金融市場運行與實體經(jīng)濟發(fā)展的互動性規(guī)律

秦賈碩

摘 要：實體經(jīng)濟發(fā)展與金融市場互動不僅涉及國民經(jīng)濟循環(huán)的暢通，還對國際金融發(fā)展、國際貿易往來有重要影響。在二者互動發(fā)展中，人口結構、科技創(chuàng)新以及經(jīng)濟體制等都是產(chǎn)生影響的重要因素。目前，我國實體經(jīng)濟發(fā)展速度減緩，二者之間的失衡結構使良性互動被打破。在全球老齡化加劇、創(chuàng)新力不足的背景之下，二者之間的良性互動進一步脫鉤。面對全球化背景，國際供給和市場對我國影響日益加劇的前提下，我國要刺激實體經(jīng)濟增長，需要以科學技術為支撐點，實行供給側改革。本文立足于國際金融背景之下，探討金融市場運行與實體經(jīng)濟發(fā)展之間的互動性規(guī)律，以期在把握二者之間的關系上，提升對市場經(jīng)濟規(guī)律性的認識，提高金融市場和實體經(jīng)濟發(fā)展的適配性。

關鍵詞：金融市場；實體經(jīng)濟發(fā)展；互動性規(guī)律；科技金融

實體經(jīng)濟是一個經(jīng)濟體生產(chǎn)的商品價值總量，在實體經(jīng)濟運行的過程中包括了物質產(chǎn)品和精神產(chǎn)品生產(chǎn)和流通等活動，在國際金融交易之中，還包括物質產(chǎn)品和精神產(chǎn)品的進出口，實體經(jīng)濟是一國的經(jīng)濟發(fā)展基礎。金融是以價值與回報等價流動為目標，對資本進行再分配以實現(xiàn)其在投資者和融資者之間的資金融通活動。以國際貿易為視角進行觀看，金融對實體經(jīng)濟的影響區(qū)別于眾多其他行業(yè)，即使實體經(jīng)濟規(guī)模較小，金融活動同樣會對其經(jīng)營活動產(chǎn)生較大的影響力。

一、金融市場運行與實體經(jīng)濟發(fā)展互動規(guī)律的影響因素

1.人口結構

在金融市場運行和實體經(jīng)濟發(fā)展互動中，人口結構是關鍵性的影響因素。社會演進的規(guī)律顯示，人口老齡化將直接導致勞動力下降，人口紅利逐漸消失，產(chǎn)業(yè)結構調整，從而致使實體經(jīng)濟在運營過程中成本不斷提高，投資回報效率下降，實體經(jīng)濟在金融市場吸引力不足，金融市場更傾向在體系之內進行流轉從而獲取更多利益。金融市場的投資長期失衡將會導致金融體系積攢過多的金融泡沫，在運行過程中如果某一個環(huán)節(jié)發(fā)生破裂，將會給整個經(jīng)濟市場帶來系統(tǒng)性金融風險。

2.科學技術

科技是第一生產(chǎn)力，在金融市場和實體經(jīng)濟互動關系之中，科技創(chuàng)新也是推動兩者良性互動的動力。一方面，科技創(chuàng)新能夠給實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來變革，利用全新的生產(chǎn)要素組合給實體經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)帶來動力，吸引金融市場向實體經(jīng)濟領域進行投資。另一方面，科技在發(fā)展過程中與實體經(jīng)濟和金融市場結合，能夠推動經(jīng)濟發(fā)展。

3.經(jīng)濟體制

法治是最好的營商環(huán)境，金融市場是為實體經(jīng)濟的良性發(fā)展服務的。在科學合理的法律體系之下，金融活動能夠得到有效規(guī)制，資本在配置的過程中能夠流向最需要的部門。在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，市場對資源配置起決定性作用。但是市場在配置資源的時候，也有一定的缺點。市場失靈往往會導致實體經(jīng)濟在運轉的過程中出現(xiàn)滯后性和非理性等操作，金融市場的發(fā)展可能會與預計的軌道出現(xiàn)偏差。除此之外，金融市場與實體經(jīng)濟之間的信息不對稱和融資環(huán)境的無序將會導致實體經(jīng)濟融資成本提升。融資不透明、融資程序過于繁瑣，將會致使在實體經(jīng)濟發(fā)展過程中融資難題提升。因此，經(jīng)濟體制需要介入，積極地對融資規(guī)則進行調整，在合理監(jiān)管之下，化解金融市場和實體經(jīng)濟之間的矛盾，使二者之間保持良性互動。

