保障增長新動力健康發(fā)展

■中國銀河證券首席經濟學家 劉 鋒

中國銀河證券首席經濟學家工作室研究員 聶天奇

我國經濟發(fā)展目前面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱“三重壓力”。

具體來看，2021 年中國經濟整體保持正向增長勢態(tài)，前兩季度在進出口強勁拉動下經濟增長反彈強勁，在2020 年的基礎上向好發(fā)展，展現了我國經濟基本面的較強韌性。進入第三季度后，進出口增速開始從高點回落，投資與消費增長乏力，加上大宗商品漲價和三次產業(yè)增長結構調整，使經濟運行面臨一定壓力，三季度經濟增速回落至4.9%，預計全年增速在8%左右，兩年復合增長率仍未回到2019 年新冠肺炎疫情暴發(fā)前的水平，經濟全面復蘇仍有一定距離。

展望2022 年，經濟發(fā)展形勢復雜，面臨較大風險與挑戰(zhàn)，經濟增長結構和增長速度或將“調速換擋”，新興產業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級有望成為驅動經濟增長的新動力。

“三重壓力”背后的風險與挑戰(zhàn)

結合經濟總體運行情況觀察，出口降溫、投資意愿降低、消費增長緩慢，三次產業(yè)非均衡增長以及大宗商品漲價，造成了中國經濟發(fā)展的“三重壓力”顯著。當前新一波疫情來襲，多國重啟封鎖政策，或將延緩全球經濟恢復的進程。如果2022年新一波疫情能夠得到及時有效的控制，經濟復蘇軌跡或將延續(xù)，但仍將面臨諸多風險與挑戰(zhàn)。

伴隨本輪新冠奧密克戎變種病毒的來襲，各國對疫情的防疫政策出現新的變化，給2022 年全球經濟的走向帶來不確定性。得益于我國疫情的精準控制，全球貿易需求推動中國出口增長迅猛，2021 年1 月—11 月中國進出口總值達35.39 萬億元，同比增長22%。

受新冠肺炎疫情影響，出口拉動型經濟增長將難以持續(xù)。一是我國作為全球經濟復蘇最快的國家，在特定時期異常增長的外需不可持續(xù)；二是伴隨各國疫苗接種覆蓋率提速、特效藥研發(fā)上市,各國群體免疫屏障逐步建立，海外生產能力將逐步恢復，貨物出口面臨的競爭加劇。

伴隨疫情防控工作的常態(tài)化，2022 年應做好防疫效率的提升，將疫情防控的短期出口優(yōu)勢轉向進一步暢通內需的堵點，利用科技手段降低社會運營成本，減輕疫情對人流、物流、餐飲、旅游、運輸等行業(yè)的影響，加快疏通由于防疫措施產生的經濟運行堵點，持續(xù)釋放國內消費的增長動力。

當前氣候變化問題受到全球關注，我國在“碳達峰、碳中和”承諾的背景下，需要加速經濟結構、能源結構和產業(yè)結構的調整，這都會產生一系列的經濟成本。中長期來看，中國對“雙碳”政策的落實將促進新能源、制造業(yè)和服務業(yè)的技術進步和產業(yè)升級，提升環(huán)境治理成效，有利于經濟的可持續(xù)發(fā)展。

但短期來看，能源轉型升級將帶來經濟結構調整的陣痛，也將波及相關產業(yè)鏈和供應鏈的轉型升級。一是當前對高污染、高排放能源的壓控將造成能源供給短缺；二是能源轉型過程中，對就業(yè)人員的轉型、落后產能的拆遷、污染的治理、新能源技術的研發(fā)都需要大量資金投入和時間，同時又難以在短期產生經濟附加值；三是政策推行早期，新能源技術尚不成熟，體量較小，對相關領域的投資短期內難以快速轉化為有效產能，傳統(tǒng)能源的供應缺口難以彌補。

針對2021 年部分區(qū)域由“能耗雙控”引起的供給沖擊，2021 年中央經濟工作會議已經明確要防止指標簡單層層分解，不可畢其功于一役。與此同時，在科學推進能源與產業(yè)結構轉型的過程中，仍然需要大規(guī)模的資金投入，資本市場應做好對綠色資產的資本化支持，通過債券、股權等形式加快綠色資產成為可定價、可流通資產，利用市場手段加大資金對轉型的傾斜力度，提高“雙碳”政策實施效率。

