林蔓

遼寧何氏眼科醫(yī)院集團股份有限公司（以下簡稱“何氏眼科”）是一家采用三級眼健康醫(yī)療服務模式，向全人群提供眼科?？圃\療服務和視光服務的集團型連鎖醫(yī)療機構。診療項目包括白內(nèi)障、青光眼、玻璃體視網(wǎng)膜病變等常見致盲性眼病，以及干眼、中醫(yī)等診療服務，同時，針對屈光不正開展光學矯正、屈光不正手術及視功能訓練等服務。

2020年7月，何氏眼科首次遞交招股說明書，申請登陸創(chuàng)業(yè)板，并擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過3050萬股，募資約4.94億元，用于沈陽何氏醫(yī)院擴建、北京何氏眼科新設醫(yī)院、何氏眼科新設視光中心等五個項目建設。

細看何氏眼科招股書，《股市動態(tài)分析》發(fā)現(xiàn)公司存在著諸多問題：報告期內(nèi)公司涉及50余起醫(yī)療糾紛，并遭受15起違規(guī)處罰，使自身形象受到較大負面影響;此外，公司超八成子公司業(yè)績發(fā)生虧損，對于整體經(jīng)營是種不良信號。

醫(yī)療糾紛不斷 違規(guī)問題頻出

報告期內(nèi)，何氏眼科涉及的醫(yī)療糾紛經(jīng)濟賠償、補償?shù)尼t(yī)療糾紛共計55起，涉及患者數(shù)量55人，產(chǎn)生的經(jīng)濟賠償、補償對應的營業(yè)外支出共計202.25萬元。其中，何氏眼科經(jīng)濟賠償、補償金額在10萬元以上的醫(yī)療糾紛共5起（見表一）。同時，公司還有3起醫(yī)療糾紛截至招股書簽署日尚未完結，均是由于患者術后效果不滿意而引起。何氏眼科稱，后期其可能面臨民事賠償責任、存在向客戶或第三方賠償?shù)娘L險。此外報告期內(nèi)，何氏眼科在環(huán)保、稅務方面的違規(guī)事件也多達15起。

表一：何氏眼科報告期醫(yī)療糾紛

數(shù)據(jù)來源：招股書

上述糾紛均由何氏眼科做出賠付告終，可見并不全是患者有意“碰瓷”，如此一來，從側面反映出何氏眼科的醫(yī)療技術可能存在明顯缺陷。此外，各種違規(guī)問題頻發(fā)，也一定程度上表明何氏眼科管理體系混亂，責任意識薄弱。

需要提及的是，何氏眼科屬民營醫(yī)院，在技術、口碑等方面本就難及公立醫(yī)院，如今糾紛頻繁難免使何氏眼科形象進一步遭受損害，后期在與公立機構的競爭中自身劣勢或會更加明顯。

子公司普遍虧損仍擴張

報告期內(nèi)，何氏眼科共下設35家子公司，然而不容樂觀的是，有29家近年凈利潤都發(fā)生了虧損，其中2019年、2020上半年持續(xù)虧損的達22家。（見表二）

表二：何氏眼科子公司虧損情況（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：招股書

值得注意的是，何氏眼科此次募資將投入約4.52億元用于沈陽、北京、重慶分院的設立或擴建。

何氏眼科表明，北京新設醫(yī)院項目是公司布局全國、打造北京首都連鎖醫(yī)院的重要節(jié)點，同時也是公司在京津冀搭建區(qū)域型連鎖經(jīng)營的重要分支機構，項目正常運營后，可實現(xiàn)年營業(yè)收入4540.19萬元（不含稅），年利潤總額1309.64萬元;重慶新設醫(yī)院項目正常運營后可實現(xiàn)年營業(yè)收入4115.52萬元（不含稅），年利潤總額為1245.50萬元;新設視光中心項目是根據(jù)公司未來總體發(fā)展規(guī)劃及相關業(yè)務的預測，擬在全國20個城市新建67家視光中心門店，其中遼寧省沈陽市、大連市等14 座城市新建30家，遼寧省外北京市、上海市、深圳市等6 座城市新建37家。

盡管何氏眼科強調(diào)了眼科醫(yī)療服務需求強勁、市場空間巨大，并且政府鼓勵和支持社會資本進入醫(yī)療服務領域，公司也具備技術和品牌輸出的實力，但其此前在這些地方設立的分支機構悉數(shù)虧損已是不爭的事實。

子公司普遍虧損是否反映出公司整體經(jīng)營疲軟或管理能力不足？在分支機構業(yè)績不佳的情況下依舊進行業(yè)務擴張，這種不顧前期“教訓”只一味行進的發(fā)展戰(zhàn)略是否會使公司后期經(jīng)營雪上加霜？針對上述所有問題，《股市動態(tài)分析》向何氏眼科發(fā)去采訪函，但截至本文發(fā)布仍未得到回復。