夏毅

自上個(gè)世紀(jì)九十年代以來，全國(guó)各地國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)陸續(xù)建立，在“省級(jí)以上國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在全國(guó)范圍選擇開展企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)”的原則指導(dǎo)下，各交易機(jī)構(gòu)依托行政主管部門“裂土而封”，基本按照行政區(qū)域劃分形成各自的經(jīng)營(yíng)范圍，最近幾年，在國(guó)家國(guó)資監(jiān)管部門的倡導(dǎo)和指引下，以省域?yàn)閱挝坏膮^(qū)域統(tǒng)一平臺(tái)整合加快推進(jìn)。但從總體上看，目前產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)尚未形成一個(gè)全國(guó)性的有機(jī)大市場(chǎng)，市場(chǎng)交易整體上仍然呈現(xiàn)“碎片化”的狀態(tài)，其根本原因是在國(guó)有資產(chǎn)分層委托代理和分級(jí)監(jiān)管體制下，各產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的利益主體不同，信息交換和交流存在若干限制，市場(chǎng)配置范圍以省域?yàn)橹?，?dǎo)致無法形成一鍵通達(dá)的“全國(guó)糧票”。分散經(jīng)營(yíng)的行業(yè)現(xiàn)狀制約了產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和作用不能充分發(fā)揮。

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，區(qū)塊鏈以從比特幣為代表的數(shù)字貨幣發(fā)源并在聯(lián)盟鏈等專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。作為分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸、共識(shí)機(jī)制、加密算法等計(jì)算機(jī)技術(shù)的新型應(yīng)用模式，區(qū)塊鏈技術(shù)以“透明可追溯、分布式記賬、信息不可篡改”等特性在信息共享領(lǐng)域具備了獨(dú)特的應(yīng)用場(chǎng)景，為系統(tǒng)性解決產(chǎn)權(quán)行業(yè)合作等焦點(diǎn)問題提供了技術(shù)工具和創(chuàng)新路徑。

1? 產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的幾種主要模式與交易要素合作情況

為了克服制度掣肘和技術(shù)短板，我國(guó)新老幾代產(chǎn)權(quán)人大膽探索與實(shí)踐、銳意改革與創(chuàng)新，推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展，逐步形成了現(xiàn)階段以交易資質(zhì)、資本合作等為紐帶的多種合作模式，在行業(yè)合作與協(xié)同發(fā)展等方面取得了一定的進(jìn)展。從主體組織形式、合作模式上大體存在以下幾種情況：

1.1? 主從型

以省域?yàn)閱挝?，以一家?shí)力較強(qiáng)、交易資質(zhì)齊全的機(jī)構(gòu)為核心，其它交易機(jī)構(gòu)作為會(huì)員加入，形成共享合作的發(fā)展模式。這種模式的進(jìn)化版就是以股權(quán)為紐帶的“母子型”“總分型”的一體多層平臺(tái)，即主要機(jī)構(gòu)通過控股或參股方式持有從屬機(jī)構(gòu)股權(quán)，或通過行政、人事等其它控制力，形成規(guī)則統(tǒng)一的運(yùn)營(yíng)管理模式，廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心正是這種模式的典型代表。

1.2? 共建型

以資本為紐帶打破區(qū)域或跨區(qū)域共建第三方平臺(tái)并形成緊密合作關(guān)系，如e交易、第四產(chǎn)權(quán)等。在行業(yè)實(shí)踐中，例如內(nèi)蒙古、黑龍江、山西等八家交易機(jī)構(gòu)共同出資組建了“產(chǎn)全云”和e交易合作平臺(tái);西南所出資組建了西藏產(chǎn)權(quán)交易中心。

1.3? 公益平臺(tái)

在中國(guó)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)的積極支持下，中產(chǎn)投科技有限公司完成了接入全國(guó)所有省級(jí)交易機(jī)構(gòu)項(xiàng)目交易信息的工作，為投資者集中瀏覽全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易信息提供了統(tǒng)一通道和一站式“窗口”。由于不承擔(dān)具體交易功能，公益平臺(tái)的性質(zhì)更具有行業(yè)數(shù)據(jù)集成與市場(chǎng)展示統(tǒng)一窗口性質(zhì)。

