玉米短期趨穩(wěn)后期仍有走低空間

近期玉米市場利空及利好因素較多， 現(xiàn)貨價格整體趨穩(wěn)，局部市場小幅波動調(diào)整，那么，當(dāng)下玉米市場供需情況如何， 后期價格又將如何演繹？

供應(yīng)方面， 當(dāng)下國內(nèi)玉米市場供應(yīng)整體寬松，但是受新糧收割上市推遲和偏慢影響，潮糧上市節(jié)奏不及預(yù)期。 一方面新糧逐漸上市，另外部分市場貿(mào)易環(huán)節(jié)仍有陳糧庫存， 新陳糧一起供應(yīng)市場，現(xiàn)貨市場整體處于供過于求的情況。但月初國內(nèi)北方地區(qū)出現(xiàn)兩輪大范圍降水天氣，影響了部分產(chǎn)區(qū)新季玉米成長和收割節(jié)奏，新糧上市對于市場供應(yīng)的沖擊不及預(yù)期。 但是中旬以后天氣好轉(zhuǎn)，各地收割進(jìn)度較快，國內(nèi)新季玉米整體豐產(chǎn)，10 月下旬潮糧上市量逐漸加大。

庫存方面， 今年玉米市場購銷氛圍整體較為平靜， 深加工企業(yè)和飼料企業(yè)多維持安全庫存，隨采隨用為主，建庫意向不強(qiáng)，主流等待新糧大量上市。 另外，隨著前期消耗，飼料企業(yè)替代品庫存亦有下降， 目前下游加工企業(yè)的低庫存狀態(tài)， 對新糧大量上市后的需求是一種潛在利好。

下游需求方面，生豬、肉雞等養(yǎng)殖行業(yè)深度虧損，大型養(yǎng)殖主體對養(yǎng)殖成本把控較嚴(yán)，尤其是占據(jù)主要投入的飼料成本。 今年生豬養(yǎng)殖繼續(xù)恢復(fù)，蛋雞的存欄量高位，國內(nèi)飼料企業(yè)飼料產(chǎn)量同比提升。 因為玉米價格持續(xù)高位運(yùn)行，替代品價格優(yōu)勢明顯。從今年年初開始， 飼料當(dāng)中的玉米替代品使用比重就在不斷加大， 受此影響，當(dāng)下國內(nèi)飼料玉米需求表現(xiàn)清淡。但隨著10月份以來國內(nèi)玉米價格走低， 華北地區(qū)玉米價格較小麥已經(jīng)出現(xiàn)優(yōu)勢， 部分飼料企業(yè)已經(jīng)調(diào)整飼料谷物配方，適當(dāng)增加玉米使用比重，但是飼料企業(yè)中整體廣泛使用替代性谷物的現(xiàn)狀還沒有根本性扭轉(zhuǎn)。

后期價格走勢方面，10 月前期， 因產(chǎn)區(qū)新糧上市節(jié)奏偏慢，需求表現(xiàn)疲軟，玉米市場供需大致持衡， 玉米價格維持震蕩走勢，10 月底之后，隨著產(chǎn)區(qū)潮糧上量增加，供應(yīng)趨向?qū)捤桑衩變r格走低概率較大。 但目前國內(nèi)玉米較小麥、稻谷等替代品已經(jīng)出現(xiàn)價格優(yōu)勢， 后期價格的下行空間有限。 11 月份隨著下游企業(yè)開始收購建庫，尤其是飼料需求進(jìn)入旺季，需求對于價格的支撐開始出現(xiàn)，預(yù)計國內(nèi)玉米價格震蕩走高。