■ 謝云峰

（中國人民銀行南昌中心支行 江西南昌 330008）

一、調(diào)查基本情況

筆者以問卷調(diào)查和專家訪談為主要調(diào)查方法，調(diào)查對(duì)象為江西省汽車和家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。選取這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的原因是它們同屬于江西省14條重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，且對(duì)線下消費(fèi)場(chǎng)景依賴程度較高，受疫情防控常態(tài)化影響相對(duì)突出，因此具有較高的代表性。本次問卷調(diào)查共收回164份有效問卷，其中73份為汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，具體包括4家整車生產(chǎn)企業(yè)，57家汽車配件生產(chǎn)企業(yè)，12家為汽車銷售企業(yè)。91份為家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，具體包括75家家具終端產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，5家為原木供應(yīng)或家具配件供應(yīng)企業(yè)，9家為家具銷售企業(yè)。

總體來看，當(dāng)前汽車和家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)延續(xù)了去年以來的穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)家信心由謹(jǐn)慎觀望逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂觀。特別是在“就地過年”政策的推動(dòng)下，企業(yè)的開工時(shí)間和范圍均好于往年，但是兩條產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)存在不平衡性，需求端修復(fù)仍弱于供給端，且供給端的投資意愿總體較弱。其原因在于，與階段性疫情影響相比，疫情防控常態(tài)化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)所帶來的影響更為深遠(yuǎn)：一是增加不確定性，影響未來預(yù)期，繼而深度改變產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、投資行為。二是增加防控成本和經(jīng)濟(jì)交易成本；三是加劇風(fēng)險(xiǎn)堆積，放大風(fēng)險(xiǎn)因素。受此影響，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資趨勢(shì)和融資痛點(diǎn)均呈現(xiàn)出鮮明特點(diǎn)。

二、疫情防控常態(tài)化下產(chǎn)業(yè)鏈融資的趨勢(shì)特點(diǎn)

（一）融資需求由存量平衡轉(zhuǎn)向增量擴(kuò)張

調(diào)查顯示，隨著汽車和家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，融資需求持續(xù)回升，總體上增加融資總量的意愿較強(qiáng)。這與前期努力維持存量貸款平衡的情況形成對(duì)比。從家具產(chǎn)業(yè)鏈看，在調(diào)查的91家企業(yè)中，有76家企業(yè)表示有增加貸款的打算，占比83.5%；而在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，企業(yè)的融資需求更為強(qiáng)烈，在調(diào)查的73家企業(yè)中，94.5%的企業(yè)均表示需要增加融資。從目前看，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資需求增加，主要由三個(gè)因素推動(dòng)。

1.上游價(jià)格上漲，增加了資金占用需求。今年以來，受國際供應(yīng)緊張和海外物流運(yùn)力下降影響，國內(nèi)原材料價(jià)格全面上漲。據(jù)江西某客車有限公司反映，今年輪胎已經(jīng)出現(xiàn)三次漲價(jià)，累計(jì)上漲了17%，其直接原因是橡膠價(jià)格由去年9月份8000元/噸上漲至目前的16000元/噸。據(jù)江西某家具有限公司反映，原木價(jià)格受俄羅斯木材產(chǎn)量減少和滿洲里通關(guān)效率下降影響，2021年第一季度累計(jì)上漲了30%。原材料價(jià)格上漲不僅增加了中下游企業(yè)的生產(chǎn)投入資金，還推升了企業(yè)囤貨意愿，從而產(chǎn)生較大的流動(dòng)資金需求。

2.產(chǎn)業(yè)升級(jí)投資加快，增加了中長(zhǎng)期貸款需求。隨著江西省產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新政策全面實(shí)施，因疫情中斷的產(chǎn)業(yè)升級(jí)投資在今年出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。如江西某科技有限公司基于新能源汽車市場(chǎng)良好的發(fā)展預(yù)期，計(jì)劃擴(kuò)建二期項(xiàng)目，需增加5000萬元的中長(zhǎng)期貸款。