通過上述合作模式的具體分析，可以發(fā)現(xiàn)各機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目發(fā)布、交易工具和投資人三大環(huán)節(jié)具有不同的利益訴求，合作取得的進(jìn)展程度不一。

一是在項(xiàng)目發(fā)布端，在按照行政轄區(qū)進(jìn)行項(xiàng)目掛牌資質(zhì)管理的基本規(guī)則以及項(xiàng)目與交易機(jī)構(gòu)的獨(dú)家委托關(guān)系明確的情況下，項(xiàng)目信息在各交易機(jī)構(gòu)互相發(fā)布不會(huì)產(chǎn)生流失風(fēng)險(xiǎn)。為進(jìn)一步擴(kuò)大項(xiàng)目信息受眾面各機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目信息交流普遍持開放態(tài)度，相關(guān)工作進(jìn)展積極，比較容易取得成效。

二是在交易流程中的合作則情況開始出現(xiàn)了分化。在經(jīng)歷了行業(yè)發(fā)展初期階段以后，全國(guó)各地交易機(jī)構(gòu)對(duì)交易信息和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的重要性認(rèn)知越來越深刻，自籌資金陸續(xù)開發(fā)建設(shè)了各自的交易系統(tǒng)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)交易機(jī)構(gòu)的交易系統(tǒng)已經(jīng)達(dá)到19套以上。各交易系統(tǒng)根據(jù)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)需求，基本都配置了項(xiàng)目發(fā)布、網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)、投資人注冊(cè)和管理、網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)、流程審批、數(shù)據(jù)分析等功能模塊。目前只有部分交易機(jī)構(gòu)在交易系統(tǒng)方面實(shí)現(xiàn)了合作與共享，提高了交易系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)效率。

三是投資人端與上述兩個(gè)層面的合作情況則完全不同。投資人信息是各交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的核心資源，同時(shí)投資人又是在全國(guó)范圍內(nèi)可以自由流通的交易要素，不帶有任何的牌照屬性。通過長(zhǎng)期維護(hù)和運(yùn)營(yíng)，投資人對(duì)形成交易機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有重大影響。在當(dāng)前全國(guó)各交易機(jī)構(gòu)基本按照公司化發(fā)展和業(yè)務(wù)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的態(tài)勢(shì)下，各交易機(jī)構(gòu)擔(dān)心自己的核心資源流失，對(duì)開放共享投資人數(shù)據(jù)庫持保守態(tài)度，全行業(yè)的協(xié)同發(fā)展工作還存在巨大的“空白區(qū)域”。

2? 區(qū)塊鏈技術(shù)為交易機(jī)構(gòu)的信息合作提供了技術(shù)實(shí)現(xiàn)路徑

投資人數(shù)據(jù)的共享與運(yùn)營(yíng)是各交易機(jī)構(gòu)的寶貴數(shù)據(jù)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)“趨零”的邊際成本，具有典型的規(guī)模效應(yīng)。分屬和沉淀于各交易機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)埋沒了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)價(jià)值，也使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能受到制約，降低了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)效率。

在現(xiàn)階段無法改變?nèi)珖?guó)各交易機(jī)構(gòu)獨(dú)立發(fā)展經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀之前，在不能克服機(jī)構(gòu)之間資本合作和資質(zhì)合作的障礙之前，能不能利用區(qū)塊鏈技術(shù)為各機(jī)構(gòu)的信息合作創(chuàng)新一種新型的合作模式？

以“金馬甲模式”為例，之所以未能繼續(xù)發(fā)展，原因在于它作為一個(gè)集中式的交易信息系統(tǒng)，不能解決各機(jī)構(gòu)對(duì)信息安全與數(shù)據(jù)所有權(quán)的顧慮和利益訴求。筆者認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)步所帶來的“透明可追溯、分布式記賬、信息不可篡改”等特性為解決投資人資源利益訴求提供了新的手段和途徑。

