國有企業(yè)改革對財務(wù)管理的影響及對策探究

劉貝貝 臨沂市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司

引言

為有效提升國有企業(yè)的經(jīng)營效率，改善其參與市場競爭的能力，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，國家先后推進(jìn)了多輪次的國有企業(yè)改革，特別是2015 年9 月份國務(wù)院頒布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，明確提出了國有企業(yè)的改革應(yīng)該鼓勵非國有資本主體的參與，從而為混合所有制改革的推進(jìn)提供了政策依據(jù)。包含混合所有制改革在內(nèi)的國有企業(yè)改革雖然也取得了一定的成效，但是對企業(yè)的運(yùn)營管理也產(chǎn)生了較為深遠(yuǎn)的影響。那么在實(shí)踐中企業(yè)該如何從財務(wù)管理的視角來分析這些影響，并對影響中的不利方面進(jìn)行規(guī)避和應(yīng)對呢?本文將從以下內(nèi)容進(jìn)行闡述。

一、財務(wù)管理及國有企業(yè)改革現(xiàn)狀概述

財務(wù)管理主要是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自身的預(yù)期經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)，對資金籌集、資產(chǎn)購置、經(jīng)營過程中的資金流動以及利潤分配等活動進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)地管理的過程。從具體活動來說，財務(wù)管理的內(nèi)容主要包括投資管理、籌資管理、營運(yùn)資金管理、利潤分配管理、財務(wù)核算和分析決策等，從宏觀的財務(wù)管理目標(biāo)視角來分析，其內(nèi)容主要包括財務(wù)風(fēng)險防控、財務(wù)績效管理以及資本效率等方面的內(nèi)容。本文重點(diǎn)從宏觀的財務(wù)管理目標(biāo)視角的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行分析。

我國國有企業(yè)的改革先后經(jīng)歷了五個階段，2015 年9 月份國務(wù)院頒布《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，對完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國有資產(chǎn)管理體制、強(qiáng)化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流動、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、為國有企業(yè)改革創(chuàng)造良好環(huán)境條件等方面提出了國有企業(yè)改革的重大舉措和目標(biāo)任務(wù)，至此我國新一輪的國有企業(yè)改革拉開序幕，近年來隨著各項(xiàng)改革政策的有序推進(jìn)，國有企業(yè)的改革進(jìn)入深水區(qū)，特別是混合所有制改革的大力推進(jìn)，標(biāo)志著國有企業(yè)改革進(jìn)入一個新的階段。在此背景下，國有企業(yè)的運(yùn)營管理發(fā)生了十分重大的變化。

二、國有企業(yè)改革對其財務(wù)管理的主要影響分析

（一）國有企業(yè)改革對財務(wù)風(fēng)險的影響分析

包含混合所有制改革在內(nèi)的國有企業(yè)改革在實(shí)施過程中，除了面臨傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險之外，還存在以下方面的潛在財務(wù)風(fēng)險：

一是戰(zhàn)略投資者選擇風(fēng)險。國有企業(yè)在改革過程中，特別是混改過程中引入戰(zhàn)略投資者是一種較為常用的方式，而引入戰(zhàn)略投資者本身存在著很多不確定性因素，這些因素的存在將會增加企業(yè)改革過程中的潛在財務(wù)風(fēng)險。在引入戰(zhàn)略投資者過程中，引入數(shù)量和質(zhì)量問題是產(chǎn)生潛在財務(wù)風(fēng)險的主要因素，即引入數(shù)量較多且持股數(shù)量相差不大的戰(zhàn)略投資者，將會造成企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，并且在決策時易出現(xiàn)分歧而影響決策效率，同時當(dāng)引入的戰(zhàn)略投資者潛存較大財務(wù)風(fēng)險或者虧損可能性時，引入之后將會引起企業(yè)總體財務(wù)狀況發(fā)生重大變化，進(jìn)而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

