魯玉秀，方行明

（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，成都 611130）

一、引言

吸引外商直接投資（foreign direct investment，F(xiàn)DI）一直以來都是我國(guó)擴(kuò)大對(duì)外開放、融入全球價(jià)值鏈分工體系的重要內(nèi)容之一，擁有國(guó)際先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的外商直接投資不僅解決了中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所短缺的外匯資金，也是發(fā)展中國(guó)家應(yīng)用世界先進(jìn)技術(shù)，優(yōu)化資源配置效率，從而提升國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展大會(huì)（UNCTAD）公布的《2021 世界投資報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020 年中國(guó)利用外商投資金額達(dá)到1490 億美元，同比增速6%，為全球第二大外資流入國(guó)。中國(guó)相對(duì)寬松的政策環(huán)境和巨大的市場(chǎng)規(guī)模潛力吸引著外資源源不斷的流入。然而，當(dāng)下嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)逐漸上升的要素成本壓力，也加劇了國(guó)際引資競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)在擴(kuò)大對(duì)外開放中面臨著“外資是否會(huì)逃離中國(guó)”的挑戰(zhàn)，如何穩(wěn)定FDI、特別是高質(zhì)量FDI 是各級(jí)政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)提速增效目標(biāo)、落實(shí)“六穩(wěn)”工作部署亟需解決的問題之一。

新時(shí)期，基于新一輪科技革命下的數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)蓬勃發(fā)展。在國(guó)際公認(rèn)的二十國(guó)集團(tuán)（G20）（2016）杭州峰會(huì)發(fā)布的《二十國(guó)集團(tuán)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作倡議》中，將數(shù)字經(jīng)濟(jì)界定為“以使用數(shù)字化的知識(shí)和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體，以信息通信技術(shù)的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要推動(dòng)力的一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。《數(shù)字經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)前沿（2021）》數(shù)據(jù)顯示，2020 年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模超過19 萬億元，占GDP 的比值為18.84%，2015—2020 年數(shù)字經(jīng)濟(jì)平均增速為10.1%①數(shù)據(jù)來源：《數(shù)字經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)前沿（2021）》。，高于同時(shí)期GDP 約8%的名義增速。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展是我國(guó)堅(jiān)持自主創(chuàng)新和顛覆傳統(tǒng)生產(chǎn)方式的重大變革，也為對(duì)外開放注入了新的正向動(dòng)力；盡管我國(guó)已經(jīng)能夠在國(guó)內(nèi)形成比較完整的生產(chǎn)體系，但是，積極融入全球價(jià)值鏈分工體系仍然是緊隨世界先進(jìn)技術(shù)潮流、創(chuàng)造產(chǎn)品多樣化并共享全球化福利的必要途徑。改革開放四十多年的實(shí)踐表明，我國(guó)利用外商投資正從規(guī)模導(dǎo)向、效率導(dǎo)向階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段（劉建麗，2019），數(shù)字技術(shù)進(jìn)步也為FDI 提供了重要機(jī)遇。那么，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否能夠成為中國(guó)擴(kuò)大對(duì)外開放、穩(wěn)定FDI 的新力量？是“抑制”還是“推動(dòng)”了外資進(jìn)入？其傳導(dǎo)機(jī)制是什么？這是當(dāng)下培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、擴(kuò)大對(duì)外開放新格局需要研究的重要問題。

二、文獻(xiàn)綜述

從現(xiàn)有研究來看，和本文相關(guān)的文獻(xiàn)主要涉及以下兩個(gè)方面：

一是有關(guān)外商直接投資區(qū)位選擇的影響因素：該研究起始于20 世紀(jì)60 年代，在比較優(yōu)勢(shì)理論、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論和新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)中對(duì)FDI 的區(qū)位選擇都進(jìn)行了相關(guān)的解釋，具體來看可以分為“硬”條件和“軟”環(huán)境，“硬條件”即東道國(guó)的勞動(dòng)力和土地成本、市場(chǎng)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)集聚水平及積累下來的外商投資基礎(chǔ)等，均對(duì)吸引外商投資產(chǎn)生影響（Sun et al，2002；魏后凱等，2001；孫浦陽(yáng)等，2012；黃肖琦和柴敏，2006），研究的區(qū)別就在于考察的是多因素影響還是單因素影響；從“軟環(huán)境”來看，強(qiáng)調(diào)投資國(guó)家的營(yíng)商環(huán)境對(duì)吸引外商投資的影響（張應(yīng)武和劉凌博，2020），具體涉及地區(qū)優(yōu)惠政策（Cheng 和Kwan，2000）、市場(chǎng)化程度和開放水平（胡志強(qiáng)等，2018）、政治穩(wěn)定（Lü 和Spigarelli，2016）、契約制度（盛丹和王永進(jìn)，2010）、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)（黃弢和陳薇，2021）等。結(jié)合以上研究文獻(xiàn)可以看出，針對(duì)影響外商投資區(qū)位選擇的研究已經(jīng)相對(duì)全面，這些研究在擴(kuò)大東道國(guó)對(duì)外開放、提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起到了積極作用；當(dāng)然，部分學(xué)者也有一些不一樣的結(jié)論，Corcoran和Gillanders（2015）認(rèn)為在落后國(guó)家和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國(guó)家，營(yíng)商環(huán)境并未表現(xiàn)出對(duì)吸引FDI的積極作用；曲金藝等（2021）研究發(fā)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步對(duì)外資進(jìn)入具有抑制作用；Fung et al（2005）實(shí)證得出一國(guó)在引進(jìn)FDI 中軟基礎(chǔ)設(shè)施的作用優(yōu)于硬基礎(chǔ)設(shè)施。