二、目前金融市場與實體經(jīng)濟互動存在的問題

1.實體經(jīng)濟與金融市場發(fā)展背離

雖然我國的工業(yè)增加值比重較高，但是從2006年開始，我國工業(yè)增加值開始下降，但是金融業(yè)卻是呈直線上升的趨勢。我國的實體經(jīng)濟和金融市場增加值相背離。其次，與工業(yè)增加率相比，我國金融業(yè)增長波動相對較大，兩者之間的偏離程度也比較大。除此之外，社會融資的增長率呈下滑趨勢，金融業(yè)的發(fā)展并沒有刺激實體經(jīng)濟跟金融同步發(fā)展，這也從側面說明我國的金融市場和實體經(jīng)濟之間的互動不協(xié)調，資本市場的發(fā)展不健康。

2.實體經(jīng)濟發(fā)展速度放緩

在國內經(jīng)濟環(huán)境下，我國實體經(jīng)濟的發(fā)展面臨增速放緩、產(chǎn)業(yè)結構轉型動力不足、企業(yè)效益低下等問題。首先，我國從2011年起，經(jīng)濟增速放緩，實體經(jīng)濟發(fā)展的動力不足。其次，我國的經(jīng)濟結構失衡。在我國經(jīng)濟結構中，第二產(chǎn)業(yè)的變化不大，但是第三產(chǎn)業(yè)中的金融和房地產(chǎn)相關領域的占比從2007年持續(xù)上升，到2016年趨于平穩(wěn)，其他服務業(yè)的占比也逐漸提升。綜合來說，第二產(chǎn)業(yè)由于工業(yè)占比下降而放緩增長率，第三產(chǎn)業(yè)的增幅大于第二產(chǎn)業(yè)，但是其中金融和房地產(chǎn)的占比過大。最后，實體經(jīng)濟中企業(yè)的效益下降，利益增長的速度較小。

3.金融市場結構不夠完善

改革開放以來，我國金融市場的總體規(guī)模不斷擴展，金融行業(yè)在GDP中的占比也相應增加。我國金融市場的結構不斷優(yōu)化，銀行集中程度下降。除此之外，金融市場不斷完善。我國金融市場雖然發(fā)展迅速，但是并沒有能夠滿足實體經(jīng)濟的需求，二者在互動協(xié)調之間還存在一定問題。首先，在我國實體經(jīng)濟之中，以創(chuàng)新為驅動力的中小企業(yè)逐漸成了主力軍，這些中小企業(yè)的靈活性強，能夠及時對經(jīng)營策略進行調整，但相對的也有較高的運營風險。這種中小企業(yè)已經(jīng)逐漸成為我國實體經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，但同時中小企業(yè)的規(guī)模相對較小，資金不夠充足，擔保能力較弱，但同時又需要融資。金融市場在面對這樣的企業(yè)的時候，由于投資回報率不穩(wěn)定，通常不愿意提供融資渠道。另外，對于中小企業(yè)直接融資會比間接融資更適合。但我國資本市場發(fā)展不夠充分，中小企業(yè)的直接融資體系不夠完善，導致實體經(jīng)濟與金融市場之間的脫節(jié)。其次，無論是金融結構指數(shù)，還是間接融資在融資中的占比，仍然顯示了銀行的主導作用，融資的方式也以間接融資為主，直接融資的比率較低。但是，銀行在投融資之中門檻較高、要求嚴格，存在融資難、融資貴等問題，導致實體經(jīng)濟在國內和國外市場缺乏競爭力。

4.經(jīng)濟體制機制還需要進一步改革

隨著改革的推進，我國供給側結構性改革不斷深化，在“三去一降一補”的推動下，實體經(jīng)濟的運營成效得到了改善。我國銀行業(yè)實現(xiàn)了股份制改革，民營銀行也得到批準，改善了銀行資本的集中程度，資產(chǎn)更加分散化，資本市場分級更加明顯，中小銀行和中小企業(yè)得以多元化發(fā)展，金融機構的同質化問題在一定程度上得到解決，金融機構的改革使得實體經(jīng)濟在融資的過程中有更多渠道。除此之外，注冊制改革和資本市場的優(yōu)化推動金融市場發(fā)展，提升資本配置能力，使新生的小型企業(yè)融資壓力減輕。但同時，我國經(jīng)濟體制機制改革還面臨著一系列挑戰(zhàn)。首先，金融市場改革進入“深水區(qū)”，利率并軌還沒有完成。其次，我國國內債務風險上升，金融改革力度影響國內經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定性。因此，在經(jīng)濟體制改革的過程中，要盡量控制好力度，防止經(jīng)濟波動過大給金融改革帶來不可逆轉的影響。

