雷賽蘭

120億元增資，牽出兩家金融巨頭新的中國故事。

發(fā)布引戰(zhàn)消息的兩個月后，中郵人壽保險股份有限公司（下稱“中郵人壽”）72億股股份增資金主浮出水面，即友邦保險（01299.HK）旗下全資子公司友邦保險有限公司（下稱“友邦保險公司”）。

6月29日，友邦保險和中郵人壽均發(fā)布相關(guān)公告。公告顯示，友邦保險公司擬以120.34億元認(rèn)購中郵人壽全部增發(fā)股份。

增資后，友邦保險將成為中郵人壽二股東，持股24.99%。后者也將改頭換面，由中資國企轉(zhuǎn)變?yōu)橹型饣旌纤兄破髽I(yè)。

保險業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次中郵人壽和友邦保險聯(lián)姻，或能相互取長補(bǔ)短，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。友邦保險直言，此次投資將利于其拓展中國市場，并將從與其現(xiàn)行的中國戰(zhàn)略互補(bǔ)的分銷渠道和客戶群中獲得發(fā)展?jié)摿?。?dāng)擁有成熟個險營銷員體系的友邦保險與銀郵網(wǎng)點分布廣泛的中郵人壽結(jié)合，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的二者又將產(chǎn)生怎樣的火花？

中郵集團(tuán)仍為中郵人壽第一大股東。圖/IC

中郵人壽120億增資變身

6月29日，中郵人壽發(fā)布公告稱，友邦保險全資子公司友邦保險公司擬以120.34億元認(rèn)購中郵人壽全部增發(fā)的71.63億股股份，折合每股1.68元。

中郵人壽，被業(yè)內(nèi)戲稱為中國郵政系統(tǒng)的“親兒子”，屬于根正苗紅的純國企，也是郵儲銀行（601658.SH）的關(guān)聯(lián)壽險公司。

增資后，中郵人壽注冊資本將由此前的215億元增至286.63億元，并成為僅次于平安人壽和大家人壽的注冊資本金第三大壽險公司，公司性質(zhì)也將由中資國企轉(zhuǎn)變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)。不過，變更事項尚待銀保監(jiān)會批準(zhǔn)后生效。

從股權(quán)變化看，中國郵政集團(tuán)有限公司（下稱“中郵集團(tuán)”）仍為第一大股東，持股比例從50.92%降至38.2%;友邦保險成為其二股東，將持有24.99%的股份;北京中郵資產(chǎn)管理有限公司、中國集郵有限公司、郵政科學(xué)院規(guī)劃院有限公司等公司股權(quán)分別稀釋至15%、12.19%、9.62%，股東位序后挪一位（見表）。

4月27日，通過上海聯(lián)交所，中郵人壽透露募集資金將用于“補(bǔ)充資本金”。此次公告，中郵人壽指出，增資是為了進(jìn)一步完善公司治理，健全市場化經(jīng)營機(jī)制，提升綜合競爭實力。

不管是從此次增資，還是從用人層面，中郵人壽市場化轉(zhuǎn)變意向已逐漸明晰?！敦斀?jīng)》記者注意到，中郵人壽總經(jīng)理一職尚處空缺狀態(tài)，去年12月底開始招聘。該則招聘，不僅允許郵政體系內(nèi)部人才自薦，也允許外部人才競聘。2021年5月，中郵人壽公告，由劉文駿任副總經(jīng)理（主持工作）。目前，坊間傳聞中郵人壽已鎖定總經(jīng)理人選。

《財經(jīng)》記者欲深入了解此次增資相關(guān)事項，中郵人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，回復(fù)以公開內(nèi)容為主。

上海友邦大廈。圖/視覺中國

同樣在6月29日，友邦保險在港交所發(fā)布公告，此次投資將全額由內(nèi)部資源以現(xiàn)金支付，友邦保險公司有權(quán)提名一名非執(zhí)行董事加入中郵人壽董事會。

對于此次增資，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中向《財經(jīng)》記者表示，“如果此次引戰(zhàn)成功，友邦保險的股權(quán)占比為24.99%，這既能保證中郵系統(tǒng)對中郵人壽的絕對控股，又能引入友邦保險選派的高管，分享借鑒友邦保險的公司管理經(jīng)驗，改善公司的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控管理，提升公司的運(yùn)營效率?！?h3>友邦中國戰(zhàn)略下沉

