中國(guó)神華：受益長(zhǎng)協(xié)價(jià)上調(diào)增加利潤(rùn)上百億

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1565點(diǎn)，較上期上漲1.93%，同期上證指數(shù)下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.89%。股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成立以來(lái)上漲56.48%，同期上證指數(shù)上漲16.57%，創(chuàng)業(yè)板指上漲68.04%。成分股國(guó)電南瑞、中國(guó)能建、麗珠集團(tuán)等個(gè)股漲幅靠前，中科三環(huán)、招商銀行、京東方A等個(gè)股跌幅居前。

中國(guó)神華（600088）：國(guó)家發(fā)改委公布了《2022年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作方案（征求意見(jiàn)稿）》，明確“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的價(jià)格機(jī)制，實(shí)行月度定價(jià)，在550-850元/噸合理區(qū)間內(nèi)上下浮動(dòng)。下水煤合同基準(zhǔn)價(jià)暫按5500大卡動(dòng)力煤700元/噸簽訂。該基準(zhǔn)價(jià)自2017年起定為535元/噸，本次為五年來(lái)首次征求意見(jiàn)上調(diào)該價(jià)格，上調(diào)幅度為31%，超過(guò)市場(chǎng)此前預(yù)期。

由于中國(guó)神華的煤炭采用長(zhǎng)協(xié)價(jià)的占比高，公司收益程度更大。根據(jù)華西證券測(cè)算若基準(zhǔn)價(jià)從535元/噸調(diào)整到700元/噸，考慮基準(zhǔn)價(jià)權(quán)重為50%，不考慮浮動(dòng)價(jià)變化，測(cè)算中長(zhǎng)期合同價(jià)提升82.5元/噸，2017-21年間，神華自產(chǎn)煤長(zhǎng)協(xié)波動(dòng)區(qū)間為529-754元/噸，五年均價(jià)為574元/噸，提升后均價(jià)預(yù)計(jì)約656元/噸，上漲約14%。中國(guó)神華自產(chǎn)煤扣除對(duì)內(nèi)電廠及投資電廠的量約為每年2億噸，自產(chǎn)煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)對(duì)平均售價(jià)的影響大約為上調(diào)40元/噸（不含稅），扣除所得稅及少數(shù)股東權(quán)益后，煤價(jià)上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)中樞上調(diào)50億元。神華每年自有電廠售電量約1500億度，電價(jià)上漲0.03元/兆瓦時(shí)，考慮與國(guó)電合資的電廠投資收益，扣除所得稅及少數(shù)股東權(quán)益后，帶來(lái)的歸母凈利增長(zhǎng)約30億元。神華因黃大線及黃驊港改造未來(lái)帶來(lái)的運(yùn)輸業(yè)績(jī)?cè)隽吭?0億元左右。整體而言，神華的業(yè)績(jī)中樞未來(lái)將上移約100億元，業(yè)績(jī)下限在500億元左右。

另外由于行業(yè)前期固定資產(chǎn)投資的缺乏，煤炭產(chǎn)能瓶頸或持續(xù)，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，因此煤炭企業(yè)的利潤(rùn)普遍較好。而資本開(kāi)支普遍下滑，煤炭企業(yè)普遍具備較豐厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，足以支撐他們?nèi)マD(zhuǎn)型投資新能源。目前板塊估值基本處于歷史底部，轉(zhuǎn)型有助于公司估值提升。

中國(guó)神華公布2021年11月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，2021年11月，公司商品煤產(chǎn)量2730萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.1%;煤炭銷售量3530萬(wàn)噸;總發(fā)電量132.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16.9%;總售電量124.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)17.3%。2021年1-11月，公司商品煤產(chǎn)量2.78億噸，同比增長(zhǎng)4.4%;煤炭銷售量4.307億噸，同比增長(zhǎng)7.8%?？偘l(fā)電量1482.1億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21.3%;總售電量1389.5億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21.5%。

