7月份無煙煤市場瞭望

6月下旬以來，無煙煤市場看漲情緒明顯升溫，尤其是無煙煤吹煤、燒結(jié)煤出現(xiàn)30～100元/t不等的價格調(diào)整。

其中，山西晉城地區(qū)大礦噴吹煤上調(diào)30～50元/t；河南地區(qū)部分礦上調(diào)50 元/t；河北地區(qū)噴吹煤、燒結(jié)煤上調(diào)80～95元/t，河北部分礦中旬已上調(diào)30元/t；日照港上調(diào)40元/t。

7月份，鋼鐵市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而煤炭供應(yīng)在“七一”過后得到明顯恢復(fù)，但市場預(yù)期依然偏強(qiáng)，分析來看主要有以下幾方面原因：

一、原煤產(chǎn)量大幅增加，電煤需求將大幅擠壓噴吹煤有效增量

6月下旬以來，市場看漲氛圍上漲主要由于供應(yīng)大幅收縮?！捌咭弧迸R近，疊加煤礦安全事故不斷，煤礦安全檢查嚴(yán)格，無煙煤主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)減產(chǎn)力度空間。據(jù)了解，河南地區(qū)復(fù)產(chǎn)明顯不及預(yù)期，整體產(chǎn)量恢復(fù)不到50%，縣市級加碼安監(jiān)力度，部分市要求停產(chǎn)至“七一”大慶后復(fù)產(chǎn)，動力煤煤礦停產(chǎn)不在少數(shù)，無煙煤礦復(fù)產(chǎn)程度要明顯好于整體情況；山西晉城地區(qū)大范圍安全隱患礦井停產(chǎn)檢查，部分縣全面停產(chǎn)檢查。山西長治、晉中地區(qū)冶金煤產(chǎn)能釋放受阻情況在6月下旬更為明顯。

“七一”過后，這部分煤礦將密集復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將大幅增加。然而，隨著高溫天氣來臨，民用電步入夏季高峰期，同時工業(yè)經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行韌性猶存，電煤需求將繼續(xù)高位上升，疊加下游庫存偏低，電煤保供壓力在7月份依然凸顯。因此，在保供壓力下，有一部分煤礦復(fù)產(chǎn)后將不得增加電煤供應(yīng)，擠壓一部分無煙噴吹煤的增量，噴吹煤有效增量將明顯低于無煙煤產(chǎn)量增量。

二、終端需求韌性猶存，高爐高開工率將支撐7月份總需求

受雨季影響，鋼材需求在季節(jié)性走弱，目前來看有超預(yù)期的績效。然而當(dāng)前房地產(chǎn)投資、銷售情況表現(xiàn)尚可，疊加存量施工維持高位，需求依然保持一定韌性。下半年，專項債增發(fā)后，財政端將對基建等行業(yè)支撐加強(qiáng)，同時制造業(yè)投資也開始增加。據(jù)統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，制造業(yè)投資同比增長20.4%，高于全部投資5 個百分點(diǎn)，2年平均增速為0.6%，較1-4月份增速提高20.8 個百分點(diǎn)。說明終端需求韌性依然較強(qiáng)，總體用鋼需求將持續(xù)保持高位，短期走弱主要為季節(jié)性因素影響。

鋼鐵生產(chǎn)端表現(xiàn)將明顯強(qiáng)于需求端。一是高爐有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，而且這部分量大部分集中在7月份。二是盡管當(dāng)前受原材料成本上升，鋼廠生產(chǎn)利潤較前期明顯縮減，但生產(chǎn)積極性延續(xù)，生鐵產(chǎn)量繼續(xù)攀升。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為240 萬t，環(huán)比增長2.6%，同比增長15.9%；生鐵產(chǎn)量為207 萬t，環(huán)比增長2.1%，同比增長12.6%。三是近期國家發(fā)改委、國家工信部對限產(chǎn)表態(tài)明顯減少，考慮到大宗商品價格過快上漲、在下游傳導(dǎo)不順暢造成制造業(yè)成本高企等因素，短期限產(chǎn)政策對市場干擾將明顯減弱。如果無限產(chǎn)政策干擾，7月份鋼鐵供應(yīng)將繼續(xù)維持高位，對噴吹煤需求將形成有效支撐。

三、“七一”前后唐山限產(chǎn)力度小于預(yù)期，剛性補(bǔ)庫需求將有力支撐市場

近日，為保障北京“七一”重大活動期間空氣質(zhì)量，唐山市不少鋼廠已經(jīng)收到了燒結(jié)全停的要求，高爐多數(shù)還暫時處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，但也有鋼廠表示有部分高爐燜爐的預(yù)期。就目前了解的情況來看，影響將遠(yuǎn)低于2019年70年國慶的影響，總開工率將略有下降，依然維持高位。

6月份以來，供應(yīng)端不斷受到干擾，高爐開工率高位上升，噴吹煤庫存持續(xù)下降，特別是中旬以來河南地區(qū)主流無煙煤礦井停產(chǎn)減量，導(dǎo)致產(chǎn)地、港口、下游庫存各環(huán)節(jié)快速下降，甚至個別鋼廠在高耗用下庫存處于安全線以下。截至6月中旬，主要無煙煤企業(yè)庫存為81 萬t，同比下降51%，環(huán)比下降12%。7月份，下游鋼廠主動補(bǔ)庫需求將不斷釋放，疊加“七一”對鋼廠生產(chǎn)影響遠(yuǎn)低于煤礦，鋼廠耗煤持續(xù)維持高位，有力支撐市場。