孫天琦 趙民 張昕寧

本文對(duì)我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）總損失吸收能力（TLAC）的監(jiān)管框架進(jìn)行了系統(tǒng)闡述。TLAC監(jiān)管規(guī)則在我國(guó)的落地實(shí)施，有利于完善我國(guó)G-SIBs監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置的制度框架，增強(qiáng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)能力，引導(dǎo)G-SIBs更加注重業(yè)務(wù)發(fā)展與損失吸收、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力相匹配，提升發(fā)展質(zhì)量。同時(shí)，對(duì)拓展商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債品種，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展具有積極意義。

2021年10月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)和財(cái)政部發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），對(duì)國(guó)內(nèi)全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）提出了總損失吸收能力（TLAC）監(jiān)管要求，構(gòu)建了全面的TLAC監(jiān)管框架，有助于提高G-SIBs服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性和健康性。2022年4月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全球系統(tǒng)重要性銀行發(fā)行總損失吸收能力非資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，在我國(guó)正式推出TLAC非資本債券這一創(chuàng)新型工具，進(jìn)一步拓寬了國(guó)內(nèi)G-SIBs的TLAC補(bǔ)充渠道，豐富了債券市場(chǎng)產(chǎn)品序列，對(duì)我國(guó)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展具有積極意義。

《管理辦法》出臺(tái)背景

2008年國(guó)際金融危機(jī)中，《巴塞爾協(xié)議》框架內(nèi)的資本工具無(wú)法完全覆蓋危機(jī)發(fā)生時(shí)的實(shí)際損失，為防止危機(jī)蔓延，歐美國(guó)家政府通過(guò)提供擔(dān)保、直接注資、購(gòu)買問(wèn)題資產(chǎn)等方式救助大型銀行集團(tuán)，付出了高昂的公共成本。針對(duì)危機(jī)中暴露出的“大而不能倒”問(wèn)題，國(guó)際金融監(jiān)管改革加強(qiáng)了對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。2011年，巴塞爾委員會(huì)（BCBS）發(fā)布了G-SIBs的識(shí)別方法，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）于此后每年公布G-SIBs名單。為降低政府承擔(dān)危機(jī)救助成本的潛在道德風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)SB于2015年發(fā)布《TLAC條款》，對(duì)G-SIBs提出了TLAC要求，旨在確保G-SIBs在處置中具備充足的損失吸收和資本重組能力，在陷入危機(jī)時(shí)，首先采取“內(nèi)部紓困（bail-in）”的方式維持關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)功能的連續(xù)性，避免動(dòng)用公共資金進(jìn)行“外部援助（bail-out）”。目前，G-SIBs所在國(guó)家或地區(qū)均已結(jié)合自身實(shí)際，建立了TLAC監(jiān)管框架。

近年來(lái)，隨著我國(guó)大型銀行國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施和資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，其在國(guó)內(nèi)和全球銀行體系中的重要性日趨凸顯。2011年以來(lái)，中國(guó)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行相繼被認(rèn)定為G-SIBs，未來(lái)交通銀行、招商銀行等也可能進(jìn)入G-SIBs名單。截至2021年末，我國(guó)4家G-SIBs總資產(chǎn)為121萬(wàn)億元，在我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)占比為35%，在全球30家G-SIBs總資產(chǎn)占比約為28%，我國(guó)是入選銀行資產(chǎn)占比最高的國(guó)家。目前，TLAC監(jiān)管國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)已成為相關(guān)國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局和市場(chǎng)參與者評(píng)價(jià)單家G-SIB穩(wěn)健性的重要指標(biāo)。對(duì)我國(guó)G-SIBs提出TLAC要求，不僅有助于其進(jìn)一步轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)更大范圍負(fù)面沖擊的能力，也為其更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了有利條件。

FSB關(guān)于TLAC框架的主要內(nèi)容

2015年以來(lái)，F(xiàn)SB逐步完善了TLAC監(jiān)管體系，先后出臺(tái)一系列內(nèi)外部TLAC的國(guó)際規(guī)則和指引，對(duì)各國(guó)實(shí)施TLAC標(biāo)準(zhǔn)提出了原則性、框架性的要求。FSB關(guān)于TLAC的監(jiān)管框架主要為以下幾方面：

