閆慧霞 謝聞昕
國網(wǎng)寧夏電力有限公司 寧夏銀川 750001
近年來,中美貿(mào)易摩擦不斷,加上國內(nèi)疫情影響,對(duì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境帶來更大的不確定性。省電力公司售電量增速下滑,電量增量效益進(jìn)一步收窄,且隨著輸配電價(jià)改革的深入推進(jìn),公司面臨的經(jīng)營壓力持續(xù)加劇。此外,國家電網(wǎng)公司提出建設(shè)成為“世界一流能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo),省公司同樣面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展要求,如何通過資本運(yùn)營加快推進(jìn)改革步伐,對(duì)公司可持續(xù)發(fā)展具有十分重要的意義。
目前,從國家、地方以及國家電網(wǎng)的政策層面來看,鼓勵(lì)開展并試點(diǎn)推進(jìn)資本運(yùn)營,這為省公司開展資本運(yùn)作創(chuàng)造可能和期待,目前公司也初步開展了資本運(yùn)營業(yè)務(wù)方面的有益嘗試,如混合所有制改革、存量資產(chǎn)盤活等。
資本運(yùn)營作為一種兼顧效益與效率的管理手段,一方面,可以應(yīng)用資本運(yùn)作手段,通過兼并重組、增資擴(kuò)股、甚至上市等手段來做大做強(qiáng)實(shí)體,增加企業(yè)收益,還可通過改組改制、剝離無效產(chǎn)業(yè)等方式,做專做強(qiáng)主業(yè),輕裝上陣,提高企業(yè)效率;另一方面,可以應(yīng)用盤活資產(chǎn)手段,提升資產(chǎn)管理水平,將電網(wǎng)龐大的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可靈活變現(xiàn)的“動(dòng)態(tài)資產(chǎn)”,以緩解經(jīng)營壓力[1]。
電改、混改背景下,作為電網(wǎng)企業(yè),既要瘦身健體,又要提質(zhì)增效,既要鞏固主業(yè),又要發(fā)展多元,既要保值增值,又要審慎決策。電網(wǎng)企業(yè)不可避免從被動(dòng)走向主動(dòng),從管資產(chǎn)走向管資本之路。
資本運(yùn)作是利用市場法則,通過資本本身的技巧性運(yùn)作或資本的科學(xué)運(yùn)動(dòng),實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。資本運(yùn)作涉及資本上市、產(chǎn)業(yè)基金和混改等運(yùn)作模式,對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)而言,應(yīng)采取差異化策略開展資本運(yùn)作,以混改為切入點(diǎn),以資本為紐帶,服務(wù)主業(yè)發(fā)展,助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)。區(qū)分競爭性業(yè)務(wù)與非競爭性業(yè)務(wù),明確放開的領(lǐng)域和限度,打造平臺(tái)生態(tài)圈,并針對(duì)不同領(lǐng)域,采取股份制改制重組、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、合作成立新公司、并購或參股私有或外資企業(yè)、上市募股、員工持股等資本運(yùn)作方式進(jìn)行開放合作。此外,還可發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)前瞻科技,實(shí)現(xiàn)電力產(chǎn)業(yè)周邊板塊的互補(bǔ)融合[2]。
主要運(yùn)作模式:一是組建合資公司。針對(duì)競爭性業(yè)務(wù),如電動(dòng)汽車充換電設(shè)施,可考慮組建合資公司,通過引入其他社會(huì)資本,調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)不同類型資本優(yōu)勢互補(bǔ),將各方的資金、土地以及經(jīng)營模式融入到充換電設(shè)施工程與服務(wù)市場中,與合作方建立長期利潤分成模式,以獲取優(yōu)質(zhì)土地與客戶資源,注重對(duì)行業(yè)上下游與其他產(chǎn)業(yè)的整合,提高盈利能力。二是股權(quán)多元化。如增量配售電業(yè)務(wù),可以成立專門的售電公司,待穩(wěn)定運(yùn)營構(gòu)筑售電市場競爭優(yōu)勢后,不斷開發(fā)市場化增值業(yè)務(wù)、金融衍生業(yè)務(wù)等,從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)考慮吸納優(yōu)質(zhì)社會(huì)資本,引入戰(zhàn)略投資者,獲得投資者在公司管理或技術(shù)方面的支持,共同建立混合所有制售電公司。三是資本上市。推動(dòng)部分業(yè)務(wù)板塊,如技術(shù)先進(jìn)或是資產(chǎn)價(jià)值較高的競爭性業(yè)務(wù),通過資產(chǎn)剝離或注入的方式實(shí)現(xiàn)上市。統(tǒng)籌研究以產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、注入、置換和定向增發(fā),合并重組業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè),增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力和行業(yè)影響力。四是產(chǎn)業(yè)投資基金。通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資,并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理,以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。
