摘? 要：我國(guó)當(dāng)前個(gè)人資本項(xiàng)目尚未完全開放，部分資金通過分拆、地下錢莊等形式流出境外成為行業(yè)亂象，加大了外匯管理和反洗錢的難度，有序放開境內(nèi)個(gè)人境外投資等相關(guān)管制，是資本項(xiàng)目可兌換完全實(shí)現(xiàn)的重要拓展方向。

關(guān)鍵詞：個(gè)人資本項(xiàng)目，分拆，境外投資，有序放開

一、引言

改革開放四十多年來，中國(guó)主動(dòng)適應(yīng)并積極引領(lǐng)全球化，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，向更高水平改革開放邁進(jìn)。加入?yún)^(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP協(xié)定）更是為國(guó)內(nèi)出口企業(yè)提供了更為廣闊的國(guó)外市場(chǎng)。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英在2021年7月舉行的國(guó)務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)答記者問中指出，從投資收益看，無論是對(duì)外投資，還是外商來華投資，投資收益都處在比較高的水平，同時(shí)在外匯儲(chǔ)備收益保持穩(wěn)定的情況下，投資收益差額將會(huì)保持基本穩(wěn)定。改革并完善與更高水平開放型經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的個(gè)人資本項(xiàng)目管理體制機(jī)制，對(duì)于新發(fā)展理念的積極貫徹執(zhí)行至關(guān)重要。

二、個(gè)人資本項(xiàng)目可兌換現(xiàn)狀與困境

根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目外匯指引（2020年版）》政策規(guī)定，“個(gè)人結(jié)匯和境內(nèi)個(gè)人購(gòu)匯實(shí)行年度便利化額度管理，便利化額度分別為每人每年等值5萬美元?！?萬美元的便利化額度似乎為個(gè)人資本項(xiàng)目提供了隱形的“準(zhǔn)許”條件，但結(jié)合外匯管理工作實(shí)踐看，受長(zhǎng)期以來我國(guó)個(gè)人資本可兌換程度較低的大環(huán)境影響，各外匯指定銀行在辦理5萬美元便利化額度內(nèi)的個(gè)人外匯業(yè)務(wù)時(shí)，出于本行內(nèi)控制度、反洗錢風(fēng)險(xiǎn)等因素，還是會(huì)對(duì)客戶進(jìn)行詳細(xì)的盤問或要求提供資料來源及用途材料以防范金融風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，個(gè)人借助經(jīng)常項(xiàng)目隱形渠道進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移以滿足自身境外投資需求，仍對(duì)跨境資金流動(dòng)和國(guó)際收支平衡產(chǎn)生一定影響。實(shí)踐中，部分個(gè)人選擇“其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移”、“職工報(bào)酬和贍家款”等經(jīng)常項(xiàng)目交易，借助5萬美元便利化額度進(jìn)行境外購(gòu)房、購(gòu)車等，因部分投資項(xiàng)目資金需求量較大，多個(gè)不同境內(nèi)個(gè)人分別在額度內(nèi)購(gòu)匯匯出境外的分拆行為成為個(gè)人外匯監(jiān)管的重點(diǎn)方向。一些不法交易中，因?yàn)榉植鹳?gòu)付匯交易的人民幣資金提供者比較分散，甚至通過地下錢莊模式進(jìn)行運(yùn)作，較難鎖定違規(guī)交易，加大了外匯與反洗錢監(jiān)管難度。

三、國(guó)外個(gè)人資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程分析

（一）俄羅斯

21世紀(jì)初葉，世界經(jīng)濟(jì)處于本世紀(jì)初以來發(fā)展頂峰時(shí)期，資源價(jià)格大幅上漲更是為大量出口資源的俄羅斯提供了有利的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。俄羅斯在2006年7月宣布盧布可自由兌換;2007年取消了對(duì)外匯收入強(qiáng)制性結(jié)匯要求，允許非居民在當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)購(gòu)買股票或有參股性質(zhì)的其他證券;2009年俄羅斯進(jìn)一步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，更多資本項(xiàng)目的細(xì)項(xiàng)限制被取消。到2009年底，國(guó)際貨幣基金組織IMF《匯率管制與貨幣兌換年報(bào)（2007）》對(duì)資本項(xiàng)目交易的分類標(biāo)準(zhǔn)40項(xiàng)中，俄羅斯僅有6項(xiàng)存在管制的情況，可兌換進(jìn)程較為迅速。

（二）韓國(guó)

