，為民營和小微企業(yè)融資帶來了新的解決思路?？梢?，金融科技創(chuàng)新對于改善當前小微企業(yè)融資問題有一定應用價值。

三、金融科技創(chuàng)新服務小微企業(yè)融資的作用機理

金融科技的發(fā)展創(chuàng)新了很多融資模式，提供了很多新的融資平臺，推動了傳統(tǒng)銀行業(yè)的改革，給小微企業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。本文在前人的研究基礎上，進一步梳理了金融科技創(chuàng)新服務小微企業(yè)融資的作用機理，接下來從融資環(huán)境、資產定價、信息對稱、風險控制四個方面展開分析。

圖1 金融科技服務小微企業(yè)融資的作用機理

（一）金融科技改變融資環(huán)境，為小微企業(yè)創(chuàng)造融資平臺

小微企業(yè)在傳統(tǒng)的融資渠道中融資額度低、融資成本高等特點導致小微企業(yè)融資難、融資貴。金融科技創(chuàng)新豐富了金融業(yè)態(tài)，逐漸成為資金融通的載體，完善了金融服務體系，提升了金融服務水平。金融科技借助互聯(lián)網，改變了傳統(tǒng)的融資環(huán)境，有效解決了資金供給端和需求端的信息不對稱問題。網絡借貸作為代表性的金融業(yè)態(tài)，拓寬了小微企業(yè)的融資渠道，為緩解小微企業(yè)的融資難、融資貴創(chuàng)造了全新的融資平臺，為促進小微企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了現(xiàn)有金融機構難以替代的積極作用。

（二）金融科技影響資產定價，提升小微企業(yè)融資效益

第三方支付、網絡借貸、眾籌、網絡理財?shù)确倾y行金融業(yè)務快速崛起，大大沖擊了銀行的傳統(tǒng)業(yè)務，搶占了大量市場和客戶資源。金融科技的出現(xiàn)，打破了銀行壟斷資金借貸的局面，推動了利率市場化的進程。在存款方面，網絡理財?shù)膶嶋H利率高于銀行存款利率，使得銀行存款減少，資金外流，迫使銀行利率市場化;在貸款方面，網絡借貸平臺以低門檻、高效快捷的特點吸引了很多小微企業(yè)，使得小微企業(yè)降低對銀行的依賴度，推動了銀行貸款利率的市場化。因此，金融科技通過推動利率市場化來影響資產定價，提升了小微企業(yè)的融資效益。

（三）金融科技打破信息不對稱，為小微企業(yè)增加信貸總量

信息不對稱現(xiàn)象在金融市場中普遍存在，金融科技的特點之一是運用云計算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術完成信息發(fā)布、信息搜索、信息篩選和信息匹配，有效控制了逆向選擇和道德風險問題?？梢?，金融科技的出現(xiàn)提高了需求和供給的匹配度，打破了信息不對稱現(xiàn)象，給小微企業(yè)帶來了更多機會，增加了小微企業(yè)的信貸總量。

（四）金融科技改善風控水平，利于控制小微企業(yè)信貸風險

小微企業(yè)很難在銀行貸到款的一個原因是小微企業(yè)違約風險較大，傳統(tǒng)金融機構很難對小微企業(yè)進行風險評定。區(qū)塊鏈、人工智能、機器學習、物聯(lián)網、生物特征識別等新技術的應用將逐步拓寬小微企業(yè)活動數(shù)據(jù)的可獲性，并將對小微企業(yè)的風險識別、風險評判和風險定價更加精準。金融科技在低成本的前提下，能通過各種技術手段對小微企業(yè)貸前、貸中和貸后實現(xiàn)全程信息化管理，大大改善了銀行業(yè)或各類金融科技平臺的風控水平，有效控制了小微企業(yè)信貸風險，最終達到增加小微企業(yè)融資成功率、降低融資成本、提高融資效率的目的。

四、結論

在大數(shù)據(jù)時代，金融科技創(chuàng)新正在撬動金融發(fā)展的新格局，金融科技的發(fā)展一方面帶來了很多金融新業(yè)態(tài)，另一方面推動了傳統(tǒng)金融行業(yè)的改革。小微企業(yè)是實體經濟的重要組成部分，服務實體經濟是金融的宗旨，但傳統(tǒng)的銀行貸款、民間借貸等金融模式并不能有效解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。造成小微企業(yè)融資難、融資貴問題的核心在于信息不對稱和成本收益不匹配，而金融科技創(chuàng)新能夠影響融資環(huán)境、資產定價、信息對稱、風險控制等方面的問題，為小微企業(yè)融資帶來新的機遇。當前，金融科技的發(fā)展還面臨不少問題，如數(shù)據(jù)規(guī)模有待加大、數(shù)據(jù)準確性有待把握、分析模型有待檢驗等，這在一定程度上加大了小微企業(yè)的融資風險。小微企業(yè)應結合自身特點規(guī)避金融科技帶來的挑戰(zhàn)。未來，國家應進一步加強金融科技的頂層設計、加大金融科技的監(jiān)管力度、加快培養(yǎng)金融科技人才，充分發(fā)揮金融科技推動我國金融業(yè)高質量發(fā)展的賦能作用。

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