曾喬

2021年，產(chǎn)業(yè)風(fēng)口會在哪里？這是一個很多投資人、企業(yè)經(jīng)營者、職業(yè)人都在關(guān)注的話題。

風(fēng)口，既分大小，也分快慢，還有長短。按照我們對產(chǎn)業(yè)風(fēng)口的理解，風(fēng)口一般不會只吹一年，只吹一年的不叫風(fēng)口。

風(fēng)口最好能持續(xù)2-3年或更久，并且?guī)沓掷m(xù)的資本流入、需求增長和人才涌入，這樣的領(lǐng)域或機會才值得持續(xù)創(chuàng)業(yè)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或者長期投資。

對風(fēng)口的判斷和理解，其實是一個深刻的產(chǎn)業(yè)問題?；趯Ξa(chǎn)業(yè)的觀察，我們嘗試著總結(jié)對產(chǎn)業(yè)機會的理解。

產(chǎn)業(yè)風(fēng)口往往有幾個邏輯主線：

一是圍繞生活方式的改變、生活品質(zhì)的提高與生產(chǎn)生活效率的提升找機會。

二是沿著新政策要求、特殊事件影響以及結(jié)構(gòu)性行業(yè)供需變化找機會。

三是沿著產(chǎn)業(yè)融合、產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)更替找機會。

基于以上邏輯，2021年我們看好以下八個機會：

機會一：碳中和的長期賽道

當(dāng)前，每年全球二氧化碳排放量超過500億噸，未來全球都會面臨減排問題。新能源能夠解決的碳排放量，只占全球碳排放總量的30%，其他的排放來自于工業(yè)生產(chǎn)、生活方式、交通出行、甚至農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖。

未來很多年，碳排放會影響我們生活中的各個行業(yè)。2021開始，中國碳排放占全球排放量大約30%，作為全球第一大碳排放國，我們已經(jīng)啟動了明確的減排計劃，2035年要實現(xiàn)碳中和。

這會帶來兩個機會：

一是對于碳排放的規(guī)劃、賬戶、監(jiān)管、碳權(quán)的交易、信息等，這些問題都要依靠數(shù)字化解決，整個工業(yè)體系的軟件和硬件都面臨升級需求。這是個貫通產(chǎn)業(yè)鏈的機會——打通過去10年國內(nèi)推進(jìn)的各個地方的碳排放交易市場和供應(yīng)鏈金融端。

二是圍繞著碳減排的新能源機會。十四五期間，光伏與風(fēng)電每年新增裝機將分別達(dá)到60-90GW和25-37GW，合計達(dá)到85-127GW，遠(yuǎn)超十三五期間66GW的均值。這意味著未來五年，每年的建設(shè)量都要翻一倍。

這個產(chǎn)業(yè)鏈上機會眾多，但最好的機會可能集中在三個關(guān)鍵點：光伏、儲能、鋰電。

光伏的本質(zhì)是電子行業(yè)，電子行業(yè)是遵循摩爾定律的。光伏的制造成本會持續(xù)降低，太陽能的轉(zhuǎn)化效率會持續(xù)提高，未來太陽綜合發(fā)電成本會持續(xù)降低，這會是太陽能長期成為最主流能源的最底層邏輯。

發(fā)電側(cè)的擴大，會帶動儲能的配套需求，因為發(fā)電產(chǎn)能的擴大勢必會導(dǎo)致棄風(fēng)棄光的比例增加，如果儲備配套不足，會導(dǎo)致發(fā)電效率持續(xù)上不去。

從大處看，儲能會是未來整個中國能源效率提升的關(guān)鍵，尤其是在調(diào)峰調(diào)頻，緩解電網(wǎng)阻塞，微網(wǎng)能源管理等方面會起到關(guān)鍵作用。

儲能側(cè)一旦擴大，意味著鋰電池需求會進(jìn)一步增加。但是相比鋰電池，鋰材料可能是收益更大的環(huán)節(jié)。

同時，新能源汽車需求的擴大（預(yù)計到2025年我國新能源新車銷量將占到新車總銷量的20%，意味著400-500萬臺/年），會導(dǎo)致下游主流汽車制造廠的擴產(chǎn)，帶來傳導(dǎo)效應(yīng)，使得電池廠進(jìn)一步擴產(chǎn)。這意味著所有的鋰電材料，都面臨供給缺口，鋰鹽鋰礦未來仍然有漲價空間。