一是區(qū)塊鏈的建設(shè)建立在保護(hù)各交易機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)所有權(quán)的基礎(chǔ)上，通過規(guī)范改造各交易系統(tǒng)的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，提供數(shù)據(jù)交互接口，實(shí)現(xiàn)各交易系統(tǒng)信息數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通。

二是區(qū)塊鏈技術(shù)可以讓若干投資人小群體匯集成一個(gè)大的投資人庫，在確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)所有權(quán)和安全性的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)共享互通，為各交易機(jī)構(gòu)的掛牌項(xiàng)目提供精準(zhǔn)營(yíng)銷支持，獲得數(shù)據(jù)信息最大化的規(guī)模效應(yīng)。

三是利用區(qū)塊鏈技術(shù)設(shè)計(jì)構(gòu)建行業(yè)資源共享聯(lián)盟可以在兼顧保護(hù)區(qū)域市場(chǎng)投資者數(shù)據(jù)庫獨(dú)立性的同時(shí)，打破市場(chǎng)藩籬擴(kuò)大市場(chǎng)配置范圍，促進(jìn)交易效率的提升，為聯(lián)盟成員未來進(jìn)一步在交易資質(zhì)和資本層面的合作創(chuàng)造有利條件。

四是在建設(shè)產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)盟鏈以后，除了傳統(tǒng)的項(xiàng)目信息發(fā)布，聯(lián)盟鏈成員可以對(duì)投資人進(jìn)行數(shù)據(jù)畫像、實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目信息精準(zhǔn)推廣，并通過商業(yè)合作協(xié)議實(shí)現(xiàn)對(duì)合作收益和交易貢獻(xiàn)進(jìn)行精確度量和分配。在數(shù)據(jù)聯(lián)盟鏈的運(yùn)營(yíng)框架下，各交易機(jī)構(gòu)對(duì)投資人數(shù)據(jù)庫的管理與運(yùn)營(yíng)也具有了更大的空間，客戶積分系統(tǒng)、周邊產(chǎn)品、Club社區(qū)管理等工作都有了更廣闊的空間，交易項(xiàng)目的推廣可以實(shí)現(xiàn)更大的精準(zhǔn)度和客戶粘性。

3? 關(guān)于聯(lián)盟鏈的建設(shè)與決策機(jī)制形成的幾點(diǎn)建議

為了拓寬聯(lián)盟鏈的機(jī)構(gòu)范圍，擴(kuò)大信息數(shù)據(jù)交互的范圍，在建設(shè)行業(yè)資源共享聯(lián)盟時(shí)，筆者從規(guī)劃角度提出以下原則性建議：

一是會(huì)員構(gòu)成。堅(jiān)持以中國(guó)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)為領(lǐng)導(dǎo)，以省市級(jí)交易持牌機(jī)構(gòu)為聯(lián)盟成員主體;為解決各交易機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)所有權(quán)問題，本聯(lián)盟鏈在起步階段不建議組建獨(dú)立的信息或平臺(tái)公司、暫不引入非持牌交易機(jī)構(gòu)加入聯(lián)盟。

二是一律平等。聯(lián)盟的成員在決策機(jī)制中引入聯(lián)席會(huì)長(zhǎng)制、一票否決制，全部成員按照訂立的契約平等擁有各種權(quán)利與責(zé)任。

三是費(fèi)用均擔(dān)。聯(lián)盟成員以經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的方式在聯(lián)盟鏈總體規(guī)劃下分別與技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)簽訂開發(fā)合同，共同負(fù)擔(dān)研發(fā)等費(fèi)用。

四是先內(nèi)后外。探索與房產(chǎn)、汽車、拍賣公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)跨行業(yè)合作，適時(shí)推廣到“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)踐等更大舞臺(tái)。

（作者為廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心副總經(jīng)理）