陳柯宇

在2020年特殊背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到一定影響，消費(fèi)者普遍感受到經(jīng)濟(jì)下行壓力。為了對(duì)抗壓力，在銀行進(jìn)行投資理財(cái)成為廣大市民的首選理財(cái)方式。

投資理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)中有升

據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?月29日發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2020年）》顯示，我國(guó)目前有4148萬(wàn)個(gè)人投資者在銀行理財(cái)市場(chǎng)投資。截至2020年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到25.86萬(wàn)億元;當(dāng)年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長(zhǎng)7.13%。同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)等資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求對(duì)接，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模達(dá)到22.21萬(wàn)億元。

報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)去年主要顯現(xiàn)六個(gè)特點(diǎn)，即監(jiān)管政策持續(xù)完善、以?xún)糁祷D(zhuǎn)型為重點(diǎn)的規(guī)范轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能有效發(fā)揮、市場(chǎng)主體更趨多元、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、投資收益穩(wěn)步提高。

從投資理財(cái)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展來(lái)看，截至2020年底，共有331家銀行機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)余額19.19萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)比例為74.21%。24家理財(cái)公司（含2家外資控股理財(cái)公司）已獲批籌建，其中20家已正式開(kāi)業(yè)，其存續(xù)余額6.67萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)比例達(dá)25.79%。

在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)方面，一是凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比持續(xù)快速增長(zhǎng)。截至2020年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59.07%;凈值型產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，上升22.06個(gè)百分點(diǎn)。二是存量資產(chǎn)化解有序推進(jìn)。銀行在大力發(fā)行凈值型產(chǎn)品推進(jìn)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，加快存量資產(chǎn)處置，合規(guī)新產(chǎn)品占比持續(xù)升高，同業(yè)理財(cái)及嵌套投資規(guī)模持續(xù)縮減。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品期限來(lái)看，長(zhǎng)期限產(chǎn)品發(fā)行力度穩(wěn)步提升，募集能力進(jìn)一步增強(qiáng)。期限在1年以上的封閉式產(chǎn)品累計(jì)募集資金同比增長(zhǎng)37.86%。從募集方式來(lái)看，公募理財(cái)產(chǎn)品是銀行理財(cái)?shù)慕^對(duì)主力。2020年底，公募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為24.75萬(wàn)億元，占理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的95.71%。從投資性質(zhì)來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品投資以固定收益類(lèi)為主，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的84.34%。

我省投資理財(cái)勢(shì)頭高漲

2020年雖然受新冠疫情影響，但我省消費(fèi)者的投資熱情并沒(méi)有降低，據(jù)廣發(fā)銀行昆明分行介紹，該行近年一直在推行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型，目前該行儲(chǔ)蓄存款余額由2017年底的26.33億元增至2020年底的72.31億元，增幅174.65%，復(fù)合增長(zhǎng)率40.04%。其中增幅和復(fù)合增長(zhǎng)率均居股份制銀行首位，復(fù)合增長(zhǎng)率超股份制平均14.2個(gè)百分點(diǎn)。由于資產(chǎn)新規(guī)理財(cái)轉(zhuǎn)型、凈值化理財(cái)及權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的崛起，截至2020年底，該行的固定收益老產(chǎn)品規(guī)模已壓降70%，同時(shí)凈值化理財(cái)規(guī)模提高19倍，金額已達(dá)15億元。

浦發(fā)銀行昆明分行提供的數(shù)據(jù)也顯示，該行通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品項(xiàng)目，依托海外類(lèi)、股權(quán)類(lèi)等產(chǎn)品，截至2020年12月末，該行存續(xù)超半年的定制產(chǎn)品年化收益最高13%，最低5.72%，90%產(chǎn)品年化收益超過(guò)8%，且昆明地區(qū)單支定制產(chǎn)品銷(xiāo)量也達(dá)到1.9億元。

從我省金融行業(yè)提供的數(shù)據(jù)看，在過(guò)去的2019年和2020年，公募股票型基金市場(chǎng)平均收益率分別為47.10%和61.28%。但需要警惕的是不能盲目跟風(fēng)，在基金持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)的推動(dòng)下，一些投資者或許會(huì)將基金投資高收益當(dāng)成常態(tài)。但從目前國(guó)內(nèi)股市市場(chǎng)的估值和經(jīng)濟(jì)周期的角度看，基金年平均漲幅在40%的水平難以持續(xù)。隨著政策邊際收緊，估值擴(kuò)張空間較為有限。歷史規(guī)律顯示，股票型基金的長(zhǎng)期復(fù)合收益率介于10%～15%之間，2021年需降低收益預(yù)期，保持理性的預(yù)期參與市場(chǎng)。

2021年投資建議

2021年是“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，在綜合的改革與開(kāi)放舉措、居民資產(chǎn)配置行為逐步改變等供需雙方因素的推動(dòng)下，資產(chǎn)新規(guī)過(guò)渡期即將結(jié)束，中國(guó)資本市場(chǎng)正處于新的大發(fā)展階段，未來(lái)居民財(cái)富的創(chuàng)造將愈加依賴(lài)權(quán)益市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)具有較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

從短周期視角來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)“前高后低”與全球錯(cuò)位復(fù)蘇，貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭不會(huì)太緊。海外疫情持續(xù)發(fā)酵，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)寬松，多工具、高頻率相關(guān)聯(lián)的逆周期政策的應(yīng)用也使經(jīng)濟(jì)周期的邊界模糊，帶來(lái)了諸多不確定性。而且由于我國(guó)“剛性?xún)陡丁钡男纬苫陂L(zhǎng)期的文化理念和機(jī)制積淀，一方面導(dǎo)致了投資者“剛兌”的慣性思維根深蒂固，缺乏基本的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別意識(shí);另一方面產(chǎn)品信息的不對(duì)稱(chēng)使得投資者難以判斷所投產(chǎn)品的優(yōu)劣。因此，建議投資者要樹(shù)立正確的理財(cái)觀，告別購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品“只看收益率，而不關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品具體投向和說(shuō)明條款”的時(shí)代，在風(fēng)險(xiǎn)可承受的范圍內(nèi)選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品。消費(fèi)者首先應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合的投資理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，在產(chǎn)品選擇和期限配置上，建議在充分配置保障類(lèi)、固定收益類(lèi)產(chǎn)品后，結(jié)合產(chǎn)品的投資標(biāo)的、投資時(shí)限、風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)等因素做好家庭的長(zhǎng)、中、短期資產(chǎn)配置，以保證資產(chǎn)的流動(dòng)性及收益性，并通過(guò)跨資產(chǎn)、跨品類(lèi)組合，拉長(zhǎng)投資期限，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的目標(biāo)。