互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理作為利用金融科技提升業(yè)務(wù)質(zhì)量、豐富產(chǎn)品類型的渠道，非常適應(yīng)現(xiàn)今社會(huì)需求，未來(lái)發(fā)展?jié)摿o(wú)窮?；ヂ?lián)網(wǎng)財(cái)富管理與傳統(tǒng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)相互結(jié)合，投資者的投資機(jī)會(huì)更加豐富，投資產(chǎn)品越發(fā)多樣，投資門(mén)檻越發(fā)靈活，投資方式更加便捷，給居民參與財(cái)富管理投資提供了多樣而便利的條件，也為財(cái)富管理行業(yè)未來(lái)發(fā)展創(chuàng)造了良好的生態(tài)機(jī)制。

自黨的十八大以來(lái)，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)全國(guó)人民攜手共同富裕的目標(biāo)已成為我國(guó)發(fā)展的關(guān)鍵思想。在全國(guó)人民人均儲(chǔ)蓄水平上升的環(huán)境之下，社會(huì)的理財(cái)需求逐漸上升，造就了財(cái)富管理行業(yè)的高速發(fā)展。而互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理作為利用金融科技提升業(yè)務(wù)質(zhì)量、豐富產(chǎn)品類型的渠道，非常適應(yīng)現(xiàn)今社會(huì)需求，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿o(wú)窮。

財(cái)富管理行業(yè)頗具潛力

在“逐步實(shí)現(xiàn)全體人民共同富?！钡谋尘疤?hào)召之下，中國(guó)居民個(gè)人資產(chǎn)規(guī)模日益提升，中國(guó)居民財(cái)富管理需求隨之持續(xù)擴(kuò)大。中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與人口共同增長(zhǎng)的情況下，中國(guó)人均GDP、居民人均可支配收入亦有穩(wěn)步提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)人均可支配收入近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，而居民儲(chǔ)蓄率在2020年迎來(lái)了較大的提升后2021年小幅回落，但總體仍然保持著平穩(wěn)增長(zhǎng)。中國(guó)居民對(duì)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的需求持續(xù)擴(kuò)大，發(fā)展財(cái)富管理行業(yè)對(duì)滿足居民理財(cái)需求具有重要意義。

居民可投資資產(chǎn)增長(zhǎng)迅猛，中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)迎來(lái)穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。招商銀行、貝恩公司聯(lián)合公布的《2021中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》中指出，2020年中國(guó)可投資資產(chǎn)在1000萬(wàn)元人民幣以上的高凈值人群數(shù)量達(dá)262萬(wàn)人，年復(fù)合增長(zhǎng)率21%。2020年，中國(guó)高凈值人群人均持有可投資資產(chǎn)約3209萬(wàn)元人民幣，共持有可投資資產(chǎn)84萬(wàn)億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率23%。高凈值人群的規(guī)模增長(zhǎng)為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步注入了推動(dòng)力。

與此同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，市場(chǎng)容量持續(xù)擴(kuò)大。股票市場(chǎng)逐步推動(dòng)全面注冊(cè)制改革，多層次資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步完善，金融對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步加碼，境內(nèi)外互聯(lián)互通相關(guān)多項(xiàng)法規(guī)細(xì)則發(fā)布。自2010年以來(lái)，中國(guó)境內(nèi)上市公司數(shù)量從2010年的2063家增加至2020年的4154家，年復(fù)合增長(zhǎng)率7.25%。股票總市值截至2020年共79.72萬(wàn)億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.63%;流通總市值64.36萬(wàn)億元人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.79%。不斷成長(zhǎng)的資本市場(chǎng)，為財(cái)富管理行業(yè)提供了堅(jiān)實(shí)的條件支持。