二是圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)的研究，重點(diǎn)關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵本質(zhì)、規(guī)模測(cè)算（康鐵祥，2008；張鵬，2019），以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，其在提升全要素生產(chǎn)率（邱子迅和周亞虹，2021）、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（任保平和豆淵博，2021）、推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力（Cardona et al，2013）及提升城市生態(tài)效率（梁琦等，2021）方面作用顯著，并通過提升城市創(chuàng)業(yè)活躍度（趙濤等，2020）、優(yōu)化要素配置效率（李宗顯和楊千帆，2021）、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和提升產(chǎn)業(yè)集聚（李輝，2019；魯玉秀等，2021）的具體路徑，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。然而數(shù)字經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中存在的一些平臺(tái)壟斷風(fēng)險(xiǎn)（唐要家，2021；李凱和樊明太，2021）也需要加以監(jiān)管。

綜合以上研究來看，針對(duì)FDI 區(qū)位選擇的研究已經(jīng)相對(duì)全面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也基本認(rèn)同數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能，然而，數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，鮮有學(xué)者研究其對(duì)東道國(guó)穩(wěn)定FDI 的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)影響，而外商投資在區(qū)位選擇上也愈發(fā)重視投資國(guó)的技術(shù)接收水平和知識(shí)能力，則數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新有可能對(duì)穩(wěn)定吸引FDI 產(chǎn)生積極作用。基于此，本文采用2011—2018 年全國(guó)284 個(gè)城市作為樣本，以雙向固定效應(yīng)模型實(shí)證研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)FDI 的影響，剖析其作用機(jī)制，并進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響FDI 的間接作用機(jī)制，探討寬帶中國(guó)、區(qū)域和數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)等方面的異質(zhì)性，以便為中國(guó)擴(kuò)大對(duì)外開放找到新思路，并提供實(shí)證依據(jù)和相關(guān)的政策建議。本文的貢獻(xiàn)在于：首先，本文從直接和間接兩個(gè)維度，理論分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響外商直接投資的機(jī)理，有利于全面剖析數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響外商投資的具體路徑，豐富了現(xiàn)有數(shù)字經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和外商投資區(qū)位選擇的相關(guān)內(nèi)容；其次，有關(guān)數(shù)字經(jīng)濟(jì)是否可以提升城市外商直接投資的實(shí)證研究成果尚未出現(xiàn)，本文在該領(lǐng)域的研究具有開創(chuàng)性；再次，從城市是否實(shí)施寬帶中國(guó)政策、區(qū)位差異和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的異質(zhì)性視角分析了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)外商投資的不同影響。

三、理論分析和研究假說

（一）數(shù)字經(jīng)濟(jì)直接影響FDI 的機(jī)理分析

首先，數(shù)字經(jīng)濟(jì)降低了企業(yè)主體的信息搜集、傳播、協(xié)作成本，加速技術(shù)擴(kuò)散，在固定成本一定的情況下，數(shù)字技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)外部性以規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)降低其可變成本，在很大程度上抵消了要素成本上升引發(fā)的中間品價(jià)格上升而帶來的負(fù)面影響，而經(jīng)典區(qū)位理論和新經(jīng)濟(jì)地理理論都強(qiáng)調(diào)外商投資更傾向于選擇貿(mào)易成本較低的地區(qū)。

其次，外資企業(yè)相對(duì)于本土企業(yè)需要克服跨地區(qū)帶來的距離、制度、文化習(xí)俗等方面的障礙，這也導(dǎo)致外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)往往伴隨較高的信息成本，而數(shù)字技術(shù)應(yīng)用能夠幫助企業(yè)克服空間上的語(yǔ)言交流等信息成本障礙，加速和本土企業(yè)的要素融合、知識(shí)流動(dòng)，這也使得外資企業(yè)能夠快捷的熟悉東道國(guó)的市場(chǎng)和社會(huì)情況，并依托數(shù)字平臺(tái)高效找到合作伙伴（高敬峰和王彬，2020），新貿(mào)易理論強(qiáng)調(diào)集聚經(jīng)濟(jì)引發(fā)的信息優(yōu)勢(shì)對(duì)FDI區(qū)位選擇產(chǎn)生的影響。再次，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，廉價(jià)要素資源優(yōu)勢(shì)在逐漸喪失，而外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)也不單純是為了獲得廉價(jià)要素資源（Narayan 和Sun，2007），其更希望能夠與相關(guān)企業(yè)建立跨行業(yè)大規(guī)模的協(xié)作和實(shí)時(shí)化聯(lián)動(dòng)，嵌入東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。人工智能、5G、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的發(fā)展能夠高效替代低端勞動(dòng)力要素（Frey 和Osborne，2017），由此導(dǎo)致的要素成本上升恰是勞動(dòng)力素質(zhì)和生產(chǎn)效率提升的反映，具備高生產(chǎn)效率和高人力資本的企業(yè)吸收先進(jìn)技術(shù)的能力較強(qiáng)，能夠緩解要素成本上升對(duì)FDI 的負(fù)面影響（馬雙和賴漫桐，2020），吸收能力的提升也更有利于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)參與FDI（Yang et al，2014），這為數(shù)字化企業(yè)快速展開FDI 提供了契機(jī)；外商投資企業(yè)要應(yīng)對(duì)來自國(guó)內(nèi)企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，必須使用高于東道國(guó)的更為先進(jìn)的技術(shù)，否則很難在市場(chǎng)中立足和獲勝（江小涓，2019），由此可見，自主創(chuàng)新的技術(shù)進(jìn)步依然能夠穩(wěn)定FDI 進(jìn)入，且是更為高端的技術(shù)引入。

