“大肉簽”為何變骨頭了？

胡東輝

新股不敗，仍是A股市場(chǎng)的神話(huà)。投資者對(duì)新股是又愛(ài)又恨，愛(ài)是因?yàn)榇蛐掳嵅毁r，提供了賺快錢(qián)的機(jī)會(huì);恨是因?yàn)樾鹿芍泻炋y，而新股對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的抽血效應(yīng)不會(huì)因?yàn)橹泻炿y而降低。中簽新股基本上全靠運(yùn)氣，而要中到一簽?zāi)苜?0萬(wàn)元的“大肉簽”，那更是可遇不可求。

哪些新股是“大肉簽”呢？判斷標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單到令人發(fā)指，就是看新股發(fā)行價(jià)，發(fā)行價(jià)在100元以上的，腦子想也不用想，就可以斷定它是“大肉簽”。幾乎所有人都是這個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)簡(jiǎn)單粗暴，新股上市股價(jià)至少翻一倍，發(fā)行價(jià)100多，翻個(gè)倍能賺多少錢(qián)，這還用算嗎？但最近這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)有點(diǎn)失靈了，“大肉簽”變成骨頭了，甚至還有破發(fā)的危險(xiǎn)。

發(fā)行價(jià)越高越好有前提

投資者對(duì)新股的矛盾心態(tài)特別表現(xiàn)在發(fā)行價(jià)上，人人都反對(duì)新股發(fā)行價(jià)太高，但人人都希望自己能中簽發(fā)行價(jià)高的新股，因?yàn)榘l(fā)行價(jià)高的新股賺得多。道理也很簡(jiǎn)單，別管它發(fā)行價(jià)有多高，中一簽交6萬(wàn)元的新股和交2千元的新股相比，如果上市后都是股價(jià)翻一倍，那么前者相對(duì)于后者不是中了一簽，而是中了30簽。在新股中簽?zāi)敲措y的情況下，當(dāng)然是中簽發(fā)行價(jià)高的新股好了。但要按照這個(gè)邏輯，那豈不是新股都把發(fā)行價(jià)抬高就好了？問(wèn)題卻沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

雖然簡(jiǎn)單說(shuō)只要看發(fā)行價(jià)就可以了，但其中的前提是，這個(gè)發(fā)行價(jià)是有人管住的，發(fā)行價(jià)定多高是有依據(jù)的，而且各方都遵守同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，并不是隨意定價(jià)的。發(fā)行價(jià)定得高，一定是其業(yè)績(jī)好，就是有個(gè)市盈率的標(biāo)準(zhǔn)，讓發(fā)行價(jià)定得低的也心服口服。正是在這個(gè)前提下，投資者才放心地只看發(fā)行價(jià)就可以了。當(dāng)然，投資者判斷是不是“大肉簽”，還要結(jié)合新股的行業(yè)特性和科技含量，以及流通盤(pán)的大小，一般來(lái)說(shuō)八九不離十，很少看走眼。

市場(chǎng)冷暖因素影響最大

舉例說(shuō)，極米科技，其實(shí)外人也說(shuō)不清楚它科技含量究竟有多高，但聽(tīng)聽(tīng)這個(gè)名字感覺(jué)高大上，發(fā)行價(jià)133.73元，沒(méi)人覺(jué)得高。結(jié)果上市后開(kāi)盤(pán)價(jià)511.11元，直接就漲了282%，是典型的“大肉簽”。還有中望軟件，一聽(tīng)名字也是高科技，發(fā)行價(jià)150.50元。上市后開(kāi)盤(pán)價(jià)420元，漲了179%，也是妥妥的“大肉簽”。如果以最高價(jià)來(lái)算，中一簽前者賺24萬(wàn)多，后者賺16萬(wàn)多。后者發(fā)行價(jià)比前者高，但賺得比前者少，這是為什么呢？

原因其實(shí)也沒(méi)什么特別的，一是極米科技流通盤(pán)1033萬(wàn)股，比中望軟件1349萬(wàn)股的流通盤(pán)小，業(yè)績(jī)也好得多;二是中望軟件晚上市了一個(gè)多星期，二級(jí)市場(chǎng)已明顯降溫，所以市場(chǎng)定位也隨行就市降低了。綜合來(lái)看，市場(chǎng)降溫的影響是最大的，上市股價(jià)就翻倍，甚至漲更多，往往是市場(chǎng)最熱的時(shí)候。因?yàn)檫B次新股都出現(xiàn)千元股了，所以投資者對(duì)400元、500元的新股都不恐高了。大家都順著這個(gè)慣性思維來(lái)看后面還有誰(shuí)是“大肉簽”，終于翻車(chē)了。

并非發(fā)行價(jià)越高越賺錢(qián)

讓大家翻車(chē)的新股是奧泰生物，業(yè)績(jī)更好，每股收益高達(dá)12.609元，流通盤(pán)只有1250萬(wàn)股，因此133.67元的發(fā)行價(jià)相比極米科技和中望軟件其實(shí)算是低的。人們馬上打起了如意算盤(pán)，如果上市首日上漲100%，中一簽可賺6.68萬(wàn)元，如果上漲150%，則中一簽可賺10萬(wàn)元。結(jié)果讓人大跌眼鏡，奧泰生物上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)只有145元，盤(pán)中最高價(jià)229.98元，轉(zhuǎn)瞬即逝，收盤(pán)價(jià)173.94元，只上漲了30%。第二天開(kāi)始就一路低走，最低價(jià)下探134元，離破發(fā)僅半步之遙。

“大肉簽”居然變成了啃骨頭，差點(diǎn)就要卡住喉嚨，變化為什么會(huì)這么大呢？這只能說(shuō)明原來(lái)依據(jù)發(fā)行價(jià)的市場(chǎng)定位靠不住，那是因?yàn)橐罁?jù)市場(chǎng)炒作的邏輯，似乎新股上市非得要股價(jià)翻個(gè)倍。這在市場(chǎng)行情熱的時(shí)候行得通，但在市場(chǎng)行情冷的時(shí)候就行不通了。大家應(yīng)該還記得海普瑞，發(fā)行價(jià)148元，當(dāng)時(shí)也是被看好得不得了，但上市首日漲了不到20%，后來(lái)就不行了，到現(xiàn)在如果復(fù)權(quán)計(jì)算，股價(jià)還是被腰斬的。發(fā)行價(jià)并不是越高越賺錢(qián)的。

有很多事情，市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)，說(shuō)冷靜的話(huà)沒(méi)用。就像幾年前，公募基金抱團(tuán)小盤(pán)股，股價(jià)動(dòng)輒都是300元、400元，似乎市場(chǎng)就這樣定位了，但到后來(lái)都沒(méi)撐住?，F(xiàn)在也一樣，股價(jià)動(dòng)輒500元、600元的股票很多，因?yàn)橘F州茅臺(tái)都上了2000元，似乎天花板被打掉了，大家的膽子都大了，可以根據(jù)發(fā)行價(jià)來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)定位了。但等到市場(chǎng)冷靜下來(lái)，一切還得重新定位。股票市場(chǎng)沒(méi)想象的那么簡(jiǎn)單。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）