二是整合管理風(fēng)險。國有企業(yè)在改革過程中，必然要進(jìn)行不同企業(yè)、公司之間的并購重組等業(yè)務(wù)，由于不同企業(yè)之間的管理方式、文化觀念、發(fā)展歷程等存在一定的差異，因此在合并之后雙方往往需要較長的時間和一定的資源來進(jìn)行全面整合，若整合過程不順利，將會造成企業(yè)整體的運(yùn)營管理效果難達(dá)預(yù)期，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

三是控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。在國有企業(yè)改革過程中，無論是引入戰(zhàn)略投資者或者進(jìn)行其他的并購籌組行為，都將會引起控制權(quán)的分散，而控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險主要是指因并購重組或者引入戰(zhàn)略投資者造成其他股東持有了企業(yè)的控制權(quán)或者掌握了日常的管理權(quán)而引起的國有資產(chǎn)流失等風(fēng)險。

（二）國有企業(yè)改革對財務(wù)績效的影響分析

評價一個企業(yè)財務(wù)績效的主要有償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力三個維度，不同的維度分別可用不同的財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行評價和衡量。國有企業(yè)在改革過程中，經(jīng)過對不同企業(yè)和投資者的并購整合，雖然企業(yè)的整體規(guī)模會擴(kuò)大，但是在償債能力、盈利能力以及營運(yùn)能力等方面可能會在一定時期內(nèi)受到弱化，例如評價償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率的上升、流動比率和速動比率降低，評價盈利能力的總資產(chǎn)收益率的降低，銷售毛利率和銷售凈利率降低，評價營運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等降低，從而影響了企業(yè)總體的財務(wù)績效，使得改革完成后的財務(wù)狀況不佳。

（三）國有企業(yè)改革對資本效率的影響分析

資本作為企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營活動和價值創(chuàng)造過程中的核心資源，其效率高低直接關(guān)系到運(yùn)營管理最終取得的成效。一直以來國有企業(yè)普遍有著資金管理和運(yùn)作效率低、資金周轉(zhuǎn)速度較慢、存在資金錯配等問題，這些問題的存在最終都集中反映到了資本效率較低，最終造成運(yùn)營管理成效難達(dá)預(yù)期。在國有企業(yè)改革完成后，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等都對資本效率的提升具有一定的促進(jìn)作用，但同時也存在一定的潛在風(fēng)險，即這些正向促進(jìn)作用都是建立在較為合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)之上，并且業(yè)務(wù)整合較為順利能夠促使業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，一旦在這些環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將會造成改革后的資本效率降低，進(jìn)而使得國有企業(yè)改革難達(dá)預(yù)期效果。

三、國有企業(yè)改革對財務(wù)管理影響的應(yīng)對策略

（一）在改革過程中和完成后，要強(qiáng)化對財務(wù)風(fēng)險的防控

結(jié)合上文國有企業(yè)在改革過程中以及完成后潛在財務(wù)風(fēng)險因素的分析，建議從以下角度采取措施來強(qiáng)化對財務(wù)風(fēng)險的防控：

一是以企業(yè)戰(zhàn)略為前提來選擇合適的戰(zhàn)略投資者。即要深入分析和總結(jié)企業(yè)目前的經(jīng)營狀況、自身的優(yōu)勢和劣勢、面臨的潛在機(jī)遇和挑戰(zhàn)，在認(rèn)清自身短板的基礎(chǔ)上再確定需要引入的戰(zhàn)略投資者，同時還要根據(jù)企業(yè)的股權(quán)情況對引入戰(zhàn)略投資者的數(shù)量進(jìn)行合理控制，在此基礎(chǔ)上分別從行業(yè)地位、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營業(yè)績等方面對戰(zhàn)略投資者的質(zhì)量進(jìn)行定性判斷，從而有效規(guī)避改革過程中潛在的財務(wù)風(fēng)險。

