摘要：對于跨國企業(yè)經營來講，外匯業(yè)務是其經營發(fā)展過程中必不可少的業(yè)務板塊，因此，隨著外匯業(yè)務的開展，外匯風險同樣無法避免。對于外匯風險這一對企業(yè)發(fā)展影響巨大的風險，各跨國企業(yè)都會十分重視，并投入大量的人力物力積極參與到外匯風險管理工作中去。本文的內容主要圍繞兩點展開討論，外匯風險的特點以及外匯風險的內容，通過對這兩點的分析，探究當前跨國企業(yè)在進行外匯風險管理的相關的過程中遇到的難題，對這些難題提出對應的解決辦法。

關鍵詞：跨國經營;外匯風險;風險管理

一、相關概念、內容和意義

（一）外匯風險的涵義

自改革開放以來，我國經濟正保持著飛快的速度穩(wěn)定增長，我國的企業(yè)同樣借著經濟飛速發(fā)展的浪潮快速崛起。近些年，國家經濟的發(fā)展一直推行的是“三駕馬車”齊頭并進，國家對于企業(yè)“走出去”一直持大力支持的態(tài)度，特別是高科技企業(yè)走出去。例如，當前，我國許多手機企業(yè)在非洲和印度等地區(qū)發(fā)展迅速。以2020年為例，國產手機在印度市場中的前五名中占據了前四的席位，而正是在這種前提下，由于各國經濟發(fā)展狀況的差異，各國貨幣匯率間的波動也各不相同，因此，由于匯率波動造成的資本流動及變化則會對跨國企業(yè)發(fā)展帶來巨大的影響。而所謂的外匯風險其實就是指，跨國企業(yè)在不同基礎貨幣國家進行經濟交易時，由于貨幣匯率波動所引起的經營成果貶值和現金流量縮水等不確定性問題。

（二）外匯風險的主要內容

當前，學者對于外匯風險的分類主要為三類：折算風險、交易風險與經濟風險。

折算風險：折算風險可以理解為匯率換算的風險，在跨國企業(yè)會計核算過程中，大多數企業(yè)都會將外幣折算為本位幣進行報表合并，而我們知道對于貨幣匯率的變化而言本就是朝夕而異的狀況，因此，期末結算匯率與入賬時的匯率基本不會相同，而在報表上體現出來的數據結果同樣會有部分的差異。折算風險的程度主要受報表盈利成本差異和資產負債的差異影響。

交易風險：交易風險的產生是由于簽約日以及結算日可能不一致，再加上匯率的變動性導致的，交易的風險體現在對于具體資金的影響。對于交易風險而言，其主要影響因素不僅僅與匯率波動有關，還與簽約時間與結算時間長短和收支貨幣的種類有關。

經濟風險：經濟風險主要體現在對于匯率波動造成的財務風險對資產的影響，這里的資產主要是指現金流，這種影響是長期的。由于匯率波動的影響，我國對外貿易企業(yè)的產品成本可能會產生波動，這種波動會導致產品的利潤的不穩(wěn)定以及市場份額的變動（林圣哲，2006），最終的結果會導致企業(yè)在國際市場的地位不穩(wěn)定。（范翔，2012）

（三）意義

對于企業(yè)發(fā)展而言，其主要目的就是獲取盈利，跨國企業(yè)同樣如此，但相較于普通企業(yè)而言，跨國企業(yè)還會受到貨幣匯率波動造成的巨大風險。在跨國項目經營過程中，一旦對外匯風險管理不善，則會造成企業(yè)利潤的流失和資金流縮水，從而影響了企業(yè)在海外項目建設的過程。當前，我國越來越大的企業(yè)走出國門，對于跨國經營外匯風險的管理問題需要加以重視。

二、現階段存在的問題問題

（一）缺乏對外匯管制環(huán)境的了解

對于我國企業(yè)開展海外項目的研究中，我們發(fā)現，大多數企業(yè)在海外項目的開發(fā)上均采取商務人士先行，開拓海外市場，而后再持續(xù)投入資金，增派財務以及管理人員。而在所派遣的人員中，其中并沒有專職的外匯風險管理人員，總而造成了忽視外匯風險對企業(yè)盈利利潤的影響。而正是基于這種現狀，在項目啟動的初期發(fā)現不了外匯風險，而等到商務啟動甚至到項目建設時期才能發(fā)現各項風險敞口完全暴露，將企業(yè)的發(fā)展推動到了不利地位上。所以說，在進行海外項目投資上，必須要提早進行外匯風險管理，除此之外，在進行實際的交易后，仍然需要對外匯風險進行監(jiān)控，制定出相應的風險應對措施。而對于一些外匯政策較為特殊的地方，跨國企業(yè)更加需要對外匯風險進行管理。比如說，在非洲的埃塞俄比亞，由于國家外匯儲備量的影響，其對外匯管制十分嚴格，一旦產生外匯波動，其上下幅度差異將會較為巨大，因此，即便是采用外幣融資這種風險較小的投資模式，最后實際的盈利利潤任然難以得到保障，甚至投資也難以得到有效的回收。除了外匯政策影響之外，國際局勢對匯率的影響同樣十分巨大，例如，在美國與利比亞對峙期間，美國政府對利比亞采取了經濟管制措施，美元在利比亞的流通受到了極大的阻力，結算更是受到了非常嚴峻的影響。因此，在海外投資過程中，企業(yè)不僅僅需要考慮到投資的可行性以及投資收益，其還應該將外匯管制以及外匯風險考慮到投資條件之內。