資產(chǎn)經(jīng)營管理是以企業(yè)經(jīng)營績效最大化為目的,以企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)重組和價(jià)值管理為特征,通過企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整,對(duì)企業(yè)的全部資本進(jìn)行有效運(yùn)營的一種經(jīng)營方式。近年來,公司資產(chǎn)規(guī)模大幅上升,種類多、數(shù)量大、管理難等特點(diǎn)也日益突顯,作為資產(chǎn)密集型企業(yè),電網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)管理水平直接關(guān)系到電網(wǎng)企業(yè)資產(chǎn)的安全完整以及國有資產(chǎn)的保值增值,因此,需要通過持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)經(jīng)營管理,以適應(yīng)輸配電價(jià)改革,提高公司經(jīng)營效益。
2.2.1 盤活存量資產(chǎn),提高資產(chǎn)利用效率
以實(shí)現(xiàn)公司整體效益最大化為目標(biāo),充分整合、發(fā)掘存量業(yè)務(wù),通過整體運(yùn)營管控,提高不動(dòng)產(chǎn)及其他相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)的活力能力,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤活。首先,要摸清可供盤活資產(chǎn)的基本情況。結(jié)合輸配電成本監(jiān)審要求,認(rèn)真調(diào)查,整理歸集輸配電有效資產(chǎn),摸清可供盤活資產(chǎn)的基本情況。其次,針對(duì)不同類型資產(chǎn)采取針對(duì)性盤活措施。對(duì)自行開發(fā)利用可能性不大的資產(chǎn),可通過轉(zhuǎn)讓獲取流動(dòng)資金;對(duì)于公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),可通過融資獲取短期資金,使其成為公司發(fā)展更具效用的優(yōu)質(zhì)增量資本。通過全面梳理存量電網(wǎng)資產(chǎn)賬卡物信息,充分利用自有存量資產(chǎn),加強(qiáng)運(yùn)營管控,把“沉睡”的資源喚醒,挖掘存量資產(chǎn)價(jià)值,獲取充足的現(xiàn)金流,提高資產(chǎn)利用效率,激發(fā)國有資本活力和競爭力??梢酝ㄟ^REITs、資產(chǎn)證券化、并購重組、產(chǎn)權(quán)交易所交易、租賃經(jīng)營、企業(yè)托管等方式,持續(xù)盤活資產(chǎn)。
2.2.2 優(yōu)化折舊策略,獲取資產(chǎn)合理收益
現(xiàn)階段,資產(chǎn)管理存在資產(chǎn)折舊年限與定價(jià)年限差異大,實(shí)際折舊率與折舊費(fèi)用過高;逾齡資產(chǎn)規(guī)模大,無法計(jì)入有效資產(chǎn),卻仍在消耗運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用;已技改資產(chǎn)折舊年限未延長,造成公司無法獲取合理的準(zhǔn)許收益等問題。因此,在電改背景下,電網(wǎng)企業(yè)有必要開展固定資產(chǎn)折舊策略研究,力求真實(shí)反映成本開支,并逐步向成本監(jiān)審政策趨同。優(yōu)化建議:一是針對(duì)已技改資產(chǎn)。按照“先驗(yàn)證、后調(diào)整”的思路,合理延長技改資產(chǎn)折舊年限,有效防范準(zhǔn)許成本核減風(fēng)險(xiǎn);二是針對(duì)即將逾齡資產(chǎn)。提前介入設(shè)備技改延壽計(jì)劃的制定工作,切實(shí)延緩逾齡資產(chǎn)的擴(kuò)大速度;三是針對(duì)退役資產(chǎn)。落實(shí)無效、低效資產(chǎn)的清理整治,開展逾齡資產(chǎn)專項(xiàng)報(bào)廢清理,同時(shí)嚴(yán)控凈值過高資產(chǎn)報(bào)廢,嚴(yán)格防范有效資產(chǎn)流失;四針對(duì)用戶資產(chǎn)。根據(jù)用戶資產(chǎn)設(shè)備質(zhì)量和成新率,測算實(shí)際折舊年限并進(jìn)行調(diào)整,以平衡企業(yè)現(xiàn)金流,彌補(bǔ)有效資產(chǎn)折舊費(fèi)用減小額;五是選擇加速折舊法。加快公司籌集資金的回流,有利于設(shè)備技術(shù)的更新,有利于公司的長久發(fā)展,可以使公司的利潤保持平穩(wěn)[3]。
