孟韻

【摘? 要】目前，我國(guó)正處于通過降低企業(yè)能耗、減少污染物排放的方式來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的困境中。論文選取2015-2019年我國(guó)鋼鐵行業(yè)的企業(yè)作為樣本研究，對(duì)企業(yè)碳信息披露質(zhì)量、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集，探討碳信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)聯(lián)性。論文的研究結(jié)果可為我國(guó)鋼鐵行業(yè)提供參考，促進(jìn)我國(guó)鋼鐵行業(yè)碳信息披露水平的提升。

【Abstract】At present， China is in the predicament of achieving sustainable economic development by reducing the energy consumption of enterprises and pollutant emission. This paper selects the enterprises in China's iron and steel industry from 2015 to 2019 as sample research， collects the carbon information disclosure quality and financial data in enterprises， and discusses the correlation between carbon information disclosure and financial performance. The results of this paper can provide a reference for China's iron and steel industry and promote the improvement of the level of carbon information disclosure in China's iron and steel industry.

【關(guān)鍵詞】鋼鐵行業(yè);碳信息披露;財(cái)務(wù)績(jī)效

【Keywords】iron and steel industry; carbon information disclosure; financial performance

【中圖分類號(hào)】F275;X196? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）06-0078-03

1 引言

目前，在全球氣候變暖以及各種環(huán)境問題接踵而至的壓力下，“十一五”“十二五”規(guī)劃均表明資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)是建設(shè)重點(diǎn)，社會(huì)大眾、政府部門、企業(yè)積極響應(yīng)，企業(yè)加大對(duì)環(huán)保項(xiàng)目的資金投入并節(jié)約資源，環(huán)境問題得以驟減?！笆濉逼陂g，為號(hào)召企業(yè)推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，開展節(jié)能減排，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展仍然是該規(guī)劃的首要政策和任務(wù)，但是目前我國(guó)缺乏對(duì)碳信息披露的相關(guān)規(guī)定的建立，企業(yè)披露的碳信息內(nèi)容和形式不夠統(tǒng)一。因此，進(jìn)一步完善企業(yè)碳信息披露的相關(guān)法律法規(guī)，并就碳信息披露的內(nèi)容和形式進(jìn)行規(guī)范十分重要，企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排號(hào)召并披露高質(zhì)量的碳信息，從信息傳遞效應(yīng)來看，會(huì)顯著提高企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)并擴(kuò)大影響力，有助于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)效率的提升。因此，本文采用實(shí)證分析方法，研究碳信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性，并根據(jù)結(jié)果提出相關(guān)建議，為企業(yè)的碳信息披露質(zhì)量的提升提供借鑒和參考。

2 文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)

2.1 文獻(xiàn)回顧

2.1.1 碳信息披露的研究

張巧良（2010）認(rèn)為，碳信息披露的現(xiàn)狀若想要得到改進(jìn)，在披露內(nèi)容上，需要增加公司對(duì)于碳減排所制定的戰(zhàn)略、公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)以及社會(huì)責(zé)任;在披露方式上，通過匯總披露的信息，得出碳排放結(jié)果，結(jié)果中需要有描述性信息、數(shù)據(jù)性的量化信息[1]。

2.1.2 碳信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的研究

蔣琰和周雯雯（2015）通過研究標(biāo)準(zhǔn)普爾下的500家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，碳信息披露質(zhì)量與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)[2]。田宇和宋亞軍（2019）以重污染行業(yè)企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)碳信息披露水平會(huì)正向影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效[3]。

2.2 研究假設(shè)

本文對(duì)碳信息披露和財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)聯(lián)性從2個(gè)角度進(jìn)行闡述：

一為信號(hào)傳遞理論，由于企業(yè)內(nèi)部與外部其他受益人之間信息不對(duì)稱，企業(yè)通過碳信息披露來傳遞信息予其他受益人，以此來建立契約關(guān)系，幫助受益人進(jìn)行正確的決策。因此，碳信息披露對(duì)受益人的決策有著很大的影響。若企業(yè)不披露企業(yè)相關(guān)的碳信息內(nèi)容，利益相關(guān)者無(wú)法得知企業(yè)內(nèi)部真實(shí)碳信息披露的情況，其與企業(yè)的信息不對(duì)稱便會(huì)產(chǎn)生。那么，企業(yè)和受益人之間的契約關(guān)系就很難形成，即使能夠建立，也難以維持下去，代理成本便由此產(chǎn)生。企業(yè)若想減少代理成本，可以通過提升企業(yè)碳信息披露水平的方式來減少企業(yè)與受益人之間的信息不對(duì)稱，該行為能夠幫助企業(yè)贏得良好的聲譽(yù)并樹立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)獲得優(yōu)質(zhì)的客源以及長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