綜上所述，數(shù)字經(jīng)濟(jì)降低的交易成本、信息成本，強(qiáng)化的知識(shí)和技術(shù)集聚均有利于吸引外商投資流入。由此，提出假設(shè)1：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于吸引FDI 的流入。

（二）數(shù)字經(jīng)濟(jì)間接影響FDI 的路徑分析

第一，從數(shù)字金融來看。人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，新技術(shù)在金融領(lǐng)域的延伸形成了數(shù)字金融。數(shù)字金融主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化和金融平臺(tái)公司數(shù)字化的發(fā)展（李牧辰和封思賢，2020），一方面，數(shù)字技術(shù)的“鯰魚效應(yīng)”加劇了整個(gè)金融系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)，倒逼傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提升服務(wù)的數(shù)字化能力；另一方面，數(shù)字技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)金融平臺(tái)公司高效智能化的進(jìn)行數(shù)據(jù)搜集、處理和共享，完善信用評(píng)級(jí)體系，提升借貸雙方的信息透明度。因此，金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化過程都離不開數(shù)字技術(shù)的支撐。而數(shù)字化使得金融服務(wù)突破了時(shí)空限制（Lu，2018），低成本、多渠道的資金供給保障著企業(yè)融資的可得性，其長(zhǎng)尾效應(yīng)也不斷擴(kuò)大金融公司的服務(wù)規(guī)模，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)的缺失問題，刺激東道國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展；發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系，能夠緩解FDI 企業(yè)在東道國(guó)生產(chǎn)過程中面臨的金融摩擦，提升外部融資可得性，降低FDI 的成本，引發(fā)外商投資流入（呂朝鳳和黃梅波，2018），金融發(fā)展水平高才能較好的吸收跨國(guó)企業(yè)帶來的資本和技術(shù)（周兵等，2014）。按照產(chǎn)業(yè)組織理論學(xué)派的觀點(diǎn)，外商投資也更傾向于流向擁有發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)和銀行體系的國(guó)家。

第二，從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)來看。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造新產(chǎn)品、新模式和新業(yè)態(tài)，滿足并刺激居民的多樣化需求，網(wǎng)絡(luò)直播、共享經(jīng)濟(jì)等線上經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，給予包括農(nóng)民在內(nèi)的個(gè)體以自主創(chuàng)業(yè)和脫貧致富的機(jī)會(huì)（劉亞軍和儲(chǔ)新民，2017）；互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供了高效的信息交流媒介，滿足著創(chuàng)業(yè)群體的信息獲取需求，對(duì)創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)決策前判斷商機(jī)、創(chuàng)業(yè)過程中信息溝通交流，都起著重要的作用。創(chuàng)業(yè)活動(dòng)增加，意味著城市的市場(chǎng)化程度較高，資源配置效率提升，經(jīng)濟(jì)行為人的交易成本降低，則投資更加便利，F(xiàn)DI 傾向于投資于自由化、市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)。

第三，從制造業(yè)發(fā)展角度來看。制造業(yè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透的主戰(zhàn)場(chǎng)，數(shù)字要素引領(lǐng)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)為制造業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。從生產(chǎn)企業(yè)來看，企業(yè)設(shè)備數(shù)字化率和聯(lián)網(wǎng)率穩(wěn)步提升，便利了制造業(yè)企業(yè)對(duì)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)督，強(qiáng)化了企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的把控，降低產(chǎn)品不良率，從而以數(shù)據(jù)流、信息流提升資源統(tǒng)籌規(guī)劃和配置水平；從消費(fèi)者的角度來看，利用智能制造系統(tǒng)收集的大數(shù)據(jù)能夠吸引消費(fèi)者參與到產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)中去，獲知消費(fèi)者的個(gè)性化需求，要求制造業(yè)企業(yè)以創(chuàng)新避免產(chǎn)品同質(zhì)化，實(shí)現(xiàn)從規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化向個(gè)性化、智能化的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型；供需高效對(duì)接能夠降低商品錯(cuò)配率，減少商品積壓和庫(kù)存。因此，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠強(qiáng)化制造業(yè)發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)制造業(yè)價(jià)值鏈攀升（石喜愛等，2018）；而工業(yè)特別是制造業(yè)一直是外商投資的首選，制造業(yè)規(guī)模、質(zhì)量的提升在很大程度上也決定著城市生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平，由數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推的智能制造和服務(wù)型制造的發(fā)展，加速了中低端制造業(yè)外資的撤離，外商投資向高端技術(shù)領(lǐng)域集中，直接優(yōu)化了外商投資的結(jié)構(gòu)，也推動(dòng)著中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)?？梢?，數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)化的制造業(yè)發(fā)展將有利于吸引外商投資。

由此，提出假設(shè)2：城市數(shù)字金融發(fā)展和創(chuàng)業(yè)活躍性是數(shù)字經(jīng)濟(jì)吸引外商投資的傳導(dǎo)路徑，且強(qiáng)化的制造業(yè)發(fā)展擴(kuò)大著城市對(duì)外資的吸引力。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