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理迅速發(fā)展

中國(guó)各機(jī)構(gòu)發(fā)展財(cái)富管理在共同富裕的背景號(hào)召之下迎來(lái)了黃金時(shí)期，在金融科技高速發(fā)展的節(jié)奏中，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理引領(lǐng)的普惠金融方向?qū)⒊蔀橹匾??；ヂ?lián)網(wǎng)財(cái)富管理是指數(shù)字化、智能化的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為客戶提供財(cái)富管理服務(wù)，在近年來(lái)金融科技進(jìn)步、普惠金融發(fā)展、市場(chǎng)需求旺盛的背景支持下迅速成長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)財(cái)富管理對(duì)傳統(tǒng)財(cái)富管理行業(yè)進(jìn)行提升和輔助的方式非常豐富廣泛，包括在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)代銷理財(cái)產(chǎn)品、公示業(yè)務(wù)相關(guān)信息、展示各類市場(chǎng)數(shù)據(jù)、訂制投資者陪伴服務(wù)、開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)宣傳、舉辦財(cái)富管理投資者教育聯(lián)動(dòng)等。

互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道優(yōu)點(diǎn)突出、增速迅猛

通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行財(cái)富管理產(chǎn)品銷售，可以解決一些傳統(tǒng)財(cái)富管理產(chǎn)品銷售面臨的關(guān)鍵問(wèn)題，為居民提供更便利的投資渠道。傳統(tǒng)財(cái)富管理僅支持銀行及財(cái)富管理公司線下網(wǎng)點(diǎn)銷售，受時(shí)間、地域限制較為嚴(yán)重的同時(shí)，對(duì)人力和服務(wù)資源的要求更高，業(yè)務(wù)辦理流程較為繁雜，對(duì)投資門(mén)檻的限制較為嚴(yán)格。而在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中銷售理財(cái)產(chǎn)品可以解決時(shí)間、地域的絕大部分限制，使客戶足不出戶亦能參與理財(cái)，且在完善的線上運(yùn)營(yíng)框架之下對(duì)人力成本的要求大幅降低，業(yè)務(wù)數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化程度都更高，在投資門(mén)檻方面更為寬松，公示信息、展示各類數(shù)據(jù)相當(dāng)便利。許多線上理財(cái)平臺(tái)將個(gè)人投資者的投資門(mén)檻降低至100元人民幣，覆蓋的大眾用戶更加廣闊，為下沉人群提供包容度。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016—2019年中，去除客戶多為機(jī)構(gòu)投資者的基金公司直銷渠道后，以互聯(lián)網(wǎng)為主要銷售平臺(tái)的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)在各渠道公募基金銷售保有規(guī)模中占比持續(xù)擴(kuò)大，在4年間占比擴(kuò)大了近4倍，已超越證券公司成為第二大規(guī)模銷售渠道，且在逐步擠占商業(yè)銀行銷售保有規(guī)模。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)更大投資收益

在信息分享與數(shù)據(jù)展示中，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具備天然的優(yōu)勢(shì)，與財(cái)富管理業(yè)務(wù)有著優(yōu)秀的適配性。借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，投資者可以通過(guò)網(wǎng)站、應(yīng)用程序（App）、直播、理財(cái)視頻講座等豐富的渠道收集信息，了解最新動(dòng)態(tài)。傳統(tǒng)的線下財(cái)富管理服務(wù)在信息與數(shù)據(jù)的披露中很難做到及時(shí)、全面，而互聯(lián)網(wǎng)高效強(qiáng)大的信息交互功能很好地補(bǔ)足了這方面的缺失。同時(shí)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)及人工智能等科技的發(fā)展，可以使財(cái)富管理公司更高效地從投資者出發(fā)，為投資者提供個(gè)性化陪伴服務(wù)，提供覆蓋投資者生命周期、滿足投資者多元需求的財(cái)富規(guī)劃。運(yùn)用大數(shù)據(jù)、智能數(shù)據(jù)分析等技術(shù)對(duì)投資者行為和特征進(jìn)行分析，根據(jù)數(shù)據(jù)和分析結(jié)果預(yù)估投資者行為趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和信用屬性等特征，為廣大投資者量身匹配更加具有針對(duì)性的服務(wù)和產(chǎn)品，可以更好地實(shí)現(xiàn)資源的精準(zhǔn)分配。在借助金融科技對(duì)理財(cái)進(jìn)行輔助的情況下，投資者的收益與投資風(fēng)險(xiǎn)管理都可以得到進(jìn)一步的提升。清華大學(xué)金融科技研究院鑫苑房地產(chǎn)金融科技研究中心在對(duì)螞蟻金服平臺(tái)支付寶活躍用戶數(shù)據(jù)的研究中發(fā)現(xiàn)，線上理財(cái)服務(wù)的參與程度越高，投資者收獲的投資收益率、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率、夏普比率等均越高。

