劉吉洪

深圳市崧盛電子股份有限公司（以下簡稱“崧盛股份”）日前受到諸多機(jī)構(gòu)關(guān)注，調(diào)研內(nèi)容主要集中在公司2021年年報(bào)以及相關(guān)問題。崧盛股份董事兼總經(jīng)理王宗友、董事會(huì)秘書兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蔣曉琴以及證券事務(wù)代表劉佳佳出席調(diào)研并對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行了回答。

崧盛股份首先介紹了業(yè)績情況。2021年，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約11億，同比增長62.74%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.29億，同比增長29.77%，基本完成了公司的計(jì)劃目標(biāo)。

2021年業(yè)績受益于LED照明行業(yè)市場(chǎng)需求整體較快增長，同時(shí)植物照明新興市場(chǎng)的有力帶動(dòng)，疊加公司在這一領(lǐng)域的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，使得公司業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)保持了較快的增長。

從具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，植物照明驅(qū)動(dòng)電源實(shí)現(xiàn)約4.50億元的收入，同比增長超過4倍，工業(yè)照明驅(qū)動(dòng)電源實(shí)現(xiàn)約3.50億元的收入，同比增長約55%，對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)作用比較大，同時(shí)得益于植物照明驅(qū)動(dòng)電源業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司產(chǎn)品功率結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，大功率電源收入超過10億元，占比進(jìn)一步提高到約92%，其中300W以上的高附加值產(chǎn)品收入占比提高較多，帶動(dòng)產(chǎn)品平均價(jià)格相應(yīng)提高。

伴隨2021年公司營業(yè)收入的快速增長，以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)，公司2021年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)與以往相比也相應(yīng)發(fā)生了與行業(yè)相匹配的一些自然正常變化，如：因?yàn)?021年原材料市場(chǎng)整體供應(yīng)相對(duì)緊張使得材料價(jià)格上漲幅度較大，相應(yīng)的毛利率出現(xiàn)一定程度的下滑;期末應(yīng)收賬款和存貨等運(yùn)營資金占用的規(guī)模持續(xù)增大，相應(yīng)帶來的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也出現(xiàn)負(fù)數(shù)，好在管理層透露經(jīng)營現(xiàn)金流情況在2021年第四季度已較大幅度好轉(zhuǎn)。

可以看出，崧盛股份去年增長主要來自植物照明業(yè)務(wù)，但調(diào)研機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，該業(yè)務(wù)去年沒有看到典型的成長性行業(yè)的特征，并不呈現(xiàn)季度環(huán)比增長的態(tài)勢(shì)。因此，公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)今年的展望情況就比較受到關(guān)注。

管理層表示，從行業(yè)的增長來看，根據(jù)中國照明電器協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2021年前三季度植物照明出口額約為3.60億美元，全年出口額約為4.50億美元，和2020年5億美元出口額相比有所回落，沒有呈現(xiàn)出來預(yù)期的高增長，回顧植物照明過去一年的發(fā)展，公司認(rèn)為主要原因還是由于植物照明仍是處于一個(gè)初期發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)，可以看到去年短期內(nèi)的發(fā)展受到了多個(gè)波動(dòng)因素的影響：1）海外市場(chǎng)需求的結(jié)構(gòu)性波動(dòng);2）2021年第三季度以來，美國打壓大麻非法種植，由于工業(yè)大麻在植物照明初期還是占據(jù)較為重要的位置，所以影響相對(duì)較大;3）國內(nèi)市場(chǎng)需求還沒有完全形成產(chǎn)業(yè)化條件。

從長期來看，公司仍然非?？春?、看重植物照明這個(gè)賽道，雖然去年受到短期的需求波動(dòng)，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的底層邏輯并沒有發(fā)生根本性的不利變化：一是對(duì)農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展仍具有重要意義;二是目前和可預(yù)見的未來尚未出現(xiàn)LED及其配套的驅(qū)動(dòng)電源技術(shù)的替代變更性技術(shù);三是LED照明和驅(qū)動(dòng)電源行業(yè)的天花板主要仍靠專業(yè)化的新興市場(chǎng)空間來不斷抬高，目前植物照明仍然是專業(yè)新興市場(chǎng)里的重要領(lǐng)域之一。