明確G-SIBs的處置策略和處置實(shí)體是實(shí)施TLAC的前提。為防止G-SIBs陷入危機(jī)時(shí)，由于體量龐大難以實(shí)現(xiàn)有序處置，F(xiàn)SB要求G-SIBs提前對(duì)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，明確本集團(tuán)的處置策略和處置實(shí)體。當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，通過(guò)對(duì)處置實(shí)體采取相應(yīng)的處置措施，確保全集團(tuán)關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)功能的連續(xù)性。G-SIBs可采取的處置策略包括單點(diǎn)處置（SPE）和多點(diǎn)處置（MPE），由其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)確定。對(duì)于業(yè)務(wù)高度集中在集團(tuán)總部的G-SIBs，應(yīng)采取單點(diǎn)處置，這種情況下只有一個(gè)處置實(shí)體，即G-SIBs總部（如圖1所示）;對(duì)于業(yè)務(wù)分布較為分散，涉及多個(gè)國(guó)家或地區(qū)的G-SIBs，應(yīng)采取多點(diǎn)處置，這種情況下有兩個(gè)或兩個(gè)以上處置實(shí)體，可以是G-SIBs總部或者子公司（如圖2所示）。目前，包括我國(guó)四家在內(nèi)的絕大多數(shù)G-SIBs采取單點(diǎn)處置，僅西班牙桑坦德銀行和英國(guó)匯豐銀行采取多點(diǎn)處置，如匯豐銀行有三個(gè)處置實(shí)體，包括匯豐控股、匯豐（亞洲）控股和匯豐（北美）控股。

TLAC指標(biāo)及最低要求。TLAC指G-SIBs進(jìn)入處置程序時(shí)，能夠通過(guò)減記或轉(zhuǎn)股等方式吸收損失的資本和債務(wù)工具的總和。TLAC工具應(yīng)由G-SIBs的處置實(shí)體直接發(fā)行，如對(duì)于采取單點(diǎn)處置的G-SIBs，TLAC工具由其總部發(fā)行。FSB設(shè)定了兩個(gè)TLAC監(jiān)管指標(biāo)，包括風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率和杠桿比率，分別指TLAC規(guī)模占銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比率。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家G-SIBs，自2019年起風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率應(yīng)達(dá)到16%，杠桿比率應(yīng)達(dá)到6%;自2022年起風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率應(yīng)達(dá)到18%，杠桿比率應(yīng)達(dá)到6.75%。對(duì)于包括我國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家G-SIBs，延后六年（分別于2025年和2028年起）落實(shí)TLAC要求。

在上述最低要求基礎(chǔ)上，G-SIBs應(yīng)同時(shí)滿足《巴塞爾協(xié)議》的儲(chǔ)備資本、逆周期資本和系統(tǒng)重要性銀行附加資本等緩沖資本要求。由于緩沖資本是在G-SIBs進(jìn)入處置程序前（持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下）吸收損失，而TLAC是指G-SIBs進(jìn)入處置程序后吸收損失的能力，F(xiàn)SB強(qiáng)調(diào)G-SIBs應(yīng)同時(shí)滿足TLAC最低要求和緩沖資本要求，已經(jīng)計(jì)入TLAC的資本不得再計(jì)入緩沖資本。因此，如圖3所示，TLAC實(shí)施后，G-SIBs實(shí)際應(yīng)滿足的總監(jiān)管要求（TLAC+緩沖資本）至少為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的19.5%（2019年起）和21.5%（2022年起）。

完善G-SIBs的評(píng)估識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)，提出附加監(jiān)管要求

2011年BCBS發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行：評(píng)估方法和額外損失吸收要求》，提出了識(shí)別G-SIBs的方法，并于2013年和2018年進(jìn)行了兩次修訂?，F(xiàn)有框架以定量指標(biāo)和定性判斷相結(jié)合的方法評(píng)估G-SIBs的系統(tǒng)重要性，其中定量指標(biāo)包括資產(chǎn)規(guī)模、關(guān)聯(lián)性、可替代性/金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施、復(fù)雜性和全球活躍性五個(gè)維度共12個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)，G-SIBs的系統(tǒng)重要性得分由五個(gè)維度的指標(biāo)加權(quán)平均（每個(gè)維度的權(quán)重均為20%）得出，得分超過(guò)130分的銀行入選G-SIBs，并按得分從低到高將G-SIBs分入第一組至第五組，最高檔第五組一般空缺。2017年發(fā)布的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ：危機(jī)后改革的最終方案》對(duì)G-SIBs提出了附加資本和杠桿率等要求。對(duì)于第一至第五組的G-SIBs，分別執(zhí)行1%、1.5%、2%、2.5%和3.5%的附加資本要求，且由核心一級(jí)資本滿足;附加杠桿率要求是相應(yīng)附加資本要求的50%，即第一至第五組的G-SIBs分別按照0.5%、0.75%、1%、1.25%和1.75%執(zhí)行。96980EB5-CAD2-424F-8133-B195C149EA4F