機會二：物流服務(wù)及供應(yīng)鏈服務(wù)的科技升級

物流可能是中國十萬億級別行業(yè)中，科技應(yīng)用最落后的行業(yè)之一。順豐作為目前物流領(lǐng)域最大市值的公司，近3000億市值對應(yīng)中國將近15萬億的物流總規(guī)模，其實還是很小的。

隨著近年各種傳感器、位置服務(wù)、智能算法的應(yīng)用，物流領(lǐng)域面臨較大機會。2020年中國出臺了相關(guān)政策文件，并在十四五中明確提出要“健全現(xiàn)代流通體系”，這件事情關(guān)系到國內(nèi)大循環(huán)的深化問題，以及“需求側(cè)”改革的具體落地。

舉個例子。很多行業(yè)目前都存在的問題：制造業(yè)企業(yè)的終端零售價中，流通、庫存成本、物流費用與相關(guān)資金占用可能要占總零售金額的60%以上，這意味著如果能夠通過各種技術(shù)手段有效提高供應(yīng)鏈能力、流通能力及物流服務(wù)能力，可能同時出現(xiàn)終端價格提高而企業(yè)毛利率上漲的情況。從此角度看，物流服務(wù)意義重大。

物流領(lǐng)域本身也出現(xiàn)了變化。比如，因為需求升級，二手車的運輸開始出現(xiàn)各種零散式的運輸需求，專業(yè)化要求越來越高，一次運輸費用高達(dá)一兩千元，而全國二手車交易量已經(jīng)超過1000萬臺，僅車輛運輸?shù)男枨?，未來幾年可能就會超過百億規(guī)模。

同時，因為電池技術(shù)、超級電容技術(shù)快速發(fā)展，續(xù)航里程數(shù)與能量密度正在快速提高，使得電動卡車已經(jīng)開始走出實驗室。

特斯拉的老板馬斯克號稱，新推出的特斯拉電動卡車即將達(dá)到續(xù)航1000公里。電動卡車一旦成熟，將會大幅降低公路運輸成本。中國每年公路運輸4萬億，用車及用油成本將近一半，如果能實現(xiàn)電動化，油耗成本將大幅降低。

中國重卡的新車銷售大概每年150萬臺，如果20%被電動化替代，一年就是30萬臺，一臺車如果賣30萬元，就是一個千億級市場，這個市場在未來三到五年是一個巨大的機會。

已有巨頭公司在這方面布局，這代表著與大車廠配套的上游供應(yīng)商在近兩年有新的機會。

機會三：認(rèn)知覺醒帶來的教育產(chǎn)業(yè)長期風(fēng)口

教育行業(yè)在中國會是一個長期風(fēng)口。教育市場有多大？這是一個萬億級的賽道，僅以在線教育的用戶計算，2020年中國在線教育用戶規(guī)模超過3億人。

教育可以分為幾個細(xì)分領(lǐng)域的機會：

認(rèn)知紅利的機會。

移動互聯(lián)網(wǎng)的布局使得經(jīng)驗和眼界都可以變成教育商品。2020年，有超過2000萬人在B站學(xué)習(xí)，這是高考人數(shù)的兩倍;羅翔說刑法，8個月的時間就在B站收割了超千萬粉絲。這說明教育內(nèi)容的交互形式也在發(fā)生變化。

教育的消費升級機會。

教育需求本質(zhì)是隨著人均GDP增長而增長，對于有教育需求的人來說，學(xué)習(xí)知識技能是解決問題的最佳方法，因此無論任何困難，他們總會首先想到如何學(xué)習(xí)和提升自己。這就促進(jìn)了心智教育、素質(zhì)教育、技能教育、考證教育等普適教育的發(fā)展，這本質(zhì)上是人們認(rèn)知的覺醒。

以財富教育為例，2020年是在線財富教育的元年，負(fù)利率時代下，每個人都知道自己應(yīng)該學(xué)點理財知識。

為什么2021年看好教育產(chǎn)業(yè)？

一是因為教育培訓(xùn)的財務(wù)確認(rèn)規(guī)則是權(quán)責(zé)發(fā)生制，這導(dǎo)致疫情期間很多教育培訓(xùn)公司有現(xiàn)金收款但沒有財務(wù)確認(rèn)。隨著疫情結(jié)束，上一年未結(jié)轉(zhuǎn)的收入在2021年得到確認(rèn)，會使得行業(yè)整體高增長。