本文設(shè)定以下方程作為基準(zhǔn)計(jì)量模型：

其中：i、t分別代表城市個(gè)體、時(shí)間；被解釋變量lnfdiit代表城市吸引外商直接投資值；digit代表核心解釋變量，反映城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；Xjit代表城市層面影響外商投資的一系列控制變量，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ind）、經(jīng)濟(jì)規(guī)模（gdp）、居民生活水平（inc）、固定資產(chǎn)投資（inv）、科技水平（sci）、財(cái)政分權(quán)（fis）和就業(yè)狀況（lnemp）。為避免城市異質(zhì)性及不可觀測(cè)的時(shí)間效應(yīng)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，本文同時(shí)控制時(shí)間固定效應(yīng)σt、城市固定效應(yīng)θi；ξit代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。本文關(guān)注的核心系數(shù)為α1，如果α1顯著大于0，則表示城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于吸引外商直接投資；如果α1顯著小于0，則表示城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展抑制了外商直接投資；如果α1不顯著，則表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展并未對(duì)外商直接投資產(chǎn)生明顯的作用。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2018 年中國(guó)284 個(gè)地級(jí)城市面板數(shù)據(jù)，在樣本選擇中，剔除了整體樣本數(shù)據(jù)缺失較多及發(fā)生過行政區(qū)劃調(diào)整的畢節(jié)、中衛(wèi)、銅仁、巢湖等城市，相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自于歷年《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》、各省、地級(jí)市統(tǒng)計(jì)年鑒?？紤]到城市數(shù)字金融自2011 年開始統(tǒng)計(jì)。因此本文確定2011—2018 年為研究周期，文中對(duì)涉及的所有價(jià)格總量指標(biāo)均以2011 年為基期，采用各省份相對(duì)應(yīng)年份的CPI 指數(shù)進(jìn)行去價(jià)格化處理。

（三）變量描述

1.被解釋變量

lnfdiit為本文的被解釋變量，采用取對(duì)數(shù)的城市人均實(shí)際使用外商直接投資表示，其中外商投資數(shù)額按照當(dāng)年匯率折算為人民幣，并進(jìn)行去價(jià)格化處理。從表1 來看，外商直接投資（lnfdiit）平均值為5.976，標(biāo)準(zhǔn)差為1.668，反映出城市間吸引外商直接投資并不均衡；而按照2011—2018 年?yáng)|部、中部、西部城市平均使用外資總額來看，東部地區(qū)吸引FDI 金額最多，為95 億人民幣，其次為中部42 億人民幣，最少的為西部地區(qū)24 億人民幣②數(shù)據(jù)來源：根據(jù)《2012—2019 年城市統(tǒng)計(jì)年鑒》城市相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。；外商投資的行業(yè)分布并不均衡，主要集中于制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，2019 年制造業(yè)吸收外商投資金額占總投資的26%，房地產(chǎn)業(yè)占17%③數(shù)據(jù)來源：《2020 年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。，二者集中使用了43%的外資。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

2.核心解釋變量

digit數(shù)字經(jīng)濟(jì)為本文的核心解釋變量，該指標(biāo)采用趙濤等（2020）基于城市層面構(gòu)建的相關(guān)指標(biāo)，考慮到數(shù)據(jù)可得性和城市年鑒的相關(guān)數(shù)據(jù)，從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和數(shù)字金融（fin）兩個(gè)維度綜合衡量城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其中，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展采用互聯(lián)網(wǎng)普及率、移動(dòng)互聯(lián)使用戶數(shù)、相關(guān)從業(yè)人數(shù)和相關(guān)產(chǎn)出4 個(gè)方面指標(biāo)。數(shù)字金融選用學(xué)術(shù)界普遍采用的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2018 年）》衡量，其由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻金服合作編制，基于螞蟻金服真實(shí)的海量交易數(shù)據(jù)編制。

在具體計(jì)算中，本文采用客觀賦權(quán)的熵值法，對(duì)所有指標(biāo)按照均值無量綱的標(biāo)準(zhǔn)化處理方式，最終計(jì)算出城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)。從2011—2018 年數(shù)字經(jīng)濟(jì)平均值來看，東部地區(qū)最高為1.37，其次為西部地區(qū)平均達(dá)到0.83，最低為中部地區(qū)0.76，總體呈現(xiàn)“東-西-中”區(qū)域梯度遞減的差異性，東部數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平領(lǐng)先于中部和西部地區(qū)，西部又領(lǐng)先于中部地區(qū)，表明長(zhǎng)期以來西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施落后的現(xiàn)象在逐步改善，西部城市正在強(qiáng)化利用數(shù)字技術(shù)發(fā)展的新機(jī)遇進(jìn)行趕超；但總體來看，區(qū)域間數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡現(xiàn)象仍然存在，需要警惕“數(shù)字鴻溝”而擴(kuò)大收入差距。

3.控制變量和其他變量

控制變量：為更加準(zhǔn)確的衡量數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)吸引外商直接投資的影響，本文確定以下變量作為控制變量，以盡可能緩解模型遺漏變量帶來的內(nèi)生性問題，具體包括以下變量：①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ind），采用城市第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP 的比重表示；②經(jīng)濟(jì)規(guī)模（gdp），采用去價(jià)格化的實(shí)際GDP 總量表示；③居民生活水平（inc），采用去價(jià)格化的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入表示；④固定資產(chǎn)投資（inv），采用城市房地產(chǎn)投資占GDP 比重表示；⑤科技水平（sci），采用預(yù)算內(nèi)科技支出占財(cái)政支出的比重表示；⑥財(cái)政分權(quán)（fis），以財(cái)政預(yù)算內(nèi)收入占預(yù)算支出的比重表示；⑦就業(yè)狀況（lnemp），采用取對(duì)數(shù)的城鎮(zhèn)私營(yíng)和個(gè)體從業(yè)人員數(shù)表示。