（二）對于外匯現金流的管控是缺位的

對于我國企業(yè)而言，受我國體制影響，我國企業(yè)在海外投資基本以帶資建設為主要模式。采用的融資方式大多為美元或人民幣為主。而這兩種貨幣在國際上均為比較強勢的通用貨幣。據商務部提供的資料顯示，我國企業(yè)在像跨國企業(yè)發(fā)展時均選擇發(fā)展中國家作為首要的投資對象，而對于這些國家而言，其貨幣匯率的波動往往會幅度巨大。比如說，南非的流通貨幣種類較多，但是南方基本以蘭特為主，蘭特對于美元的匯率波動達到20%以上，在2015年的時候其上一年末的直接匯率貶值達到了34%。這種情況的出現及其容易出現國內資金的嚴重損失，這種損失并不是指賬面價值的損失，而是指購買力的損失。如果在貶值之前投資沒有得到收回，隨著時間的拉長，這種損失會越來越大。

（三）缺乏本地化的經營方式

國內對于跨國經營而言，一般是會在國內招聘或者在內部選擇人員到海外，對海外的項目進行經營管理。但是基層員工往往是以本地員工為主。國內招聘的管理人員往往會采用國內的管理模式對國外地區(qū)進行管理。但是這種方式忽視了當地的具體情況、風土人情，對公司在當地的長期發(fā)展極為不利，嚴重的還會產生一些矛盾。除此之外，由于缺乏本地化的經營，那么企業(yè)在海外的收支情況任然保留在國內進行消化，這極大的增加了企業(yè)的投入成本，無法保證營收利潤在當地沉淀，增加了外匯的交易風險。

（四）外匯風險管理手段較為單一

在對我國跨國公司經營情況進行了解之后，我們發(fā)現，大多數跨國公司在匯兌方面都有著較大的虧損，由此不難看出，我國各大企業(yè)在外匯風險管理方面存在著較大的缺陷，并急需進一步的完善。在外匯風險管理上，由于造成貨幣匯率波動情況的影響因素眾多，因此，對于外匯風險很難進行預測，尤其是對于剛剛起步的跨國企業(yè)而言。因此，企業(yè)在想跨國企業(yè)發(fā)展時，必須要早好外匯風險的管理工作，培養(yǎng)出高素質的外匯風險管理人才，這樣才能保證企業(yè)在海外經營的利潤。

三、加強外匯風險防范和管理的建議

（一）投資前進行充分的可行性調研

對于海外投資項目而言，跨國企業(yè)應積極改變國內原有的先建設后考察的模式，對于海外項目投資而言，必須要在市場調研人員確認市場潛力及發(fā)展能力后介入風險管理人員。并且在進行投資可行性分析之后，開展外匯風險研究，并優(yōu)先確定外匯風險的識別和管理方案。

（二）加快現金流轉

對于外匯風險而言，較長的現金流轉周期是增加外匯風險的重要因素，因此，提高現金的周轉率，快速回籠資金同樣是控制外匯風險的重要措施之一。較快的現金周轉意味著資產負債暴露在外匯分險下的時間較短，在發(fā)現外匯風險的同時，能夠有效的回籠資金，及時止損。

（三）加強本地化運作減少外匯風險

本地化企業(yè)運營是跨國企業(yè)海外運作的必然發(fā)展趨勢，企業(yè)本地化可以有效的保證投資的資本，極大程度的規(guī)避外匯波動對投資造成的影響。在將一個國家確認為根市場拓展時，一旦形成了本地化的規(guī)模，那么無論從監(jiān)事角度還是發(fā)展角度都會受到當地政府要求使用本地幣種簽約的要求，本地化管理可以從多個角度推動企業(yè)在本地的發(fā)展，首先，企業(yè)交易過程中產生的交易性風險得以降低，企業(yè)的運營也可以更加穩(wěn)定，對于折算風險中的頭寸風險問題也可以緩解。

（四）優(yōu)化外匯風險管理方式

外匯幣種的選擇，控制資金外匯的轉換時間以及增強對外匯市場波動的監(jiān)控。這些措施都是當前較為成熟的方式，但是除了以上的方式以外，對于海外投資的項目，企業(yè)更應該重點培養(yǎng)外匯風險管理人才，成立外匯風險管理機構。

在當前我國跨國企業(yè)發(fā)展遭受的外匯風險中，三種風險都具備著不同的表現形式和影響因素。對折算風險而言，其主要表現在會計上，僅影響當期損益，并不會對現金流造成影響，可以通過資產負債表項目的管理來降低風險敞口;交易風險則主要影響現金流量，增強現金流量的周轉速率則可有效控制交易風險;經濟風險屬于宏觀的范疇，需要國家的力量才能分散這些風險。

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作者簡介：

劉博卿（1991.07-），男，漢族，籍貫：甘肅鎮(zhèn)原，碩士研究生，北京大學經濟學院，研究方向：金融市場。

北京大學經濟學院? 劉博卿