中國(guó)神華在互動(dòng)平臺(tái)表示，俄羅斯扎舒蘭項(xiàng)目目前已完成項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)編制工作，正在開(kāi)展初步設(shè)計(jì)中俄雙方審批。按照項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃，公司計(jì)劃2022年5月開(kāi)始全面開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年露天礦（500萬(wàn)噸/年）達(dá)產(chǎn)。

麗珠集團(tuán)（000513）：12月3日，醫(yī)保局發(fā)布新版醫(yī)保目錄，公司重點(diǎn)產(chǎn)品注射用艾普拉唑鈉通過(guò)談判續(xù)約，

繼續(xù)納入《醫(yī)保目錄》。注射用艾普拉唑鈉醫(yī)保續(xù)約成功，為后續(xù)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。根據(jù)2021年醫(yī)保談判結(jié)果，注射用艾普拉唑鈉醫(yī)保續(xù)約醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)為71元（10mg/支），相較之前支付價(jià)降幅54%。注射用艾普拉唑鈉適應(yīng)癥為消化性潰瘍出血，于2018年1月獲批生產(chǎn)，于2019年11月通過(guò)談判首次納入2019年版《醫(yī)保目錄》。作為公司TOPLINE品種，艾普拉唑?yàn)楣矩暙I(xiàn)強(qiáng)勁收入，未來(lái)持續(xù)放量;與一代產(chǎn)品相比，其具有抑酸時(shí)間長(zhǎng)、個(gè)體差異小、藥物相互作用少等優(yōu)勢(shì);艾普針降價(jià)后藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值更加顯著，患者獲益更多。對(duì)標(biāo)艾普拉唑口服劑型目前市場(chǎng)占比，預(yù)計(jì)艾普針后續(xù)市場(chǎng)潛力巨大。

12月6日公司共計(jì)回購(gòu)H股2，655，500股，占目前本公司已發(fā)行H股股份總數(shù)0.85%，約占本公司股份總數(shù)的0.28%。最高價(jià)為26.65港元/股，最低價(jià)為24.70港元/股，支付資金總額為港幣6725萬(wàn)元。近期港股整體表現(xiàn)不佳，公司及時(shí)回購(gòu)股份，起到維護(hù)股價(jià)、維護(hù)廣大股東利益、穩(wěn)定投資者信心的作用，也充分彰顯公司未來(lái)信心。

公司研發(fā)加速推進(jìn)，公司微球和單抗品種確定性，疫苗將提供額外業(yè)績(jī)彈性。生物藥領(lǐng)域共有7個(gè)項(xiàng)目在研，注射用重組人促性素已獲批上市，重點(diǎn)推進(jìn)品種重組新冠病毒融合蛋白疫苗（已展開(kāi)全球多中心III期），IL-6R（Biosimilar，已經(jīng)報(bào)生產(chǎn)，有望爭(zhēng)第一），PD-1（在中美同時(shí)開(kāi)展臨床研究），注射用重組腫瘤酶特異性干擾素α-2bFc融合蛋白（I期臨床）、重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗在進(jìn)行Ib/II期;重組人促卵泡激臨床試驗(yàn)獲批。復(fù)雜制劑方面微球加速推進(jìn)（多個(gè)品種國(guó)內(nèi)第一），重點(diǎn)品種包括曲普瑞林1個(gè)月（NDA已獲受理）、阿立哌唑微球1個(gè)月（I期）、亮丙3個(gè)月（I期完成，積極準(zhǔn)備III期）;奧曲肽1個(gè)月（已開(kāi)展BE）、雙羥萘酸曲普瑞林3個(gè)月（臨床已獲批）。

公司目前估值不到20倍PE，產(chǎn)品線儲(chǔ)備齊全，估值偏低，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性又打開(kāi)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

