• 
    

    
    

      99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

      基于EVA模型對M公司的企業(yè)價(jià)值評估研究

      2021-12-01 09:12:08賈國榕
      上海商業(yè) 2021年11期
      關(guān)鍵詞:計(jì)算公式增長率資本

      賈國榕

      新媒體日益廣泛地滲入人們的日常生活中,成為人們快速獲取信息和廣泛傳播信息的重要方式。國家相關(guān)主管部門也已經(jīng)從戰(zhàn)略布局上肯定了新媒體的相關(guān)主流地位,特別是2020年“十四五”規(guī)劃的頒布,提出了將媒介深度融合、實(shí)施全媒體傳播、建設(shè)縣級融媒體中心的重點(diǎn)任務(wù),新媒體行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí),隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)產(chǎn)權(quán)的日益商品化,市場上企業(yè)間的并購和投資等行為不斷發(fā)生,企業(yè)價(jià)值作為對企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行較為科學(xué)和合理的評估指標(biāo),成為大多數(shù)管理者和投資者的關(guān)注點(diǎn)。EVA模型是由美國Stern Stewart公司提出的,是通過對會(huì)計(jì)利潤進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整,來度量企業(yè)價(jià)值的一種方法。與傳統(tǒng)評估方法相比,該方法不僅將債務(wù)、股權(quán)等資本成本計(jì)量在內(nèi),還考慮了研發(fā)費(fèi)用等因素的影響,因此在各行各業(yè)得到了廣泛的應(yīng)用。

      一、EVA模型對M公司的企業(yè)價(jià)值評估

      1. EVA模型

      EVA模型,是指稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本得到的剩余收益。計(jì)算公式如下:

      其中,NOPAT是指企業(yè)經(jīng)調(diào)整后的稅后經(jīng)營凈利潤;TC是指調(diào)整后的凈投資成本;WACC是指在不影響企業(yè)資本總額的情況下,計(jì)算出來的企業(yè)加權(quán)平均資本成本。

      EVA模型計(jì)算企業(yè)價(jià)值的公式如下:

      2. M公司基本情況

      M公司是由2005年12月在湖南長沙成立的X公司整體變更而來,于2015年1月21日在深圳證券交易所掛牌交易。在當(dāng)下新冠肺炎疫情防控常態(tài)化的背景下,公司始終堅(jiān)持在媒體深度融合發(fā)展中的使命擔(dān)當(dāng),持續(xù)發(fā)揮內(nèi)容自制優(yōu)勢,內(nèi)容創(chuàng)新屢創(chuàng)佳績。2020年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入140.5億元,同比增長12.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤19.82億元,同比增長71.42%。

      3. M公司的歷史EVA值

      (1)調(diào)整經(jīng)營凈利潤(NOPAT)計(jì)算公式:

      根據(jù)2017年至2020年披露的財(cái)務(wù)報(bào)告,通過上述公式(3)的調(diào)整計(jì)算,最終算得M公司2017年至2020年稅后凈營業(yè)利潤分別為85777.52萬元、113108.87萬元、1191160.63萬元和178589.8萬元。

      (2)調(diào)整資本總額(TC)計(jì)算公式:

      由2017年至2020年的年報(bào)數(shù)據(jù)來看,M公司沒有長期借款、應(yīng)付債券及在建工程的數(shù)據(jù),因此,通過公式(2)計(jì)算可以得出M公司2017年至2020年的資本總額分別為477346.04萬元、597786.99萬元、923598.02萬元和1075039.92萬元。

      (3)加權(quán)平均資本成本(WACC)計(jì)算公式:

      M公司的債務(wù)資本主要是短期借款,沒有長期借款和應(yīng)付債券,短期借款利率按照中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的4.35%計(jì)算債務(wù)資本成本。因此,從2017年至2020年M公司的債務(wù)資本成本均為0.0326。無風(fēng)險(xiǎn)利率取自中國人民銀行公布的5年期國債收益率,分別是:3.84%、2,97%、2.89%和2.95%;從國泰安數(shù)據(jù)庫查找了M公司的β系數(shù),分別是0.53、1.32、1.19和1.16;市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)采用的是我國每年的GDP增長率,分別是6.9%、6.6%、6.1%和2.3%。通過計(jì)算可以得出M公司2017年至2020年的權(quán)益資本成本分別是7.5%、11.67%、10.17%和5.62%。由M公司2017年到2020年各年年報(bào)的數(shù)據(jù)可以得出各年的債務(wù)資本和權(quán)益資本,并計(jì)算得出兩者所占的比重。債務(wù)資本所占比重分別是0.75%、3.28%、3.9%和0.37%;權(quán)益資本所占比重分別是99.25%、96.72%、96.1%和99.63%。因此,通過公式(5)計(jì)算可以得出M公司2017年至2020年的加權(quán)平均資本成本為7.47%、11.4%、9.91%和5.61%。

      (4)歷史EVA值

      根據(jù)上述各調(diào)整項(xiàng)目的計(jì)算結(jié)果以及公式(1)計(jì)算M公司2017年至2020年的EVA值,如表1:

      ?