此次增資的另一主角，友邦保險公司成立于1931年，開展保險業(yè)務(wù)長達(dá)90年，為一家老牌保險公司。

友邦保險公司前身為上海四海保險公司，1948年更名為“美國友邦保險有限公司”。2010年，友邦保險在香港上市，友邦保險及附屬公司成為泛亞地區(qū)最大的獨立上市人壽保險集團(tuán)，業(yè)務(wù)廣泛覆蓋于泛亞地區(qū)內(nèi)多個中心城市市場。

1992年，中國內(nèi)地保險業(yè)重啟恢復(fù)之際，友邦保險公司回到闊別已久的上海并設(shè)立友邦分公司，引入全新的壽險營銷員制度。2010年開始，友邦人壽推出“卓越營銷員”并意欲將其培養(yǎng)成“保障專家”，基于不同時代對客戶需求的新認(rèn)知，人才培養(yǎng)方向逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖】导柏敻还芾砘锇椤薄氨ｋU企業(yè)家”等。

營銷員制度迭代的同時，友邦人壽實施優(yōu)質(zhì)增員計劃，并先于市場啟動了高質(zhì)量發(fā)展之路，挖掘服務(wù)高端客群，主張應(yīng)更關(guān)注市場價值，而并非保費規(guī)模。

正是如此，友邦人壽逐漸打造起其頗為自豪的“護(hù)城河”，其新業(yè)務(wù)、高價值業(yè)務(wù)、業(yè)績等表現(xiàn)整體來說較亮眼。2020年，友邦人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入397.98億元，同比增16.60%;凈利潤達(dá)73.19億元，同比降10.41%。

隨著中國內(nèi)地新一輪金融改革開放熱潮來臨，時代賦予了外資保險公司新的契機(jī)與可能，友邦保險明言看好中國保險市場，開始加速內(nèi)地保險版圖擴(kuò)張。

2020年6月，友邦人壽獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)完成“分改子”，注冊資本37.8億元。2021年3月，四川分公司獲批開業(yè)。2021年6月，湖北分公司獲批籌建。如今120億元資金投向中郵人壽，業(yè)務(wù)布局更為豐富。

評級機(jī)構(gòu)穆迪對此項投資做出正面評估，稱友邦保險收購中郵人壽24.99%股權(quán)對前者具有正面信用影響，因為通過增加分銷渠道和擴(kuò)大客戶群，交易將提高友邦保險在中國的市場滲透率。

相對于友邦的資本金水平而言，該投資金額較小，僅相當(dāng)于截至2020年12月31日友邦保險股東權(quán)益的2.9%左右。穆迪認(rèn)為，該項投資對友邦保險的財務(wù)狀況影響有限。

一手握有獨資牌照，一手參股國內(nèi)網(wǎng)點王牌機(jī)構(gòu)，后續(xù)戰(zhàn)略如何布局？友邦保險明確表示，“旗下子公司友邦人壽的運(yùn)營將與此次投資保持完全獨立，將繼續(xù)專注通過代理人達(dá)成保險業(yè)務(wù)高質(zhì)量增長，拓展經(jīng)營區(qū)域，為快速增長的中產(chǎn)階層和富?？蛻羧后w提供高質(zhì)的保障和長期儲蓄產(chǎn)品。”由此來看，友邦保險在中國內(nèi)地或?qū)⑿纬伞皟蓷l腿”走路的業(yè)務(wù)布局。

對于新參股的中郵人壽在友邦中國大的棋局中將扮演何種角色，業(yè)界幾乎指向一致——下沉。

就在不久前，友邦人壽CEO張曉宇表示，友邦人壽會逐漸從成都拓寬到下一級地方，友邦人壽在廣東、江蘇去做二三線市場，也是為未來的擴(kuò)張打下更好的基礎(chǔ)。針對下沉市場更加多元的客戶需求和特點，通過差異化策略，友邦人壽欲深耕友邦在非一線城市的新主場。

