未來2至3年，將有超千億元資金在可再生能源領(lǐng)域密集落地，在推動我國能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型的同時(shí)，也借助碳交易機(jī)制為項(xiàng)目運(yùn)營公司帶來額外收益。

1 存量增量加速擴(kuò)張

2021年7月26日 晚，粵電力A公告稱，公司與青海黃南藏族自治州人民政府簽署了《戰(zhàn)略合作框架新協(xié)議》，后者將支持粵電力在黃南州投資120億元建設(shè)總?cè)萘繛?00萬千瓦的地面光伏電站項(xiàng)目。從2021年2月起，粵電力A先后與新疆圖木舒克市、貴州大方縣、廣西賀州市簽署《合作框架協(xié)議》，投資領(lǐng)域涉及光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電，共計(jì)投資規(guī)模超550億元。

此非孤例，據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，申萬電力行業(yè)A股上市公司2021年已公告的在可再生能源領(lǐng)域投資規(guī)模超千億元，并將在未來3年相繼落地投入運(yùn)營，其中擬通過定增等形式募集資金超300億元。在已披露定增預(yù)案的公司中，除了華通熱力和協(xié)鑫能科，其他均為國有能源集團(tuán)。例如，吉電股份擬定增募資21.97億元用于多地風(fēng)電項(xiàng)目和平價(jià)光伏項(xiàng)目；上海電力擬定增募資22.31億元用于海上風(fēng)電項(xiàng)目，并引入長江電力作為戰(zhàn)略投資者，合作提升清潔能源比例，開發(fā)綠氫資源。此外，2021年以來已知最大規(guī)模IPO同樣花落可再生能源領(lǐng)域，三峽能源募資中的200億元將用于7個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目。

事實(shí)上，“雙碳”目標(biāo)下，肩負(fù)能源轉(zhuǎn)型重任的國有能源集團(tuán)正在加速布局可再生能源領(lǐng)域，形成了10+11的投資格局，即以浙能、京能、申能、廣東能源為代表的10家地方國有能源集團(tuán)，以及國家能源、中國華能、國家電投、國投電力、中廣核、三峽集團(tuán)等為主的11家能源央企。半年內(nèi)公告投資550億元開發(fā)可再生能源的粵電力A，其控股股東便是廣東能源。

除了投建新項(xiàng)目，國有能源集團(tuán)還在積極收購成熟項(xiàng)目，進(jìn)一步充實(shí)可再生能源裝機(jī)量，光伏發(fā)電領(lǐng)域尤為明顯。

此前定增募資發(fā)力風(fēng)電領(lǐng)域并引入戰(zhàn)略投資者的上海電力，于7月22日發(fā)布公告稱，擬收購協(xié)鑫新能源的16個(gè)光伏項(xiàng)目公司，裝機(jī)容量合計(jì)301兆瓦，收購標(biāo)的評估值4.8億元。公司表示，此舉是為進(jìn)一步加大新能源開發(fā)力度，提高清潔能源比重。隨著這則公告的發(fā)布，國內(nèi)已經(jīng)完成或正在進(jìn)行的光伏電站交易數(shù)量達(dá)34起，裝機(jī)容量交易規(guī)模超過3.9吉瓦，接近2019年全年交易規(guī)模，累計(jì)交易金額超100億元。買方中，央企或國企占比超八成；收購規(guī)模上，國家電投和三峽集團(tuán)分別以1 410.73兆瓦 和790兆瓦位居前兩位。

2 供需轉(zhuǎn)變重估價(jià)值

在業(yè)內(nèi)人士看來，可再生能源新增裝機(jī)量明確，碳排放強(qiáng)度降低需求急切，加之較低的融資成本，是國有能源集團(tuán)加速布局的主要原因?！熬G色低碳和安全穩(wěn)定會是能源領(lǐng)域長期的核心目標(biāo)?！?/p>

多家國有能源集團(tuán)給出了明確的“十四五”可再生能源裝機(jī)量目標(biāo)。國家能源集團(tuán)計(jì)劃新增可再生能源裝機(jī)量7 000萬至8 000萬千瓦；中國華能同樣將新增裝機(jī)量目標(biāo)定為8 000萬千瓦，碳排放強(qiáng)度較“十三五”時(shí)期下降20%；三峽集團(tuán)將每年新增1 500萬千瓦清潔能源裝機(jī)量；華潤電力將新增40吉瓦可再生能源裝機(jī)量，預(yù)計(jì)到2025年年底占比超50%。

隨著全國性碳排放權(quán)交易市場開市，作為碳減排機(jī)制重要組成部分的可再生能源項(xiàng)目，有望通過自愿減排核證機(jī)制（CCER）和碳交易機(jī)制增厚運(yùn)營企業(yè)收益。

據(jù)華寶證券測算，中性條件下，CCER能增加不同類型可再生能源的度電收入。其中，水力發(fā)電項(xiàng)目收益最明顯，每上網(wǎng)一度電將增加收入約0.018 1元，CCER對 收 入的貢獻(xiàn)約為4.36%至7.6%；光伏發(fā)電項(xiàng)目和風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目緊隨其后，分別增收約0.022 2和0.022 5元，對應(yīng)CCER對收入的貢獻(xiàn)約4%至7.11%和3.78%至6.81%。CCER對 垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和生物質(zhì)能利用項(xiàng)目收入的貢獻(xiàn)較低，為2%至4%。

需要說明的是，參照此前碳交易試點(diǎn)地區(qū)和國際碳交易市場的抵消機(jī)制，對環(huán)境和生態(tài)帶來的負(fù)面影響尚不清晰的水電項(xiàng)目尤其是大型水電項(xiàng)目，未來被納入CCER存在不確定性。在此前的國內(nèi)碳交易試點(diǎn)地區(qū)中，僅湖北和上海接受水電項(xiàng)目CCER，并制定了針對性的限制條件：湖北對水電項(xiàng)目所在地和規(guī)模有明確要求；上海限制了項(xiàng)目減排量產(chǎn)生時(shí)間范圍。

“我國碳市場的兩大交易標(biāo)的是配額和CCER，CCER呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢，在全國碳市場機(jī)制建設(shè)的過程中，CCER市場被暫時(shí)封存?！甭?lián)合國開發(fā)計(jì)劃署顧問徐楠表示，只有積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳市場建設(shè)，穩(wěn)步擴(kuò)大市場容量，做好控排企業(yè)的履約，讓碳資產(chǎn)價(jià)值打好基礎(chǔ)，才能通過碳資產(chǎn)給可再生能源運(yùn)營企業(yè)帶來顯著利好。

隨著全國碳交易市場的開啟，CCER供需情況正在轉(zhuǎn)變。首批參與全國碳交易的電力行業(yè)每年配額預(yù)計(jì)為40億噸，按5%的抵消比例折算，每年約需要2億噸CCER抵消量。與此同時(shí)，在2017年暫停申請備案的CCER已簽發(fā)的減排量約5 300萬噸，并在近年來的履約核銷過程中逐步減少。若短時(shí)間內(nèi)不恢復(fù)CCER備案，市場供給將趨緊，交易價(jià)格有望回歸合理水平，增厚可再生能源運(yùn)營公司的盈利水平。