其他變量：創(chuàng)業(yè)（cre）和創(chuàng)新指數(shù)：選擇北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院張曉波（2019）開發(fā)的“中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”指數(shù)，衡量地區(qū)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活力情況，該指數(shù)采用微觀企業(yè)層面的全量數(shù)據(jù)，從范圍上涵蓋了內(nèi)陸全行業(yè)、全規(guī)模的企業(yè)，特別是將在城市內(nèi)創(chuàng)新活躍度較高的初創(chuàng)期企業(yè)、中小微企業(yè)也包括在內(nèi)，較為全面的體現(xiàn)了城市企業(yè)創(chuàng)業(yè)精神；數(shù)字技術(shù)發(fā)展的低門檻特征能刺激社會(huì)形成“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的高潮，城市新建企業(yè)的數(shù)量能夠較好的表現(xiàn)當(dāng)?shù)氐膭?chuàng)業(yè)活躍狀態(tài)，在此，選用城市歷年“新建企業(yè)”數(shù)量衡量城市居民的創(chuàng)業(yè)積極性；創(chuàng)新指標(biāo)選用發(fā)明專利授權(quán)數(shù)目衡量。

五、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

實(shí)證分析前，本文首先進(jìn)行了Hausman 檢驗(yàn)，結(jié)果顯示P值為0.03，則拒絕了隨機(jī)效應(yīng)，為此，確定采用式（1）的雙向固定效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證回歸，以評(píng)估城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)吸引外商直接投資的直接影響，回歸結(jié)果見表2。列（1）為只控制城市個(gè)體固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，結(jié)果顯示數(shù)字經(jīng)濟(jì)的系數(shù)為0.1243，通過了5%顯著性檢驗(yàn)；列（2）同時(shí)控制年份和城市固定效應(yīng)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)顯示為0.1236，通過5%顯著性檢驗(yàn)，從列（3）～列（5）采用逐步加入控制變量的做法，結(jié)果表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)均顯著為正，且從列（5）來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)回歸系數(shù)為0.1278，系數(shù)值最小，在1%顯著性水平下顯著為正，表明選擇加入控制變量的合理性，否則會(huì)高估城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)吸引外商直接投資的作用。證明了假設(shè)1，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)吸引外商投資有推進(jìn)作用。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅以強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)新基建降低企業(yè)生產(chǎn)成本直接吸引外商投資，而且數(shù)字經(jīng)濟(jì)還將引發(fā)社會(huì)生產(chǎn)方式、管理模式和營(yíng)商環(huán)境的重大變革，包括生產(chǎn)效率提升、政府制度創(chuàng)新、市場(chǎng)化管理、城市空間拓展等，從而緩解外資企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的不確定性與門檻，提升貿(mào)易便利化，有利于吸引外商投資的長(zhǎng)期流入。

表2 基準(zhǔn)回歸

接下來對(duì)控制變量的回歸結(jié)果做出解釋：

（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)回歸系數(shù)為0.0167，通過了10%顯著性檢驗(yàn)，表明城市工業(yè)規(guī)模壯大對(duì)吸引外商投資有顯著的推動(dòng)作用，原因在于，地區(qū)工業(yè)發(fā)展直接影響到企業(yè)生產(chǎn)中對(duì)中間投入品的供應(yīng)能力和服務(wù)能力，考慮到FDI 一般集中于第二和第三產(chǎn)業(yè)，特別是中國(guó)FDI 的投向集中于制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，則第二產(chǎn)業(yè)配套能力越強(qiáng)，對(duì)外商投資的吸引力越強(qiáng)。

（2）經(jīng)濟(jì)規(guī)?；貧w系數(shù)為0.0013，通過1%顯著性檢驗(yàn)，表明其對(duì)吸引外商投資有顯著的正向推動(dòng)作用。反映城市經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的GDP 和FDI 關(guān)系密切正相關(guān)，對(duì)吸引FDI 起著重要作用（張長(zhǎng)春，2002）；另外，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在較為嚴(yán)重的地方保護(hù)主義，由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)條塊分割現(xiàn)象嚴(yán)重，則一個(gè)城市經(jīng)濟(jì)總規(guī)模越高，則對(duì)外商直接投資越具有吸引力。

（3）居民生活水平系數(shù)顯著為正，表明居民收入提升有利于吸引外商投資；原因在于居民可支配收入的提升會(huì)引發(fā)城市消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大并催生新的商業(yè)模式，這為新企業(yè)的成立包括外資企業(yè)進(jìn)入提供契機(jī)。

（4）固定資產(chǎn)投資回歸系數(shù)顯著為正，表面強(qiáng)化固定投資引發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施完善是形成產(chǎn)業(yè)集聚，提升貿(mào)易便利化，進(jìn)而影響外商投資區(qū)位選擇的重要因素。

（5）科技水平回歸系數(shù)在1%顯著性水平上顯著為正，表面科技創(chuàng)新投入提升著城市整體創(chuàng)新環(huán)境和技術(shù)水平，這也成為吸引FDI 的重要影響因素。