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)多元成長(zhǎng)

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)自2013年初步成長(zhǎng)以來(lái)，已有近10年發(fā)展歷程?，F(xiàn)今的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)在規(guī)模和業(yè)務(wù)涉獵范圍上皆有一定的影響力，也形成了行業(yè)自身的特點(diǎn)。

第一，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)財(cái)富管理業(yè)務(wù)銷售機(jī)構(gòu)頭部效應(yīng)明顯，頭部機(jī)構(gòu)保有規(guī)模體量龐大，增速迅猛。在2021年的公募基金銷售榜單前十名中，第三方銷售機(jī)構(gòu)螞蟻基金、天天基金分別占據(jù)一席，且皆在前五之內(nèi)。作為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)頭部，螞蟻基金始終保持較為領(lǐng)先的第二名地位，而天天基金的銷售排名從2021年第一季度時(shí)的第五位逐步上升，2021年第四季度升至第三位，其中第四季度單季度增幅達(dá)到10.95%，規(guī)模擴(kuò)大十分迅速。821A9AA0-B032-4355-8AC5-CDFF244BC32D

第二，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的投資者有其自身特殊的人口特征，年齡更小的用戶、居住地在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更高的城市的用戶，更傾向于配置互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。清華大學(xué)金融科技研究院鑫苑房地產(chǎn)金融科技研究中心研究發(fā)現(xiàn)，年齡較小的投資者，其平均理財(cái)產(chǎn)品占比更高，理財(cái)產(chǎn)品占比增長(zhǎng)更快。而根據(jù)用戶所在地，城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的用戶賬戶內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品占比更高，收益率也更高。推測(cè)原因可能為年齡更小的投資者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)渠道接受度更高，而城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更高的用戶理財(cái)意識(shí)與能力更強(qiáng)。

第三，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理整體投資者參與度高，業(yè)務(wù)覆蓋群體廣泛，可以接觸到傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)難以觸及的人群類型，多元化的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)更有助于普惠金融。在對(duì)螞蟻金服平臺(tái)支付寶活躍用戶樣本隨機(jī)抽選中，有較大部分用戶來(lái)自經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的城市。傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)因其專注于面對(duì)面服務(wù)的特性，對(duì)高端投資者近距離溝通、訂制化服務(wù)的需求有更強(qiáng)的適應(yīng)性。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)化陪伴服務(wù)可以對(duì)客戶提供一定的輔助，但相較之下難以滿足訂制化需求極高的高端客戶?；ヂ?lián)網(wǎng)財(cái)富管理為傳統(tǒng)的財(cái)富管理行業(yè)注入了一股新鮮血液，與傳統(tǒng)線下財(cái)富管理相比較，二者各自的特征都十分鮮明，各自具備一定的優(yōu)勢(shì)，可以相互補(bǔ)足?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)與傳統(tǒng)的線下網(wǎng)點(diǎn)展開(kāi)多樣化合作，銷售并行，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)一步拓寬銷售渠道，滿足不同投資者的偏好和需求。

