賦能多品類實體，達達將即時零售的雪球越滾越大

夏牧荑

當中國互聯(lián)網(wǎng)從粗放的流量時代走向精細化運營存量時代，深度鏈接實體商戶、挖掘用戶價值的同城“即時零售”成為互聯(lián)網(wǎng)電商下半場的必爭之地。疫情更是大大加速了即時零售、萬物到家的成長進程。

9月8日，達達集團（DADA.US）發(fā)布了2021年二季度財報，在流量稀缺時代，憑借亮眼的業(yè)績進一步驗證了這一趨勢。

2021年二季度，達達集團實現(xiàn)總營收14.7億元人民幣，超過14.5億元指引上限及市場預期的14.1億元，可比口徑下同比增長超過81%。其中，作為公司旗下兩大核心業(yè)務，達達快送平臺實現(xiàn)營收5.9億元;京東到家平臺則實現(xiàn)營收8.8億元。

從上半年兩個季度的表現(xiàn)來看，達達的業(yè)績保持了較高的增速。

但達達的股價表現(xiàn)與此并不匹配。2021年以來，達達一改2020年一路向上的趨勢，掉頭往下。截至9月15日，達達收報19美元，本年度已經(jīng)下跌超過46%，達達的下跌有很多原因，有中美監(jiān)管壓力下造成的中概股普跌，也有市場風格切換造成的短期紊亂和長期變化。

但這種下跌很難說基于達達基本面的變化。除了持續(xù)的高增長外，達達甚至還有更多利好消息，比如大股東京東的增資和平臺商家的加速拓展。

到目前為止，達達的這些新的利好并沒有被反映在股價中，甚至在投資者情緒的影響下，達達的股價出現(xiàn)了超跌。目前機構對于達達股價未來12個月的預期大概在40美元左右，也就是相對于當前的股價能夠翻一番。

監(jiān)管風暴，未對達達構成實質影響

就在資本市場表現(xiàn)而言，達達2021年的表現(xiàn)確實不盡如人意。當然，其他競爭對手也是同樣的趨勢，最明顯的是美團的股價相比高點也幾近腰斬。

近兩年，中國監(jiān)管方對于新經(jīng)濟的不同行業(yè)都出臺了相關的監(jiān)管政策，與達達相關的，一個是平臺型互聯(lián)網(wǎng)公司反壟斷，另一個是對騎手的社保要求。

2020年12月，市場監(jiān)管總局依據(jù)反壟斷法對阿里巴巴濫用市場支配地位行為立案調查?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺反壟斷執(zhí)法拉開序幕。2021年2月，《平臺經(jīng)濟領域的反壟斷調查指南》發(fā)布，平臺反壟斷進入高潮。

4月10日，市場監(jiān)管總局對阿里巴巴做出處罰決定，罰款182.28億元。調查認為，阿里巴巴集團實施“二選一”行為排除、限制了中國境內(nèi)網(wǎng)絡零售平臺服務市場的競爭。

達達的京東到家正是在快速發(fā)展中的網(wǎng)絡零售平臺之一。達達管理層在電話會中表示，社區(qū)團購的無序發(fā)展受監(jiān)管后，低線城市的商超的運營情況明顯好轉，因此有更多的精力以及資源來發(fā)展O2O業(yè)務。因此反壟斷調查將有利于鞏固京東到家在商超領域的領先地位，也為京東到家多品類擴張?zhí)峁┝擞欣麠l件。達達相信有序公平的環(huán)境將有利于該行業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。

對達達真正有影響的或許是對靈活就業(yè)等新就業(yè)形態(tài)的勞動者保障政策趨嚴。

我國當前有2億人在從事靈活就業(yè)，他們包括外賣送餐員、快遞小哥、網(wǎng)約車司機、網(wǎng)紅主播、微商、家政人員等。正是他們支撐起了“零工經(jīng)濟”新就業(yè)形態(tài)。由于互聯(lián)網(wǎng)平臺和依托平臺就業(yè)人員之間不屬于傳統(tǒng)勞動關系，如何維護新就業(yè)形態(tài)下的勞動者勞動保障權益也面臨著挑戰(zhàn)。

達達高管在財報會上表示，在職業(yè)傷害保障方面，達達已經(jīng)在上海、廣東和北京等選定省市準備工傷保險的試運行或試點階段，購買騎手工傷保險的增量成本估計為每份訂單0.04元人民幣。他表示：“達達不斷增長的訂單密度可能會很好地抵消這一成本?！?/p>

而在社保方面，根據(jù)摩根大通9月14日發(fā)布的研究報告，由于絕大部分的達達騎手是兼職的眾包騎手，而非全職騎手，因此社保對達達的影響非常有限。

618大促期間，達達快送騎士在京東之家門店取貨。

背靠京東，向多品類服務加速滲透

作為領先的本地即時零售和即時配送平臺，達達采用的是“商流+物流”雙輪驅動模式，因此早在2020年6月上市時，就有媒體稱之為“小京東”。而無論對哪個引擎來說，雖然終端服務對象是C端的消費者，但對業(yè)務起決定作用的是B端的大小商戶。

從商流端來看，京東到家與大型商超持續(xù)深化戰(zhàn)略合作。截至目前，其已合作了連鎖商超百強中的80家，其中前10強已合作9家。在此基礎上，開拓與消費電子品牌的直接合作，二季度京東到家與Apple、vivo、微軟、華碩、戴爾、外星人等手機、數(shù)碼、家電品牌達成合作。

在美妝領域，京東到家達成合作的品牌已包括完美日記、絲芙蘭、屈臣氏、嬌蘭佳人、悅詩風吟、THE COLORIST調色師、WOW COLOUR等。今年7月，達達集團與圣寵寵物達成戰(zhàn)略合作，圣寵寵物全國1500多家門店，將陸續(xù)上線京東到家。

從商超到電子3C、美妝品牌、寵物用品，不難看出京東到家正在向多品類甚至全品類擴張的力度。

得益于活躍消費者數(shù)量和客單價的增加，截至2021年6月30日的12個月內(nèi)，京東到家平臺總交易額（GMV）為323億元人民幣，同比增長77%;年活躍消費者5130萬人，同比增長約60%。此外，京東到家品牌廣告收入在二季度保持強勁增長態(tài)勢，在去年同期高基數(shù)基礎上，進一步實現(xiàn)了超過110%的同比增幅。

從物流端也能看出達達在品類拓展上的快速發(fā)展。今年二季度，達達快送為連鎖品牌商家提供的即時配業(yè)務收入加速增長，同比增長超過140%。其中，服務超市連鎖商家的即時配收入同比增長超過70%。

同時，達達快送與餐飲商家的合作規(guī)模不斷擴大，二季度餐飲連鎖商家的業(yè)務收入同比增長超200%。在餐飲合作門店數(shù)和配送單量繼續(xù)增長的基礎上，達達快送深入拓展茶飲品類商戶，新簽約了多家新式茶飲品牌。此外，達達快送面向中小商戶提供的即時配業(yè)務保持穩(wěn)定且快速增長的態(tài)勢，二季度完單的商家數(shù)量繼續(xù)同比翻一番。