二為資源優(yōu)勢(shì)理論，企業(yè)通過將資源最大限度地使用，達(dá)成企業(yè)的目標(biāo)。從以往學(xué)者們的結(jié)果中得知，提升企業(yè)信息披露的水平以及主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任能夠?yàn)槠髽I(yè)增加市場(chǎng)占有率，從而在提升競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)增加企業(yè)績(jī)效。因此，提出下列假設(shè)：

H1：碳信息披露的水平與企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)的碳信息披露仍處于自愿披露階段，鋼鐵企業(yè)2015年披露碳信息的為57家，2019年減少到36家，剔除ST企業(yè)后，剩余16家企業(yè)，因此，本文選取了2015-2019年的16家鋼鐵上市公司為研究的對(duì)象。本文的財(cái)務(wù)指數(shù)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告主要來自巨潮網(wǎng)和相關(guān)企業(yè)的官網(wǎng)，碳信息披露質(zhì)量是從社會(huì)責(zé)任報(bào)告和年報(bào)中取得，為手動(dòng)收集。

3.2 變量定義

3.2.1 被解釋變量

從其他研究該主題的相關(guān)文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)，衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)為：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、期間費(fèi)用率等，大多數(shù)相關(guān)文獻(xiàn)主要采用凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)收益率。因此，本文采用凈資產(chǎn)收益率來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

3.2.2 解釋變量

目前，評(píng)價(jià)碳信息披露的質(zhì)量有內(nèi)容分析法和指數(shù)法等方法，本文選用內(nèi)容打分法，通過對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告和年報(bào)進(jìn)行評(píng)分，本文參考Bo Bae Choi、Doowon Lee和Jim Psaros（2013）的碳信息披露評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

指標(biāo)分為兩級(jí)指標(biāo)，一級(jí)指標(biāo)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的二級(jí)指標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估說明有關(guān)氣候變化及已采取或?qū)⒁扇〉男袆?dòng)，現(xiàn)有及未來財(cái)務(wù)狀況的評(píng)估說明氣候變化的影響;溫室氣體排放核算的二級(jí)指標(biāo)為關(guān)于計(jì)算溫室氣體所用方法的說明，是否存在溫室氣體排放量的外部核查，溫室氣體排放總量，公布范圍1和2或范圍3直接溫室氣體排放，按溫室氣體排放源、按設(shè)施或分部級(jí)別分列的溫室氣體排放量披露，溫室氣體排放量與前幾年的比較;能源消耗核算的二級(jí)指標(biāo)為消耗的總能源，可再生能源使用能源的量化，按類型、設(shè)施或部門分列的披露;溫室氣體減排與成本的二級(jí)指標(biāo)為未來排放成本計(jì)入資本支出，減少溫室氣體排放的詳細(xì)計(jì)劃或戰(zhàn)略，溫室氣體減排目標(biāo)水平和目標(biāo)年份，減排計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的減排和相關(guān)成本或節(jié)約;碳排放責(zé)任的二級(jí)指標(biāo)為說明哪個(gè)理事會(huì)、委員會(huì)負(fù)責(zé)與氣候有關(guān)的行動(dòng)，描述董事會(huì)或其他執(zhí)行機(jī)構(gòu)審查公司的進(jìn)展情況的機(jī)制。本文通過對(duì)18個(gè)指標(biāo)進(jìn)行收集，對(duì)企業(yè)碳信息披露中的量化信息記2分，非量化信息記1分，無(wú)信息記0分。

3.2.3 控制變量

本文選取的控制變量的具體解釋如表1所示。

3.3 模型

本文結(jié)合實(shí)際數(shù)據(jù)分析碳信息披露對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。根據(jù)上文提出的研究假設(shè)及變量定義，本文建立的多元線性回歸模型如下：

ROE=β0+β1SIZEi，r+β2CIDIi，r+β3GROWTHi，r+β4LEVi，r+β5NATUREi+ε

3.4 實(shí)證檢驗(yàn)

