華泰證券：我們認(rèn)為未來(lái)類(lèi)似的融資“糖果”將會(huì)越來(lái)越多，有利于行業(yè)整合和集中度提升。疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)更具備托底意味，有望帶來(lái)明年地方政策的改善空間，優(yōu)質(zhì)房企將得到更多的政策傾斜，建議從終局思維選擇頭部房企，享受短期估值修復(fù)和長(zhǎng)期格局優(yōu)化、多元業(yè)務(wù)帶來(lái)的穩(wěn)健成長(zhǎng)，同時(shí)關(guān)注頭部物管公司和徹底轉(zhuǎn)型的部分房企。

國(guó)信證券：在政策糾偏對(duì)需求端無(wú)法立竿見(jiàn)影的情況下，以?xún)?yōu)質(zhì)企業(yè)作為信用中介，向供給端注入流動(dòng)性，是當(dāng)前阻力最小的托底手段。隨著政策基調(diào)持續(xù)軟化，行業(yè)基本面逐漸修復(fù)。雖然傳導(dǎo)需要時(shí)間，短期內(nèi)部分房企會(huì)經(jīng)歷一段困難日子，但從長(zhǎng)期來(lái)看，只有經(jīng)歷陣痛，行業(yè)才能逐漸轉(zhuǎn)型到平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展的階段。我們認(rèn)為，穩(wěn)健型龍頭房企將脫穎而出。這些房企在極端壓力下仍能保持健康的財(cái)務(wù)狀況，在行業(yè)恢復(fù)期必將是金融機(jī)構(gòu)融資額度的優(yōu)先發(fā)放對(duì)象，進(jìn)而有實(shí)力在依舊冷淡的土地市場(chǎng)上獲取高性?xún)r(jià)比地塊，修復(fù)遠(yuǎn)期利潤(rùn)表。

長(zhǎng)城證券：短期來(lái)看，我們維持前期政策面見(jiàn)底的判斷，因城施策背景下部分城市可能出臺(tái)行業(yè)托底政策;供給端及需求端資金面預(yù)計(jì)將有所放松，目前來(lái)看對(duì)優(yōu)質(zhì)房企資金支持力度較大，行業(yè)洗牌或?qū)⑻崴?，?jīng)營(yíng)穩(wěn)健、運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的央企國(guó)企及部分優(yōu)質(zhì)民企優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

長(zhǎng)江證券：政策向基本面的傳導(dǎo)有時(shí)滯，銷(xiāo)售企穩(wěn)仍需時(shí)日，所以更強(qiáng)有力的政策信號(hào)才是打破當(dāng)前僵局的關(guān)鍵;中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)以及房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)地位再次被提及之后，市場(chǎng)對(duì)于政策邊際寬松的預(yù)期逐步增強(qiáng)，但當(dāng)前實(shí)際發(fā)力仍局限于金融層面且力度相對(duì)有節(jié)制，其他部委和地方政府層面的維穩(wěn)政策有待進(jìn)一步落地，更強(qiáng)有力的“組合拳”才是關(guān)鍵。維持此前判斷，房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)，不會(huì)缺席穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)前基本面下行壓力已接近臨界點(diǎn)，微觀層面的信用風(fēng)險(xiǎn)尤為突出;政策作為對(duì)基本面的反饋，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，框架之內(nèi)的合理調(diào)整是大勢(shì)所趨;從工具來(lái)看，房地產(chǎn)金融審慎管理、部分限制措施、財(cái)稅手段和因城施策等都可能適度優(yōu)化。本輪周期阿爾法更強(qiáng)，這是跟過(guò)往周期最大的不同;“高信用+高效率”是未來(lái)阿爾法的主要來(lái)源，是決定誰(shuí)能做大做強(qiáng)的底層邏輯;在政策信號(hào)和市場(chǎng)預(yù)期明朗之前，頭部房企是配置首選，但當(dāng)預(yù)期逐步清晰之后，可進(jìn)一步關(guān)注更具彈性的腰部龍頭，配置可適度下沉。

數(shù)說(shuō)

1.75萬(wàn)億

國(guó)資委消息，前11個(gè)月，中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.3萬(wàn)億元、凈利潤(rùn)1.75萬(wàn)億元。前11個(gè)月，中央企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為7.1%，同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn);研發(fā)投入強(qiáng)度為2.3%;累計(jì)上繳稅費(fèi)2.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.1%。

25.32萬(wàn)億

根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至11月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司137家，管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)25.32萬(wàn)億元，環(huán)比增幅為3.75%。

600萬(wàn)

中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，11月新增投資者數(shù)為133.75萬(wàn)，環(huán)比增加36.38%。截至2021年11月末，投資者（含已開(kāi)立A、B股賬戶(hù)）數(shù)量達(dá)到1.96億。兩融賬戶(hù)投資者共有603萬(wàn)個(gè)，首次突破600萬(wàn)關(guān)口，較2020年末增加了約44.93萬(wàn)個(gè)。

29%

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至11月底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量約23.2億千瓦，同比增長(zhǎng)9.0%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.0億千瓦，同比增長(zhǎng)29%。

800億元

人力資源和社會(huì)保障部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，全國(guó)企業(yè)年金積累基金規(guī)模約2.53萬(wàn)億元，較今年上半年增加798.38億元。今年前三季度，企業(yè)年金投資收益為796.93億元，其中，第三季度投資收益為172.08億元。

4.1%

乘聯(lián)會(huì)消息，初步推算12月狹義乘用車(chē)零售市場(chǎng)在205.0萬(wàn)輛左右，同比下降約10.4%。2021全年零售預(yù)計(jì)2009.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.1%。