二是對整合管理風(fēng)險的防控。在國有企業(yè)改革實(shí)施以及完成之后，要實(shí)現(xiàn)對整合管理風(fēng)險的防控，企業(yè)可從兩方面入手：一方面是對自身的機(jī)構(gòu)進(jìn)行精簡，即通過精簡一般人員以及推進(jìn)管理人員市場化等方式來有效解決決策效率低下、機(jī)構(gòu)冗余以及管理人員工作消極等問題，從而實(shí)現(xiàn)管理方式、文化觀念等方面的重構(gòu)，提升整合管理的融合效率，降低此方面的潛在風(fēng)險；另一方面是通過與合作方簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的方式對利益相關(guān)者的責(zé)任和義務(wù)進(jìn)行明確，并基于整體利益最大化的角度進(jìn)行管理、業(yè)務(wù)和財務(wù)等方面的協(xié)調(diào)，以確保整合管理的有效性，從而來合理規(guī)避風(fēng)險。

三是有效防控股權(quán)分散所帶來的控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。要有效防控控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險，關(guān)鍵在于將股權(quán)結(jié)構(gòu)控制在合理區(qū)間內(nèi)，使得改革完成后的國有企業(yè)仍然對企業(yè)擁有絕對控股權(quán)或者能夠掌握企業(yè)的日常運(yùn)營管理，從而有效規(guī)避因控制權(quán)轉(zhuǎn)移而產(chǎn)生的決策效率低下或者國有資產(chǎn)流失風(fēng)險。

（二）從改革和管理途徑入手提升財務(wù)績效

要有效克服改革完成后國有企業(yè)財務(wù)績效降低的問題，建議其在改革過程中以及完成后從以下三個方面采取應(yīng)對措施：一是要選擇自上而下的改革路徑，即在改革實(shí)施過程中要在充分了解自身在發(fā)展中遇到的困境以及需要解決問題的基礎(chǔ)上，再從上而下推行各種改革政策和措施，這樣更有利于改革從總體和全局著眼，從而有效規(guī)避各種影響財務(wù)績效的問題產(chǎn)生；二是要在改革完成后建立和完善市場化選聘機(jī)制，通過形成市場化選聘機(jī)制，一方面可以去行政化，打破國有企業(yè)高管的雙重身份，減少政府對國有企業(yè)經(jīng)營的干預(yù)，另一方面可以有效提升管理層的積極性，促使其真正代表股東的權(quán)益，減少委托代理之間的利益博弈，促進(jìn)管理效率的提升；三是在完善薪酬激勵機(jī)制的同時還要注重長期激勵，從而才能保障改革后國有企業(yè)的短期利益和長期利益。

（三）對資本效率進(jìn)行提升

要想確保國有企業(yè)的資本效率在改革完成后是能夠得到提升的，關(guān)鍵在于要從三個方面做起：一是在股權(quán)結(jié)構(gòu)中一定要改變一股獨(dú)大的局面，要確保其他股能夠?qū)Φ谝淮蠊蓶|產(chǎn)生一定的牽制和制衡作用，從而使得改革后的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對平衡，為資本效率的提升創(chuàng)造一個良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)環(huán)境；二是在改革完成后要對公司的董事會結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，以健全企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，為資本效率的提升提供相應(yīng)的健全完善的組織結(jié)構(gòu)；三是在業(yè)務(wù)方面，要對改革完成后的企業(yè)總體情況進(jìn)行梳理，形成新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略模式，充分發(fā)揮改革后的協(xié)調(diào)效益和規(guī)模效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)對資本效率的正向干預(yù)，提升資本效率。

結(jié)語

本文以國有企業(yè)的改革為研究背景，結(jié)合財務(wù)管理的相關(guān)內(nèi)容，分別從財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)績效以及資本效率三個角度分析了國有企業(yè)改革對其產(chǎn)生的影響，在此基礎(chǔ)上提出一些具有針對性的應(yīng)對策略，以期能夠?qū)衅髽I(yè)改革的順利推進(jìn)以及完成后的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營提供新思路。