2020年歸母凈利潤勁增52%裝飾原紙龍頭企業(yè)華旺科技駛?cè)肟燔嚨?/h1>
2021-04-25 03:37
證券市場周刊 2021年14期
4月21日，杭州華旺新材料科技股份有限公司（下稱“華旺科技”，605377.SH）發(fā)布了2021年一季報，一季度公司營業(yè)收入6.33億元，同比增長126.90%;歸母凈利潤0.98億元，同比增長174.15%。結合剛公布不久2020年年報中華旺科技歸母凈利潤勁增52.23%，以及當前裝飾原紙行業(yè)景氣的狀況，可以確認，華旺科技已進入新一輪的快速增長。
股價反映資本市場樂觀預期內(nèi)外合力促成新一輪增長
根據(jù)4月16日發(fā)布的2020年報，華旺科技當年營業(yè)收入16.12億元，歸母凈利潤2.60億元。2019年和2020年歸母凈利潤同比增幅分別為36.25%和52.23%。公司同時發(fā)布了10派6轉(zhuǎn)增4的豐厚分紅預案，現(xiàn)金分紅比例達47.05%。
自2020年12月28日上市以來，經(jīng)過最初幾個交易日的“顛簸”之后，華旺科技股價進入穩(wěn)步上升階段，2月、3月和4月（截至4月21日收盤）的月度漲幅分別為2.95%、6.70%和12.46%，顯著強于大勢。
股價與業(yè)績彼此印證，說明資本市場對次新股華旺科技的成長性抱有較為樂觀的預期。
持股集中度的變化也從側(cè)面印證了這一點。一季度末，華旺科技股東總戶數(shù)為22270，人均持股9154，較2020年年末上升了73.73%;一季度前十大流通股東持股占流通A股比例為5.93%，較2020年年末大幅上升了2.92pct.，并有兩只公募基金進入前十。持股集中度顯著提升。
綜合來看，華旺科技這一輪的快速增長，是內(nèi)外兩方面合力的結果。
從外部環(huán)境來看，在國家產(chǎn)業(yè)政策的支持下，裝飾原紙行業(yè)站上新賽道，發(fā)展前景廣闊，未來一片藍海。同時，行業(yè)集中度不斷提升，進口替代空間巨大。
從內(nèi)部經(jīng)營來看，華旺科技憑借自身多項突出優(yōu)勢，及時抓住了行業(yè)發(fā)展的機遇，公司毛利率不斷提升，盈利增長勢頭強勁。
在外部環(huán)境與內(nèi)部經(jīng)營兩方面的有利因素“雙擊”作用下，華旺科技站上了風口。
盈利水平連上臺階受益于行業(yè)集中度逐步提升
華旺科技的出色業(yè)績，首先是公司綜合優(yōu)勢的體現(xiàn)。
華旺科技是國內(nèi)裝飾原紙行業(yè)龍頭企業(yè)之一，并已成功躋身全球高端裝飾原紙行業(yè)前列。公司目前擁有杭州和馬鞍山兩大生產(chǎn)基地和多條全球先進生產(chǎn)線，可生產(chǎn)各類裝飾原紙品種400余個。
在發(fā)展中，華旺科技以專業(yè)的研發(fā)團隊為技術支撐，世界先進的生產(chǎn)設備為保障、經(jīng)驗豐富的生產(chǎn)團隊為后盾，已形成顯著的規(guī)模效應，產(chǎn)品品質(zhì)卓越、生產(chǎn)成本競爭力強，公司的盈利水平與抵御風險的能力優(yōu)異。
規(guī)模方面，華旺科技以較大的生產(chǎn)規(guī)模取得了在采購和銷售環(huán)節(jié)的議價能力，提升了盈利水平與抵御風險的能力;產(chǎn)品方面，華旺科技的產(chǎn)品具有良好表現(xiàn)性能，在中高端市場具有強大的消費引導力和市場領導力;品牌與客戶資源方面，華旺科技依靠各項優(yōu)勢，在國內(nèi)外市場積累了較好產(chǎn)品口碑與品牌知名度，并與許多優(yōu)質(zhì)客戶建立了良好的合作關系;環(huán)保方面，華旺科技通過在環(huán)保設施、污染物處理的較大投入力度，實現(xiàn)了環(huán)境保護與清潔生產(chǎn)，符合國家建設環(huán)境友好型現(xiàn)代造紙工業(yè)的政策要求。
2020年，在新冠疫情沖擊下，并經(jīng)歷了從原材料價格急劇變化到原紙市場價格的波動，華旺科技積極、穩(wěn)健應對各項挑戰(zhàn)，實現(xiàn)了“創(chuàng)效管理”和“創(chuàng)新發(fā)展”的目標，中高端市場占比明顯提升，盈利水平創(chuàng)歷史新高。
2018年、2019年和2020年，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率分別為14.87%、17.24%和21.56%，2019年和2020年分別增長2.37pct.和4.32 pct.。2021年一季度，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率為4.33%，同比增1.06pct.。
