高瑞娟，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京100085；2.河南省畜牧總站）

1 外盤上漲疊加貿(mào)易商惜售，玉米價(jià)格震蕩上漲

5 月份，美國播種延遲疊加巴西干旱天氣等炒作，市場對全球供應(yīng)的擔(dān)憂疊加中國強(qiáng)勁需求繼續(xù)推動(dòng)CBOT玉米報(bào)價(jià)飆升，5月7日高價(jià)漲至735.25美分，創(chuàng)2013年4月以來新高。外盤上漲帶動(dòng)國內(nèi)市場看漲情緒，連玉米09合約高價(jià)漲至2 887元/噸，再創(chuàng)新高；期貨價(jià)格強(qiáng)勢上漲，持糧貿(mào)易商挺價(jià)惜售，支撐玉米價(jià)格偏強(qiáng)。5月12日，美國農(nóng)業(yè)部公布2021/22年度供需數(shù)據(jù)高于大多數(shù)貿(mào)易商的預(yù)期，外盤價(jià)格高位下調(diào)，連玉米隨之下跌，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩。

5月中下旬國家重拳出擊，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)出遏制大宗商品過快上漲的政策信號。5月23日，發(fā)改委等五部門聯(lián)合約談提醒大宗商品重點(diǎn)企業(yè)；5 月25 日，國家發(fā)展改革委員會(huì)出臺(tái)“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案，“點(diǎn)名”玉米，做好玉米等大宗商品價(jià)格異動(dòng)應(yīng)對，及時(shí)提出綜合調(diào)控措施建議，強(qiáng)化市場預(yù)期管理。受政策消息影響，連玉米迎“十連陰”，同時(shí)外盤受美國天氣利好，CBOT玉米持續(xù)下跌，刷新4月22日以來盤中低點(diǎn)。經(jīng)歷一個(gè)月的劇烈波動(dòng)，內(nèi)外盤價(jià)格基本回歸理性。

圖1 2016-2021年（5月）全國玉米均價(jià)走勢圖

截至5 月27 日，全國玉米日度均價(jià)2 898 元/噸，較4月底上漲15 元/噸，東北企業(yè)收購區(qū)間在2 580～2 790 元/噸，低價(jià)區(qū)企業(yè)提價(jià)收購；山東企業(yè)收購價(jià)格2 840～3 040元/噸，較上月底上漲10～60元/噸。整體來看，2021年5月玉米均價(jià)2 895 元/噸，環(huán)比上漲1.33%，同比上漲39.86%（圖1）。

2 多空因素聯(lián)動(dòng)，玉米期貨沖高回落

5月份，玉米期貨09合約創(chuàng)新高后迎“十連陰”。5月上旬玉米主力合約延續(xù)4月下旬漲勢，特別是在外盤大幅飆升后，推動(dòng)連玉米高位上漲，5月12日，09合約高價(jià)漲至2 887 元/噸，刷新該合約新高。但隨著USDA 供需報(bào)告上調(diào)全球供應(yīng)且中國農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)將2021/22年度中國玉米播種面積上調(diào)2 109萬畝，產(chǎn)需缺口縮?。皇軋?bào)告影響，國內(nèi)玉米期貨09主力合約沖高回落。另外，國家政策監(jiān)管重拳出擊，玉米被點(diǎn)名，政策面消息持續(xù)釋放，期貨價(jià)格弱勢下調(diào)，連跌超過10 日。截至5 月27 日，09 合約收盤價(jià)2 669元/噸，4月底下跌64元/噸，最低價(jià)2 655元/噸，創(chuàng)4月16日以來新低?？紤]到國家調(diào)控力度加碼，玉米市場利空氛圍較濃，預(yù)計(jì)09 合約期貨價(jià)格在2 580～2 820 元/噸區(qū)間運(yùn)行。

3 中國進(jìn)口增至2 600萬t，全球新年度供應(yīng)數(shù)據(jù)上調(diào)

