抗?jié)撤酪邇刹徽`　國(guó)民經(jīng)濟(jì)大闖關(guān)

陶鳳　呂銀玲

從下半年來(lái)看，去年經(jīng)濟(jì)受到疫情影響，整體趨勢(shì)是前低后高，今年受基數(shù)影響，全年來(lái)看經(jīng)濟(jì)增速會(huì)呈現(xiàn)前高后低的狀況。

今年夏天，在新冠肺炎疫情的挑戰(zhàn)之外，我國(guó)多地也進(jìn)入了汛期洪澇災(zāi)害多發(fā)期，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響幾何？8月16日，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉介紹，7月份，受外部不確定因素增加和國(guó)內(nèi)汛情、疫情影響，國(guó)民經(jīng)濟(jì)部分主要指標(biāo)增速有所回落。但從累計(jì)來(lái)看，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍處在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)了恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)增速回落? 網(wǎng)購(gòu)“補(bǔ)位”

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額34925億元，同比增長(zhǎng)8.5%，比6月份回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，高于2019年、2020年同期增速;兩年平均增長(zhǎng)3.6%;環(huán)比下降0.13%。1—7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額246829億元，同比增長(zhǎng)20.7%，兩年平均增長(zhǎng)4.3%。

中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示，消費(fèi)同比漲幅回落至個(gè)位數(shù)，僅為8.5%，顯著低于市場(chǎng)之前的一致預(yù)期，環(huán)比也由正轉(zhuǎn)負(fù)。其原因主要是，南京等地暴發(fā)疫情，人員流動(dòng)和線下消費(fèi)都受到顯著影響，加之部分地區(qū)洪澇災(zāi)害也對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生較大擾動(dòng)，消費(fèi)修復(fù)短期受阻。

中國(guó)民生銀行高級(jí)宏觀研究員王靜文分析，從主要商品看，汽車消費(fèi)成為最大拖累。“汽車消費(fèi)同比增速由4.5%下降至-1.8%，下降幅度為6.3個(gè)百分點(diǎn);而除汽車外的消費(fèi)品零售同比增速由13.1%回落至9.7%，下降幅度為3.4個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

不過(guò)，付凌暉指出，從累計(jì)來(lái)看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增長(zhǎng)4.3%，與上個(gè)月基本持平。多數(shù)商品類別保持增長(zhǎng)，基本生活類和升級(jí)類商品較快增長(zhǎng)，網(wǎng)上零售增勢(shì)穩(wěn)定。1—7月份，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額兩年平均增長(zhǎng)16.7%，比上半年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

付凌暉表示，下半年隨著居民收入的增加、消費(fèi)環(huán)境的改善，居民消費(fèi)會(huì)繼續(xù)回暖。今年上半年居民人均可支配收入同比實(shí)際增速為12%，比一季度明顯加快，有利于提升居民消費(fèi)能力。同時(shí)要看到上半年全國(guó)居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)17.4%，快于居民收入增長(zhǎng)的速度，表明居民消費(fèi)意愿在提高。

投資低于預(yù)期? 制造業(yè)藏驚喜

工業(yè)和投資領(lǐng)域也受到一些影響，數(shù)據(jù)指標(biāo)低于預(yù)期，不過(guò)制造業(yè)投資增速呈加快態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.4%，比6月份回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，高于2019年、2020年同期增速;兩年平均增長(zhǎng)5.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。

投資方面，1—7月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）302533億元，同比增長(zhǎng)10.3%，比1—6月份回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，兩年平均增長(zhǎng)4.3%;7月份環(huán)比增長(zhǎng)0.18%。

王軍分析稱，7月以來(lái)，上游生產(chǎn)資料價(jià)格高位整固，對(duì)制造業(yè)投資影響加大。河南等地發(fā)生洪澇災(zāi)害，也一定程度上影響了相關(guān)地區(qū)基建活動(dòng)的開(kāi)展，基建投資仍舊低迷，同時(shí)地產(chǎn)投資延續(xù)高位回落態(tài)勢(shì)。多種因素制約，1—7月固定資產(chǎn)投資回落至10.3%左右，環(huán)比接近零增長(zhǎng)，同樣是顯著低于預(yù)期。

從數(shù)據(jù)中可以看到，1—7月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.6%，兩年平均增長(zhǎng)0.9%，比1—6月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)17.3%，兩年平均增長(zhǎng)3.1%，比1—6月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)12.7%，兩年平均增長(zhǎng)8%，比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

王靜文分析稱，基建投資超預(yù)期回落，主要受兩大因素影響：一是極端天氣，受臺(tái)風(fēng)、強(qiáng)降雨等氣候變化影響，7月建筑業(yè)PMI下降2.6個(gè)百分點(diǎn)至57.5%，致使基建投資受到拖累。二是資金因素，直到“7·30”政治局會(huì)議定調(diào)之前，無(wú)論是專項(xiàng)債發(fā)行還是財(cái)政支出，均滯后于往年進(jìn)度，這使得基建投資反彈乏力。

