劉吉洪

近日，匯川技術(shù)（300124）受到了諸多機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中既有券商、私募、公募等內(nèi)資機(jī)構(gòu)，也不乏淡馬錫這樣等著名外資，下面我們一起看下調(diào)研等主要內(nèi)容。

首先，要介紹一下匯川技術(shù)2021年度等業(yè)績(jī)快報(bào)，根據(jù)公告，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18，057，062，154.83元，比上年同期增長(zhǎng)56.86%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3，813，520，321.29元，比上年同期增長(zhǎng)62.73%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3，533，565，532.01元，比上年同期增長(zhǎng)68.25%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2，956，621，380.82元，比上年同期增長(zhǎng)54.55%。

公司2021年度業(yè)績(jī)與上年同期相比增長(zhǎng)較多的主要原因?yàn)椋?/p>

1、報(bào)告期內(nèi)，由于下游行業(yè)總體需求出現(xiàn)較好增長(zhǎng)，公司保供保交付策略有效落地，以及公司國(guó)產(chǎn)行業(yè)龍頭品牌持續(xù)發(fā)揮效應(yīng)，公司通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)、新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)、工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)等均取得快速增長(zhǎng);

2、公司收到的增值稅軟件退稅與政府補(bǔ)助金額同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng);

3、公司下屬合營(yíng)企業(yè)“前海晶瑞”持有的海外基金確認(rèn)為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。報(bào)告期末，其公允價(jià)值同比大幅上升，使得公司按權(quán)益法確認(rèn)的該合營(yíng)企業(yè)的投資收益約為3.23億元，較上年同期增加約2.59億元（公允價(jià)值變動(dòng)數(shù)據(jù)為前海晶瑞初步測(cè)算結(jié)果，最終數(shù)據(jù)以審計(jì)機(jī)構(gòu)確認(rèn)為準(zhǔn)）;

4、衍生金融工具公允價(jià)值同比取得快速增長(zhǎng)。

從公司業(yè)績(jī)快報(bào)以及去年三季報(bào)相結(jié)合分析，有機(jī)構(gòu)分析出匯川技術(shù)2021年四季度扣非后歸母凈利潤(rùn)環(huán)比有壓力，匯川技術(shù)因此被詢問(wèn)了具體是什么原因。

匯川技術(shù)方面，給出的解釋是：①大宗商品&芯片價(jià)格上漲，對(duì)公司產(chǎn)品毛利率帶來(lái)一定壓力，2021年整體供貨形勢(shì)還是比較緊張，按照先進(jìn)先出原則，四季度所采用的原材料成本較高，從目前整個(gè)供應(yīng)鏈形勢(shì)來(lái)看，大宗材料漲價(jià)壓力較大，且關(guān)鍵物料供應(yīng)緊張，使公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn);②2021年四季度公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的收入占比有所提高，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)了綜合毛利率下降;③在費(fèi)用端，控制層軟件、數(shù)字化、能源管理、新能源汽車(chē)等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)及管理變革業(yè)務(wù)投入增大，使得公司研發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

另外，這也意味著公司2021年非經(jīng)營(yíng)損益較高，這種情況未來(lái)是否持續(xù)呢？

匯川技術(shù)回復(fù)稱(chēng)，大部分項(xiàng)目是持續(xù)的，但金額不一定，要根據(jù)每年的情況來(lái)看。針對(duì)2021年的情況，之所以非經(jīng)損益較高，主要是海外基金的資產(chǎn)公允價(jià)值有所提升而致，具體看，該項(xiàng)價(jià)值同比增加約2.60億，這是2021年變化較大的部分。其它的項(xiàng)目，包括政府補(bǔ)貼、理財(cái)?shù)耐顿Y收益、國(guó)內(nèi)股權(quán)投資標(biāo)的估值等，基本上每年都是持續(xù)的。

接下來(lái)，調(diào)研主要聚焦在具體業(yè)務(wù)上。

首先，電梯業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)調(diào)控影響比較受關(guān)注。匯川技術(shù)表示，受房地產(chǎn)調(diào)控的影響，公司電梯業(yè)務(wù)整體上有一定經(jīng)營(yíng)壓力，但公司也覺(jué)得在接下來(lái)推進(jìn)該業(yè)務(wù)的過(guò)程中，會(huì)面臨這樣幾個(gè)機(jī)會(huì)：①跨國(guó)品牌整梯廠，在行業(yè)不景氣的情況下推出經(jīng)濟(jì)型梯形，且傾向于國(guó)產(chǎn)化配置，公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先技術(shù)與供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，使得能夠較好地抓住機(jī)會(huì);②隨著海外疫情好轉(zhuǎn)，海外電梯需求回暖;③電梯大配套趨勢(shì)越來(lái)越明顯，也逐漸成為整梯廠更為青睞的采購(gòu)方式。匯川技術(shù)強(qiáng)調(diào)，公司自2019年收購(gòu)貝思特后，具備為整梯廠提供整體電梯電氣大配套方案的能力，在一定程度上滿足客戶降本的需求，從而具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，總體上，公司基于對(duì)電梯業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)點(diǎn)的把握，以及逐步落地的有效市場(chǎng)策略，努力實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