3.節(jié)后復(fù)工進(jìn)度較快，提前激發(fā)了資金需求。受“就地過年”政策影響，各地陸續(xù)提前開工，一些企業(yè)在春節(jié)期間就已全面開工。據(jù)了解，某市汽車行業(yè)在2月21日（正月初十）的復(fù)工率就達(dá)到62.79%，高于去年節(jié)后一個(gè)月企業(yè)開工水平。江西某家裝行業(yè)往年一般過了元宵節(jié)才開始動(dòng)工，而今年提前一周開工，受此影響，很多家具生產(chǎn)企業(yè)也選擇提前開工。企業(yè)復(fù)工提前，資金需求也相應(yīng)提前釋放。

（二）融資模式由單家企業(yè)融資轉(zhuǎn)向整條產(chǎn)業(yè)鏈融資

據(jù)對(duì)汽車和家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資狀況調(diào)查發(fā)現(xiàn)，同一產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)往往傾向于集中在一家或少數(shù)幾家銀行融資，“抱團(tuán)融資”的現(xiàn)象較為明顯。如調(diào)查的汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)大多集中在兩家全國性銀行貸款；家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更多地集中在兩家當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行貸款。這反映產(chǎn)業(yè)鏈融資成為一種新型融資模式，因此，金融機(jī)構(gòu)在支持制造業(yè)過程中，不宜將產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)割裂開來，而應(yīng)從全產(chǎn)業(yè)鏈視角開展支持。其原因在于：一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈視角可以帶來更大業(yè)務(wù)空間。從傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的單家營銷，轉(zhuǎn)向?qū)σ院诵钠髽I(yè)和上下游供應(yīng)商為對(duì)象的批量營銷，能夠增加交叉銷售機(jī)會(huì)，深入挖掘新的客戶群體，加快業(yè)務(wù)拓展；另一方面，防控企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)需要從整條產(chǎn)業(yè)鏈角度著力。由于授信企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性，其風(fēng)險(xiǎn)不再單純來源于其自身信用風(fēng)險(xiǎn)，還可能通過貿(mào)易環(huán)節(jié)接受供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳染。

（三）融資服務(wù)內(nèi)容由單純的信貸轉(zhuǎn)向綜合金融服務(wù)

1.保理服務(wù)需求增加。在疫情防控常態(tài)化下，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求恢復(fù)較弱，造成產(chǎn)業(yè)鏈資金回籠周期延長(zhǎng),應(yīng)收賬款回收難度加大。以調(diào)查的家具產(chǎn)業(yè)鏈為例，91家企業(yè)應(yīng)收賬款比上年末平均增長(zhǎng)11.3%，應(yīng)收賬款平均回收期達(dá)到52.6天，比上年末高4.3天,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)保理服務(wù)需求大幅增加。但截至目前，江西省商業(yè)保理公司僅有9家，其中一家保理公司還處于停業(yè)狀態(tài)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣虡I(yè)保理服務(wù)缺口較大。

2.保險(xiǎn)服務(wù)需求增加。從家具產(chǎn)業(yè)鏈看，目前木材進(jìn)口環(huán)節(jié)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，如市場(chǎng)掉價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、銷售不暢的庫存風(fēng)險(xiǎn)、國外采購資金風(fēng)險(xiǎn)等，特別是受疫情影響，木材能否按時(shí)正常通關(guān)成為木材進(jìn)口環(huán)節(jié)面臨的最具挑戰(zhàn)性環(huán)節(jié)。為應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，不少家具產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)希望保險(xiǎn)服務(wù)的介入。據(jù)江西某供應(yīng)鏈管理有限公司反映，公司60%的進(jìn)口木材停留在滿洲里口岸，停留期限已超過三個(gè)月，將面臨較大的賠償責(zé)任。

（四）融資訴求重點(diǎn)由可得性、經(jīng)濟(jì)性轉(zhuǎn)向便利性、快捷性

調(diào)查顯示，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資獲得感有了顯著改善：一是融資可得性提升。調(diào)查的家具企業(yè)反映，去年以來至少接到過3家以上銀行的融資推介服務(wù)；二是對(duì)融資貴問題反映下降。一些企業(yè)在比較了不同銀行利率后，果斷將高利率貸款置換成低利率貸款，實(shí)現(xiàn)了融資成本下降。