另外，公司表示目前也可以看到去年和目前反映出來的一些積極有利因素：（1）2021年底發(fā)布的500多項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃中，列入了植物照明的相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)了國內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的空白;（2）國內(nèi)一些大廠和農(nóng)科院等機(jī)構(gòu)正在加快布局前沿的植物照明技術(shù)，公司也將緊跟相關(guān)技術(shù)的步伐，未來的研發(fā)方向?qū)⒅卦谥参镎彰餍乱淮募夹g(shù)和供電應(yīng)用;（3）近期媒體新聞報(bào)道，美國工業(yè)大麻使用和種植將在聯(lián)邦層面實(shí)現(xiàn)合法化，顯示出工業(yè)大麻的合法化又更近一步，短期內(nèi)或?qū)⒂欣谥参镎彰鞯耐茝V應(yīng)用。

2021年度崧盛股份整體業(yè)績雖然不錯(cuò)，但利潤增速明顯低于收入增速，這與毛利率下降有關(guān)。去年公司總體毛利率為25.92%，相比2020年的31.29%下降約5.37%。主要原因?yàn)?021年原材料價(jià)格上漲所致。

管理層表示，從目前上游材料市場(chǎng)看，今年材料上漲的趨勢(shì)暫時(shí)還沒有明顯回落的跡象，但從中長期來看，公司上游的控制芯片、MOS管功率器件以及五金外殼結(jié)構(gòu)件、灌封膠等原材料行業(yè)總體屬于大規(guī)模電子制造業(yè)或者大宗材料制造業(yè)的范疇，其行業(yè)的中長期周期波動(dòng)特征相對(duì)明顯，不會(huì)長期存在供應(yīng)緊張的趨勢(shì)。

來源：公司年報(bào)

針對(duì)材料上漲和毛利率下降的問題，公司一方面將著重繼續(xù)保持高附加值產(chǎn)品的輸出，在新興市場(chǎng)領(lǐng)域加大研發(fā)轉(zhuǎn)化力度，用相對(duì)高毛利的產(chǎn)品去抵御材料成本上漲的壓力;另一方面，公司也將進(jìn)一步加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，目前公司整個(gè)的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)和模式，經(jīng)歷了去年一年的打磨和材料供應(yīng)的波動(dòng)考驗(yàn)，基本已經(jīng)相對(duì)成熟。公司目前通過自上而下的數(shù)據(jù)化分析來管理驅(qū)動(dòng)經(jīng)營的有效性，配合精細(xì)化管控，來保障公司毛利率及各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的良性。

崧盛股份總部在深圳，本身一季度由于1月和2月春節(jié)假期的影響，季節(jié)性的產(chǎn)銷和產(chǎn)能利用率會(huì)相對(duì)較低，加上深圳1月和3月都受到了疫情不同程度的較大影響，尤其是3月剛實(shí)施完企業(yè)全面停擺一周、居家辦公的政策，公司有部分客戶也位于疫情管控區(qū)域，總體上對(duì)整體行業(yè)和公司今年一季度的產(chǎn)銷還是產(chǎn)生了較大的影響。

但公司也采取了積極的應(yīng)對(duì)措施，公司在中山的早期產(chǎn)能布局在這次深圳疫情影響中發(fā)揮了很好的替補(bǔ)作用，保證了公司3月份的產(chǎn)銷交付完成?！皟傻禺a(chǎn)能”的輪動(dòng)效應(yīng)一定程度上抵消了深圳疫情的影響，未來公司也會(huì)繼續(xù)保持中山主要產(chǎn)能和深圳適度產(chǎn)能的結(jié)合，從而有效應(yīng)對(duì)某一地突發(fā)疫情的影響。

中山募投項(xiàng)目的生產(chǎn)基地在去年11月份完成了封頂，目前正在加快竣工，如果后續(xù)沒有發(fā)生突發(fā)疫情等不可抗力的情況，預(yù)計(jì)2022年7月達(dá)到可使用狀態(tài)，后續(xù)產(chǎn)能還是主要根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)度，中山生產(chǎn)基地下半年投產(chǎn)需要一定時(shí)間周期完成產(chǎn)能爬坡，并逐步達(dá)到預(yù)設(shè)產(chǎn)能。