互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)展望

在堅(jiān)定追求共同富裕的征程中，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理引領(lǐng)的普惠金融將成為重要助力，鼓勵(lì)廣大人民群眾參與理財(cái)，其行業(yè)發(fā)展前景值得關(guān)注。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理發(fā)展至今，已有一定的市場(chǎng)積累，行業(yè)生態(tài)在逐步完善的過(guò)程之中，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)將在趨于標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的同時(shí)擴(kuò)大體量，在疫情危機(jī)中發(fā)揮長(zhǎng)處逐漸推廣，同時(shí)增加與傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，相輔相成。

第一，隨著監(jiān)管方面的法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)秩序?qū)⑦M(jìn)一步得到完善，為互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)打造更加規(guī)范的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。自2013年螞蟻金服旗下線上貨幣市場(chǎng)共同基金余額寶推出后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)正式起步，已有眾多相關(guān)法律法規(guī)、政策文件出臺(tái)。2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管基礎(chǔ)框架的設(shè)立。2016年8月，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)，治理網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)違規(guī)現(xiàn)象，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管收緊的趨勢(shì)來(lái)臨。2018年6月，證監(jiān)會(huì)與人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須持有金融牌照才可作為銷售主體，是規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的重要標(biāo)志，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步落實(shí)到細(xì)節(jié)，進(jìn)入嚴(yán)格管理階段。2021年，《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展個(gè)人存款業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》等文件發(fā)布，對(duì)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)做出了具體的指標(biāo)要求和業(yè)務(wù)界定，細(xì)化了審慎要求。為規(guī)范治理互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)和政策保障，才能保護(hù)投資者權(quán)益，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)健康良性成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

第二，疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊的同時(shí)，也給線上理財(cái)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。自2020年以來(lái)，為避免人群聚集導(dǎo)致疫情大規(guī)模暴發(fā)，國(guó)家出臺(tái)了相應(yīng)的疫情防控政策，多數(shù)企業(yè)暫停了線下生產(chǎn)和作業(yè)，大部分居民配合防疫政策進(jìn)行隔離。疫情的沖擊對(duì)居民理財(cái)?shù)男畔@取渠道與投資渠道都帶來(lái)了很大的影響。針對(duì)疫情實(shí)施的管控措施使得眾多線下?tīng)I(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)暫停開(kāi)放，難以直接接觸用戶，傳統(tǒng)理財(cái)行業(yè)在產(chǎn)品銷售、售后管理等方面都面臨著困境。而線上理財(cái)作為足不出戶即可辦理的理財(cái)業(yè)務(wù)，在疫情中依然可以為投資者提供暢通的渠道，許多財(cái)富管理結(jié)構(gòu)推出了各類線上理財(cái)產(chǎn)品以維持業(yè)務(wù)。同時(shí)，由于疫情期間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，不確定性增加，居民理財(cái)意識(shí)因而有一定的增強(qiáng)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度也受到了一定影響，更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理。此前在研究中發(fā)現(xiàn)，疫情后用戶平均參與線上投資理財(cái)?shù)某潭蕊@著增加。疫情特殊時(shí)期，線上平臺(tái)為居民財(cái)富管理需求提供了關(guān)鍵的支持。

總體來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理與傳統(tǒng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)相互結(jié)合，投資者的投資機(jī)會(huì)更加豐富，投資產(chǎn)品越發(fā)多樣，投資門(mén)檻越發(fā)靈活，投資方式更加便捷。財(cái)富管理產(chǎn)品的日益豐富、投資門(mén)檻的降低、行業(yè)數(shù)字化水平的不斷提升，給居民參與財(cái)富管理投資提供了多樣而便利的條件，也為財(cái)富管理行業(yè)未來(lái)發(fā)展創(chuàng)造了良好的生態(tài)機(jī)制。

（吳輝航為清華大學(xué)金融科技研究院鑫苑房地產(chǎn)金融科技研究中心博士后，王藝熹為清華大學(xué)金融科技研究院鑫苑房地產(chǎn)金融科技研究中心研究專員。本文編輯/秦婷）821A9AA0-B032-4355-8AC5-CDFF244BC32D