嚴(yán)雨桐　王瑜

地方政府投融資平臺(tái)在我國地方政府融資體系中發(fā)揮著重要作用。自2010年“19號(hào)文”出臺(tái)以來，平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型之路已走過11年之久，部分平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型已取得可喜成績，而有些平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型工作受制于各方面因素尚未完成，制約因素中不乏區(qū)域財(cái)政的影響，也有平臺(tái)自身經(jīng)營情況的局限。2014年以來，國家對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的監(jiān)管政策在不斷調(diào)整，不僅體現(xiàn)在對(duì)地方政府債務(wù)問題的強(qiáng)監(jiān)管上，也體現(xiàn)在剝離平臺(tái)公司政府融資職能、規(guī)范融資行為上?；诖吮尘?，“十四五”期間地方政府投融資平臺(tái)必須形成源自自身、市場化的動(dòng)能因素，通過市場化的方式，在承擔(dān)準(zhǔn)公益性、準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)時(shí)，構(gòu)建來自項(xiàng)目經(jīng)營性收入、政策性補(bǔ)助的現(xiàn)金流，并滿足市場化模式下資金籌措、還本付息的有關(guān)要求。

為了更好地聚焦城投轉(zhuǎn)型，緊盯城投發(fā)展的熱點(diǎn)問題，地方政府投融資研究中心課題組正式出版了《產(chǎn)業(yè)投資與資本運(yùn)營視角下的城投轉(zhuǎn)型——中國地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究2021》。本書基于理論、評(píng)價(jià)、案例3個(gè)視角，結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資與資本運(yùn)營模式，對(duì)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型進(jìn)行了系統(tǒng)性研究。本書亮點(diǎn)在于通過科學(xué)構(gòu)建平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，分析省、直轄市、地市、縣4級(jí)地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展情況并進(jìn)行評(píng)價(jià)。

一、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系結(jié)合了中國社科院工經(jīng)所、中國人民大學(xué)等單位相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜业囊庖?，主要從公司業(yè)績、社會(huì)責(zé)任以及市場化轉(zhuǎn)型3個(gè)維度對(duì)地方政府投融資平臺(tái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系將上述3個(gè)維度作為一級(jí)指標(biāo)，并下設(shè)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)、資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)、償債能力指標(biāo)等8個(gè)二級(jí)指標(biāo)，以及總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本金利潤率等30個(gè)三級(jí)細(xì)化指標(biāo)，并對(duì)不同的指標(biāo)賦予了不同的權(quán)重，以期客觀、全面地量化公司的實(shí)際情況。

二、地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展排名及分析

我們通過對(duì)2018-2020年3年指標(biāo)體系的數(shù)據(jù)整理計(jì)算，獲得全國已公開融資的地方政府投融資平臺(tái)得分，針對(duì)平臺(tái)實(shí)際控制人不同的行政屬性，分別獲得省級(jí)、直轄市、地市級(jí)、縣級(jí)平臺(tái)排名，并分別選取省級(jí)80強(qiáng)、直轄市級(jí)50強(qiáng)、地市級(jí)200強(qiáng)、縣級(jí)150強(qiáng)榜單列示分析。同時(shí)，如果在排名中，若母公司及其控股或參股子公司同時(shí)入選，那么則剔除控股或參股的子公司，只對(duì)母公司列示進(jìn)行分析。

（一）省級(jí)80強(qiáng)

全國前80名省級(jí)地方政府投融資平臺(tái)公司排名情況如表2所示。其中，安徽入選8家平臺(tái)，浙江入選7家平臺(tái)，廣東省入選7家平臺(tái)，在榜單入選數(shù)量居前三名。從質(zhì)量上來看，榜單前十位中，浙江平臺(tái)入選2家，山東平臺(tái)入選2家，江西平臺(tái)入選2家，江蘇、湖北、甘肅、安徽分別入選1家，其中，浙江省國有資本運(yùn)營有限公司位居榜單首位。在排名中位于前列的如浙江省國有資本運(yùn)營有限公司、山東高速集團(tuán)有限公司、甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大，這反映出這些公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位以及對(duì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有的重要作用，并且公司的各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)都較為優(yōu)秀，從而排名位于前列。

（二）直轄市級(jí)50強(qiáng)

1.直轄市本級(jí)20強(qiáng)

