■國家能源集團技術經濟研究院 馬維唯

受能耗雙控帶來的限電、上游產能缺口、電站開發(fā)需求旺盛和大宗商品價格上漲等多重因素影響，近期光伏組件價格劇烈上漲，對光伏產業(yè)投資帶來不利影響，光伏組件價格走勢分析對于項目投資收益的重要性凸顯。

光伏組件價格上漲情況

光伏組件從2021年年初的1.6～1.7元/瓦上漲至10 月底的2.1～2.2 元/瓦，漲幅超過30%。光伏組件的龍頭企業(yè)包括隆基、天合光能、晶澳、晶科、東方日升、阿特斯等。

從產業(yè)鏈上下游縱向看，光伏生產環(huán)節(jié)分為硅料、硅片、電池、組件四個環(huán)節(jié)。2021年光伏全產業(yè)鏈價格整體上漲，具體見表1。

表1 2021年產業(yè)鏈主要產品價格變動

從光伏組件材料成本構成看，電池占組件成本的62%，其次為邊框、膠膜、光伏玻璃、背板、焊帶、接線盒和硅膠，占比分別為10%、9%、8%、4%、4%、2%和1%。2021 年以來各主要原材料均有不同程度上漲，帶動了組件價格屢創(chuàng)新高。

（一）電池片價格上漲情況

從2021年年初至10月末，電池片價格由0.9元/瓦上漲至1.12元/瓦，漲幅達24%。電池片的龍頭企業(yè)包括：通威、隆基、天合光能、東方日升、愛旭等。

電池片的產業(yè)鏈上游為硅片，從電池片成本構成看，硅片占電池片成本的76%，其次為化學品，占比約12%。2021年以來，硅片及化學品價格上漲，帶動電池片價格上漲。

一是硅片價格上漲情況。從2021 年年初至10月末，166 尺寸硅片價格由3.4 元/片上漲至5.7 元/片，漲幅達60%；182 尺寸硅片已漲至6.87 元/片，漲幅達70%。硅片的龍頭企業(yè)包括：隆基、中環(huán)股份、晶澳等。硅片的產業(yè)鏈上游為硅料，硅片的主要原材料為硅料，硅料占硅片成本的80%。

硅料：從2021年年初至10 月末，硅料價格從85元/千克，上漲到280元/千克，增長了237%。硅料的龍頭企業(yè)包括：通威股份、大全能源、新特能源、保利協(xié)鑫能源、亞洲硅業(yè)等。硅料是光伏產業(yè)鏈的最上游，主要原材料為工業(yè)硅，工業(yè)硅占硅料成本的30%～40%，其余主要為電費成本，因此硅料屬于高耗能產業(yè)。

工業(yè)硅：從2021年年初至10月末，工業(yè)硅（又稱金屬硅）價格由1.34萬元/噸上漲到近10萬元/噸，上漲約646%。工業(yè)硅屬于冶金行業(yè)，是硅礦石和碳質還原劑在礦熱爐內冶煉成的產品，主要成分為硅元素，是下游光伏材料、有機硅材料、合金材料的主要原料。

工業(yè)硅屬于高耗能行業(yè)，電費約占其成本的30%，原材料主要為砂石，輔料為洗精煤，原料較容易取得。因此，工業(yè)硅產業(yè)通常在新疆、云南、四川等低電價地區(qū)建廠，以降低電費成本。工業(yè)硅的龍頭企業(yè)包括：合盛硅業(yè)、新安股份等。

二是化學品價格上漲情況。電池片所需的化學品原料價格上漲，2021年1～10月，整體成本上漲10%。

（二）組件所需其他原材料價格

邊框、膠膜、光伏玻璃、背板、焊帶、接線盒和硅膠等組件材料價格整體上漲，2021年1～9月底，價格漲幅分別為21%、49%、20%、40%、14%、14%、72%。

（三）光伏產業(yè)鏈漲價帶來的不利影響

一是組件價格上漲，推高了光伏電站建設成本，侵蝕其生存能力。當前組件成交訂單主要為分布式項目，集中式光伏項目已難以盈利，目前市場均處于觀望狀態(tài)，組件成交量稀少。經測算，組件價格從1.75 元/瓦上漲至2.15 元/瓦，上漲0.4 元/瓦，項目收益率下降約2個百分點。

