電子板塊下一個大機會在VR、AR像2009和2016年爆發(fā)前夜的蘋果

李健

電子是A股市場重要板塊之一，還是市場反復(fù)活躍的板塊。有統(tǒng)計顯示，2008年以來，電子行業(yè)經(jīng)常登上年度漲幅榜前三名。不過，電子龍頭的演繹卻有很強的“時效性”，鮮有龍頭能長期走牛。對此，天風證券副總裁、研究所所長趙曉光向《紅周刊》記者表示，因為電子行業(yè)技術(shù)革新極快，龍頭的持續(xù)性就很難一概而論。對于接下來的電子板塊機會，他說，“投資者需要重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性分化的機會”。

趙曉光判斷，今年是VR、AR兩大領(lǐng)域進入爆發(fā)期的“前夜”，類似于蘋果在2009年和2016年這兩個爆發(fā)階段的前期，這也意味著這兩個領(lǐng)域有非常好的投資機會。

把握進入“拐點”的VR、AR機會5G手機的應(yīng)用軟件表現(xiàn)乏力

《紅周刊》：某公司董秘在6月1日回復(fù)股東時表示，公司最新加入了蘋果供應(yīng)鏈。您怎么看這個利好？

趙曉光：長期趨勢來看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的格局基本固定了，所以很難出現(xiàn)系統(tǒng)化的新公司進入產(chǎn)業(yè)鏈的機會，因為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈整體上內(nèi)卷化是比較明顯的。而且這幾年的整體趨勢是，產(chǎn)品線公司在逐步搶產(chǎn)品公司的份額，平臺型公司逐步在搶產(chǎn)品線公司的份額。所以，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的格局比較穩(wěn)定了，尤其像大的模組基本上非常固化了，可能的機會就來自于上游行業(yè)，例如材料、設(shè)備、芯片等公司。

《紅周刊》：市場認可了上述消息，公司股價接連上漲。

趙曉光：不排除有短期炒作的可能，因為這個產(chǎn)業(yè)過去半年的表現(xiàn)不是很好，僅僅局限于某些點或線上的個別公司有很好的表現(xiàn)，例如上游的一些材料、設(shè)備公司。所以，這種短期炒作可以說是市場情緒引導(dǎo)的。

《紅周刊》：在消費電子領(lǐng)域內(nèi)，目前有哪些新的成長點？

趙曉光：消費電子板塊未來有成長空間的，首先在于AR、VR這類下一代智能設(shè)備。全球科技巨頭都在發(fā)力，以視頻技術(shù)為核心的突破是目前各大廠商都在關(guān)注的焦點所在。

5G手機方面，我們現(xiàn)在進入到一個硬件搭建好了但應(yīng)用仍然欠缺的階段。消費者的需求不再是換機，而是各種應(yīng)用驅(qū)動，例如5G驅(qū)動，但這方面還需要觀察，目前的情況還是比較差的。

所以，就下半年市場來說，比較看好的成長性機會在AR、VR、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子;智能手機的機會要不斷跟蹤，還要看拐點和應(yīng)用的推動;其他的都是比較小的機會。

《紅周刊》：索尼、蘋果等很多大廠計劃在2022年推出AR、VR產(chǎn)品，當前是AR、VR的行業(yè)拐點嗎？

趙曉光：我認為是的。Facebook的Quest 2的銷量已經(jīng)達到了千萬級別。整個AR、VR硬件的體驗很好，價格也在不斷下降。目前，Quest 2和Pico 2都在降價，而一個產(chǎn)業(yè)開始降價就代表這個行業(yè)開始出現(xiàn)了拐點，例如過去特斯拉開始降價之后，銷量開始大增，這個趨勢很明顯。

AR、VR應(yīng)該是即將進入一個加速發(fā)展階段，整個Facebook上的相關(guān)應(yīng)用數(shù)量已經(jīng)超過了9000個?，F(xiàn)在的時點有點類似于蘋果在2009年和2016年這兩個爆發(fā)階段的前期。

《紅周刊》：AR、VR銷量天花板是怎樣的？

趙曉光：長期來看，天花板可能非常高。目前只能一步一步先看，就像過去的手機產(chǎn)業(yè)，我們不可能在2009年就看到手機銷量達到15億部，都是不斷在發(fā)展中慢慢實現(xiàn)的。AR、VR也是一樣。

《紅周刊》：AR和VR類公司的能力是否能在對方領(lǐng)域內(nèi)延續(xù)？

趙曉光：可以延續(xù)的。本質(zhì)上VR、AR的核心技術(shù)是一回事，幾乎可以完整延續(xù)。

《紅周刊》：中國在智能手機方面的制造能力，開始往汽車行業(yè)復(fù)制，那么我們的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈會像蘋果產(chǎn)業(yè)鏈一樣有全球優(yōu)勢嗎？

趙曉光：大邏輯上看可以是這樣，但趨勢不是這樣，因為消費者換汽車的速度不會像換手機那么頻繁。手機產(chǎn)業(yè)鏈花10年走完的路徑，汽車產(chǎn)業(yè)鏈會走得久一點，但邏輯是一模一樣的，包括創(chuàng)新模式、采購關(guān)系模式、對中國供應(yīng)鏈的重視程度等。

從鋰電池開始就已經(jīng)證明了中國在全球的突出優(yōu)勢，全球的鋰電池需求目前基本被中國公司全都覆蓋了。

《紅周刊》：蘋果公司和小米公司的股價表現(xiàn)都不錯，您怎么看這兩家企業(yè)的區(qū)別？

趙曉光：蘋果做的是性能，小米做的是性價比。他們有各自的用戶群體，但小米也想不斷升級，所以做了很多積極布局，但二者本質(zhì)上是不同的分工。

買蘋果的人更多需要一種社交身份，他們用蘋果手機覺得挺有面兒。蘋果的很多功能目前在國內(nèi)用不了，但消費電子在某些方面來看就是滿足消費者的面子需求，消費者需要社交和存在感。所以過去很多人看空蘋果，他沒看到這些消費背后的需求。我認為，從目前估值來看，蘋果的股價性價比還是可以的。

《紅周刊》：普通投資者對C端消費電子有感知，對B端的就差很多，那怎么把握電子板塊的機會？

趙曉光：如果投資者不具備這種選股的能力，干脆交給專業(yè)機構(gòu)來做，因為我們研究分析需要大量的工作，包括前期會找大量的行業(yè)專家做調(diào)研。

投資電子行業(yè)需要做很多前瞻性研究。以上一輪面板機會為例，當市場上投資者都看到面板價格上漲的時候，相關(guān)公司的股價已經(jīng)漲完了。但電子行業(yè)又有很好的表現(xiàn)，金融危機以來，電子行業(yè)經(jīng)常登上年度漲幅榜前三名。對于普通投資者來說，想要分享中國電子行業(yè)的發(fā)展，又想避免繁瑣的調(diào)研工作，買指數(shù)基金是一個很好的選擇。

附表 美國五大科技股近5年估值變動

數(shù)據(jù)來源：Wind