下半年中國經(jīng)濟(jì)增長靠什么

祝寶良

得益于中國率先控制住新冠疫情、率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及采取“六?！闭?，中國經(jīng)濟(jì)在去年一季度遭受嚴(yán)重沖擊后，從去年二季度開始快速恢復(fù)。今年一季度中國GDP實際同比增長18.3%，二季度GDP預(yù)計同比增長8.3%左右，工業(yè)已完全恢復(fù)到甚至超過疫情前水平，工業(yè)的產(chǎn)能利用率處于歷史性高位，第三產(chǎn)業(yè)亦較快恢復(fù)，但尚未達(dá)正常水平。需求端恢復(fù)有所加快，出口和房地產(chǎn)開發(fā)投資是主要動力，制造業(yè)投資和消費恢復(fù)依然偏弱。

今年以來，全球新冠疫情防控好轉(zhuǎn)，疫情帶來的醫(yī)藥產(chǎn)品、宅經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品、訂單回流等短期拉動中國出口的因素將逐步消失。與此同時，各國內(nèi)顧傾向加劇，保護(hù)主義和單邊主義上升，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈趨于區(qū)域化、本土化、短鏈化。今年下半年，中國出口增長將基本與世界經(jīng)濟(jì)增長相匹配，出口量增速預(yù)計回到過去十年3%左右的水平。為解決房地產(chǎn)與實體經(jīng)濟(jì)失衡、遏制房價過快上漲，去年下半年以來，中國先后出臺了“三道紅線、兩個上限、兩個集中”等一系列調(diào)控政策，加強(qiáng)了對消費貸、經(jīng)營貸違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場的清理力度，房地產(chǎn)開發(fā)投資將會穩(wěn)中趨降。對各國的比較研究表明，中國傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施水平相對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來說是超前的，疊加地方政府債務(wù)風(fēng)險約束，短期內(nèi)基建投資難有大的增長。因此，今年下半年，中國經(jīng)濟(jì)增長的動力將依靠制造業(yè)投資、消費和服務(wù)業(yè)。

一靠制造業(yè)投資。制造業(yè)投資增速主要取決于產(chǎn)能利用率、企業(yè)盈利和融資成本。目前產(chǎn)能利用率已回歸正常，企業(yè)整體盈利狀況明顯好轉(zhuǎn)，金融機(jī)構(gòu)加大了對制造業(yè)的支持，這都有利于制造業(yè)投資回升。但出口回落和房地產(chǎn)投資減慢、上游產(chǎn)品價格上漲會擠壓制造業(yè)投資。中美戰(zhàn)略博弈，影響產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈安全，企業(yè)面對的不確定性增加，投資意愿不足。

二靠消費需求。國內(nèi)疫情防控形勢較好，就業(yè)和收入水平持續(xù)好轉(zhuǎn)，有利于消費增速平穩(wěn)回升，但消費之所以未出現(xiàn)報復(fù)性反彈，主要是受幾個因素制約：首先，消費意愿偏低，據(jù)央行的城鎮(zhèn)儲戶調(diào)查，目前居民選擇“更多儲蓄”的占比仍高達(dá)49%左右，遠(yuǎn)高于2010年～2019年41%左右的平均水平;其次，房地產(chǎn)價格過高，居民部門杠桿率不斷提升，對消費形成擠出;再次，受疫情影響，居民的財產(chǎn)性收入和工資性收入差距有所擴(kuò)大，抑制了低收入群體的消費。

三靠服務(wù)業(yè)。疫情影響接觸性、線下等業(yè)態(tài)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)恢復(fù)相對較慢的是零售業(yè)、交通運(yùn)輸、住宿和餐飲、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等，這些產(chǎn)業(yè)合計占中國增加值的19%左右，聚集了大量的中小微企業(yè)和個體從業(yè)者。隨著疫苗注射基本覆蓋，接觸性和線下服務(wù)消費會加速回升，并帶動就業(yè)改善和服務(wù)業(yè)增長。

下半年，要保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，加大對中小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)制造業(yè)和民間投資，增強(qiáng)人民幣匯率靈活性，對沖美國政策的外溢效應(yīng)。要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)微觀主體活力，優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，提升產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈水平。要繼續(xù)深化改革開放，不失時機(jī)推動房地產(chǎn)稅出臺，加快建立碳排放權(quán)交易市場和用能權(quán)交易市場，發(fā)揮綠色金融的作用;同時，防止對房地產(chǎn)、環(huán)保、低碳等領(lǐng)域的調(diào)控采取運(yùn)動式、一刀切的做法。