中證500三年一倍的機(jī)會(huì)

雪球財(cái)經(jīng)

2018年，市場(chǎng)一路下滑，創(chuàng)業(yè)板指從1900點(diǎn)一路殺到了1200點(diǎn)附近，中小市值股票哀鴻遍野，甚至很多人在討論民企是不是要出清。而后，創(chuàng)業(yè)板指用了三年時(shí)間翻了近乎3倍！

回到當(dāng)下，受政策鼓舞，場(chǎng)子里的做多情緒回來(lái)了，但整個(gè)A股（至少相當(dāng)多的股票）已經(jīng)處于一個(gè)非常低的位置。有人揚(yáng)言，又到了賭國(guó)運(yùn)的時(shí)刻！也有人躊躇著是不是要趁著反彈，將手中的權(quán)益資產(chǎn)賣掉，買點(diǎn)安穩(wěn)的債基享受一下穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

在我看來(lái)，“賭國(guó)運(yùn)”這個(gè)詞十分的不恰當(dāng)，當(dāng)你手中有選擇權(quán)時(shí)孤注一擲，叫賭;當(dāng)你手中只有一個(gè)選擇時(shí)，只能叫順其自然！大部分人只是在順其自然中尋找最優(yōu)解而已。

國(guó)運(yùn)若昌盛，此刻的股基、寬基顯然風(fēng)險(xiǎn)收益比更高，3年一倍的目標(biāo)似乎不是夢(mèng);可選擇了債基抑或是儲(chǔ)蓄，幾年后回頭再看，可能會(huì)跟2008年沒買北京房子一樣懊悔。

國(guó)運(yùn)不行了呢？信用貨幣的購(gòu)買力似乎會(huì)下降，債大概會(huì)頻頻違約暴雷，一旦踩到會(huì)很難受，股票市場(chǎng)繼續(xù)哀嚎。這樣看，國(guó)運(yùn)聯(lián)系著每一個(gè)選擇，但權(quán)益類資產(chǎn)顯然是風(fēng)險(xiǎn)收益比最高的選擇。

只要你在其歷史最便宜的時(shí)候你敢干別人不敢干的事（買入），只要國(guó)運(yùn)還能維持個(gè)幾年、幾十年，只要你別賺了幾個(gè)點(diǎn)就急沖沖的賣掉，最后的結(jié)果可能會(huì)比90%的人要好，3年一倍也不是不可能！

買入寬基指數(shù)，是很好的選擇。

提到寬基投資，大家第一時(shí)間想到的很可能是以上三個(gè)指數(shù)ETF，滬深300代表著國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的300家企業(yè)，上證50由滬市A股中規(guī)模大的50家公司組成，但從我的角度看，他們似乎不是當(dāng)下最優(yōu)選擇，原因很簡(jiǎn)單，他們并不算很便宜！從估值角度看滬深300、上證50，雖然階段性回撤幅度都很大，但若從估值角度看，并非如此。

以上證50為例，無(wú)論是2014年初，還是2016年初，抑或是2018年末，靜態(tài)市盈率都在1.11倍附近，而現(xiàn)在明顯高于幾個(gè)歷史底部區(qū)間。

滬深300也是如此，雖說(shuō)目前指數(shù)的整體PB越來(lái)越接近1.31，但仍高于2018年末與2020年初。

為何看起來(lái)指數(shù)已經(jīng)跌了很多，估值還沒到歷史極低值？上證50和滬深300，外資持倉(cāng)比例大，尤其邊際影響大，而2018年機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)也讓市值大的公司享受了更高估值，根據(jù)指數(shù)編排方案，甚至給寧德時(shí)代也搞到了滬深300里，這樣雖然指數(shù)一路回調(diào)，但估值并沒有像指數(shù)回調(diào)的那樣充分。所以用市凈率刻舟求劍看，遠(yuǎn)沒有K線走勢(shì)那樣極度低估。

但中證500就不一樣了，中證500由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，看有人稱其為農(nóng)民資產(chǎn)，而中證500無(wú)論從PE角度，還是PB角度，都已到了歷史極低的階段。

為什么稱中證500為農(nóng)民資產(chǎn)？因?yàn)榫劢怪凶C500的資金與滬深300、上證50的資金不太相同，以產(chǎn)業(yè)資本為主，相比于外資也好，公募也好，產(chǎn)業(yè)資本有最多的存量籌碼，他們對(duì)上市公司有最深刻最真實(shí)的認(rèn)知，大部分身價(jià)都跟A股掛鉤，跟A股有最本質(zhì)最天然的利益聯(lián)系。

現(xiàn)在機(jī)構(gòu)依然抱團(tuán)在滬深300核心資產(chǎn)上，對(duì)中證500配置比例極低，這樣的中證500不僅沒有機(jī)構(gòu)踩踏的風(fēng)險(xiǎn)，從另一個(gè)角度看，似乎還有著均值回歸的可能，如果中國(guó)不僅僅只有300家好公司，除了300家以外，還能有500家不錯(cuò)的公司，那么中證500的性價(jià)比無(wú)疑更高。（作者：搶錢小子）