全國排名前20名的直轄市本級(jí)地方政府投融資平臺(tái)見表3。其中，北京入選9家平臺(tái)，上海入選8家平臺(tái)，在榜單入選數(shù)量分別位居第一、第二名。從質(zhì)量上來看，榜單前十中，上海平臺(tái)入選5家，北京平臺(tái)入選4家，其中，北京國有資本經(jīng)營管理中心位居榜單首位。天津平臺(tái)只有天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司以榜單第九位進(jìn)入前十，重慶未有平臺(tái)進(jìn)入榜單前十。在排名中位于前列的北京國有資本經(jīng)營管理中心、上海城投（集團(tuán)）有限公司的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)比較龐大，其中北京國有資本經(jīng)營管理中心的總資產(chǎn)規(guī)模于2020年末達(dá)到31，97%86億元。

2.直轄市下轄區(qū)級(jí)30強(qiáng)

表1 地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

全國排名前30名的直轄市下轄區(qū)級(jí)地方政府投融資平臺(tái)見表4。其中，天津入選11家平臺(tái)，北京入選9家平臺(tái)，在榜單入選數(shù)量分別位居第一、第二位。從質(zhì)量上來看，榜單前十天津平臺(tái)入選4家，北京平臺(tái)、上海平臺(tái)各入選3家，其中，北京市海淀區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心位居榜單首位，北京市順義區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心、北京廣安控股集團(tuán)有限公司分居榜單第二名、第三名。

（三）地市級(jí)200強(qiáng)

排名前200名的地市級(jí)地方政府投融資平臺(tái)見表5。與省級(jí)平臺(tái)公司的分布情況不同，江蘇省、廣東省、浙江省、山東省、福建省的平臺(tái)公司在前200名占據(jù)多席，這顯示出這些省份的市級(jí)平臺(tái)公司在全國范圍內(nèi)具有良好的競爭力。其中，福建省的市級(jí)平臺(tái)表現(xiàn)較為出色，在前10位的公司中，排名第一、第二的公司來自廈門，而廈門象嶼集團(tuán)有限公司位居榜單榜首，廈門國貿(mào)控股集團(tuán)有限公司位居榜單第二名。在市級(jí)平臺(tái)的十佳榜單中，來自福建省的平臺(tái)3家，來自廣東省的平臺(tái)3家，來自江蘇省的平臺(tái)2家，來自山東省的平臺(tái)1家，來自浙江省的平臺(tái)1家。

（四）區(qū)縣級(jí)150強(qiáng)

排名前150名的區(qū)縣級(jí)地方政府投融資平臺(tái)見表6。入選榜單的平臺(tái)所屬區(qū)域中，江蘇省、浙江省、四川省3個(gè)地區(qū)分別以66家、38家、10家位列第一、第二和第三名，其他省份公司入選平臺(tái)家數(shù)分布較為平均。其中，瀚藍(lán)環(huán)境股份有限公司入選榜首。江蘇省以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)縣級(jí)排行榜，這主要是因?yàn)榻K省地理位置優(yōu)越，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，公司的市場化程度較高。同時(shí)地方政府由于經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，具備較強(qiáng)的財(cái)政實(shí)力，可以為平臺(tái)公司提供更多的資源和資金支持。

“中國地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展系列研究”系列已連續(xù)出版五年，本書為2021年的新成果。相較之前著作，本書創(chuàng)新之處體現(xiàn)在3個(gè)方面：第一，在省、市、縣三級(jí)地方政府投融資平臺(tái)評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上加入直轄市的分析評(píng)價(jià)，形成省、直轄市、地市、縣4級(jí)地方政府投融資平臺(tái)評(píng)價(jià)體系，體系更為完善合理;第二，優(yōu)化評(píng)價(jià)篇結(jié)構(gòu)，設(shè)置熱點(diǎn)專題，選取安徽、上海、河南、粵港澳大灣區(qū)開展分析，充分結(jié)合市場現(xiàn)狀與國家戰(zhàn)略，可讀性強(qiáng);第三，轉(zhuǎn)型案例選取多樣化，與本書主題相契合，可操作性強(qiáng)，可以為廣大平臺(tái)公司提供有價(jià)值的參考。

表2 地方政府投融資平臺(tái)省級(jí)排名一覽表

表3 地方政府投融資平臺(tái)直轄市本級(jí)排名一覽表

表4 中國地方政府投融資平臺(tái)直轄市下轄區(qū)級(jí)排名一覽表

表5 中國地方政府投融資平臺(tái)市級(jí)排名一覽表

表6 地方政府投融資平臺(tái)縣級(jí)排名一覽表