但目前對(duì)融資的便利性和快捷性訴求較為強(qiáng)烈。一是加快產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)暢通要求提高融資節(jié)奏。當(dāng)前汽車“缺芯”和“缺電池”成為汽車產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)的主要堵點(diǎn)。對(duì)于部分企業(yè)而言，加快融資節(jié)奏是解決這一堵點(diǎn)的關(guān)鍵所在。據(jù)江西某客車有限公司反映，寧德時(shí)代電池（特斯拉主要的電池供應(yīng)商）非常緊俏，需要在申請(qǐng)供貨的三天內(nèi)付清全款，這給公司的融資節(jié)奏提出了很大要求。二是增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)效率要求融資便利性提升。不少家具企業(yè)擔(dān)心疫情反復(fù)影響下游銷售，大幅縮短備貨周期，從而使資金需求頻率加大，對(duì)期限、時(shí)效等融資便利性要求提高。

三、疫情防控常態(tài)化下產(chǎn)業(yè)鏈融資存在的問題

（一）信息不對(duì)稱問題突出

從融資需求端看，疫情沖擊下企業(yè)自身?xiàng)l件變化所產(chǎn)生的信息不對(duì)稱，是產(chǎn)業(yè)鏈融資的主要痛點(diǎn)，表現(xiàn)在三方面：

1.企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況難以判斷，可能引發(fā)逆向選擇問題。調(diào)查顯示，受疫情影響，江西省汽車和家具產(chǎn)業(yè)鏈中小微企業(yè)的平均生存率下降18.64%，即相對(duì)于2019年末，目前存活率只有81.36%。在此情況下，反映企業(yè)經(jīng)營狀況的利潤(rùn)率、現(xiàn)金流等指標(biāo)基本失靈，同時(shí)企業(yè)經(jīng)營狀況變化的不確定性大幅提升。銀行很難將真實(shí)而較好的企業(yè)遴選出來，為此要么進(jìn)一步提高風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，要么懼貸、惜貸。

2.企業(yè)實(shí)際信用水平難以掌握，可能提高道德風(fēng)險(xiǎn)的概率。一方面，部分企業(yè)為了維持經(jīng)營，通過民間借貸方式籌集資金，隱性債務(wù)較高；另一方面，延期還本付息政策使部分企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)延后暴露。

3.企業(yè)收支流水穩(wěn)定性下降，作為供應(yīng)鏈金融的指示器作用減弱。調(diào)查顯示，當(dāng)前江西省汽車和家具產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇仍不平衡，上游復(fù)蘇較快，而下游消費(fèi)端恢復(fù)偏弱，這使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金流放緩，多數(shù)企業(yè)的收支流水不穩(wěn)定、不充足。

（二）傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式的約束效應(yīng)凸顯

從融資供給端看：

1.銀行風(fēng)控達(dá)標(biāo)難度較大。調(diào)查顯示，在疫情時(shí)期，多數(shù)銀行盡管風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)沒有調(diào)整，但相對(duì)于瀕臨透支的企業(yè)信用仍然較高，不少企業(yè)甚至認(rèn)為銀行風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)有所提升。如一些企業(yè)反映，在貸款中，除了提供抵質(zhì)押或擔(dān)保之外，還需要股東、法人代表及其配偶簽署個(gè)人連帶責(zé)任保證。另一些企業(yè)反映，個(gè)別貸款在有充足抵押物的情況下，企業(yè)由于一名合伙人存在個(gè)人信用問題而被拒貸。

2.稅收達(dá)標(biāo)難度較大。近年來，一些政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金貸款（如財(cái)園通、小微通、家具通等）成為緩解江西省產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資難的重要信貸產(chǎn)品。但疫情以來，稅收達(dá)標(biāo)成為不少企業(yè)的融資痛點(diǎn)。如江西某市的“家具通”信貸產(chǎn)品設(shè)有稅收準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。受疫情影響，調(diào)查的某家具有限公司由于收入下降交稅額度未達(dá)到準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致其“家具通”貸款到期后無法辦理續(xù)貸而逾期。

