企業(yè)償債能力分析研究

臨沂市融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司

引言

企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析工作開展過程中必須對其償債能力進(jìn)行分析，才能夠有效判斷目前財(cái)務(wù)狀況的合理性，所以償債能力分析對于現(xiàn)代企業(yè)管理而言有著十分重要的意義。償債能力分析是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，對企業(yè)償債能力指標(biāo)進(jìn)行分析仍然存在著一定不足，不能夠完全反映出企業(yè)實(shí)際償債水平，指標(biāo)的建設(shè)上存在一定的局限性，所以為了不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)分析水平，必須加強(qiáng)償債能力指標(biāo)建設(shè)力度分，將單一的指標(biāo)分析內(nèi)容進(jìn)行改進(jìn)，不斷健全企業(yè)償債能力指標(biāo)體系，才能夠通過對償債能力分析準(zhǔn)確反映出企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況。

一、企業(yè)償債能力分析研究工作的意義

企業(yè)償債能力在分析過程中需要結(jié)合企業(yè)目前所擁有的資產(chǎn)總額進(jìn)行使用上的判斷，進(jìn)而得出企業(yè)是否可以良好地完成各種債務(wù)償還，并且滿足償還金額。對債務(wù)類型進(jìn)行分析，一般可以分為長期債務(wù)、短期債務(wù)。企業(yè)為了保持良好的市場競爭實(shí)力并且求得健康發(fā)展，必須首先具備優(yōu)秀的投資生產(chǎn)經(jīng)營能力以及科學(xué)的債務(wù)償還能力，企業(yè)的債務(wù)償還能力將直接代表著該企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，是企業(yè)目前生產(chǎn)綜合實(shí)力最有效的證明指標(biāo)[1]。

（一）評估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

對企業(yè)債務(wù)償還能力進(jìn)行分析，能夠體現(xiàn)出企業(yè)償債能力高低，進(jìn)而可以判斷出企業(yè)目前財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況。通過對企業(yè)償債能力的真實(shí)判斷和客觀分析可以挖掘出企業(yè)目前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營價(jià)值，幫助企業(yè)更好地了解自身資本結(jié)構(gòu)中存在的不足，并提供有力的決策支持，幫助企業(yè)在進(jìn)行決策判斷時(shí)可以獲得更為全面準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)信息，使企業(yè)經(jīng)營管理者以及相關(guān)利益人能夠直接觀察到企業(yè)目前經(jīng)營狀況，并對其融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行全新調(diào)整。尤其是對于債務(wù)方面的控制能夠得以加強(qiáng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的，幫助企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，甚至可以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步提高生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量[2]。

（二）對企業(yè)發(fā)展前景給予風(fēng)險(xiǎn)評估

現(xiàn)代企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，往往需要通過各類融資渠道維持投資能力，拓寬經(jīng)營范圍，靈活經(jīng)營活動(dòng)。所以在對企業(yè)進(jìn)行償債能力分析時(shí)，可以客觀真實(shí)的對企業(yè)融資情況進(jìn)行判斷，反映出企業(yè)真實(shí)的資金使用能力，并對企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流等各個(gè)方面進(jìn)行科學(xué)整理和判斷，進(jìn)而使企業(yè)在未來融資方向上獲得更為準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持，使企業(yè)能夠提前預(yù)知未來融資前景，幫助企業(yè)積極結(jié)合當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，合理安排各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，進(jìn)而對融資行為進(jìn)行有效控制，降低風(fēng)險(xiǎn)，也能夠使資產(chǎn)在使用上發(fā)揮出更大的價(jià)值，提高資本利用率。

二、企業(yè)償債能力分析中存在的問題

（一）短期償債能力指標(biāo)問題

企業(yè)短期償債能力所采用的指標(biāo)分析主要包括企業(yè)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與現(xiàn)金比率等。這些短期償債能力指標(biāo)雖然可以在一定程度上反映出企業(yè)償債能力，但是現(xiàn)有指標(biāo)中關(guān)于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債內(nèi)容的分析與實(shí)際情況卻存在著偏差，對企業(yè)償債能力分析所獲得的結(jié)果上存在著諸多局限性，主要表現(xiàn)在：其一，流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值與賬面價(jià)值存在偏差。流動(dòng)資產(chǎn)作為企業(yè)一個(gè)年度或一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)所消耗或變現(xiàn)的資產(chǎn)，目前所進(jìn)行的流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)分析并沒有對上一經(jīng)營周期內(nèi)沒有回收的應(yīng)收賬款、積壓存貨進(jìn)行分析，依然是將其作為流動(dòng)資產(chǎn)核算并在資產(chǎn)負(fù)債上進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，而一些不良資產(chǎn)往往會(huì)由于質(zhì)量差，實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值低于賬面價(jià)值也沒有在流動(dòng)資產(chǎn)中給予剔除，或者將還未處理的流動(dòng)資產(chǎn)損失，如相關(guān)責(zé)任人和保險(xiǎn)人未給予的補(bǔ)償和待處理的資產(chǎn)殘值都被納入流動(dòng)資產(chǎn)中，進(jìn)而都會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)與實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)偏差；其二，流動(dòng)負(fù)債可能與實(shí)際情況存在偏差。流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)在一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)或者是企業(yè)在這段時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能產(chǎn)生的訴訟和經(jīng)濟(jì)糾紛等，一旦敗訴就需要進(jìn)行金額賠償。所以在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，需要對流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行充分考慮，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債應(yīng)該等于企業(yè)所有負(fù)債或有負(fù)債乘以成為流動(dòng)負(fù)債的概率才能夠確保流動(dòng)負(fù)債統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)確性，但是目前企業(yè)在進(jìn)行分析時(shí)普遍缺乏對于該指數(shù)的關(guān)注[3-4]。