二是因為教育需求剛性非常強，這足以讓教育行業(yè)穿越通脹與通縮的經(jīng)濟周期，短期的經(jīng)濟波動對教育需求沒有根本性影響。

機會四：疫情后報復(fù)性的消費反彈的機會

因為疫情，被抑制的消費需求推遲釋放，這也是值得關(guān)注的風(fēng)口領(lǐng)域，最典型的例子是影視、動漫、傳媒行業(yè)。2020年因為疫情，這些行業(yè)幾乎全部歇業(yè)。大浪淘沙過后，繼續(xù)生存的公司開始享受今年的復(fù)蘇和反彈紅利。

賈玲導(dǎo)演的電影《你好，李煥英》，上映10天票房近40億元。2021年，誰能抓住線下消費反彈的機會，誰就有機會高業(yè)績增長。

另一方面，“新消費”是應(yīng)該被看好的機會。那些未被完全開發(fā)，但未來可能引發(fā)細(xì)分人群的消費習(xí)慣，尤其是年輕化的消費行為值得重點關(guān)注。Z世代（2000年前后出生的人）已有2.2億人，他們所帶來的消費新需求正在快速出現(xiàn)，比如90后的保健品、收藏品，甚至一些顛覆式的新產(chǎn)品的出現(xiàn)，這些都是消費風(fēng)口。

尤其是一些二線城市關(guān)于生活方式的新消費，比如長沙，連續(xù)出現(xiàn)了文和友、三頓半、茶顏悅色、興盛優(yōu)選等明星公司。這些企業(yè)都不是從一線城市的紅海市場中搶奪份額，而是著眼于增量的二線城市。如果長沙有這樣的機會，那么杭州、成都、蘇州、鄭州呢？

關(guān)于新消費的判斷，核心指標(biāo)只有一個：哪些新產(chǎn)品會讓你每年都花費幾千塊錢去穩(wěn)定消費。如果有，那就是風(fēng)口。

總結(jié)一下消費的風(fēng)口邏輯，最好是兩者疊加：一是能夠找到這兩年正在快速成長的細(xì)分需求，二是能夠在疫情之后抓住消費需求翻轉(zhuǎn)以及國內(nèi)大循環(huán)深化的機會。

機會五：全真互聯(lián)網(wǎng)下的軟件、硬件與平臺

隨著AR+VR、5G+4K（高清）+3D技術(shù)的進(jìn)一步成熟，各個產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用正在全面融合，這也是我們所理解的未來關(guān)于“全真互聯(lián)網(wǎng)”與上一個互聯(lián)網(wǎng)時代的區(qū)別。

全真互聯(lián)網(wǎng)有幾個關(guān)鍵性的機會路徑：

一方面，沿著整個技術(shù)全鏈條的軟件與硬件，新一代交互通信平臺可能要走進(jìn)我們，尤其是蘋果公司可能要發(fā)布的眼鏡，2021年可能要推出的micro-LED電視——LED顯示家用時代即將到來。

這種機會的體現(xiàn)不僅是新的交互技術(shù)帶來的硬件升級，更重要的是如何通過軟件能力與硬件能力結(jié)合，將過去已經(jīng)存量的內(nèi)容進(jìn)行“全真化”升級。

比如三星正在推出的基于人工智能算法的圖像智能修補，能夠通過硬件和軟件的算法，快速將過去1080P以下清晰度的圖像與視頻，低成本快速自動轉(zhuǎn)換為4K內(nèi)容，這被稱為顯示控制系統(tǒng)中的最新黑科技。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，3D圖像需要通過軟件建模、渲染等多個步驟，人工勞動量巨大。隨著各種3D技術(shù)的活躍，開始大量出現(xiàn)低成本3D數(shù)據(jù)建模技術(shù)，使得構(gòu)建3D世界的成本大幅降低，效率顯著提高。

可以想象，未來只要用一個3D自拍桿，就可以把自己所處的3D環(huán)境實時在云端建模。這意味著什么？深度全真交互開始變得可能。

未來的3D世界，可能會變成一個“全真”世界。一旦進(jìn)一步和場景應(yīng)用結(jié)合，比如文旅、購物、教育、娛樂、會議、辦公等場景都會發(fā)生重大變化。每一個場景都可以在AR+VR、5G+4K（高清）+3D的加持下變得更加智能化、信息化、效率化、個性化。

另一方面，比AR+VR、5G+4K（高清）+3D在生活場景應(yīng)用更大的市場是工業(yè)級應(yīng)用。比如，可以幫助消防領(lǐng)域更有效率地通過云端的全真世界提高救援效率;再比如，應(yīng)急行業(yè)、醫(yī)療手術(shù)、危險作業(yè)，各行業(yè)的專業(yè)維修輔助等。