華能水電（600025）：公司12月15日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司已投產(chǎn)風(fēng)電和光伏裝機(jī)容量合計(jì)23.5萬(wàn)千瓦。未來(lái)，公司將根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局下發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)“風(fēng)光水火儲(chǔ)一體化”、“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”的指導(dǎo)意見(jiàn)》和《云南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二O三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)》的規(guī)劃要求，因地制宜開(kāi)展“風(fēng)光水儲(chǔ)一體化”建設(shè)。積極利用公司自身已實(shí)現(xiàn)的資源和輸電通道優(yōu)勢(shì)，發(fā)展風(fēng)電、光伏業(yè)務(wù)。公司目前暫無(wú)氫能源業(yè)務(wù)。

華能水電的控股裝機(jī)容量2318萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)2243萬(wàn)千瓦，電站主要分為三大塊，瀾中下、瀾上云南段、和瀾上西藏段（籌建），另有部分云南小水電和境外水電站。瀾滄江中下游段裝機(jī)規(guī)模為1572萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)1450萬(wàn)千瓦。瀾上云南段裝機(jī)規(guī)模563萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)563萬(wàn)千瓦。瀾上西藏段，公告顯示公司規(guī)劃961.8萬(wàn)千瓦水電，一庫(kù)為如美，另有側(cè)格、約龍、卡貢、班達(dá)、邦多、古學(xué)、古水七級(jí)。此外還1000萬(wàn)千瓦光伏裝機(jī)規(guī)劃。設(shè)計(jì)總發(fā)電量為570億千瓦時(shí)，其中水電350億千瓦時(shí)，光伏220億千瓦時(shí)。

宇通客車（600066）：11月公司銷售客車3000輛，受傳統(tǒng)旺季和2022年新能源補(bǔ)貼持續(xù)退坡影響，環(huán)比增長(zhǎng)33.81%，其中本月銷售新能源客車1530輛，環(huán)比大增91.25%，同比下滑30.45%;主力傳統(tǒng)客車共銷售1470輛，和10月接近，同比下滑37.90%。分車型來(lái)看，本月大客、中客、輕客分別為1237輛、1194輛、569輛，環(huán)比分別下滑58.79%、15.36%、32.94%，同比分別下滑32.81%、38.42%、27.70%。

受疫情反復(fù)和政府采購(gòu)預(yù)算有限影響，截止2021年11月，我國(guó)公交市場(chǎng)仍未回暖。據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2021年1-10月中大型公交上險(xiǎn)僅23205輛，同比下滑33.2%，行業(yè)需求恢復(fù)以公路為主，中大型公路車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)31101輛，同比增長(zhǎng)37.1%，結(jié)束了自2017年以來(lái)連續(xù)4年下滑的局面。從長(zhǎng)期來(lái)看，公交市場(chǎng)屬于民生業(yè)務(wù)，需求回升是確定性趨勢(shì)。

光明乳業(yè)（600597）：12月21日晚間，光明乳業(yè)發(fā)布了《關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動(dòng)公告》。公告顯示，光明乳業(yè)本次非公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股1.54億股，發(fā)行價(jià)格12.52元/股，實(shí)際募集資金總額為人民幣19.3億元.光明乳業(yè)本次發(fā)行最終確定發(fā)行對(duì)象為19家。其中，光明食品（集團(tuán)）有限公司擬以現(xiàn)金支付的方式認(rèn)購(gòu)本次非公開(kāi)發(fā)行A股股票實(shí)際發(fā)行數(shù)量的51.73%。同時(shí)，濟(jì)寧惠圣產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、海南農(nóng)墾農(nóng)業(yè)二期私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、諾德基金管理有限公司分別獲配1.4億元、1.2億元和0.73億元。

光明乳業(yè)本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，光明乳業(yè)將投入13.55億元用于淮北濉溪12000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、中衛(wèi)市10000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、阜南縣7000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、哈川二期2000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)奶牛核心育種場(chǎng)（金山種奶牛場(chǎng)）改擴(kuò)建項(xiàng)目。