發(fā)現(xiàn)報(bào)告商業(yè)局

孩子是每個(gè)家庭快樂的源泉，然而我國卻有4800萬對不孕不育夫婦面臨著失去這份快樂的風(fēng)險(xiǎn)。生活環(huán)境、工作壓力、初婚初育年齡推遲導(dǎo)致不孕不育率逐年攀升，我國已步入高不孕不育率國家行列，全國女性不孕癥的發(fā)生率在12.5%～15%。

在三胎政策出爐后，讓大家對輔助生殖行業(yè)產(chǎn)生了許多疑問：什么是輔助生殖？行業(yè)現(xiàn)狀如何？核心競爭力是什么？此次政策會(huì)帶來哪些影響？小編整理了多家機(jī)構(gòu)報(bào)告，為您梳理出輔助生殖的行業(yè)框架及二級(jí)市場相關(guān)企業(yè)，以期能夠?yàn)橹铝τ谕苿?dòng)輔助生殖行業(yè)向前發(fā)展的創(chuàng)新企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供參考借鑒，也能夠讓二級(jí)市場投資者對投資決策有更多面的了解。

01什么是輔助生殖？

輔助生殖技術(shù)是人類輔助生殖技術(shù)的簡稱，指采用醫(yī)療輔助手段使不育夫婦妊娠的技術(shù)，包括人工授精和體外受精一胚胎移植及其衍生技術(shù)兩大類。

輔助生殖權(quán)威期刊《Reproductive Biology andEndocrinology》的統(tǒng)計(jì)中，公布了國內(nèi)醫(yī)生不孕不育治療手段的選擇比例，其中ART治療占比高達(dá)52%，藥物治療和手術(shù)治療分別為22%、9%，可見ART已成為我國治療不孕不育癥的主要選擇。

02產(chǎn)業(yè)鏈

輔助生殖產(chǎn)業(yè)鏈的上游為器械、藥品和技術(shù)研發(fā)商，中游為器械、藥品經(jīng)銷以及市場營銷渠道商，下游為輔助生殖醫(yī)療服務(wù)商。

03行業(yè)現(xiàn)狀

1）市場規(guī)模大

根據(jù)人口協(xié)會(huì)及衛(wèi)計(jì)委的統(tǒng)計(jì)，1993年我國不孕不育率尚不足3%，到2018年已經(jīng)達(dá)到了16%，并且根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測，這一數(shù)據(jù)到2023年有可能進(jìn)一步上升至18.2%。我國的輔助生殖市場2019年達(dá)到265億美元，預(yù)期到2025年我國的輔助生殖市場空間大約為550億。

2）行業(yè)滲透率低

就全國市場來說，輔助生殖服務(wù)才剛剛起步。據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2018年我國4780萬對不育夫婦中，僅約56.8萬對接受了輔助生殖服務(wù)，滲透率僅為7%，而美國這一數(shù)據(jù)則在30.2%以上。受益于輔助生殖服務(wù)能力的提升與市場需求的拉動(dòng)，預(yù)計(jì)2018年-2023年，中國市場的滲透率有望由7.0%增加到9.2%。

3）盈利能力出色

《Reproductive BiologY and Endocrinology》公布的數(shù)據(jù)中，國內(nèi)醫(yī)生人工授精和試管嬰兒的選擇比例約為7：19，而且通常在人工授精2-3次未能受孕的情況下會(huì)選擇試管嬰兒。因此，試管嬰兒是ART市場的主導(dǎo)力量。

截至2020年年底，國內(nèi)ART服務(wù)總周期數(shù)為130.3萬例，其中試管嬰兒周期數(shù)為95.2萬例，人工授精周期數(shù)為35.1萬例，2016～2020年ART服務(wù)總周期數(shù)CAGR高達(dá)15%。

人工授精價(jià)格大約是3000-5000元/周期，試管嬰兒的價(jià)格在公立醫(yī)院大約30000元/周期，私立醫(yī)院大約40000元/周期，國內(nèi)還有進(jìn)一步的提價(jià)空間。采用人工授精技術(shù)，平均每個(gè)患者需要3個(gè)周期，采用試管嬰兒技術(shù)，平均每個(gè)患者需要1.5個(gè)周期。這里的盈利空間可以想象。

04醫(yī)療資源現(xiàn)狀如何？

我國經(jīng)批準(zhǔn)開展ART服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)目前有517家，根據(jù)2020年ART服務(wù)總周期數(shù)，平均每家機(jī)構(gòu)服務(wù)周期數(shù)在2600多例。其中，公立輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)占比超過90%，由于公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)模大、優(yōu)質(zhì)醫(yī)生多，其服務(wù)量占比在95%以上。根據(jù)各輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)的牌照資質(zhì)，目前能夠提供IVF服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量有396家，能夠提供PGT服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量僅為70家，占所有輔助生殖機(jī)構(gòu)總量的14%。

05賽道火爆的原因

結(jié)合上述內(nèi)容，高壁壘、高溢價(jià)能力、市場滲透率空間巨大，是該賽道吸引資本的重要原因。

輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)兩極分化嚴(yán)重，IVF服務(wù)周期數(shù)超過10000例的機(jī)構(gòu)不足10家，絕大部分機(jī)構(gòu)IVF服務(wù)周期數(shù)只有幾百例。其中，位居第一的中信湘雅生殖與遺傳?？漆t(yī)院年服務(wù)4萬多個(gè)IVF周期數(shù)，市場率為6%。造成這樣的差距主要是大部分輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)能力不足，服務(wù)資質(zhì)、技術(shù)平臺(tái)、管理運(yùn)營、服務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)等都是影響機(jī)構(gòu)服務(wù)水平的重要因素。