2020年，華旺科技通過深耕主營業(yè)務增強產(chǎn)品競爭力，并通過各項有效措施降低成本，提高公司毛利率。舉例來說，2020年，公司營業(yè)成本下降10.06%，其中財務費用下降61.27%。
另外，隨著近年來環(huán)保部門環(huán)保核查的加強，裝飾原紙行業(yè)內(nèi)無法達標的中小企業(yè)陸續(xù)被淘汰，行業(yè)集中度逐步提升。2020年這一趨勢繼續(xù)強化，產(chǎn)能向華旺科技等大型企業(yè)進一步集中。
矢志研發(fā)創(chuàng)新取得豐碩成果募投項目實施帶來量價齊升
卓越的研發(fā)創(chuàng)新能力是華旺科技競爭優(yōu)勢的核心要素之一。作為國家級高新技術企業(yè)，華旺科技矢志研發(fā)與創(chuàng)新，擁有多項專利，并獲得“中國地板行業(yè)科技創(chuàng)新獎”、“中國林業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新獎”等榮譽。
公司還是“中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會裝飾紙與飾面板專業(yè)委員會”副理事長單位，并參與起草了《人造板飾面專用紙》國家標準。公司擁有省級高新技術企業(yè)研究開發(fā)中心，自主研發(fā)的多項產(chǎn)品被浙江省經(jīng)濟和信息化委員會認定為“省級工業(yè)新產(chǎn)品”。
華旺科技堅持行業(yè)領先、技術先行的原則，不斷加大技術研發(fā)投入。2020年，公司研發(fā)投入0.54億元，同比增長11.56%;研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例為3.36%，增長0.43pct.。期末公司研發(fā)人員的數(shù)量166人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為19.42%。
在新品種研發(fā)生產(chǎn)方面，華旺科技當年完成38個新品種的研發(fā)生產(chǎn)，其中專利產(chǎn)品1個，實用型專利產(chǎn)品3個。
多年以來，華旺科技精心建設花園式工廠，引進全球最先進的造紙設備，學習探索最前沿的裝飾原紙生產(chǎn)技術，以最嚴謹?shù)摹肮そ尘瘛保瑑A注最大的熱情和耐心，打造華旺產(chǎn)品，服務于優(yōu)質(zhì)客戶。華旺科技的產(chǎn)品因此獲得海內(nèi)外市場的高度認可，華旺品牌也成為了中國裝飾原紙民族品牌杰出代表之一。
未來數(shù)年，在良好的行業(yè)發(fā)展環(huán)境和公司自身優(yōu)勢共同作用下，華旺科技的產(chǎn)品毛利率有望進一步走高。而IPO募投項目的實施，將有效擴大公司產(chǎn)能，形成“量價齊升”的大好局面。
華旺科技全資子公司馬鞍山華旺公司“年產(chǎn)12萬噸裝飾原紙生產(chǎn)線新建項目”第一條生產(chǎn)線已于2020年10月順利投產(chǎn)，第二條生產(chǎn)線預計2022年初投產(chǎn)。募投項目的陸續(xù)實施，將有效擴大公司裝飾原紙產(chǎn)能，助力公司突破產(chǎn)能瓶頸、優(yōu)化產(chǎn)品結構、滿足客戶需求，提高公司產(chǎn)品的快速供應能力，提升產(chǎn)品市場占有率，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，鞏固市場地位，并保證最新的研發(fā)成果得到落實。
所屬賽道處于歷史上升期“碳中和”目標賦予新動力
裝飾原紙行業(yè)是特種紙的細分行業(yè)之一，具有節(jié)約資源與創(chuàng)新驅(qū)動的特征。目前，裝飾原紙產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品以其超強的表現(xiàn)力和可塑性、卓越的性價比、出色的環(huán)保性能，不僅已成為天然薄木的最佳代替品，還逐步替代天然石材、皮革、布藝、PVC等一系列其他裝飾材料，成為裝飾材料行業(yè)中應用最廣泛的材料之一，并逐漸成為建材行業(yè)發(fā)展的重要支柱。
在國內(nèi)經(jīng)濟快速增長的背景下，中國裝飾原紙行業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大。根據(jù)Wind，2012年至2019年，中國面層裝飾原紙的銷量從49.40萬噸上升至108.52萬噸，年復合增長率為11.90%。