對(duì)于未來(lái)投資情況，付凌暉表示，今年是“十四五”規(guī)劃實(shí)施的第一年，“十四五”規(guī)劃的一些重大項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)建設(shè)。同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，制造業(yè)投資在持續(xù)回暖。1—7月份，制造業(yè)投資增速兩年平均增長(zhǎng)3.1%，比上半年加快了1.1個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)在制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)企業(yè)預(yù)期總體穩(wěn)定，有利于制造業(yè)投資增長(zhǎng)。

出口訂單回落? 貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善

在進(jìn)出口方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，貨物進(jìn)出口總額32657億元，同比增長(zhǎng)11.5%。其中，出口18142億元，同比增長(zhǎng)8.1%;進(jìn)口14515億元，同比增長(zhǎng)16.1%。

付凌暉對(duì)此表示，從進(jìn)出口情況來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)總體在復(fù)蘇。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)今年全年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6%，主要貿(mào)易增長(zhǎng)會(huì)保持在較快的水平。我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)在全球貿(mào)易中占有比較重要的地位，全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境的改善有利于進(jìn)出口的增長(zhǎng)。

不過(guò)，進(jìn)出口總額1—7月同比增長(zhǎng)11.5%，環(huán)比出現(xiàn)回落，出口訂單數(shù)量有所回落，但貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)高級(jí)研究員吳婉瑩認(rèn)為，“政策支持和跨周期調(diào)節(jié)等影響，會(huì)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來(lái)一定的支撐作用”。

王靜文表示，“7·30”政治局會(huì)議要求“做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。從跨周期而非逆周期的表述來(lái)看，政策將會(huì)為明年留力，而不會(huì)在今年下半年提前發(fā)力。

對(duì)此，付凌暉分析，全球疫情持續(xù)演變，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨不少挑戰(zhàn)，生產(chǎn)制約因素增加，一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題比較突出。

“從下半年來(lái)看，去年經(jīng)濟(jì)受到疫情影響，整體趨勢(shì)是前低后高，今年受基數(shù)影響，全年來(lái)看主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速會(huì)呈現(xiàn)前高后低的狀況。從今年上半年情況來(lái)看，兩年平均增速總體上保持加快態(tài)勢(shì)。今年上半年經(jīng)濟(jì)兩年平均增長(zhǎng)5.3%，比一季度加快了0.3個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，主要宏觀指標(biāo)會(huì)保持在合理區(qū)間，發(fā)展質(zhì)量會(huì)繼續(xù)提升?！备读钑熣f(shuō)，“預(yù)計(jì)下半年主要宏觀指標(biāo)會(huì)保持在合理區(qū)間。”

延伸閱讀

消費(fèi)不易回歸常態(tài)

文│伍戈

疫情反復(fù)之下嚴(yán)防死守或?yàn)槌B(tài)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)回歸正常將是一個(gè)拉長(zhǎng)的過(guò)程。

新冠病毒變異似已常態(tài)化，且有與人類長(zhǎng)期共存之勢(shì)。一波三折，國(guó)內(nèi)防控再度升級(jí)。疫情如此反復(fù)，是否意味著其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期沖擊再度加?。炕蛘?，預(yù)示著其對(duì)微觀主體將產(chǎn)生更長(zhǎng)期的不確定性影響？

疫情反撲之下經(jīng)濟(jì)勢(shì)必受損。然而，從過(guò)去幾輪疫情反復(fù)的歷程來(lái)看，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度呈現(xiàn)邊際遞減態(tài)勢(shì)。究其原因，或與各界對(duì)病毒的認(rèn)知程度提升及更加有效的應(yīng)對(duì)有關(guān)。疫情所催生的新需求（如“宅經(jīng)濟(jì)”）以及新供給（如線上辦公）等也為經(jīng)濟(jì)提供了新的發(fā)展動(dòng)能。

疫情復(fù)發(fā)對(duì)金融市場(chǎng)的影響也在逐步趨弱。去年年初第一輪疫情暴發(fā)后，強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒使得股票價(jià)格大跌、債券利率大幅下滑。然而，隨后的幾輪疫情復(fù)發(fā)后，股票和債券市場(chǎng)的波動(dòng)性明顯減弱，股價(jià)和利率有時(shí)甚至反而上升，反映出疫情復(fù)發(fā)未必都是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的核心矛盾。

疫情反復(fù)更為復(fù)雜和長(zhǎng)期的后果是，對(duì)微觀主體帶來(lái)預(yù)期的不穩(wěn)定性。多次反復(fù)之下居民就業(yè)、收入等不確定性加大，預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)隨之上升。除了居民收入因素以外，儲(chǔ)蓄意愿依然掣肘消費(fèi)的恢復(fù)速度。每一波疫情擾動(dòng)邊際消退之后，消費(fèi)雖有回升但幅度漸弱。

在疫情綿延不絕，服務(wù)業(yè)被“中斷”的預(yù)期之下，服務(wù)業(yè)企業(yè)擴(kuò)大資本開(kāi)支的意愿勢(shì)必受到?jīng)_擊。與工業(yè)不同，疫情復(fù)發(fā)對(duì)服務(wù)業(yè)投資的影響未必越來(lái)越小。隨著每一波疫情邊際減弱，服務(wù)業(yè)投資反彈的幅度越來(lái)越弱，甚至不升反降，從而對(duì)整體投資形成拖累。

（作者系長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）