2022 年中國經濟發(fā)展仍有諸多不確定性。一是新冠肺炎疫情對全球產業(yè)鏈產生了強大沖擊，多地出現的供給問題致使全球各經濟體開始反思供應鏈的安全與穩(wěn)定問題，加速了全球供應鏈與產業(yè)鏈的重構；二是當前中國經濟發(fā)展的基礎性資源對外依存度依然較高，能源、礦產、糧食以及核心技術等資源進口需求量較大，在國際經貿體系的不確定性加劇情況下，容易形成制約經濟發(fā)展的阻礙。

面對復雜多變的國際形勢，一方面需要進一步解放思想，堅持對外開放，提高國際化與對外開放程度，主動對接高標準的國際規(guī)則；另一方面也需要進一步堅持以經濟建設為中心的基本路線不動搖，穩(wěn)定企業(yè)家和廣大消費者對未來經濟發(fā)展前景的預期，大力培育內需的進一步復蘇，加強補短板領域的產業(yè)建設，引導出口企業(yè)的產能調整，促進形成經濟“雙循環(huán)”格局。

經濟增長迎“調速換擋”和“動力轉型”

面對2022 年的機遇與挑戰(zhàn)，在增速換檔的同時，經濟增長結構也將呈現一定變化。固定資產投資方面，預計房地產投資增速將繼續(xù)放緩，但至觸底仍有距離，2022 年保障房、長租房政策也將對行業(yè)形成一定支撐，同時，新基建特別是軟性基礎設施建設、新能源、科技創(chuàng)新、高端制造、生物醫(yī)療、新材料、消費升級等產業(yè)投資有望成為2022 年拉動投資增長主力，預計2022 年固定資產投資增速將與2021 年持平；消費領域，預計CPI 仍將進一步上漲，在收入端沒有明顯改善的情況下，滯漲與結構性失衡仍將持續(xù)，內需仍將延續(xù)修復狀態(tài)，短期內難以恢復到疫情前水平，預計2022 年增速在5%左右；進出口方面，出口貿易增速受海外產能恢復與關稅上升影響進一步降溫，預計增速在4.3%左右，進口貿易預計將得到國內工業(yè)生產及消費反彈的一定支撐，維持在10%附近。

造成消費增長疲軟以及投資增速放緩的因素在短期內仍難改觀，同時2022 年進出口增速將面臨進一步壓力，從而經濟增長動力整體仍將處于恢復狀態(tài)，預計2022 年GDP 增速將在5%左右。

從2021 年經濟數據來看，新興產業(yè)在經濟發(fā)展中已嶄露頭角，產業(yè)投資增速顯著提升，但作為2022 年驅動經濟增長的新動力，新興產業(yè)由于整體占比較小，對經濟增長的拉動效果不夠顯著、見效緩慢。2022 年經濟增長要實現“穩(wěn)中求進”，不但要發(fā)展培育新技術產業(yè)，很大程度上還要依靠傳統(tǒng)產業(yè)的轉型升級，傳統(tǒng)產業(yè)體量大，大規(guī)模轉型升級對經濟增長的驅動效果顯著、見效較快。因此，要保障2022 年經濟增長新動力的健康發(fā)展，在產業(yè)政策調控方面必須“兩手抓”，一手抓增量部分的新產業(yè)培育，一手抓存量部分的傳統(tǒng)產業(yè)升級。

同時，加快動力轉換要依托金融資源，資本市場要為“動力轉換”注入充足“燃料”，加大對新技術投資及產業(yè)轉型升級的支持力度，在企業(yè)兼并重組、資產證券化方面營造良好的資本市場環(huán)境。

伴隨著2022 年中國經濟的“調速換擋”，增長動力或將迎來從傳統(tǒng)要素驅動到創(chuàng)新驅動的大轉型，“雙碳”、新能源、新基建、數字經濟等領域有望成為2022 年經濟增長的新動力。