電網(wǎng)企業(yè)屬于自然壟斷行業(yè),天然具有公共服務(wù)的社會(huì)屬性,而資本運(yùn)營更多涉及金融領(lǐng)域,通過資本運(yùn)營一方面給企業(yè)帶來更大的發(fā)展機(jī)會(huì),另一方面也給企業(yè)帶來了風(fēng)險(xiǎn),可以說是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存。作為央企,立足穩(wěn)中求進(jìn),公司在推進(jìn)資本運(yùn)營過程中,風(fēng)控是資本運(yùn)營的“生命線”,必須重視風(fēng)險(xiǎn)防范,強(qiáng)化相應(yīng)配套管控機(jī)制建設(shè),要牢固樹立底線思維,研究建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制,從源端建立風(fēng)險(xiǎn)防線,研究設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn),實(shí)現(xiàn)對(duì)資本運(yùn)營項(xiàng)目“事前、事中、事后”三個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和閉環(huán)管理,從而降低資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn),確保企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
新形勢下,深入推進(jìn)改革,探索資本運(yùn)營發(fā)展模式,助力公司穩(wěn)步發(fā)展,一方面通過市場化運(yùn)作提升運(yùn)營效率,提高收益率,實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值。另一方面提高資產(chǎn)的流動(dòng)性,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的合理流動(dòng)、優(yōu)化配置,并增強(qiáng)活力,實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)健康發(fā)展。
起步階段,搭建基礎(chǔ),明確組織與人員配置,建立資本運(yùn)營管控機(jī)制,健全相關(guān)配套機(jī)制,開展固定資產(chǎn)折舊策略研究,持續(xù)盤活閑置房地資產(chǎn),通過租賃經(jīng)營、企業(yè)托管等方式將部分不良資產(chǎn)盤活,借鑒其他企業(yè)成功經(jīng)驗(yàn),在已開放的領(lǐng)域,開展資本運(yùn)作。
發(fā)展階段,在原有業(yè)務(wù)及具備一定競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,逐步擴(kuò)大市場占有率,探索新的業(yè)務(wù),尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。推進(jìn)混合所有制改革,在前期交易中心、售電公司改革的基礎(chǔ)上,選擇送變電等進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化改革,研究設(shè)立區(qū)域電力產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性和運(yùn)作方式,這一階段應(yīng)持相對(duì)謹(jǐn)慎和保守的態(tài)度,合理利用資本運(yùn)營杠桿效應(yīng),提升運(yùn)營效率。
成熟階段,在業(yè)務(wù)運(yùn)用及配套機(jī)制趨于完善,管理水平較高的情況下,注重對(duì)資源的有效協(xié)調(diào)與配置,一是構(gòu)建資本運(yùn)營平臺(tái),設(shè)立獨(dú)立財(cái)務(wù)公司或資本運(yùn)營公司,二是推動(dòng)部分業(yè)務(wù)板塊通過資產(chǎn)剝離或注入的方式實(shí)現(xiàn)上市,三是通過合并重組或公開上市的方式持續(xù)深化混改,四是深化產(chǎn)融協(xié)同提升公司資產(chǎn)管理水平。
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,國有企業(yè)即要立足當(dāng)前發(fā)展需要,又要具有長遠(yuǎn)發(fā)展眼光,以新理念、新思維、新方法來更有效的使用資本運(yùn)營手段,推進(jìn)國有資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。利用金融創(chuàng)新工具,產(chǎn)融結(jié)合理念,盤活存量資產(chǎn),提高資產(chǎn)流動(dòng)性,提升資產(chǎn)價(jià)值。利用資本運(yùn)作組合策略,實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值、效益增長,拓展融資渠道。通過資源優(yōu)化配置,產(chǎn)融結(jié)合,在產(chǎn)業(yè)板塊及金融板塊之間形成良好戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng),以緩解企業(yè)經(jīng)營壓力,提升管理水平,讓國有資產(chǎn)保值增值。