（三）核心企業(yè)的支持作用不足

1.有效核心企業(yè)減少。疫情影響下，不少核心企業(yè)的自身經(jīng)營狀況也受到了較大影響，難以繼續(xù)發(fā)揮供應(yīng)鏈金融中的支撐輻射作用。江西某汽車有限公司作為民營整車制造企業(yè)，自2018年起成為汽車供應(yīng)鏈平臺(tái)的核心企業(yè)，但自2020年8月以來持續(xù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，使供應(yīng)鏈上41戶企業(yè)的應(yīng)收賬款融資不能接續(xù)。

2.核心企業(yè)配合意愿降低。在疫情影響下，產(chǎn)業(yè)鏈供貨效率并不完全由融資決定，而且為上下游企業(yè)確權(quán)、回購等還給自身帶來了較大的風(fēng)險(xiǎn)和成本壓力，因此，核心企業(yè)參與意愿較低。調(diào)查的某木業(yè)有限公司是江西家具產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，自2020年以來被多家商業(yè)銀行邀請(qǐng)作為家具供應(yīng)鏈金融中的核心企業(yè)，但到目前為止仍未作出明確回應(yīng)。

3.核心企業(yè)的輻射能力不足。從調(diào)查情況來看，江西省汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的滲透能力往往止步于一級(jí)供應(yīng)商，對(duì)二級(jí)及以下供應(yīng)商的影響衰減較快，導(dǎo)致處于產(chǎn)業(yè)鏈末端的大量小微企業(yè)無法得到核心企業(yè)的確權(quán)和回購服務(wù)。

（四）數(shù)據(jù)和信用生態(tài)圈建設(shè)難度較大

目前，數(shù)據(jù)和信用生態(tài)圈建設(shè)難度較大：一是各政府機(jī)構(gòu)和部門信息難以有效歸集利用。工商、稅務(wù)、社保、公安、水電、生產(chǎn)建設(shè)等政務(wù)信息分散在不同政府部門，盡管政府成立了信息中心等部門，但存在使用權(quán)限少、申請(qǐng)手續(xù)繁雜問題，尚無法為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供幫助。二是跨區(qū)域的數(shù)據(jù)難以歸集利用。一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈往往分布于各個(gè)地區(qū)，當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行很難跨區(qū)域收集這些企業(yè)的信息。三是科技投入較高。在缺乏有效收益的情況下，商業(yè)銀行在資金投入上動(dòng)力不足。

四、政策建議

（一）緩解銀企信息不對(duì)稱問題

一是鼓勵(lì)有條件的地方建設(shè)地區(qū)性中小企業(yè)信用服務(wù)平臺(tái)，降低銀行信息收集成本。如可以構(gòu)建區(qū)域“企業(yè)收支流水大數(shù)據(jù)平臺(tái)”，幫助銀行全面掌握貸款企業(yè)的不同時(shí)期現(xiàn)金流，上下游供應(yīng)鏈等數(shù)據(jù)和結(jié)構(gòu)，解決產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)信用不透明問題，有力支持銀行獲客和風(fēng)控決策。二是建立健全中小微企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系。依托各類信息共享平臺(tái)，構(gòu)建符合中小微企業(yè)特點(diǎn)的公共信用綜合評(píng)價(jià)體系，將評(píng)價(jià)結(jié)果定期推送給金融機(jī)構(gòu)，提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。三是提高產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的信用意識(shí)。選擇部分具有創(chuàng)新精神且管理者素質(zhì)較高的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)為宣傳對(duì)象，充分發(fā)揮其在全產(chǎn)業(yè)鏈的示范效應(yīng)。通過商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)信用責(zé)任義務(wù)教育,明確樹立良好的社會(huì)信用是小微企業(yè)作為市場(chǎng)參與者的基本責(zé)任與義務(wù)，提高產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的信息透明度。