（6）財(cái)政分權(quán)回歸系數(shù)在1%顯著性水平上顯著為正，表明政府集中的財(cái)政收入有利于提升政府的現(xiàn)代化治理能力，并且在更大規(guī)模上支持區(qū)域創(chuàng)新體系建設(shè)（余泳澤，2011），現(xiàn)代化、智能化政府往往意味著城市擁有較高的政策透明度，市場(chǎng)化水平也較高，這有利于提升資源配置效率，降低外資企業(yè)進(jìn)入門檻，擴(kuò)大對(duì)外商投資的吸引力。

（7）私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平系數(shù)顯著為正，創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)代表著地區(qū)較為寬松和自由的營(yíng)商環(huán)境，市場(chǎng)化程度較高，則能夠避免制度性扭曲的影響，降低交易成本，吸引企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)，助推城市繁榮和企業(yè)創(chuàng)新，則對(duì)吸引FDI 有積極作用。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文進(jìn)行了以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

一是更換被解釋變量。在此采用取對(duì)數(shù)的外商投資占GDP 比重衡量，回歸結(jié)果見表3 列（1），從結(jié)果來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)在5%顯著性水平上顯著為正，和基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

二是考慮到直轄市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和一般城市存在一定差異，則去除直轄市以緩解極端值的影響，結(jié)果見表3 列（2），結(jié)果顯示數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)顯著為正，和基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

三是采用更換核心解釋變量的做法，以騰訊研究院發(fā)布的城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)作為核心解釋變量，并取對(duì)數(shù)，該變量自2015 年開始統(tǒng)計(jì)。因此數(shù)據(jù)周期為2015—2018 年，從表3 列（3）可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)依然顯著為正。另外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展從根本上體現(xiàn)了地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新，在此，采用一般文獻(xiàn)中常用的發(fā)明專利授權(quán)數(shù)目代替核心解釋變量，回歸結(jié)果見表3 列（4），其中，從發(fā)明專利系數(shù)來看，其系數(shù)依然顯著為正，由此可見，數(shù)字技術(shù)進(jìn)步直接提升了勞動(dòng)力的技術(shù)能力和知識(shí)水平等綜合素養(yǎng)，而外商企業(yè)相對(duì)于內(nèi)資企業(yè)通常更重視員工的軟實(shí)力（宋維佳，2013）。因此，技術(shù)進(jìn)步的地區(qū)更容易形成外商投資的集聚地。

四是改變估計(jì)方法，采用面板廣義矩估計(jì)（GMM）工具變量方法對(duì)方程（1）進(jìn)行回歸，并將城市人均固定電話用戶數(shù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的工具變量，得到結(jié)果見表3 列（5），結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)依然顯著為正。此外，對(duì)于“工具變量識(shí)別不足”檢驗(yàn)，K-P LM 統(tǒng)計(jì)量p值為0.000，則顯著拒絕原假設(shè)；K-P WaldF統(tǒng)計(jì)量大于10%水平上的臨界值，拒絕了工具變量弱識(shí)別檢驗(yàn)。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

以上檢驗(yàn)均證明了假設(shè)1 的穩(wěn)健可靠性。

六、進(jìn)一步分析

（一）機(jī)制分析

根據(jù)理論分析，數(shù)字經(jīng)濟(jì)以推動(dòng)數(shù)字金融發(fā)展、刺激社會(huì)創(chuàng)業(yè)氛圍的形成，進(jìn)而吸引FDI 的流入，接下來對(duì)這兩方面機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)：

從表4 模型（2）可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)在10%顯著性水平上顯著為正，表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展刺激了居民創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的增加；模型（3）加入數(shù)字經(jīng)濟(jì)變量以后，相比較模型（1）的基準(zhǔn)回歸，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)顯著性下降，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)系數(shù)在1%顯著性水平下顯著為正，由此可見，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的增加是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展吸引外商直接投資的中介途徑。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)指標(biāo)構(gòu)建和測(cè)度中本身包含了數(shù)字金融的內(nèi)容，因而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然引發(fā)數(shù)字金融發(fā)展，將基準(zhǔn)方程中數(shù)字經(jīng)濟(jì)替換為數(shù)字金融變量以后，從表4 模型（4）可以看出，數(shù)字金融系數(shù)在1%顯著性水平上顯著為正，表明數(shù)字金融作為中介變量能夠擴(kuò)大外商直接投資?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”行業(yè)的興起源自于技術(shù)，但是其規(guī)模擴(kuò)大離不開金融資本的助推，數(shù)字金融發(fā)展緩解了資源錯(cuò)配，提升了金融服務(wù)效率和金融的可得性，降低交易成本，必將對(duì)外商投資產(chǎn)生吸引力。驗(yàn)證了假設(shè)2。

（二）加入數(shù)字經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的交互項(xiàng)

考慮到我國(guó)城市制造業(yè)發(fā)展更容易吸引外商投資；那么數(shù)字經(jīng)濟(jì)是否會(huì)強(qiáng)化城市制造業(yè)發(fā)展從而吸引更多的外商投資呢？為驗(yàn)證理論假設(shè)2 提到的該問題，本文采用在基準(zhǔn)方程中引入數(shù)字經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)交互項(xiàng)，構(gòu)建如下回歸方程（2）的方式，其中，α2為關(guān)注的核心系數(shù)，代表的涵義是：數(shù)字經(jīng)濟(jì)是否能夠影響城市制造業(yè)發(fā)展進(jìn)而作用于外商投資，如果系數(shù)α2顯著為正，表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠強(qiáng)化制造業(yè)發(fā)展，進(jìn)而吸引外商直接投資。