二是硅料等原材料價格大漲，對光伏行業(yè)的下游造成了一定沖擊。上游硅料生產企業(yè)利潤突飛猛進，侵蝕了下游企業(yè)的利潤，降低了下游企業(yè)生產積極性。5大組件廠家（隆基、天合光能、晶澳、晶科、天合光能）聯(lián)合發(fā)布關于促進光伏組件市場健康發(fā)展的聯(lián)合呼吁，并聯(lián)合減產，開工率僅為50%～75%，見表2。

表2 各大組件廠2021年10月開工率

漲價原因分析

（一）部分產品出現(xiàn)階段性供需失衡

一是硅料與下游產能供需錯配，產品供不應求。2021 年以來光伏電站安裝需求旺盛，分布式光伏發(fā)展持續(xù)提速?；趯夥袠I(yè)未來廣闊發(fā)展前景的預期，光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產能迅速擴張、提前布局，據(jù)PVInfolink 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)產能于2021 年年底將分別形成3.65億千瓦、4.38億千瓦、4.65億千瓦。但上游硅料環(huán)節(jié)由于存在技術門檻高、投資金額大，投產周期長、產能彈性小、生產管控難度大等特點，近年來少有企業(yè)新投或擴產硅料產能，產能較下游環(huán)節(jié)存在較大缺口，已階段性形成硅料產能與下游產能供需錯配，產品供不應求，價格快速上漲。2021年全球硅料產量約57萬噸，加上在建產能，預計2022年新增產量約22～27萬噸，硅料可滿足約2.6～2.8億千瓦組件生產需求，同比增加35%～45%，硅料仍大概率以供應鏈瓶頸的角色決定2022 年光伏新增裝機上限，并繼續(xù)攝取顯著的超額利潤。

二是工業(yè)硅面向三大行業(yè)，供不應求。工業(yè)硅方面，面向多晶硅、有機硅、硅鋁合金三大行業(yè)，目前的產量存在缺口，未來工業(yè)硅供需缺口將擴大。

三是部分產品出現(xiàn)階段性供需失衡。EVA樹脂粒子緊缺，EVA粒子技術壁壘高，國內產能不足，對進口依賴大。粒子產能周期約3～5 年，2020 年披露新增的粒子產能在2021年并未釋放，國內產能僅能供應84吉瓦組件需求，逐步擴產后預計明年平衡或略有短缺?？傮w看2021年會持續(xù)上漲，2022年繼續(xù)維持。有機硅產能受環(huán)保約束，擴產不足，供需失衡，價格持續(xù)上漲。部分產品由于其他行業(yè)的市場擠占造成供需失衡。如接線盒用二極管由于全球缺芯，大部分制造線用于生產消費電子、汽車電子等芯片；光伏背板用PVDF膜屬于鋰電池原材料，由于鋰電池需求暴增，PVDF膜供不應求。

（二）能耗雙控影響企業(yè)正常生產

硅料和工業(yè)硅均屬于高耗能行業(yè)，限電帶來的上游減產使得價格偏離了原本的供求關系。為響應國家的能耗雙控政策要求，一些地方政府通過限電措施限制企業(yè)當期生產，已嚴重影響到光伏產業(yè)鏈企業(yè)的正常生產。調研數(shù)據(jù)顯示，已有江蘇、江西、河北、四川、浙江、天津、寧夏、新疆、云南、安徽、廣東、青海、山東、內蒙古、遼寧等地對企業(yè)提出了不同程度的限電、停產要求，這些措施已造成光伏產業(yè)鏈企業(yè)減產20%～50%，生產交貨進度推遲，合同違約風險提高。

部分原料也由于能耗雙控政策的推進而造成供應短缺，化工和冶金行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，如玻璃、膠膜、邊框等材料集中在江浙地區(qū)，在本就供應不足的情況加之限電影響，供需更為緊張，價格全面上漲。

能耗雙控政策也影響到很多企業(yè)在建項目的整體進度，并且對企業(yè)的未來戰(zhàn)略布局也有一定干擾。為達到國家提出的能耗雙控指標要求，地方政府對當?shù)啬芎闹笜说膶徟浅栏瘢嗟匾呀菇o予“兩高”項目能耗指標，而一些光伏企業(yè)也被列入“兩高”項目名單中。很多規(guī)劃項目需要重新計算產能、投資及設備等，導致部分項目無法推進或項目投資加大。

（三）部分中間商囤積居奇

在多晶硅價格快速上漲的過程中，存在部分貿易商為了追求利益囤積多晶硅產品，加劇多晶硅供應緊張局面的情況。EVA 樹脂除能耗雙控、產能不足等原因外，也存在部分貿易商囤貨、惜售、炒價的情況。