機會六：關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的上游硬科技賽道

說到硬科技，容易想到芯片與半導(dǎo)體，但其實硬科技不僅僅局限于此，很多關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游，一些看起來很簡單的化學(xué)品與材料也是高科技。比如，高純度的電子化學(xué)用硫酸，99.999%純度，基本都是進(jìn)口的。

很多行業(yè)，看起來我們終端的競爭力不夠，但其實是因為上游的核心軟件、核心傳感器、高端化工材料、高端靶材、高端合金等基礎(chǔ)環(huán)節(jié)無法突破。一個數(shù)據(jù)可以說明當(dāng)前的情況：全球800多家獨角獸公司，中國和美國各占40%，但全球化學(xué)50強，中國只有6家公司。這足以說明問題。

不僅只有基礎(chǔ)材料，硬科技還包括一些新領(lǐng)域，比如，人造血漿、人工眼球晶體、人造關(guān)節(jié)、人造煙、人造腦膜等，都是重大機會。

關(guān)鍵取決于消費市場。比如，血液制品在中國只有300多億元人民幣的行業(yè)規(guī)模，但如果仔細(xì)研究會發(fā)現(xiàn)，主要是因為國內(nèi)合格的供給太少，市場完全沒有被滿足。

從全球經(jīng)驗看，包括美國、韓國等高科技已經(jīng)比較成熟的國家，硬科技不僅僅是企業(yè)考慮的事情，更是政府的需要。比爾蓋茨說“美國政府主導(dǎo)的研發(fā)幾乎定義了所有領(lǐng)域的最先進(jìn)水平”。美國基礎(chǔ)研發(fā)84%的經(jīng)費來自于美國聯(lián)邦政府，這個比例全球第一。這意味著政策的支持就是最大的風(fēng)口，未來幾年，硬科技都會是我國各產(chǎn)業(yè)中的持續(xù)風(fēng)口。

機會七：政策驅(qū)動的行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會

政策的變化會加劇某些行業(yè)的供需不平衡，以實現(xiàn)一些行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化，甚至以此完成行業(yè)的培育。這意味著2021年，各個行業(yè)的政策研究變化值得深度研究與跟蹤，尤其是我們還面臨著十四五規(guī)劃的開局之年。

至少目前，2021年肉眼可見的行業(yè)政策驅(qū)動型機會有再生資源、智能城市、公路信息化、政府量子加密、可降解、禁抗、DCEP（數(shù)字人民幣），甚至包括轉(zhuǎn)基因的加速、干細(xì)胞治療全面規(guī)范化等。

研究這一類產(chǎn)業(yè)政策，關(guān)鍵邏輯在于判斷短期之內(nèi)，政策如何影響行業(yè)的供給端與需求端。如果短期會出現(xiàn)明顯的缺口，則意味著行業(yè)會出現(xiàn)價格變化或產(chǎn)能缺口，則短期產(chǎn)業(yè)風(fēng)口機會就會出現(xiàn)。

中國要求2021年起，禁止以任何方式進(jìn)口固體廢物，禁止境外固體廢物入境傾倒、堆放、處置。中國過去10年是全球最大的垃圾處理市場。據(jù)不完全統(tǒng)計，過去10年，最多的時候中國一年處理了全球60%的電子垃圾。

在上一個發(fā)展階段，電子垃圾的處理可能是一個從財務(wù)層面看起來還不錯的生意，接收垃圾可以收費，處理分解再回收還可以賺錢。但如果只進(jìn)行低技術(shù)含量處理，不僅沒有附加值，對環(huán)境影響還十分巨大。

隨著中國明確開始禁止進(jìn)口廢品，全球的廢品垃圾去向哪里？哪個市場有如此成熟的批量處理垃圾的技術(shù)與產(chǎn)能？全球電子垃圾等廢品增長越來越快，海外建立垃圾回收體系依舊是行業(yè)風(fēng)口。

除此之外，前文所提到的新能源的爆發(fā)會帶來電動車、儲能和鋰電池的全面爆發(fā)。鋰電池如此之大的產(chǎn)能，未來5-10年的廢舊電池處理問題，將會是巨大的市場需求，這也意味著相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)機會。

