2021年油運(yùn)市場，將受哪些因素影響？

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2021年，石油需求暴增。新冠疫情、油價結(jié)構(gòu)、油輪市場等因素都將深刻影響油運(yùn)市場。

疫情

疫情可能加速了石油需求峰值的到來。近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，定調(diào)了2021年8項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，其中包括做好碳達(dá)峰、碳中和工作；加快風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等非化石能源開發(fā)利用，可再生能源替代化石能源。不僅是中國大舉推動能源轉(zhuǎn)型，美國和歐洲也都出臺了具體的利好政策，正致力于能源變革。雖然能源變革之路是數(shù)十年趨勢，但其對市場的長期影響不可不察。

在疫情的影響下，需求端并沒有預(yù)想恢復(fù)得快，期貨市場往往會將預(yù)期提前交易進(jìn)而導(dǎo)致油價上漲，造成實(shí)貨經(jīng)營與期貨的偏離。美元走弱，造成金融側(cè)大宗商品上漲預(yù)期，2021年國際油價的整體運(yùn)行空間將不斷上升。油價上升，但是實(shí)貨端的需求是真實(shí)的，這將會造成為實(shí)體服務(wù)的航運(yùn)業(yè)處于被動地位。

拜登政權(quán)

拜登的上臺是傳統(tǒng)美國政治人物的回歸，美國會從特朗普這一頭闖進(jìn)瓷器店大象的形象回歸為國際秩序的維護(hù)者與監(jiān)督者，市場普遍對2021年委內(nèi)瑞拉和伊朗重返國際石油貿(mào)易市場抱有樂觀預(yù)期，2021年委內(nèi)瑞拉和伊朗的解禁預(yù)期和可能發(fā)生的事實(shí)會對運(yùn)輸市場產(chǎn)生正面提振，但是即便解除制裁，因產(chǎn)能恢復(fù)和出口規(guī)模有限，并不會扭轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)低迷的總態(tài)勢。

油價結(jié)構(gòu)

油價結(jié)構(gòu)會在一定程度上影響油運(yùn)市場，特別是30萬噸超級油輪市場更是與國際原油油價結(jié)構(gòu)緊密相關(guān)。

2020年可以說是國際油輪市場幾十年的濃縮版。暴漲暴跌行情下，其實(shí)是國際油價結(jié)構(gòu)從深度正向市場不斷熨平并出現(xiàn)輕微反向市場結(jié)構(gòu)的演繹。其背后是前期油輪主動或被動進(jìn)入海上浮艙市場，后期在市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變后又退出海上浮艙，返回運(yùn)力市場沖擊運(yùn)力供給。

2021年國際油價均價相比2020年會有所上升，但2020年年底國際油價提前走出行情，因此估計(jì)2021年一季度油價并不會太理想，且很難走出正向市場的結(jié)構(gòu)。浮艙在此情況下不會有新的需求，反而在油價上漲過程中會有浮艙不斷地釋放出來，壓制2021年的運(yùn)價，因此我們預(yù)判2021年油運(yùn)行情上半年不會有太大波動，要看冬季的傳統(tǒng)季節(jié)行情能否帶動油運(yùn)市場。

油輪拆船市場復(fù)蘇下運(yùn)力加速退出

2019年國際油輪運(yùn)費(fèi)市場受到中東航道油輪數(shù)次遇襲刺激走高，而2019年9月份美國對中資航運(yùn)企業(yè)的制裁更是使得運(yùn)費(fèi)市場出現(xiàn)脈沖式上漲，船東全年利潤可期，老舊油輪拆船少之又少；2020年上半年國際油輪運(yùn)費(fèi)市場的瘋狂更是讓有限的老舊油輪成了搶手的香餑餑，進(jìn)入海上浮艙市場，2020年全年幾無老舊油輪拆船。我們預(yù)判沉寂了兩年的油輪拆船市場將在2021年全面復(fù)蘇，國際油輪運(yùn)力將加速退出市場，如果到2021年2-3月份，運(yùn)費(fèi)市場仍然沒有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)臨近20年的大型油輪，很有可能被拆。我們預(yù)計(jì)2021年會有25條老舊30萬噸超級油輪退出現(xiàn)役，進(jìn)入拆船市場。

船用燃料油價格

船用燃料油價格會影響油輪航速，油輪運(yùn)費(fèi)市場盤子小，供需改善十分重要，單純的船用燃料油價格上漲并不能拉動油輪運(yùn)費(fèi)上行，如果供需不改善，面臨2021年國際油價整體上行預(yù)期，船用燃料油價格很有可能上漲，船東只能通過進(jìn)一步降低油輪空載航速來壓低運(yùn)營成本。

對遠(yuǎn)期市場的樂觀預(yù)期

當(dāng)前國際油輪運(yùn)費(fèi)市場出現(xiàn)了顯著的近低遠(yuǎn)高正向市場特征，一年期期租市場持續(xù)低迷，而三年期期租市場依然強(qiáng)勢，以30萬噸超級油輪為例，一年期期租為2.5萬美元/天，三年期卻在3.6萬美元/天以上的水平，這也反映了市場對疫情可能在2022-2024年得到全面有效管控以及石油需求全面復(fù)蘇的預(yù)期。