回歸結(jié)果見表4 列（5），其中，交互項(xiàng)的系數(shù)在5%顯著性水平上顯著為正，說明數(shù)字經(jīng)濟(jì)確實(shí)能夠促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，進(jìn)而吸引外商投資。由此可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅直接吸引外商投資，而且還通過影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模等間接方式吸引外商投資。

表4 中介傳導(dǎo)機(jī)制和交互項(xiàng)回歸

（三）異質(zhì)性分析

1.是否實(shí)施“寬帶中國(guó)”

城市信息通信基礎(chǔ)設(shè)施是觸發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的必要條件，知識(shí)溢出與產(chǎn)業(yè)滲透都依賴于網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)，基礎(chǔ)設(shè)施是影響FDI 技術(shù)溢出效應(yīng)發(fā)揮的門檻（何興強(qiáng)等，2014），則數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的異質(zhì)性有可能對(duì)FDI 流入產(chǎn)生不同的影響。本文根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略及實(shí)施方案的通知》，按照工業(yè)和信息化部分別于2014 年、2015 年和2016 年分批次遴選出的120 個(gè)城市（群）作為“寬帶中國(guó)”示范點(diǎn)，其他城市為“非寬帶中國(guó)”城市，示范城市（群）發(fā)展定位于：提升寬帶網(wǎng)絡(luò)能力、增加網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍、積極支撐服務(wù)智能制造，則實(shí)施該政策的城市更能強(qiáng)化數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)支撐，對(duì)城市吸引外商投資，發(fā)揮技術(shù)溢出效應(yīng)將會(huì)產(chǎn)生影響。

從表5 列（1）和列（2）的回歸結(jié)果來看，實(shí)施寬帶中國(guó)的城市，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)在1%顯著性水平上顯著為正，表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)大發(fā)展吸引著外商直接投資；而未實(shí)施寬帶中國(guó)的城市，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)雖然為正，但是并不顯著，由此可見，網(wǎng)絡(luò)化硬件基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度仍然是影響外商投資的重要因素。原因在于：實(shí)施寬帶中國(guó)的城市，信息基礎(chǔ)設(shè)施更加完善則能加快地區(qū)間的信息傳播速度和網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用在產(chǎn)業(yè)中的滲透性，技術(shù)信息的透明性打通了信息孤島導(dǎo)致的壁壘，壯大了產(chǎn)業(yè)規(guī)模，推動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，從而能夠吸引更多的外商投資。未實(shí)施寬帶中國(guó)的城市基礎(chǔ)設(shè)施并不完善，則在城市競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位，面臨優(yōu)勢(shì)資源的流失，進(jìn)而喪失了對(duì)外商投資的吸引力。

2.區(qū)域異質(zhì)性

鑒于中國(guó)區(qū)域間存在的數(shù)字鴻溝和開放程度的不同，則有必要研究不同區(qū)域城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外商投資帶來的影響。本文將全國(guó)284 個(gè)地級(jí)市劃分為101 個(gè)東部城市，183 個(gè)中西部城市，分別進(jìn)行實(shí)證回歸，結(jié)果見表5 列（3）和列（4），從結(jié)果可以看出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)在東部地區(qū)顯著為正，在中西部地區(qū)為正，但是不顯著，可見，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)東部地區(qū)吸引外商投資表現(xiàn)出積極的推動(dòng)作用，在中西部地區(qū)并未產(chǎn)生顯著的影響。這有可能是東部地區(qū)相對(duì)中西部地區(qū)具有地理位置、市場(chǎng)潛力和政策傾斜優(yōu)勢(shì)，形成了高端要素和高技術(shù)企業(yè)的集聚，由集聚產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不斷吸引新企業(yè)進(jìn)入，包括外商投資的增加和外資企業(yè)入駐，尤其利好以開拓市場(chǎng)的市場(chǎng)導(dǎo)向外商投資的進(jìn)入，且FDI 的區(qū)位分布存在明顯的路徑依賴（Markusen，1990），東部地區(qū)已有的FDI 積累會(huì)在員工培訓(xùn)、開拓市場(chǎng)及創(chuàng)造專業(yè)化服務(wù)中產(chǎn)生自我強(qiáng)化效應(yīng)，增強(qiáng)對(duì)外商直接投資的吸引力。而中西部地區(qū)吸引外商投資的優(yōu)勢(shì)集中于低成本的土地、勞動(dòng)力等，對(duì)一般的成本驅(qū)動(dòng)型外商直接投資更有吸引力。因此，數(shù)字技術(shù)進(jìn)步并未在中西部地區(qū)表現(xiàn)出對(duì)外商投資的較為明顯的作用。總體來看，外商投資正從傳統(tǒng)要素成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，更加重視投資地的知識(shí)吸納能力。