整體而言，企業(yè)目前所現(xiàn)行的短期償債能力指標(biāo)雖然能夠在一定程度上揭示出企業(yè)現(xiàn)有償債能力，但是在計(jì)算過程中由于沒有充分考慮到企業(yè)資產(chǎn)、債務(wù)本質(zhì)、會(huì)計(jì)核算、計(jì)量屬性等，也沒有對其他外在影響因素進(jìn)行充分分析，進(jìn)而導(dǎo)致短期償債能力指標(biāo)所反映的問題存在著一定的局限性。

（二）長期償債能力指標(biāo)問題

資產(chǎn)負(fù)債率往往是以企業(yè)全部負(fù)債和全部資產(chǎn)來作為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，能夠準(zhǔn)確反映出企業(yè)對全部負(fù)債償付水平。如果將其作為反映企業(yè)長期負(fù)債能力的指標(biāo)則并不夠科學(xué)，這是由于用于計(jì)算企業(yè)長期償債能力指標(biāo)中的計(jì)算分母是指可以用來償還企業(yè)的債務(wù)全部資產(chǎn)，甚至包括企業(yè)的信譽(yù)和無形資產(chǎn)等，這些不確定的資產(chǎn)有時(shí)很難進(jìn)行資金折算，更不具備償還債務(wù)的功能，進(jìn)而使計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)偏差。一方面，企業(yè)長期負(fù)債比率指標(biāo)可能存在問題。企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目如果過于繁多，所選擇的長期負(fù)債比率指標(biāo)由于只能夠根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行總額計(jì)算，因此并不具備內(nèi)部結(jié)構(gòu)個(gè)性化分析能力，進(jìn)而導(dǎo)致長期負(fù)債比率指標(biāo)與實(shí)際情況并不貼合；另一方面，長期償債能力指標(biāo)中的利息保障倍數(shù)可能存在問題。企業(yè)如果通過舉債方式進(jìn)行經(jīng)營，會(huì)面臨更多風(fēng)險(xiǎn)，比如定期支付利息，如果息稅前利潤小于所需要支付的利息，企業(yè)就會(huì)遇到虧損風(fēng)險(xiǎn)。另外按照過去的生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)，企業(yè)銷售指標(biāo)和市場份額都可以為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)信息支持，但是這些數(shù)據(jù)卻不同程度地存在著一些缺陷，有可能企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損情況下還在增加產(chǎn)量和市場份額，進(jìn)而這些指標(biāo)將無法準(zhǔn)確反映出企業(yè)價(jià)值已經(jīng)在降低[5]。

三、企業(yè)償債能力評價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)建議

（一）短期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)建議

其一，對流動(dòng)比率指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)的建議。應(yīng)該在流動(dòng)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)中將上個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)未收回的款項(xiàng)和存貨價(jià)值進(jìn)行扣除，并填入待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得的資金補(bǔ)償和待處理流動(dòng)資金的殘值。流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行計(jì)算時(shí)，需要將可能發(fā)生的債務(wù)行為進(jìn)行充分的考慮，比如臨時(shí)遭遇的訴訟賠償?shù)取Ｆ涠瑢λ賱?dòng)比率指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)的建議。對原計(jì)算公式中的分母進(jìn)行調(diào)整，剔除預(yù)收金額部分，加上可能增加的流動(dòng)負(fù)債金額。對原計(jì)算公式中的分子進(jìn)行改進(jìn)，將高流動(dòng)性的資產(chǎn)內(nèi)用于購買長期資產(chǎn)的預(yù)付款金額進(jìn)行剔除，填補(bǔ)上有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值可能超過賬面金額的部分。其三，對現(xiàn)金比率指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)的建議。將原有計(jì)算公式中的有價(jià)證券調(diào)整為變現(xiàn)后的金額[6]。