FSB于每年11月公布基于上一年末數(shù)據(jù)測(cè)算的G-SIBs名單，2021年有30家銀行入選，名單與2020年相同，但個(gè)別銀行分組有所變化。我國(guó)仍是工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行入選，其中前三家銀行位于第二組，附加資本要求為1.5%，農(nóng)業(yè)銀行位于第一組，附加資本要求為1%。

明確國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）附加監(jiān)管要求，發(fā)布我國(guó)D-SIBs名單

為完善我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管框架，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法》《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》等，明確了我國(guó)D-SIBs認(rèn)定的基本規(guī)則，對(duì)D-SIBs提出了附加監(jiān)管要求，提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。D-SIBs按照系統(tǒng)重要性得分從低到高分為五組，分別適用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加資本要求，附加杠桿率為附加資本的50%，分別為0.125%、0.25%、0.375%、0.5%和0.75%。基于2020年數(shù)據(jù)，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)評(píng)估認(rèn)定了19家D-SIBs，包括6家國(guó)有商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行和4家城市商業(yè)銀行。需要注意的是，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行同時(shí)作為G-SIBs和D-SIBs，應(yīng)按孰高原則滿足附加監(jiān)管要求。

合格TLAC工具標(biāo)準(zhǔn)和次級(jí)性安排。為保障危急情況下處置工作的有序展開(kāi)，F(xiàn)SB規(guī)定TLAC工具應(yīng)具備以下三方面特性：一是次級(jí)性要求，即清償順序須在存款、應(yīng)付稅金、普通高級(jí)債等負(fù)債之后。二是穩(wěn)定性要求，TLAC工具應(yīng)當(dāng)是長(zhǎng)期、可靠的索償權(quán)，剩余期限須在1年以上，且不能隨時(shí)或短期內(nèi)被要求贖回。三是損失吸收要求，即允許處置當(dāng)局對(duì)其進(jìn)行減記或者轉(zhuǎn)股，且不存在法律障礙，起到緩沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。

雖然TLAC指標(biāo)在計(jì)算方法上與資本監(jiān)管指標(biāo)較為相似，但TLAC與資本并不等同。一是從滿足條件的工具類型看，資本作為損失吸收的第一道防線，能夠計(jì)入TLAC，但TLAC更加強(qiáng)調(diào)吸收損失的實(shí)質(zhì)性，除了資本外，具有損失吸收能力的合格債務(wù)工具以及一國(guó)處置框架下的處置基金（如存款保險(xiǎn)基金）等也可計(jì)入TLAC。二是從設(shè)定目的看，資本是約束商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模無(wú)序擴(kuò)張的重要工具，TLAC是金融機(jī)構(gòu)處置機(jī)制的關(guān)鍵要素，F(xiàn)SB強(qiáng)調(diào)實(shí)施TLAC的前提是明確各層次債務(wù)的損失吸收順序，確保有序處置。

內(nèi)部TLAC要求。為建立有效的跨境處置機(jī)制，確保當(dāng)G-SIBs的子公司發(fā)生危機(jī)時(shí)，不影響東道國(guó)地區(qū)的金融穩(wěn)定，F(xiàn)SB針對(duì)G-SIBs的重要子公司提出了內(nèi)部TLAC要求。內(nèi)部TLAC指G-SIBs的處置實(shí)體向其境外重要子公司承諾的損失吸收能力，當(dāng)子公司陷入“不可生存狀態(tài)（PONV）”時(shí)，通過(guò)內(nèi)部TLAC工具的減記或轉(zhuǎn)股，能夠?qū)p失吸收和資本充足需求直接傳遞至G-SIBs的處置實(shí)體，從而確保子公司關(guān)鍵服務(wù)和功能的連續(xù)性。FSB規(guī)定，當(dāng)G-SIBs子公司的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額等某一項(xiàng)指標(biāo)占整個(gè)G-SIBs的比重超過(guò)5%時(shí)，該子公司應(yīng)該被認(rèn)定為重要子公司，其應(yīng)持有的內(nèi)部TLAC規(guī)模至少達(dá)到假定其作為處置實(shí)體時(shí)所適用的最低TLAC要求的75%～90%。