這其中，難度最大的是PGD資質(zhì)申請，周期長（9～10年）、難度大（4個(gè)階段），而且審批制度對輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、醫(yī)生資歷、IVF周期數(shù)和妊娠率、人員規(guī)模、建設(shè)面積、場所設(shè)置等軟硬件設(shè)施提出了嚴(yán)格要求。

2016年，全國31個(gè)省市區(qū)合計(jì)451家輔助生殖機(jī)構(gòu)中，獲得試管嬰兒牌照（IVF牌照）的醫(yī)院僅有333家，全國平均占比為74%。其中，上海、內(nèi)蒙古、青海、西藏所有的生殖中心均取得試管嬰兒牌照，還有27個(gè)省市區(qū)的118家生殖中心受技術(shù)、服務(wù)年限等因素所限，尚未取得試管嬰兒牌照。

截至2019年底，獲批開展人類輔助生殖技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)累計(jì)517家，獲得PGD資質(zhì)的輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)國內(nèi)才70家，經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)置人類精子庫的醫(yī)療機(jī)構(gòu)僅27家。

06未來趨勢

展望未來，技術(shù)創(chuàng)新和審批改革將成為推動(dòng)藥械國產(chǎn)化的關(guān)鍵動(dòng)力。醫(yī)療新基建將整合互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、5G等構(gòu)筑輔助生殖數(shù)字底座，為整個(gè)供給生態(tài)提供全鏈條支撐。為了更好地分享輔助生殖市場盛宴，民營輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)將以運(yùn)營管理和渠道建設(shè)形成差異化競爭壁壘。

07公司梳理

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年，全國取卯周期數(shù)達(dá)到68.4萬個(gè)，以治療周期數(shù)衡量的CR5（前5名市占率之和）為18.4%，以銷售收入衡量的CR5（前5名市占率之和）為19.3%，競爭格局相對分散。

在市占率排名前5的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，4家機(jī)構(gòu)具有公立背景。其中，中信湘雅2018年取卯周期數(shù)為40000萬例，市占率為5.8%，位列行業(yè)第一;唯一的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)為錦欣生殖，2018年取卵周期數(shù)為20958萬例，市占率為3.1%，位列行業(yè)第三。

1）錦欣生殖

2019年上市，輔助生殖第一股，2016-2019年，公司營業(yè)收入分別為3.46億元、6.63億元、9.22億元和16.48億元，年復(fù)合增長率68%;同期歸母凈利潤分別為0.88億元、0.99億元、1.67億元和4.1億元，年復(fù)合增長率67%。數(shù)據(jù)靚麗，公司逐步由四川、廣東擴(kuò)大到湖北。

2）國際醫(yī)學(xué)

國際生殖醫(yī)學(xué)中心預(yù)計(jì)是第6家獲批機(jī)構(gòu)，有望成為陜西第1家取得IVF資質(zhì)的民營機(jī)構(gòu)。國際生殖醫(yī)學(xué)中心2019年完成了200-300例人工授精業(yè)務(wù)。目前1年試運(yùn)行期已結(jié)束，在獲得衛(wèi)生主管部門復(fù)審批復(fù)后將正式開展IVF業(yè)務(wù)，規(guī)劃產(chǎn)能為4萬周期。

3）麥迪科技

2021年2月，公司用自有資金11123萬元人民幣收購?？诂旣愥t(yī)院剩余49%的股權(quán)，不超過人民幣11200萬元收購吉林立創(chuàng)不超過70%的股權(quán)，不超過人民幣7320萬元收購?？诓┐蠊膊怀^30%的股權(quán)。目前已收購+擬收購6家輔助生殖醫(yī)院，布局牌照。麥迪科技積極布局的手法類似于朗姿股份——原有智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)盈利能力不佳，布局新領(lǐng)域意圖困境反轉(zhuǎn)。

4）麗珠集團(tuán)

公司為國內(nèi)輔助生殖用藥領(lǐng)域龍頭，產(chǎn)品線豐富，覆蓋輔助生殖技術(shù)主要用藥的三個(gè)環(huán)節(jié)。其中，公司尿促卯泡素的療效良好，市場份額遙遙領(lǐng)先;2020年公司尿促性素、絨促性素在樣本醫(yī)院市場份額分別為48.05%、43.36%，新獲批的重組絨促性素有望使公司進(jìn)一步提升競爭力;公司亮丙瑞林微球（1個(gè)月）市場競爭格局良好，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，2020年銷售額為11.76億元，同比增長27.01%。在研發(fā)的亮丙瑞林微球（3個(gè)月）以及另外兩款瑞林類品種有望形成協(xié)同效應(yīng)。

5）康芝藥業(yè)

旗下云南九洲醫(yī)院、昆明和萬家婦產(chǎn)醫(yī)院均有試管嬰兒、人工授精等相關(guān)的輔助生殖服務(wù)項(xiàng)目，股權(quán)占比51%。公司類似于麥迪科技，都是從醫(yī)療醫(yī)藥等領(lǐng)域延伸到輔助生殖。