韓國(guó)于1993年宣布資本項(xiàng)目可兌換，外商直接投資領(lǐng)域的放開成為首要目標(biāo)，一直到1996年，在1148種工業(yè)產(chǎn)品中只有56種有所限制，基本取消了外商直接投資領(lǐng)域的限制。同時(shí)逐步放寬非韓國(guó)居民進(jìn)入國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)監(jiān)管政策，到1996年，非居民投資于韓國(guó)股票市場(chǎng)的上限由1992年的10%上升到20%，非居民還可以通過國(guó)家基金的形式購(gòu)買韓國(guó)債券。

（三）日本

日本于1984年宣布資本項(xiàng)目可兌換，但仍通過事前審批、認(rèn)可制度等程序，對(duì)證券交易的準(zhǔn)入、金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)項(xiàng)目等進(jìn)行了一定程度的限制。1984年日本重新修訂《外匯與外貿(mào)管理法》，規(guī)定國(guó)外的投資者可以對(duì)日本房地產(chǎn)投資，可以自由進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，對(duì)外日元貸款也基本不再限制，原來的批準(zhǔn)制度和事先申報(bào)制改為事后匯報(bào)制度。企業(yè)和個(gè)人可以自由地在國(guó)外開放賬戶、進(jìn)行國(guó)外投資和交易等。直至1998年，日本基本實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目的全面開放。

四、推進(jìn)我國(guó)個(gè)人資本政策可兌換進(jìn)程思路

（一）滿足個(gè)人境外剛性投資需求

近年來，國(guó)內(nèi)居民個(gè)人財(cái)富增長(zhǎng)，境內(nèi)個(gè)人出國(guó)留學(xué)、就業(yè)更加普遍，新冠疫情雖對(duì)境外活動(dòng)產(chǎn)生一定影響，但數(shù)據(jù)表明各類涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已在逐步恢復(fù)，疏通合法的個(gè)人資金流動(dòng)通道，滿足投資者剛性投資需求以及多樣化的跨境投資與風(fēng)險(xiǎn)管理需求亦在情理之中。監(jiān)管部門可以在調(diào)查境內(nèi)居民個(gè)人真實(shí)境外生活需求基礎(chǔ)上，針對(duì)不同目的投資活動(dòng)采取不同的審核程序，例如綜合考慮在境外留學(xué)、工作時(shí)間超過一年以上、因疫情原因需延長(zhǎng)境外停留時(shí)間等實(shí)際情況，參考境外購(gòu)買商品房資本項(xiàng)目監(jiān)管要求，允許其在境外購(gòu)買一套自住固定房產(chǎn)，保障正常生活需求。另一方面，對(duì)境外房地產(chǎn)投資金額較大、資金流出異常的投資類個(gè)人資本項(xiàng)目交易，則需強(qiáng)化資金來源、用途合法性審核，防止非法資金流出。

管理個(gè)人經(jīng)常與資本項(xiàng)目交叉管理漏洞

利用個(gè)人外匯經(jīng)常項(xiàng)目便利化額度實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目資金轉(zhuǎn)移，成為個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管的一大難點(diǎn)，個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目交叉管理部分更容易因政策難以把握而成為不法分子非法轉(zhuǎn)移資金的漏洞。外匯監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)在對(duì)個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目“其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移”、“職工報(bào)酬和贍家款”、“捐贈(zèng)”等項(xiàng)下的資金交易進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)時(shí)需建立規(guī)范的事前預(yù)警、事中調(diào)控與事后核查機(jī)制，綜合個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目用匯與資本項(xiàng)目交易歷史明細(xì)數(shù)據(jù)信息，提升經(jīng)常與資本雙重監(jiān)測(cè)的有效性，堅(jiān)決遏制利用便利化政策進(jìn)行“分拆”、“地下錢莊”等違法行為。

（三）積極放寬個(gè)人資本項(xiàng)目可兌換程度

通過俄羅斯、日本、韓國(guó)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程可以看出，政策制定與執(zhí)行是帶動(dòng)居民財(cái)富“走出去”與“引進(jìn)來”融合的第一步。近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平持續(xù)上升，人民幣匯率改革以后，匯率彈性更是明顯增強(qiáng)，這對(duì)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換也更加有利。面對(duì)全球爆發(fā)的新冠疫情，我國(guó)對(duì)疫情的控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效得到主流社會(huì)的認(rèn)可，經(jīng)濟(jì)前景大有可觀，積極開放個(gè)人資本項(xiàng)目可兌換程度，對(duì)于境外資本流入可能帶來的國(guó)際收支平衡和人民幣升值壓力，也將是有效的應(yīng)對(duì)途徑。當(dāng)然，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換過程中，需借鑒境外有效經(jīng)驗(yàn)，可以通過建立試點(diǎn)，總結(jié)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)外匯資本市場(chǎng)反應(yīng)情況，制定合理、正確的可兌換進(jìn)程政策。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：李洋，（1995年5月），女，漢族，河南人，法律碩士，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱，研究方向：法律。