信息披露要求。為提高處置的可信性，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，F(xiàn)SB要求G-SIBs定期披露TLAC有關(guān)信息。絕大多數(shù)G-SIBs（如表3所示的日本三菱日聯(lián)金融集團(tuán)）在年報(bào)中披露了TLAC監(jiān)管指標(biāo)、TLAC工具發(fā)行額等信息。2017年，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》將TLAC納入第三支柱信息披露框架中，并設(shè)置了TLAC關(guān)鍵審慎監(jiān)管指標(biāo)（每季度披露）、TLAC構(gòu)成（每半年披露）以及各類債權(quán)人受償順序（每半年披露）等信息披露模板。目前，瑞士、加拿大、日本等國(guó)家已開(kāi)始執(zhí)行第三支柱信息披露要求。我國(guó)G-SIBs將于2025年起通過(guò)公開(kāi)渠道披露TLAC有關(guān)信息。

此外，G-SIBs須在TLAC債務(wù)工具的發(fā)行合同中明確損失吸收條款及在破產(chǎn)處置中的受償順序。從我國(guó)破產(chǎn)處置法律體系的特點(diǎn)以及銀行的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)四家G-SIBs宜參照歐盟有關(guān)G-SIBs的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，采用合同約定的方式發(fā)行TLAC債務(wù)工具，即在發(fā)行合同中明確TLAC債務(wù)工具的損失吸收條款及受償順序，確保其滿足TLAC工具標(biāo)準(zhǔn)。如圖4所示，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行發(fā)行的高級(jí)非優(yōu)先債（TLAC債）的發(fā)行合同中披露了“法定減記或轉(zhuǎn)股”條款，并約定了受償順序。

《管理辦法》主要內(nèi)容

《管理辦法》以國(guó)內(nèi)G-SIBs為監(jiān)管對(duì)象，構(gòu)建了我國(guó)的TLAC監(jiān)管框架，對(duì)TLAC定義、構(gòu)成、達(dá)標(biāo)要求、監(jiān)督檢查和信息披露等方面進(jìn)行了全面規(guī)范。在與國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)接軌的同時(shí)，《管理辦法》充分考慮了我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展實(shí)踐，主要體現(xiàn)在以下方面：

明確TLAC非資本債務(wù)工具的合格標(biāo)準(zhǔn)，理順現(xiàn)有各類工具的損失吸收順序。除滿足剩余期限1年以上的現(xiàn)有資本工具可全額計(jì)入TLAC外，《管理辦法》規(guī)定符合條件的非資本債務(wù)工具也可計(jì)入TLAC。非資本債務(wù)工具的發(fā)行合同中須含有減記或轉(zhuǎn)股條款，且損失吸收順序介于二級(jí)資本和其他高級(jí)債務(wù)之間，具有“夾層”屬性。如圖5所示，引入TLAC非資本債務(wù)工具后，現(xiàn)有各類工具吸收損失的鏈條拉長(zhǎng)，損失吸收能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

借鑒相關(guān)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，允許存款保險(xiǎn)基金計(jì)入TLAC。FSB規(guī)定一國(guó)處置框架下的處置基金可按一定比例計(jì)入TLAC，《管理辦法》借鑒了日本的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，允許我國(guó)存款保險(xiǎn)基金計(jì)入國(guó)內(nèi)每家G-SIBs的TLAC。當(dāng)TLAC風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率要求分別為16%、18%時(shí)，可計(jì)入的存款保險(xiǎn)基金上限為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的2.5%、3.5%，一定程度緩解了我國(guó)G-SIBs的達(dá)標(biāo)壓力。