近年來，得益于一帶一路、舊城改造、消費升級、全屋定制的長足發(fā)展，以及產(chǎn)品應用領域的不斷拓寬，下游產(chǎn)業(yè)需求不斷增長，裝飾原紙行業(yè)整體增速較快。2020年，由于行業(yè)需求回暖，疊加原材料成本的合理化控制，促使企業(yè)利潤率全面回升，是行業(yè)景氣度較高的一年。華旺科技亦得益于上述行業(yè)發(fā)展大背景。
從發(fā)展過程來看，中國裝飾原紙行業(yè)的發(fā)展整體晚于歐美國家。進入21世紀之后，隨著下游需求不斷提升打開市場空間，國內(nèi)的裝飾原紙企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴大，產(chǎn)品品質(zhì)日益優(yōu)化。行業(yè)出現(xiàn)了較為明顯的進口替代效應，國產(chǎn)化率逐步提升。
華旺科技是裝飾原紙行業(yè)發(fā)展和國產(chǎn)化進程中的佼佼者，今天，公司產(chǎn)品已遠銷歐洲、中東、印度、韓國等國家和地區(qū)，是國內(nèi)少數(shù)能夠與歐美裝飾原紙企業(yè)直接開展國際競爭的企業(yè)之一。
展望未來，以A股上市為契機，華旺科技將緊抓資本市場發(fā)展機遇，在立足國內(nèi)業(yè)務的基礎上，不斷開拓國外市場，通過良好的產(chǎn)品品質(zhì)和售后服務能力開展與更多國家的業(yè)務往來，將更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品帶出國門，走向世界舞臺。
最后，在“碳達峰、碳中和”的國家戰(zhàn)略目標影響下，裝飾原紙行業(yè)以其獨特的資源節(jié)約和創(chuàng)新驅(qū)動特征，在國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持下，勢必進入新的上升階段。
華旺科技作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一，已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，公司能夠抓住歷史發(fā)展機遇，經(jīng)過不斷的技術改進和市場開拓，取得持續(xù)增長，從而具備較高的成長性。
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另外，隨著近年來環(huán)保部門環(huán)保核查的加強，裝飾原紙行業(yè)內(nèi)無法達標的中小企業(yè)陸續(xù)被淘汰，行業(yè)集中度逐步提升。2020年這一趨勢繼續(xù)強化，產(chǎn)能向華旺科技等大型企業(yè)進一步集中。
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多年以來，華旺科技精心建設花園式工廠，引進全球最先進的造紙設備，學習探索最前沿的裝飾原紙生產(chǎn)技術，以最嚴謹?shù)摹肮そ尘瘛保瑑A注最大的熱情和耐心，打造華旺產(chǎn)品，服務于優(yōu)質(zhì)客戶。華旺科技的產(chǎn)品因此獲得海內(nèi)外市場的高度認可，華旺品牌也成為了中國裝飾原紙民族品牌杰出代表之一。
未來數(shù)年，在良好的行業(yè)發(fā)展環(huán)境和公司自身優(yōu)勢共同作用下，華旺科技的產(chǎn)品毛利率有望進一步走高。而IPO募投項目的實施，將有效擴大公司產(chǎn)能，形成“量價齊升”的大好局面。
華旺科技全資子公司馬鞍山華旺公司“年產(chǎn)12萬噸裝飾原紙生產(chǎn)線新建項目”第一條生產(chǎn)線已于2020年10月順利投產(chǎn)，第二條生產(chǎn)線預計2022年初投產(chǎn)。募投項目的陸續(xù)實施，將有效擴大公司裝飾原紙產(chǎn)能，助力公司突破產(chǎn)能瓶頸、優(yōu)化產(chǎn)品結構、滿足客戶需求，提高公司產(chǎn)品的快速供應能力，提升產(chǎn)品市場占有率，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，鞏固市場地位，并保證最新的研發(fā)成果得到落實。
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從發(fā)展過程來看，中國裝飾原紙行業(yè)的發(fā)展整體晚于歐美國家。進入21世紀之后，隨著下游需求不斷提升打開市場空間，國內(nèi)的裝飾原紙企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴大，產(chǎn)品品質(zhì)日益優(yōu)化。行業(yè)出現(xiàn)了較為明顯的進口替代效應，國產(chǎn)化率逐步提升。
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