5月12日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了5月供需報(bào)告，報(bào)告首次公布2021/22 年度供需數(shù)據(jù)。報(bào)告預(yù)計(jì)全球2021/22 年度玉米產(chǎn)量為11.899 億t，較2020/21 年度增加6 139 萬t，其中，美國產(chǎn)量較2020/21 年度上調(diào)2 051 萬t，巴西上調(diào)1 600 萬t，烏克蘭上調(diào)720 萬t，阿根廷上調(diào)400萬t，中國上調(diào)733萬t，歐盟上調(diào)273萬t。預(yù)計(jì)全球2021/22年度玉米總消費(fèi)11.73億t，較上年度增加2 664萬t，其中飼用消費(fèi)7.483 億t，較上年度增加1 798 萬t，工業(yè)消費(fèi)4.248 億t，較上年度增加867 萬t。預(yù)計(jì)全球2021/22 年度玉米期末庫存為2.923 億t，較2020/21 年度增加877 萬t，主要因美國2021/22年度玉米期末庫存增加635萬t，巴西增加370萬t，阿根廷增加51萬t，歐盟增加50萬t。

預(yù)計(jì)中國2021/22 年度玉米產(chǎn)量較2020/21 年度上調(diào)733萬t至2.68億t，玉米總消費(fèi)2.94億t，較2020/21年度上調(diào)500 萬t，其中飼用消費(fèi)增加500 萬t 至2.11 億t，工業(yè)消費(fèi)較2020/21年度持平，保持8 300萬t。期末庫存1.982億t，較2020/21 年度下降2 萬t。2021/22 年度玉米進(jìn)口量2 600 萬t，較2020/21 年度持平。另外，報(bào)告將2020/21 年度中國玉米進(jìn)口預(yù)測值調(diào)高到2 600萬t，高于上月預(yù)測的2 400萬t，也高于2019/20年度的760萬t。

另外，國家糧油信息中心并未調(diào)整中國2020/21 年度玉米供需數(shù)據(jù)，但首次公布了2021/22 年度數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021/22年度玉米產(chǎn)量27 200萬t，同比增加1 133萬t，達(dá)到歷史最高水平，預(yù)計(jì)玉米進(jìn)口量為2 000 萬t，同比減少800萬t。預(yù)計(jì)2021/22年度玉米飼料消費(fèi)及損耗為19 200萬t，同比增加500 萬t；玉米工業(yè)消費(fèi)7 900 萬t，同比增加100萬t；玉米總消費(fèi)量為29 113 萬t，同比增加610 萬t。預(yù)計(jì)2021/22年度玉米市場結(jié)余87萬t，同比減少277萬t。

4 2021年1-4月中國進(jìn)口玉米858萬t，已超全年配額

2021 年1-4 月 份 中 國 進(jìn) 口 玉 米858 萬t，同 比 增 長301.2%，已超全年配額；時(shí)隔六年，美國再次成為中國玉米第一進(jìn)口大國。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-4月份中國進(jìn)口玉米858萬t，同比增長301.2%。其中，1-4月美國玉米進(jìn)口478.5 萬t，同比大幅增加。4 月份中國進(jìn)口玉米185萬t，同比增長108.6%。2021年4月份的小麥進(jìn)口量為90萬t，同比增長146.8%；1-4 月份的進(jìn)口量為383 萬t，同比增長134.7%。2021 年4 月份的大麥進(jìn)口量為115 萬t，同比增長177.7%；1-4 月份的進(jìn)口量為354 萬t，同比增長147.5%。2021 年4 月份的高粱進(jìn)口量為103 萬t，同比增長448.3%；1-4 月份的進(jìn)口量為307 萬t，同比增長274.1%（圖2）。國內(nèi)玉米價(jià)格需求強(qiáng)勁，中國谷物進(jìn)口量大幅增加。

圖2 中國2011-2021年（4月）谷物進(jìn)口數(shù)據(jù)

5 畜禽存欄持續(xù)恢復(fù)，支撐玉米飼用消費(fèi)

5月份，生豬存欄持續(xù)恢復(fù)，但盈利大幅下降，抑制后期飼用消費(fèi)；家禽盈利小幅升溫，提振玉米消費(fèi)。5月份，豬價(jià)再創(chuàng)新低，養(yǎng)殖端對后市預(yù)期悲觀情緒加重，仔豬補(bǔ)欄積極性不高，仔豬價(jià)格大幅下跌，外購養(yǎng)殖出欄每頭虧損千元左右，自繁自養(yǎng)盈利減少至每頭150 元左右。生豬、母豬存欄繼續(xù)恢復(fù)，仔豬供應(yīng)量保持增長。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年5月末，能繁母豬存欄環(huán)比增加1.14%，同比增加7.49%；全國生豬存欄環(huán)比增加6.08%，同比增加25.48%（圖3）。

