千點(diǎn)大反彈仍然可期

胡語(yǔ)文

全球股市近期出現(xiàn)了一波跟隨美股波動(dòng)而下跌的行情，股民朋友們憂心忡忡。對(duì)于A股市場(chǎng)，筆者認(rèn)為，我們可以從短期和中長(zhǎng)期角度來(lái)分析一下。

從短期來(lái)看，上證指數(shù)目前處于相對(duì)安全的位置上，隨時(shí)可能啟動(dòng)一波千點(diǎn)反彈行情。目前全球資產(chǎn)均已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，除上證A股以外。顯然，上證指數(shù)在3400點(diǎn)仍相對(duì)低估。

從中期來(lái)看，A股今年仍處于“牛市下半場(chǎng)”的行情當(dāng)中，預(yù)計(jì)7月以后隨著全球市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累和釋放，A股也要進(jìn)入戰(zhàn)略防御期。

從長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)2022-2023年均屬于指數(shù)調(diào)整年份，但2024年開始，A股將進(jìn)入三元九運(yùn)的離火卦，即火運(yùn)周期，也就是A股有望開啟一個(gè)長(zhǎng)達(dá)20年的超級(jí)牛市。

講到這里，肯定有投資者關(guān)心如何去把握2024年開啟的超級(jí)牛市。從三元九運(yùn)的角度來(lái)看，中國(guó)從2024年開始進(jìn)入“離火運(yùn)”，股市五行屬壬水，而“火”則是水的財(cái)。即水克火為財(cái)?！半x火”意味著虛擬經(jīng)濟(jì)（股市）和科技會(huì)比較繁榮。包括網(wǎng)絡(luò)、科技、人工智能、文化傳媒、火電、核電、醫(yī)美等行業(yè)屆時(shí)都將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主賽道。

從歷史比較來(lái)看，美國(guó)、日本、韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)在火運(yùn)期間，股市走勢(shì)都是大牛市。所以，中國(guó)A股從2024年走出大牛市的概率非常大。

此外，從政策上看，打造一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)屬于國(guó)家戰(zhàn)略的必然選擇。2018年從注冊(cè)制和科創(chuàng)板推出就說(shuō)明了科技強(qiáng)國(guó)需要資本市場(chǎng)的重要支持。而降低國(guó)家杠桿率也需要打造強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)有利于企業(yè)提高權(quán)益比例，從而降低負(fù)債率。

以上是筆者關(guān)于當(dāng)前A股的一些基本判斷。要做好投資，對(duì)大勢(shì)的判斷是基本要求，但還要有投資理念和適當(dāng)?shù)姆椒ā?/p>

不斷有朋友問(wèn)：“作為行業(yè)從業(yè)多年的專家，您信奉的投資理念是什么？”

簡(jiǎn)單點(diǎn)講，筆者信奉的是價(jià)值投資理念，或者叫做深度安全邊際的理論。價(jià)值投資理論的流派比較多。但安全邊際是價(jià)值投資的首要原則。個(gè)人根據(jù)20多年的投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)了一套“技道分析”的投資體系，即多因子決策模式，在往期文章的分析中也曾或多或少用過(guò)這種方法。這套模型的勝率頗高，經(jīng)過(guò)多年的投資實(shí)踐，目前仍在不斷完善。

既然安全邊際是首要原則，那該如何識(shí)別和防范風(fēng)險(xiǎn)及把握投資機(jī)會(huì)？

從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度而言，我們要避免跟風(fēng)和盲從，要有自己的獨(dú)立判斷能力，本人概括為“六個(gè)字”——逆人性、反直覺(jué)。從把握機(jī)會(huì)的角度而言，筆者總結(jié)為“與其錦上添花，不如雪中送炭”。

例如，記得在2020年7月份，筆者就在《股市動(dòng)態(tài)分析》發(fā)表文章說(shuō)，牛市下半場(chǎng)是周期股的牛市。那時(shí)并沒(méi)有多少人相信，后面的行情大家看到筆者的觀點(diǎn)得到了印證。近期，一些周期股出現(xiàn)大漲大跌，又有不少看空的聲音出現(xiàn)。這個(gè)時(shí)候，筆者還是認(rèn)為應(yīng)該獨(dú)立思考。

周期股盡管短期有一定的沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，考慮到絕大多數(shù)周期股的估值仍處于歷史底部附近，由于大宗商品價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，而相關(guān)公司的業(yè)績(jī)受益于產(chǎn)品價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)在未來(lái)兩個(gè)季度仍將保持同比較快的增長(zhǎng)，所以，周期股在未來(lái)兩個(gè)季度仍有望實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。但需要注意時(shí)機(jī)的把握，避免追漲導(dǎo)致的短期回撤風(fēng)險(xiǎn)。