（二）積極發(fā)展數(shù)字化供應(yīng)鏈金融

大力發(fā)展數(shù)字化供應(yīng)鏈金融。一是要夯實(shí)數(shù)字化供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。強(qiáng)化供應(yīng)鏈數(shù)字化的技術(shù)與管理能力，構(gòu)筑信用體系更為牢固的數(shù)字化供應(yīng)鏈體系。二是以數(shù)字化技術(shù)優(yōu)化供應(yīng)鏈金融流程。在供應(yīng)鏈資金流規(guī)劃過程中，以核心企業(yè)作為節(jié)點(diǎn)，向聯(lián)盟鏈中的供應(yīng)商節(jié)點(diǎn)提供身份認(rèn)證，以主節(jié)點(diǎn)企業(yè)協(xié)調(diào)制造業(yè)上下游分節(jié)點(diǎn)企業(yè)，合理布局業(yè)務(wù)活動(dòng)，通過智能合約實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)資金的合理分布，滿足主節(jié)點(diǎn)核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)的加速轉(zhuǎn)型和升級(jí)。三是以數(shù)字化提升供應(yīng)鏈風(fēng)控與融資效率。將各類收益權(quán)憑證逐一數(shù)字化后，運(yùn)用智能合約來實(shí)現(xiàn)對(duì)聯(lián)盟客戶的評(píng)估和控制，為聯(lián)盟客戶提供衍生性風(fēng)險(xiǎn)管理，以提升供應(yīng)鏈內(nèi)部的融資效率和風(fēng)控水平。

（三）進(jìn)一步發(fā)揮好核心企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈融資中的作用

一是提高核心企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融的意愿。促進(jìn)核心企業(yè)與節(jié)點(diǎn)企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，切實(shí)滿足核心企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的訴求。提高核心企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融的間接利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，優(yōu)化核心企業(yè)供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)提高效率、降低成本、增加客戶等衍生價(jià)值。降低核心企業(yè)參與風(fēng)險(xiǎn)，可將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給第三方機(jī)構(gòu)，減少自身風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。鼓勵(lì)核心企業(yè)落實(shí)社會(huì)責(zé)任，樹立良好社會(huì)形象，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。二是提升核心企業(yè)自身融資實(shí)力。引導(dǎo)銀行主動(dòng)對(duì)接產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，加大資金支持，給予合理信用額度，提高核心企業(yè)自身資金實(shí)力。在此情況下，鼓勵(lì)核心企業(yè)加強(qiáng)對(duì)上下游企業(yè)的確權(quán)工作，支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)以應(yīng)收賬款、倉單和存貨質(zhì)押等進(jìn)行融資。三是提升核心企業(yè)的數(shù)字化能力。鼓勵(lì)核心企業(yè)強(qiáng)化自身數(shù)字化能力建設(shè)，聯(lián)合商業(yè)銀行，以“連接、融合”為基礎(chǔ)，分類施策、進(jìn)化進(jìn)階、相互賦能，整體提升產(chǎn)業(yè)數(shù)字化基礎(chǔ)，為上下游客戶提供全鏈?zhǔn)綌?shù)字化金融服務(wù)和增信作用。

（四）推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈信用生態(tài)建設(shè)

一是夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈信用信息基礎(chǔ)。依托全國信用信息共享平臺(tái)，整合產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的信用信息，自上而下打通部門間的信息孤島。二是完善產(chǎn)業(yè)鏈信用場(chǎng)景建設(shè)。建立以核心企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的信用為基礎(chǔ)，基于區(qū)塊鏈分布式記賬技術(shù)與商業(yè)確權(quán)，覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的交互數(shù)據(jù)鏈的信用場(chǎng)景。三是深入挖掘產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)據(jù)信用。推動(dòng)從主體信用、物的信用到數(shù)據(jù)信用，從人際信任到數(shù)字信任的轉(zhuǎn)變，構(gòu)筑“數(shù)據(jù)信用”和“數(shù)據(jù)資產(chǎn)”，切實(shí)解決產(chǎn)業(yè)鏈融資的確權(quán)難、抵押難問題。