合理安排TLAC非資本債務(wù)工具實(shí)施資本扣減規(guī)則的過(guò)渡期。為降低銀行間傳染性風(fēng)險(xiǎn)，2016年BCBS發(fā)布《TLAC持有規(guī)則》，要求G-SIBs從二級(jí)資本中扣減其所持有的其他G-SIBs發(fā)行的TLAC非資本債務(wù)工具，比照資本監(jiān)管中小額投資和大額投資的扣減規(guī)則實(shí)施?？紤]到國(guó)內(nèi)金融債券市場(chǎng)投資者的特點(diǎn)，《管理辦法》對(duì)資本扣減規(guī)則設(shè)置了過(guò)渡期，于2030年起實(shí)施，同時(shí)規(guī)定G-SIBs以外的其他商業(yè)銀行投資TLAC非資本債務(wù)工具，無(wú)須扣減二級(jí)資本，應(yīng)當(dāng)按照資本監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。

強(qiáng)化監(jiān)督檢查要求，提升我國(guó)G-SIBs的可處置性。為確保國(guó)內(nèi)G-SIBs具備充足的損失吸收能力，按時(shí)滿足TLAC監(jiān)管要求，《管理辦法》規(guī)定人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)和財(cái)政部將對(duì)G-SIBs實(shí)施TLAC情況進(jìn)行監(jiān)督檢查。同時(shí)，《管理辦法》將TLAC監(jiān)管與國(guó)內(nèi)G-SIBs的處置機(jī)制建設(shè)相結(jié)合，明確有關(guān)部門將定期組織召開(kāi)跨境危機(jī)管理工作組會(huì)議，審查G-SIBs的恢復(fù)與處置計(jì)劃，評(píng)估TLAC工具的可執(zhí)行性。

綜合施策推動(dòng)我國(guó)G-SIBs滿足TLAC要求

落實(shí)主體責(zé)任，確保按時(shí)達(dá)標(biāo)。國(guó)內(nèi)G-SIBs應(yīng)建立完善的TLAC內(nèi)部管理機(jī)制，制訂中長(zhǎng)期TLAC達(dá)標(biāo)規(guī)劃，確保2025年和2028年起分別滿足TLAC監(jiān)管要求。應(yīng)繼續(xù)鞏固資本基礎(chǔ)，強(qiáng)化內(nèi)源資本積累，多舉措擴(kuò)大利潤(rùn)留存規(guī)模。推進(jìn)TLAC工具的外源補(bǔ)充，統(tǒng)籌規(guī)劃資本工具、TLAC非資本債務(wù)工具的發(fā)行，合理安排發(fā)行節(jié)奏。加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大資產(chǎn)證券化規(guī)模，合理降低邊際資本消耗，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的精細(xì)化管理能力。

推動(dòng)TLAC工具發(fā)行，加大市場(chǎng)培育力度。從國(guó)際實(shí)施情況看，TLAC非資本債務(wù)工具已成為G-SIBs重要的中長(zhǎng)期主動(dòng)負(fù)債工具，是金融市場(chǎng)上資質(zhì)較優(yōu)的固定收益類產(chǎn)品。相較于我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)債、國(guó)開(kāi)債，其絕對(duì)收益更高，相較于資本債券，其損失吸收順序更為靠后，風(fēng)險(xiǎn)更低，期限更加靈活。下一步，還應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)TLAC非資本債務(wù)工具的市場(chǎng)培育力度，改善發(fā)行環(huán)境，拓寬投資者范圍，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)G-SIBs赴境外市場(chǎng)發(fā)行TLAC非資本債務(wù)工具。

完善制度框架，夯實(shí)法律基礎(chǔ)。在《管理辦法》基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究TLAC信息披露、內(nèi)部TLAC等規(guī)則，不斷完善我國(guó)TLAC監(jiān)管制度體系，提高G-SIBs在境內(nèi)外的可處置性。此外，以修訂《商業(yè)銀行法》等相關(guān)法律為契機(jī)，進(jìn)一步細(xì)化和明確銀行破產(chǎn)債權(quán)等級(jí)序列，將TLAC非資本債務(wù)工具的清償順序和損失吸收能力考慮在內(nèi)，更好地保障各類債權(quán)人在處置階段的合法權(quán)益，確保處置程序有序展開(kāi)。

（孫天琦、趙民、張昕寧供職于中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局。本文編輯/王茅）96980EB5-CAD2-424F-8133-B195C149EA4F