其次，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)未來(lái)的盈利成長(zhǎng)性也被機(jī)構(gòu)問(wèn)及。匯川技術(shù)稱(chēng)，在整個(gè)自動(dòng)化板塊，在設(shè)備層上，工業(yè)機(jī)器人是很重要的部件，下游客戶的產(chǎn)線，有大量的專(zhuān)用設(shè)備，隨著工業(yè)機(jī)器人柔性性能的提升，在機(jī)器代人的大趨勢(shì)下，未來(lái)會(huì)有更多工業(yè)機(jī)器人去替代這些專(zhuān)用設(shè)備。匯川技術(shù)介紹，公司機(jī)器人業(yè)務(wù)，除了減速機(jī)，其他核心部件（包括伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等）都是自制的，疊加機(jī)器視覺(jué)、關(guān)節(jié)、絲杠等精密部件制造能力的提升，在成本端有較好優(yōu)勢(shì)，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)這兩年取得了快速發(fā)展，2021年已實(shí)現(xiàn)盈利，相信未來(lái)通過(guò)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司的盈利水平會(huì)上一個(gè)臺(tái)階。

接著，公司被問(wèn)及在CNC市場(chǎng)的進(jìn)展。匯川技術(shù)表示，公司在收購(gòu)PA后，一直在對(duì)德國(guó)技術(shù)進(jìn)行消化，使技術(shù)最終能落地到本土化的產(chǎn)品和方案中。從2021年的進(jìn)展來(lái)看，在激光行業(yè)、雕刻行業(yè)搭建了樣板點(diǎn)，也實(shí)現(xiàn)了批量銷(xiāo)售，但總體上CNC業(yè)務(wù)的進(jìn)展是低于公司預(yù)期的。從開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)應(yīng)用角度看，CNC業(yè)務(wù)的推進(jìn)還是有一定難度的，表現(xiàn)在：①開(kāi)發(fā)角度，CNC產(chǎn)品主要涉及算法和功能等與不同機(jī)型機(jī)床的工藝進(jìn)行深度耦合，這需要較長(zhǎng)時(shí)間的積累;②CNC是典型工藝應(yīng)用，比PLC復(fù)雜，每個(gè)客戶端的應(yīng)用，都涉及復(fù)雜的編程。匯川技術(shù)進(jìn)一步表示，公司在這兩年做了很多投入和持續(xù)改進(jìn)，今年目標(biāo)是面向激光行業(yè)、木工行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)里的特定機(jī)床等進(jìn)行規(guī)模推廣。

最后，匯川技術(shù)等新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)新客戶方面有什么進(jìn)展？公司回復(fù)稱(chēng)，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的客戶，從訂單落地看，2021年仍以新勢(shì)力造車(chē)為主。在定點(diǎn)方面，公司圍繞幾類(lèi)重點(diǎn)車(chē)企，聚焦資源、聚焦戰(zhàn)略客戶的戰(zhàn)略項(xiàng)目，主要是：①造車(chē)新勢(shì)力，作為公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的主力客戶，針對(duì)他們的主力車(chē)型，特別是下一代車(chē)型，公司聚焦?fàn)幦?②國(guó)產(chǎn)自主品牌的車(chē)企，包括長(zhǎng)城等，公司在2020年、2021年定點(diǎn)了較多車(chē)型，預(yù)計(jì)今年能夠給公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)帶來(lái)一定貢獻(xiàn);③國(guó)際品牌車(chē)企，這兩年圍繞海外車(chē)企定點(diǎn)了幾個(gè)項(xiàng)目，海外知名車(chē)企是匯川新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略客戶群之一，且目前公司還在積極跟進(jìn)。匯川技術(shù)強(qiáng)調(diào)，2021年公司圍繞重點(diǎn)客戶獲得較多定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2022年在訂單的轉(zhuǎn)化方面，除了新勢(shì)力客戶，公司也能獲得國(guó)內(nèi)其他車(chē)企客戶帶來(lái)的訂單貢獻(xiàn)。