3.數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平異質(zhì)性

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，則自主創(chuàng)新能力存在差別，有可能對(duì)吸引FDI 產(chǎn)生異質(zhì)性影響。為此，本文按照50%分位數(shù)點(diǎn)將城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展分為發(fā)展水平高的地區(qū)和發(fā)展水平低的地區(qū)，回歸結(jié)果見表5 列（5）和列（6），從結(jié)果來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的地區(qū)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)系數(shù)為負(fù)且不顯著，表明：先進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)城市有利于吸引外商直接投資，落后數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展地區(qū)并未能夠有效吸收外商投資。原因在于：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)往往具備較為先進(jìn)的生產(chǎn)要素，包括高技能人才、先進(jìn)技術(shù)和較為充足的社會(huì)資本，支撐著其豐厚的知識(shí)存量、強(qiáng)大的知識(shí)吸納能力，而這些因素都更有利于吸引外商投資，推動(dòng)FDI 技術(shù)溢出與管理經(jīng)驗(yàn)的本地化；而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的地區(qū)，相應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新水平也比較低，不利于外商投資集聚化的形成，即便憑借要素成本優(yōu)勢(shì)引入外資，在當(dāng)?shù)匾搽y以消化吸收，進(jìn)一步創(chuàng)新也較難。由此可見，地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升和其吸收的外商直接投資存在正相關(guān)關(guān)系，這與Barrell 和Pain（1999）的研究結(jié)論一致。

表5 異質(zhì)性回歸

七、結(jié)論和啟示

（一）結(jié)論

本文闡明了數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響城市FDI 的內(nèi)在理論機(jī)理，并采用中國(guó)2011—2018 年284 個(gè)地級(jí)市層面數(shù)據(jù)，以雙向固定效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)外商投資流入的影響、作用機(jī)制和空間異質(zhì)性特征。結(jié)果表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于城市FDI 的增加，經(jīng)過各種穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論依然成立；機(jī)制分析表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過帶動(dòng)數(shù)字金融、刺激居民創(chuàng)業(yè)渠道影響FDI，數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)化的城市制造業(yè)發(fā)展，也有利于擴(kuò)大FDI 的流入。異質(zhì)性分析表明，在實(shí)施寬帶中國(guó)的城市、東部地區(qū)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的城市，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)強(qiáng)化FDI 區(qū)位選擇的影響更加明顯。

（二）啟示

鑒于數(shù)字經(jīng)濟(jì)在擴(kuò)大對(duì)外開放中的積極作用，各城市應(yīng)該抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的新機(jī)遇，全方位提升網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平和服務(wù)能力，進(jìn)一步融入“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，引導(dǎo)企業(yè)將數(shù)字化改革的重點(diǎn)放在提升企業(yè)核心技術(shù)研發(fā)能力上，將目前主要依賴于“網(wǎng)民紅利”“人口紅利”“市場(chǎng)紅利”及“應(yīng)用端”發(fā)展起來的數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新，加速以高精尖為導(dǎo)向的重大科技成果的突破；堅(jiān)持長(zhǎng)期擴(kuò)大對(duì)外開放的戰(zhàn)略方針，努力從“引資”轉(zhuǎn)向“引智”，高質(zhì)量引進(jìn)外資，提升國(guó)內(nèi)數(shù)字技術(shù)發(fā)展，保障國(guó)內(nèi)大循環(huán)需要的人才、技術(shù)和服務(wù)，加快融入全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的步伐。

從影響機(jī)制來看，首先，應(yīng)用人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)支持制造業(yè)企業(yè)的數(shù)字化發(fā)展，以制造業(yè)企業(yè)的核心零部件、關(guān)鍵設(shè)備、中間產(chǎn)品生產(chǎn)作為創(chuàng)新突破口，構(gòu)建在國(guó)際市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代制造業(yè)生產(chǎn)體系，自主研發(fā)在新興產(chǎn)業(yè)中成長(zhǎng)起來的相關(guān)核心技術(shù)，并創(chuàng)新生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)字化管理，實(shí)現(xiàn)由“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)向“中國(guó)創(chuàng)造”，突破在全球價(jià)值鏈的低端鎖定困境，引進(jìn)高質(zhì)量FDI，彌補(bǔ)中國(guó)在制造業(yè)發(fā)展中的困境，贏得開放競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)；其次，有效協(xié)調(diào)政府和市場(chǎng)的關(guān)系，相關(guān)部門要強(qiáng)化監(jiān)管抑制互聯(lián)網(wǎng)壟斷，制定開放、包容的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，營(yíng)造公平、有秩序的營(yíng)商環(huán)境，培育健全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)制度的協(xié)同融合匯聚吸引外商投資新動(dòng)能。

從區(qū)域發(fā)展角度來看，東部地區(qū)應(yīng)該嚴(yán)格把控引進(jìn)外商投資的質(zhì)量，要以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為著力點(diǎn)加快FDI 在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的積極作用，引導(dǎo)外商投資轉(zhuǎn)向高技術(shù)領(lǐng)域，增強(qiáng)與世界各國(guó)間的聯(lián)系，以數(shù)字技術(shù)的協(xié)同滲透帶動(dòng)中西部地區(qū)發(fā)展；中西部地區(qū)應(yīng)該在“一帶一路”倡議下，結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源稟賦找準(zhǔn)定位謀劃對(duì)接，積極承接?xùn)|部地區(qū)產(chǎn)業(yè)、外資撤離的轉(zhuǎn)移，抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展機(jī)遇，不能過多寄希望于廉價(jià)要素資源、相關(guān)優(yōu)惠政策等傳統(tǒng)因素，要致力于從改善基礎(chǔ)設(shè)施、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制等角度，構(gòu)建當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)支撐體系，增強(qiáng)知識(shí)存量和技術(shù)水平，拓寬引進(jìn)外資的渠道，縮小和東部地區(qū)在利用外資上的差距。