      4. M公司增長期EVA預(yù)測

      根據(jù)前文計(jì)算的M公司2017年到2020年的EVA結(jié)果,結(jié)合公司所處的行業(yè)環(huán)境、未來發(fā)展前景,對M公司未來的EVA數(shù)值進(jìn)行預(yù)測。本文假定2021年至2024年為M公司高速發(fā)展階段,之后隨著市場逐漸飽和,業(yè)務(wù)量的穩(wěn)定提高,M公司將放緩發(fā)展速度,在2025年進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。

      M公司2017年到2020年凈利潤的平均增長率為36.98%,因此,在其他調(diào)整項(xiàng)目均采用平均值增長的情況下,采用35%增長率估計(jì)稅后凈營業(yè)利潤。資本總額的平均增長率為32.04%,因此,預(yù)計(jì)未來年度M公司的資本總額增長率為30%。通過計(jì)算可以算出M公司2017年至2020年加權(quán)平均增本成本的平均值為8.59%,同時(shí)假定中國2020年疫情前GDP的平均增長率6%作為2021年至2025年EVA的穩(wěn)定增長率,由此用來預(yù)測M公司2021年至2025年的EVA值,如表2:

      ?

      二、M公司的企業(yè)價(jià)值評估結(jié)果及分析

      本文以M公司2020年12月31日為基準(zhǔn)日,通過高速發(fā)展階段和穩(wěn)定發(fā)展階段的預(yù)測來計(jì)算該基準(zhǔn)日企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)值,并與同日期M公司的市值對比,以此驗(yàn)證EVA價(jià)值評估方法在新媒體行業(yè)的適用性。

      M公司初始資本總額為107.50億元,在高速發(fā)展階段的現(xiàn)值為79.48億元,在穩(wěn)定增長階段的現(xiàn)值為1077.88億元,由此可以得出,M公司在2020年12月31日的企業(yè)價(jià)值為1264.86億元。

      本文選擇2020年12月31日的市值與上述計(jì)算結(jié)果進(jìn)行對比并計(jì)算差異率。截至2020年12月31日,M公司總股數(shù)為1780377511股,股票收盤價(jià)格為每股70.19元,則市值為1249.65億元。差異率為1.22%。

      EVA價(jià)值評估法的評估標(biāo)準(zhǔn)一般認(rèn)為,差異率小于20%都是可以接受的,現(xiàn)在的差異率為1.22%,因此,本文采用EVA模型來評價(jià)M公司的企業(yè)價(jià)值,評估結(jié)果是合理的。由此可見,在新媒體行業(yè)也有一定適用性。

      猜你喜歡
      計(jì)算公式增長率資本
      電機(jī)溫升計(jì)算公式的推導(dǎo)和應(yīng)用
      2020年河北省固定資產(chǎn)投資增長率
      2019年河北省固定資產(chǎn)投資增長率
      2019離職補(bǔ)償金計(jì)算公式一覽表
      資本策局變
      商周刊(2018年18期)2018-09-21 09:14:42
      國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長率
      第一資本觀
      商周刊(2017年25期)2017-04-25 08:12:18
      VR 資本之路
      貨幣供應(yīng)量同比增長率
      “零資本”下的資本維持原則
      商事法論集(2015年2期)2015-06-27 01:18:54
      措美县| 安吉县| 两当县| 万山特区| 阜城县| 新巴尔虎右旗| 二连浩特市| 扶风县| 嘉定区| 和硕县| 枝江市| 合江县| 垦利县| 元氏县| 越西县| 上饶市| 克拉玛依市| 江都市| 张家川| 城步| 华宁县| 临颍县| 鹰潭市| 长治县| 白银市| 台湾省| 定兴县| 凌源市| 尉犁县| 平顺县| 井陉县| 沧州市| 浦城县| 合水县| 大安市| 仪征市| 焦作市| 延庆县| 临湘市| 武强县| 宁都县|