（四）海外市場需求有較強支撐

傳統(tǒng)市場需求旺盛、新興市場輪動。2021 年1～7月光伏組件出口額同比增長37.5%，組件出口量達52.9吉瓦。

未來走勢預測

（一）價格走勢預測

一是限電的影響在持續(xù)?！氨９┓€(wěn)價”主要針對煤炭等商品，對其他“兩高”行業(yè)的供給限制依舊。四川、云南地區(qū)在2021 年11 月進入枯水期，后續(xù)工業(yè)硅產量預計有所減少，在成本增加和下游多晶硅、有機硅穩(wěn)定的需求下，工業(yè)硅有望在當前價格上下浮動變化?？傮w看，限產對經濟的影響還在延續(xù)，相關商品價格將繼續(xù)維持高位。

二是光伏下游需求持續(xù)旺盛。根據(jù)規(guī)劃，2021年風電光伏發(fā)電的發(fā)電量占全社會用電量的比重達到11%。目前我國正在加快規(guī)劃建設大型風電光伏基地，第一期裝機容量約1 億千瓦的基地項目于近期有序開工，光伏下游需求增加。各地項目公示大多要求年底前并網，使裝機時間被擠壓，搶裝導致需求暴增，價格上漲。此外，隨著浮動電價機制出臺，大工業(yè)電價上漲，特別是對于高耗能企業(yè)，安裝廠區(qū)分布式光伏成為生存發(fā)展的必選項，分布式項目對價格相對不敏感，將間接推動組件價格維持2元/瓦以上高位運行。

三是硅料和輔材價格可能呈現(xiàn)分化。短期內，組件輔材如膠膜、玻璃和二極管的供需將不會產生明顯變化，供應仍然不足，價格預計不會下降。硅料的主要原材料工業(yè)硅價格，目前正在供需博弈過程中，雖然工業(yè)硅價格高企，但成交量稀少。在此次部分省市“一刀切”限電的做法被詬病后，預計相關部門將會進行調控，合理限電。隨著工業(yè)硅及硅料企業(yè)限電緩解，產能釋放，硅料價格將逐漸回歸正常供需關系，有下降空間。但政策調控需要一定時間，今后或將出現(xiàn)硅料價格下降，輔材供需持續(xù)緊缺的局面。

四是電價上調政策也會影響硅料產地電價上漲。部分地區(qū)高耗能企業(yè)電價已上調50%，在供求關系緊張的情況下，電價上漲將向產業(yè)鏈下游傳導。

總之，考慮到工業(yè)硅供需博弈及限電逐步緩解，今后硅料價格可能部分回調；但受限產影響延續(xù)、光伏下游需求持續(xù)旺盛、電價上調帶動組件價格上漲、輔材供需持續(xù)緊缺等因素影響，2022年前幾個月組件價格預計維持2元/瓦以上高位運行。

（二）2022年組件價格預期

2022 年，在國內需求8000 萬千瓦到1 億千瓦、海外1.2 億千瓦的強需求預期下，預計2022 年光伏組件價格全年跌幅不超過15%。在限期投產的壓力下，已有越來越多的客戶接受2元/瓦以上報價，2022年一季度需求支撐強度大，價格大幅下降可能性不大。而2022 年下半年價格仍需根據(jù)上游新增產能落地情況而定。

結論建議

2022 年價格走勢有待觀望，隨著限電情況解除，上游硅料供應緊張狀態(tài)將得到緩解，但作為高耗能企業(yè)，未來預期電價上漲將傳導到下游，2022 年組件價格走勢影響因素較為復雜，一季度預計價格在1.9元/瓦，全年在1.8元/瓦以上。

按當前組件價格，大部分光伏項目面臨投產即虧損的窘境，大量光伏項目投產計劃已經延后。如考慮極端惡劣情形，當前的光伏產業(yè)鏈價格行情延續(xù)到2023 年，光伏投產計劃將無法實現(xiàn)。因此，建議及時采取措施：

一是精準實施雙控政策，對硅料和供應光伏產業(yè)鏈的工業(yè)硅產能按新能源行業(yè)細分對待。

二是各大央企和國企光伏組件下單時考慮光伏項目經濟性，根據(jù)市場價格變化及時調整組件安裝計劃，保障項目投資收益水平，必要時形成價格聯(lián)盟，聯(lián)合抵制價格無序上漲。

三是打擊囤積居奇、哄抬價格等擾亂市場秩序的行為?！?/p>