3.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

通過表2可得，凈資產(chǎn)收益率最大值為52.136，最小值為-187.996，兩者的差值相差大，表明有的企業(yè)獲利較多，而有的企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了較大的虧損，從樣本的財(cái)務(wù)績(jī)效的平均值2.575來看，鋼鐵行業(yè)的盈利水平較低。80個(gè)樣本的社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露的碳信息的質(zhì)量都比較低，由碳信息披露指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，碳信息披露的企業(yè)中最高分為0.528分，最低分?jǐn)?shù)是0分，80個(gè)樣本的碳信息披露的平均分為0.1分，標(biāo)準(zhǔn)差為0.119。同時(shí)，觀察其他控制變量發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率的最大值為92.926，最小值為24.331，兩者相差較大，但是從平均值57.836來看，該行業(yè)的還款能力較強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的最大值為203.65，最小值為-49.691，兩者的差距大，表明企業(yè)間的發(fā)展能力差距大，但是從平均值6.653來看，該行業(yè)的整體成長(zhǎng)能力水平不高。公司規(guī)模的最大值為25.949，最小值為12.324，兩者的差距不大，公司規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差為4.369，說明企業(yè)間規(guī)模差別并不大。從企業(yè)性質(zhì)的平均值來看，企業(yè)中大多數(shù)為國(guó)有企業(yè)，少數(shù)為非國(guó)有企業(yè)。

3.4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)

由表3可得，各變量間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5，表明無(wú)多重共線問題，實(shí)證結(jié)果準(zhǔn)確性能夠得到保證。企業(yè)績(jī)效和碳信息披露的相關(guān)性系數(shù)是0.186，在10%的水平上呈正相關(guān)，表明碳信息披露的質(zhì)量能夠正向提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，該分析結(jié)果驗(yàn)證假設(shè)1的成立。觀察控制變量可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效在1%的水平上呈顯著的負(fù)相關(guān)，而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效在1%的水平呈顯著正相關(guān)，公司規(guī)模與財(cái)務(wù)績(jī)效在5%的水平上呈顯著負(fù)相關(guān)，企業(yè)性質(zhì)和財(cái)務(wù)績(jī)效無(wú)明顯相關(guān)性，但是存在著相反的關(guān)聯(lián)性。

3.4.3 回歸分析

觀察表4中的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，R2的值為0.3197，表明各個(gè)變量與模型的擬合度較高，假設(shè)的回歸分析的結(jié)果能夠得到保證。碳信息披露和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)是0.023，同時(shí)在5%的水平上顯著正相關(guān)，說明碳信息披露質(zhì)量的提升能夠促進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，驗(yàn)證了上文的假設(shè)。觀察控制變量可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效在5%的水平呈顯著正相關(guān)。

3.5 結(jié)果分析

本文以2015-2019年鋼鐵行業(yè)的企業(yè)作為研究樣本，研究碳信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。研究結(jié)果表明，碳信息披露水平越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效也會(huì)越高，企業(yè)碳信息披露的水平越高。這表明企業(yè)對(duì)國(guó)家節(jié)能減排號(hào)召的高度配合，能夠獲得相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)助與稅收優(yōu)勢(shì)，減少企業(yè)的資金支出，并且能夠向社會(huì)大眾提供更多關(guān)于企業(yè)的信息，表明企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，企業(yè)聲譽(yù)得到提升，能夠增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

4 政策建議

4.1 政府角度

政府等有關(guān)機(jī)構(gòu)通過參考國(guó)際碳信息披露規(guī)定來建立與我國(guó)國(guó)情相符的碳信息披露準(zhǔn)則，再通過制定的相關(guān)準(zhǔn)則，來確定企業(yè)碳信息披露的相關(guān)信息，確定公司碳信息披露報(bào)告的大致框架，由此增強(qiáng)碳信息披露的實(shí)踐操作性。

4.2 行業(yè)角度

4.2.1 增強(qiáng)碳信息披露的主動(dòng)性

企業(yè)應(yīng)該積極披露碳信息，增強(qiáng)碳信息披露的主動(dòng)性，這能夠幫助企業(yè)吸引優(yōu)質(zhì)的投資商，因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司僅僅披露公司的財(cái)務(wù)信息，投資者會(huì)忽略掉企業(yè)環(huán)境責(zé)任的履行情況，一旦公司違反環(huán)境的規(guī)章制度，那么企業(yè)的利益會(huì)受到牽連。

4.2.2 提高碳信息披露的質(zhì)量

企業(yè)應(yīng)該完善企業(yè)的碳信息披露的內(nèi)容，多披露除了企業(yè)為了減少碳排放所做的綠色環(huán)保的努力的信息，減少企業(yè)與投資者、消費(fèi)者之間的信息不對(duì)稱。例如，政府對(duì)企業(yè)碳減排所給予的補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)情況、企業(yè)一年來碳減排的履行情況等信息，減少企業(yè)與投資者、消費(fèi)者之間的信息不對(duì)稱。

5 結(jié)語(yǔ)

總之，人們應(yīng)當(dāng)在廣泛學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際更為先進(jìn)的碳信息披露制度框架和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，解決我國(guó)碳信息披露進(jìn)程中存在的問題和不足，研究制定出符合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況的碳信息披露準(zhǔn)則制度，不斷提高我國(guó)企業(yè)碳信息披露水平與質(zhì)量，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

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