（二）長期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)建議

其一，對長期負(fù)債比率指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)的建議。使用長期資產(chǎn)負(fù)債率，將能夠償還長期債務(wù)的資產(chǎn)限定為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，負(fù)債購置部分控制在40%以下。使用長期權(quán)益比率，以此反映出企業(yè)在投資長期資產(chǎn)時(shí)所投入的資金占可償債長期資產(chǎn)的比例關(guān)系。使用長期負(fù)債權(quán)益比率。反映出長期負(fù)債與主權(quán)資金的比例關(guān)系。其二，對利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)。使用債務(wù)本金償付比率，計(jì)算出五年內(nèi)資本償還占比，以此得出企業(yè)債務(wù)償還能力的科學(xué)性。使用債務(wù)本息償付比率，以此評價(jià)企業(yè)是否在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營過程中達(dá)到了足以償還債務(wù)的現(xiàn)金儲(chǔ)備。使用先進(jìn)償還比率，可以更為科學(xué)地反映出企業(yè)長期還款能力的高低。

四、企業(yè)償債能力存在的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)當(dāng)前的資金儲(chǔ)備以及現(xiàn)金流如果無法保證企業(yè)健康發(fā)展，那么將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中失去擴(kuò)大經(jīng)營的機(jī)遇，更會(huì)面臨影響可持續(xù)發(fā)展的威脅。尤其是隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)不斷完善市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，來自社會(huì)各界的競爭壓力逐漸凸顯，給現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大沖擊。一方面，現(xiàn)代企業(yè)必須保持科學(xué)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況才能夠保持良好的經(jīng)營狀態(tài)，如果企業(yè)沒有足夠的資金儲(chǔ)備或者是穩(wěn)定的固定資產(chǎn)就無法擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而無法增加生產(chǎn)量，使其在市場環(huán)境下難以供應(yīng)持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)品，逐漸失去市場競爭力。另一方面，企業(yè)也需要保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流動(dòng)。企業(yè)如果在市場經(jīng)營競爭過程中需要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對投資方向進(jìn)行全新的安排，就需要有充裕的現(xiàn)金流給予保障，否則就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行投資決策過程中，缺少資金支持，無法深入進(jìn)行新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，更無法實(shí)現(xiàn)技術(shù)革新，進(jìn)而使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)難以得到有效的調(diào)整和創(chuàng)新，市場競爭力也會(huì)逐漸下滑。所以在對企業(yè)債務(wù)償還能力進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)的資金儲(chǔ)備以及現(xiàn)金流量都將占據(jù)著重要的分析地位，如果企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中缺乏對于資金儲(chǔ)備以及現(xiàn)金流量的準(zhǔn)確核算和管理就可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作出現(xiàn)缺陷，進(jìn)而使企業(yè)債務(wù)償還能力受到影響[7]。

五、提升企業(yè)償債能力的對策建議

一方面，應(yīng)該強(qiáng)化企業(yè)資金規(guī)范化管理。企業(yè)需要加強(qiáng)對于企業(yè)內(nèi)部資金的管理力度，嚴(yán)格把控企業(yè)各項(xiàng)費(fèi)用支出，建立起專業(yè)的管理部門，對企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行過程中所需要給予的資金量進(jìn)行科學(xué)審定，保持勤儉節(jié)約的作風(fēng)，提高資金使用的價(jià)值；另一方面，應(yīng)該合理控制企業(yè)的舉債方式。我國現(xiàn)代企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，所出現(xiàn)的舉債行為往往來自向銀行進(jìn)行貸款和向資本市場進(jìn)行借款。在向銀行進(jìn)行貸款時(shí)，作為常用的舉債方式一直以來都是企業(yè)完成融資的重要途徑，但是企業(yè)在進(jìn)行舉債時(shí)需要對銀行資金頭寸所造成的不良影響給予充分關(guān)注。由于銀行在貸款過程中會(huì)有嚴(yán)格的制度限制，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在融資時(shí)受到諸多阻礙，影響資金使用的實(shí)效性，所以企業(yè)在進(jìn)行舉債融資時(shí)，需要對銀行貸款行為進(jìn)行科學(xué)選擇。而選擇資金市場進(jìn)行借款，能夠迅速滿足企業(yè)短期資金需求，但是存在一定的利息和還款風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)加以重視；最后，企業(yè)應(yīng)該提高應(yīng)收款回流速度。企業(yè)應(yīng)該建立起嚴(yán)格的監(jiān)督管理模式，定期支付各項(xiàng)款項(xiàng)，尤其是小型企業(yè)，必須要加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的回收風(fēng)險(xiǎn)控制力度，從而確保企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度的科學(xué)穩(wěn)定，提高資金的使用效率[8]。

結(jié)語

總而言之，科學(xué)使用企業(yè)償債能力分析能夠幫助企業(yè)更好地應(yīng)對市場各類風(fēng)險(xiǎn)，提高舉債能力，加強(qiáng)資金使用的效率，也能夠?qū)崿F(xiàn)良好的財(cái)務(wù)管理力度。企業(yè)財(cái)務(wù)管理者必須建立起健全的債務(wù)能力分析指標(biāo)，并對常見的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析，提高應(yīng)對能力，才能夠確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性。