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      紅星美凱龍2020年年報(bào):業(yè)績穩(wěn)中向好 輕資產(chǎn)、重運(yùn)營成效初顯

      2021-04-08 12:31:30方潤
      證券市場紅周刊 2021年13期
      關(guān)鍵詞:美凱龍家裝紅星

      方潤

      2021年3月30日,家居零售龍頭紅星美凱龍(01528.HK、601828.SH)發(fā)布2020年度業(yè)績報(bào)告。2020年,紅星美凱龍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入142.36億元,扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.62億元。其中,第四季度實(shí)現(xiàn)營收47.09億元,同比增長1.37%,環(huán)比上季度增長34.45%。此外,紅星美凱龍全年實(shí)現(xiàn)綜合毛利87.56億元。有分析指出,疫情影響下的2020年,家居行業(yè)受抑制明顯。但在重壓面前,紅星美凱龍戰(zhàn)略定力不減,不僅率先帶領(lǐng)家居行業(yè)拉響抗疫復(fù)蘇的號角,還實(shí)現(xiàn)了線上線下同城零售、家裝、設(shè)計(jì)云等多項(xiàng)新業(yè)態(tài)的全盤增長。隨著外部環(huán)境帶來的負(fù)面影響逐步消退,紅星美凱龍有望重回高增長軌道。

      輕資產(chǎn)、重運(yùn)營,家居零售龍頭再起航

      “輕資產(chǎn)、重運(yùn)營”,是紅星美凱龍正在積極踐行的經(jīng)營策略中的關(guān)鍵詞。據(jù)了解,近幾年,紅星美凱龍正在通過擴(kuò)大委管商場、戰(zhàn)略合作經(jīng)營商場和特許經(jīng)營商場業(yè)務(wù)的方式,來降低自營商場比例、降低公司資本開支,從而加快開店效率和提升市場占有率。

      財(cái)報(bào)顯示,2019年、2020年,紅星美凱龍委管、戰(zhàn)略合作和特許經(jīng)營授權(quán)門店分別新增62家、43家,自營門店僅新增7家、5家。委管、戰(zhàn)略合作和特許經(jīng)營授權(quán)門店擴(kuò)張速度明顯高于自有門店。截至2020年底,紅星美凱龍公司經(jīng)營了92家自營商場,273家委管商場,通過戰(zhàn)略合作經(jīng)營11家家居商場。此外,紅星美凱龍以特許經(jīng)營方式授權(quán)開業(yè)66家特許經(jīng)營家居建材項(xiàng)目,共包括476家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街,經(jīng)營面積超過2200萬平方米。分析人士指出,紅星美凱龍家居商場運(yùn)營相關(guān)服務(wù)的高附加值和稀缺性,使得委管商場業(yè)務(wù)天然具備資本開支有限、利潤率高的特點(diǎn)。發(fā)力委管業(yè)務(wù),能夠有效改善公司資本結(jié)構(gòu)及運(yùn)營效率,利好長期發(fā)展。

      費(fèi)用管控能力持續(xù)提升財(cái)務(wù)水平保持穩(wěn)健

      2020年,紅星美凱龍堅(jiān)持了一貫的財(cái)務(wù)管理穩(wěn)健風(fēng)格,現(xiàn)金流保持充裕,經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)健增長。財(cái)報(bào)顯示,截至2020年12月31日,紅星美凱龍現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物59.01億元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額41.60億元,同比增長1.61%。

      同時(shí),得益于紅星美凱龍進(jìn)一步加強(qiáng)對各項(xiàng)成本的有效管控,2020年紅星美凱龍營業(yè)成本54.80億元,同比減少4.5%,全年實(shí)現(xiàn)綜合毛利87.56億元,綜合毛利率61.51%,仍處于行業(yè)較高水平。

      而且,紅星美凱龍費(fèi)用管控能力也在不斷提升,特別是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用下降明顯。根據(jù)財(cái)報(bào),2020年紅星美凱龍銷售費(fèi)用16.94億元,同比下降26.07%,銷售費(fèi)用率同比下降2.01個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用16.80億元,同比下降4.05%。未來,隨著公司“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營”發(fā)展戰(zhàn)略的推進(jìn),費(fèi)用管控能力和運(yùn)營效率有望進(jìn)一步提高。

      線上線下同城零售崢嶸初現(xiàn)天貓同城站流量行業(yè)第一

      自2019年開始,紅星美凱龍就走上了積極謀變之路,不僅對全國范圍內(nèi)的商場進(jìn)行數(shù)字化升級、建立線上天貓同城站、推出同城輕店小程序,還通過發(fā)力直播,冠名618天貓超級晚、天貓雙11狂歡夜等方式,推動(dòng)商家產(chǎn)品上線、服務(wù)上線、活動(dòng)上線。當(dāng)前,紅星美凱龍線上線下同城零售模式已崢嶸初現(xiàn)。截至2020年底,紅星美凱龍數(shù)字化升級累計(jì)覆蓋241家商場,直播觀看人次達(dá)3325萬,天貓同城站覆蓋品牌商家1.6萬家,上線商品近50萬件,實(shí)現(xiàn)全年同城站站內(nèi)流量5475萬,各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先。

      家居家裝一體化穩(wěn)步向前2021年目標(biāo)瞄準(zhǔn)80億元合同額

      線上線下同城零售穩(wěn)步向前的同時(shí),紅星美凱龍也在加速推進(jìn)家居家裝一體化。2019年,紅星美凱龍成立裝修產(chǎn)業(yè)集團(tuán),并重磅打造“美凱龍空間美學(xué)”“家倍得”“更好家”三大家裝品牌,布局差異化市場。截至2020年底,紅星美凱龍已在全國開設(shè)了214家家裝門店。2020年全年,紅星美凱龍家裝相關(guān)服務(wù)及商品銷售收入達(dá)12.24億元,同比增長115.1%,在總營收中的占比達(dá)到8.60%;紅星美凱龍裝修產(chǎn)業(yè)集團(tuán)簽約合同金額超過45億元,其中百萬元以上訂單超過131個(gè),裝修業(yè)務(wù)作為第一業(yè)務(wù)增長迅猛。據(jù)悉,對于家裝業(yè)務(wù),紅星美凱龍方面透露,2021年的目標(biāo)是挑戰(zhàn)80億合同額、30億元收入,打造生態(tài)型組織,協(xié)同作戰(zhàn)。

      國泰君安在研報(bào)中指出,疫情對中小家居渠道商沖擊明顯,紅星美凱龍作為家居行業(yè)龍頭,供給側(cè)已充分出清。公司渠道品牌強(qiáng),市占率提升空間大,激勵(lì)理順動(dòng)力足,資本結(jié)構(gòu)及效率將改善,業(yè)績有望再提升。

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