5 月份，肉毛雞出欄相對屠宰產(chǎn)能持續(xù)偏緊，疊加市場毛雞成活率降低，毛雞價(jià)格震蕩上漲突破9元/千克，肉毛雞出欄恢復(fù)盈利。雞蛋價(jià)格高位震蕩，蛋雞飼料養(yǎng)殖成本再創(chuàng)新高，淘雞大漲，養(yǎng)殖企業(yè)盈利增加；但本月淘汰雞量多于新開產(chǎn)量，在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下降。

圖3 2017-2021年（5月）生豬和能繁母豬存欄量

6 中國需求強(qiáng)勁，5月密集采購新作美國玉米

進(jìn)入5 月份，中國密集采購新作美國玉米，美國玉米訂單激增，進(jìn)口窗口再度打開。目前國內(nèi)玉米價(jià)格處于高位，進(jìn)口需求強(qiáng)勁，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至5 月20 日，美國已向中國銷售在2020/21 年度交貨的玉米2 299.2 萬t，其中已裝船1 359.3 萬t，未裝船940.4 萬t，也取消部分訂單。美國已向中國銷售在2020/21年度交貨的高粱677.4萬t，其中已裝船583.6萬t，未裝船93.7萬t。

5 月上旬CBOT 大幅飆升，5 月13 日美國玉米完稅價(jià)高價(jià)漲至2 850 元/噸，較4 月底上漲超150 元/噸，但隨著供需報(bào)告利空，外盤應(yīng)聲回落，加上美國播種進(jìn)度快于同期，價(jià)格延續(xù)弱勢。截至5月27日，廣東港美國玉米完稅價(jià)2 573 元/噸，進(jìn)口高粱2 780 元/噸，進(jìn)口大麥2 360 元/噸，廣東港國產(chǎn)玉米價(jià)格在2 980 元/噸，進(jìn)口谷物價(jià)格優(yōu)勢明顯（圖4）。

圖4 2016-2021年（5月）全國主要谷物原料價(jià)格走勢圖

7 玉米-小麥價(jià)差優(yōu)勢明顯，飼用消費(fèi)保持高位

政策糧暫停投放，新麥價(jià)格高開帶動(dòng)陳麥價(jià)格上漲；玉米-小麥價(jià)差優(yōu)勢明顯，飼用消費(fèi)保持高位。5月上旬，新麥上市臨近，市場逐漸轉(zhuǎn)向新麥購銷，在下游需求清淡的大環(huán)境下，小麥價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，且隨著小麥成交持續(xù)降溫，政策性小麥投放暫停。下旬新麥零星上市，市場普遍看好新麥價(jià)格，但陰雨天氣影響新麥質(zhì)量，部分面粉企業(yè)提價(jià)收購陳麥，推動(dòng)陳小麥價(jià)格上行。2021年5月全國小麥價(jià)格2 497 元/噸，環(huán)比上漲0.52%，同比上漲5.54%（圖5）。

圖5 2016-2021年（5月）全國玉米小麥價(jià)格走勢圖

5月份玉米價(jià)格高位上漲，山東玉米價(jià)格高出小麥近400 元/噸，價(jià)格倒掛持續(xù)時(shí)間已近半年，價(jià)格優(yōu)勢支撐小麥飼用消費(fèi)保持高位。另外，近日湖南等地部分區(qū)域因收割期間降雨，新麥質(zhì)量不容樂觀，但可流入飼用領(lǐng)域，預(yù)計(jì)全年來看小麥在飼料中消費(fèi)量有望達(dá)到4 000 萬t 以上。飼料企業(yè)在豬料和禽料中小麥替代用量保持在30%～60%之間，鴨料保持全部替代。