如今，中郵人壽顯然成為友邦實現(xiàn)這一戰(zhàn)略布局的重要盟友。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻的真相

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次中郵人壽和友邦保險聯(lián)姻，是希望能夠相互取長補(bǔ)短，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

“公司對中郵人壽的投資將令本集團(tuán)受益于拓寬的中國壽險市場機(jī)遇，以及與我們現(xiàn)行的中國戰(zhàn)略互補(bǔ)的分銷渠道和客戶群所帶來的潛力?！睂τ诖舜卧鲑Y，友邦保險如是表示。

李文中認(rèn)為，友邦保險參與中郵人壽的引戰(zhàn)投資，或可借助中郵人壽強(qiáng)大的銀郵渠道加快銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展，同樣實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)渠道多元化。

表：增資及股東變更前后股權(quán)結(jié)構(gòu)對照表

資料來源：中國保險行業(yè)協(xié)會

目前，中郵人壽通過郵儲銀行的分銷合作關(guān)系，可觸達(dá)中國最大的零售金融分銷網(wǎng)絡(luò)，包括遍布中國的約4萬個金融網(wǎng)點及超過6億的零售客戶。目前在21省分銷保險產(chǎn)品，覆蓋郵儲銀行分銷網(wǎng)絡(luò)的80%。

借助這一獨到股東資源優(yōu)勢，中郵人壽保費規(guī)模迅速做大，更是持續(xù)盈利。2012年，中郵人壽在第三個完整年度保費即破百億元，此后保費持續(xù)增長，2020年已攀升至820億元。利潤方面，成立第五年即實現(xiàn)扭虧，迄今已連續(xù)七年盈利。

在友邦保險看來，這種獨特的業(yè)務(wù)模式形成了重要的競爭優(yōu)勢，使其能夠以市場領(lǐng)先的效益實現(xiàn)盈利性增長。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，友邦保險或是看中了其網(wǎng)點下沉的優(yōu)勢，利于用戶的進(jìn)一步挖掘。

對于中郵人壽而言，長期以來，其銀郵渠道一支獨大，其他渠道業(yè)務(wù)收入幾乎可以忽略不計，這也造成早年間中郵人壽因中短期理財產(chǎn)品導(dǎo)致的退保和給付壓力，間接促使其高達(dá)八次的增資。

對于這一問題，早在四五年前，中郵人壽提出將推進(jìn)團(tuán)險、個險、網(wǎng)銷渠道建設(shè)與渠道創(chuàng)新，尋求全功能業(yè)務(wù)渠道新突破，但一直不見顯著成效。有接近中郵人壽的相關(guān)人士表示，未來，還是希望保險業(yè)務(wù)渠道能夠多元化。

友邦保險對合作則公開表示，將利用友邦集團(tuán)總部的資源為中郵人壽提供有針對性的專業(yè)建議和支持。專業(yè)支持與合作的領(lǐng)域?qū)óa(chǎn)品開發(fā)、科技、投資和風(fēng)險管理的專業(yè)知識，以及就拓展和深化中郵人壽獨有分銷潛力方面的支持。

“對于中郵人壽來說，引進(jìn)友邦保險，可借助友邦保險在個人代理渠道中的強(qiáng)大優(yōu)勢和經(jīng)驗，加快個人代理渠道業(yè)務(wù)的發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)品與渠道多元化。同時，可以借鑒友邦保險在香港上市的優(yōu)勢為自己未來上市鋪路，積累經(jīng)驗?！崩钗闹斜硎尽?/p>

中郵人壽黨委書記、董事長黨秀茸表示，“我們相信，在友邦保險卓越的經(jīng)驗支持下，我們將穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略重點，為尚未充分滲透的大眾和新興市場提供財務(wù)保障，同時捕捉進(jìn)一步增長和可持續(xù)價值創(chuàng)造的巨大潛力?！?/p>

就二者結(jié)合是否會存在挑戰(zhàn)，李文中表示，“如果要說挑戰(zhàn)，雙方業(yè)務(wù)協(xié)同，這絕不是簡單的資本簡單聯(lián)合就能實現(xiàn)的，恐怕更需要的是對企業(yè)文化進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整?！?/p>