石運(yùn)金

最近，俄羅斯和烏克蘭牽動(dòng)著全球資本市場(chǎng)的神經(jīng)，美國(guó)總統(tǒng)拜登頻繁警告俄羅斯將入侵烏克蘭，甚至明確拋出2月16日就入侵的言論，七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)本周宣布準(zhǔn)備對(duì)俄羅斯實(shí)施經(jīng)濟(jì)和金融制裁。但俄羅斯總統(tǒng)普京則在2月15日明確表態(tài)稱，俄方不希望發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)且已從烏克蘭邊境撤出部分軍隊(duì)，對(duì)談判持開(kāi)放態(tài)度。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，烏克蘭已準(zhǔn)備好與俄羅斯進(jìn)行任何形式的會(huì)談以建立和平。烏克蘭政府軍和境內(nèi)親俄武裝力量倒是發(fā)生了交火。

從目前的局勢(shì)看，俄羅斯和烏克蘭不想發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，倒是美國(guó)為首的七國(guó)集團(tuán)上躥下跳希望俄烏發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。美國(guó)明顯是想制造恐慌，讓資本回流美國(guó)，再次收割全球其他國(guó)家的羊毛。歐洲國(guó)家都可能是收割的對(duì)象，現(xiàn)在卻積極的跟隨美國(guó)，前面因?yàn)閺亩砹_斯向德國(guó)輸送天然氣的“北溪2號(hào)”項(xiàng)目前途未卜，歐洲目前正在面臨天然氣危機(jī)，也因?yàn)榇嗽谌蚨紴樘烊粴舛偪駬屬?gòu)時(shí)，俄羅斯卻表示將會(huì)保障對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的天然氣供應(yīng)。截至今年年底，對(duì)華輸送的天然氣每天都將增加50%，日供應(yīng)量將從2800萬(wàn)立方米攀升至4300萬(wàn)立方米。目前形勢(shì)看，中國(guó)在這場(chǎng)紛爭(zhēng)中起碼是獲益的，美國(guó)即使想割羊毛，這次也割不到中國(guó)的頭上，中國(guó)因?yàn)橘Y本市場(chǎng)估值還在低位，而美國(guó)資本市場(chǎng)在歷史高位，搞不好資本會(huì)流到中國(guó)，被中國(guó)割羊毛也未可知。這不，從瑞士信貸到高盛，投資銀行都表示現(xiàn)在是時(shí)候買入中國(guó)股票了，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)中國(guó)政府將支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，而且中國(guó)是抗擊新冠疫情最成功的國(guó)家。

俄烏的沖突還導(dǎo)致全球的油價(jià)飆漲，很難想象兩年前油價(jià)期貨曾到過(guò)-37美元/桶，如今卻見(jiàn)到了迫近100美元/桶的油價(jià)。說(shuō)好的電動(dòng)車替代燃油車呢？說(shuō)好的碳達(dá)峰碳中和呢？在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域資本減少投資，形成的結(jié)果就是供給側(cè)不足，那么原來(lái)在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的投資資金回報(bào)率就開(kāi)始提升，而新能源領(lǐng)域、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大量資金流入，直接導(dǎo)致了資本回報(bào)的下降，形成了嚴(yán)重的資本內(nèi)卷，反而是上游領(lǐng)域的投資資本賺翻了。

就在近日，美國(guó)公布了他們最新一期的通脹數(shù)據(jù)，已經(jīng)來(lái)到了離譜的7.5%！這項(xiàng)數(shù)據(jù)刷新了1982年以來(lái)最高記錄。美國(guó)天量印鈔的后遺癥開(kāi)始出現(xiàn)，未來(lái)可能會(huì)有很長(zhǎng)的痛苦消化期，美國(guó)進(jìn)入加息周期，高估的資本市場(chǎng)未來(lái)持續(xù)承壓。

中國(guó)的貨幣政策周期跟美國(guó)周期不同，近期中國(guó)還在降低存款準(zhǔn)備金率，另外中國(guó)的大藍(lán)籌股票也沒(méi)有明顯的泡沫，未來(lái)中美資本市場(chǎng)很可能分道揚(yáng)鑣，股市的節(jié)奏會(huì)有明顯的不同。民生策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為未來(lái)最大的機(jī)遇在共識(shí)以外，和過(guò)往核心賽道主導(dǎo)的市場(chǎng)會(huì)有所不同，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)以及過(guò)往那些被遺忘的角落應(yīng)該被更多的關(guān)注。民生策略團(tuán)隊(duì)最看好的方向在于資源類周期品和金融，做多通脹的確定性會(huì)比需求本身更強(qiáng)，他們看好有色（銅、金、鋁）、原油、煤炭;銀行、房地產(chǎn)、建筑和鋼鐵。筆者認(rèn)同他們的判斷，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注這些領(lǐng)域。