2021 年政策糧累計(jì)成交2 778.5 萬t。5 月6 日，政策性小麥投放小麥400.27 萬t，成交量13.37 萬t，成交率3.34%，均價(jià)2 401 元/噸，當(dāng)周投放結(jié)束后，政策小麥暫停投放。截至5月6日，2021年投放政策性小麥6 826.5萬t，累計(jì)成交2 778.5 萬t，去年同期成交514 萬t，目前剩余庫存在4 600萬t左右（圖6）。

圖6 2019-2021年（5月）政策小麥成交走勢

8 企業(yè)開工率處于低位，玉米工業(yè)消費(fèi)受限

5月份，玉米價(jià)格堅(jiān)挺上行，原料成本支撐淀粉價(jià)格，但高價(jià)抑制消費(fèi)，下游需求清淡，企業(yè)開工率處于低位，玉米消費(fèi)受限。截至5 月27 日，全國淀粉價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3 400～3 550 元/噸，較4 月底上漲50～100 元/噸，淀粉價(jià)格跟隨玉米價(jià)格走勢，但下游需求清淡，抑制上漲空間，下旬加工副產(chǎn)品價(jià)格有明顯上漲，淀粉加工利潤有所增加，東北企業(yè)小幅盈利，華北仍虧損。截至5月27日，全國酒精價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在6 400～6 850元/噸，較4月底下跌20～200元/噸，酒精企業(yè)長期處于虧損通道，這也是國家出臺(tái)相關(guān)政策對酒精企業(yè)定向投放陳化稻谷取代高價(jià)玉米的根本原因（圖7）。5月全國淀粉企業(yè)開工率65%，環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)；酒精企業(yè)開工率37%，環(huán)比下降7 個(gè)百分點(diǎn)（圖8）。據(jù)糧信中心5 月供需數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2020/21 年度中國玉米工業(yè)消費(fèi)7 800萬t，同比下降200萬t，與上月預(yù)測值持平。2021/22 年度玉米工業(yè)消費(fèi)7 900 萬t，同比增加100萬t。

圖7 2016-2021年（5月）東北深加工企業(yè)盈利走勢圖

圖8 2016-2021年（5月）深加工企業(yè)開工率

9 多空博弈，6月玉米價(jià)格偏弱震蕩

供應(yīng)方面：①目前產(chǎn)區(qū)基層余糧雖見底，但貿(mào)易環(huán)節(jié)仍寬松，受存糧及收購成本支撐，貿(mào)易商挺價(jià)待漲，導(dǎo)致市場流通糧源下降，并不是沒有糧了。②進(jìn)口谷物持續(xù)增加，2021 年前4 個(gè)月玉米進(jìn)口量已經(jīng)突破720 萬t 的配額限制，高達(dá)858 萬t，同比增長301.2%，其他進(jìn)口谷物也保持明顯上漲，前4 個(gè)月谷物進(jìn)口總量已經(jīng)超1 900 萬t，如果照此節(jié)奏進(jìn)口，全年進(jìn)口量超5 000萬t，對于國內(nèi)玉米補(bǔ)充是相當(dāng)可觀。③今年新麥陸續(xù)收割，因收割期間降雨，湖南等地部分區(qū)域新麥質(zhì)量不容樂觀，但可流入飼用領(lǐng)域，因其利潤空間更大，小麥飼用需求加大，擠占玉米消費(fèi)，另外，超期稻谷定向投放也填補(bǔ)玉米市場缺口。

需求方面，5 月份豬價(jià)再創(chuàng)新低，外購養(yǎng)殖出欄每頭虧損千元左右，據(jù)了解，部分行業(yè)巨頭已由快速上規(guī)模轉(zhuǎn)為控量生產(chǎn)，抑制后期飼料需求。另外，目前玉米價(jià)格處于高位，酒精企業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分淀粉企業(yè)雖有利潤，但高價(jià)抑制下游需求，企業(yè)開工率也處于相對低位，限制玉米工業(yè)消費(fèi)。

整體來看，國家對大宗商品監(jiān)管頻繁釋放消息，在下游需求增幅放緩且谷物替代充足的大環(huán)境下，玉米價(jià)格上漲空間受限，6 月價(jià)格或以震蕩偏弱運(yùn)行，均價(jià)運(yùn)行空間在2 820～2 950元/噸，重點(diǎn)關(guān)注政策動(dòng)向?！?/p>