2020年，中國正式推出DCEP（數(shù)字人民幣）。隨著全球范圍內(nèi)對于新一代數(shù)字貨幣的研究與爭奪，2021年，DCEP在國內(nèi)一定會形成具體的落地應(yīng)用或項目，這背后會對應(yīng)著具體的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，對整個智慧商業(yè)的改造有巨大的影響。這其中會關(guān)聯(lián)影響的行業(yè)機會還包括：虛擬資產(chǎn)管理、數(shù)字合約、區(qū)塊鏈應(yīng)用等。

此外，從政策趨勢上看，軍工依舊會是中國今年重點推動的關(guān)鍵性行業(yè)。2021年，軍工產(chǎn)業(yè)依舊面臨新機會：

一是中國經(jīng)濟正在強勢崛起，在極其復(fù)雜的全球經(jīng)濟格局下，如何保障我們在成長過程中的外部壓力與矛盾，這是軍工發(fā)展的內(nèi)在動因。

二是因為十四五規(guī)劃中，軍工是重點推動產(chǎn)業(yè)，很多軍工企業(yè)在2020年下半年已經(jīng)開始圍繞十四五做布局，接受訂單，甚至型號列裝。

2021年很多軍工企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)會有相當(dāng)好的增長，這也是近兩年大量軍工企業(yè)開始推動經(jīng)營管理改革的原因。

同樣，政策也適用于區(qū)域經(jīng)濟，尤其在十四五期間，面臨新的規(guī)劃需求，比如地方區(qū)域的政策規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。包括一些區(qū)域由于經(jīng)濟財政緊張，新一輪的混合所有制改革也會再次提上議程。

機會八：工業(yè)數(shù)字化的拐點機會

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)一直被投資圈給予厚望，目前看來，這個機會接近落地了。過去我們說的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，更多是基于銷售端與移動互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入，每一個生產(chǎn)行為都可以被數(shù)字化地管理起來。這意味著機器視覺、傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算、工業(yè)云等領(lǐng)域的機會。

這其中有幾個機會方向：

一是圍繞工業(yè)場景下的數(shù)字化過程，體現(xiàn)在以5G為代表的物聯(lián)網(wǎng)的機會。5G帶來了低成本數(shù)字化，這意味著任何一個行業(yè)的某一個具體的人工動作，都有可能被重新定義甚至數(shù)字化。可以把過去工業(yè)生產(chǎn)中的感覺、經(jīng)驗、好像、大概，都變成量化的連續(xù)數(shù)字曲線，這背后所對應(yīng)的良率提升、庫存周轉(zhuǎn)、供應(yīng)鏈升級等都是巨大的機會。

二是圍繞全流程數(shù)字化的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。一旦生產(chǎn)作業(yè)、終端銷售、物流供應(yīng)鏈都開始全面與數(shù)字化結(jié)合，意味著智能工廠會越來越成熟。未來甚至?xí)霈F(xiàn)這樣的場景：當(dāng)我們還在手機上瀏覽可能有需求的商品信息，這時候頁面上的行為數(shù)據(jù)已經(jīng)預(yù)測出我們可能的需求轉(zhuǎn)化率，并預(yù)測具體的購買計劃。

這樣的需求會提前發(fā)送給工廠，進(jìn)行物料備貨、生產(chǎn)計劃、上游訂單發(fā)送、智能生產(chǎn)線準(zhǔn)備，并測算出發(fā)貨時間及庫存周轉(zhuǎn)，通過系統(tǒng)自動調(diào)用運力，以實現(xiàn)商品流轉(zhuǎn)。

三是圍繞著全流程的新型配套式機會。我們正在迎來一個全面數(shù)字化與智慧化的商業(yè)時代，這意味著對于物聯(lián)網(wǎng)和萬物智能，我們需要更強的配套服務(wù)，比如物聯(lián)網(wǎng)的安全需求、物聯(lián)網(wǎng)的操作系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)的運營維護(hù)等。這些都是從萬物互聯(lián)走向萬物智能過程中，必然帶來的相關(guān)需求。

以上是我們對2021年產(chǎn)業(yè)風(fēng)口的判斷，但是我認(rèn)為最大的風(fēng)口，不是以上8個，而是中國的整體經(jīng)濟環(huán)境。只有能控制住疫情的國家，才是能夠創(chuàng)造財富的國家;只有具備強有力的環(huán)境保障，經(jīng)濟生產(chǎn)有序展開，才能讓風(fēng)口真正吹起來。

以我們長期的觀察來看，投資者、企業(yè)家、從業(yè)者，尋找風(fēng)口和賽道最好的方式就是做好自己，用長期主義的思維去選擇長期的風(fēng)口，“不要追一匹馬，而應(yīng)該用追馬的時間去種植一片草原”。