三、助力金融市場與實體經(jīng)濟之間良性互動的具體措施

1.深化金融供給側結構改革

在深化供給側結構改革過程中，可以對商業(yè)銀行的業(yè)務模式進行創(chuàng)新，增強民間資本利用率，鼓勵以創(chuàng)新為驅動力的中小企業(yè)發(fā)展。刺激實體經(jīng)濟發(fā)展活力，增強金融市場與實體經(jīng)濟之間的動力。首先，國有銀行可以對中小企業(yè)的發(fā)展開啟有針對性的服務，幫助中小企業(yè)解決融資難等問題，讓中小企業(yè)能夠在經(jīng)濟發(fā)展中提供持續(xù)動力。其次，相較于國有銀行存在的門檻高、融資難等問題，民營銀行在融資過程中門檻相對比較低、具有較強的靈活性，能夠化解中小企業(yè)在經(jīng)營過程中遭遇的現(xiàn)金流等問題，引導民營銀行支持中小企業(yè)發(fā)展，能夠完善我國資本市場，拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道，使得金融市場和實體經(jīng)濟發(fā)展能夠同頻共振。最后，優(yōu)化融資市場環(huán)境，完善公司上市、退市制度，使上市公司能夠根據(jù)自身運營規(guī)模面向公眾進行資金募集。

2.提高金融市場和實體經(jīng)濟的適配性

科學技術對金融和實體經(jīng)濟發(fā)展都有舉足輕重的作用，在二者運行過程中，需要利用信息化、數(shù)字化工具，刺激產(chǎn)業(yè)結構轉型，使投融資和生產(chǎn)經(jīng)營銷售更加智能化。將科學技術與金融市場進行深度結合，能夠改善金融市場環(huán)境，提高金融市場的透明度和便捷度，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更加快捷、高效、精準的服務。對于實體經(jīng)濟，科學技術一方面能夠帶動企業(yè)發(fā)展，推動企業(yè)上下游生產(chǎn)鏈發(fā)展，為企業(yè)轉型注入動力。中小企業(yè)能夠通過專門的融資項目等進行直接融資，增強科學技術投入，增強企業(yè)競爭性。同時，金融運行也能夠淘汰一些產(chǎn)出相對低下的企業(yè)，能夠促進中小企業(yè)的高質量發(fā)展，倒逼企業(yè)進行科學技術的創(chuàng)新，滿足市場需求。

3.完善現(xiàn)代金融體系

建立現(xiàn)代化的金融體系，能夠增強金融市場資產(chǎn)管理和抵御風險的能力，對于銀行來說能夠將資金通過理財管理流入到實體經(jīng)濟之中。通過對個人信息的完善，增加融資者的信用，能夠減少投融資雙方的信任危機。除此之外，金融機構也可以為居民開發(fā)更多的投資渠道，讓居民財富能夠得到升值，推動消費能力提升，拉動實體經(jīng)濟的發(fā)展。同時，還要繼續(xù)增強多層次資本市場的建設，逐步開放金融市場，通過資本的對外流通，引入先進資本管理方法，從市場體系和銀行內部機構兩個方面完善金融體制的建設。

四、結束語

金融市場與實體經(jīng)濟之間的良性互動關系，一方面，能夠拉動國內消費需求，帶動金融市場的繁榮，推動多層次資本市場健康發(fā)展。另一方面，也能夠推動我國出口經(jīng)濟，幫助我國在國際貿易拓展國際市場，優(yōu)化我國產(chǎn)業(yè)結構。在調整兩者互動關系時，要認識到人口結構、科學技術和經(jīng)濟體制的影響，針對以上問題對癥下藥。完善現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，針對金融市場需求對經(jīng)濟體制進行修改，加強對金融機構的監(jiān)管，實現(xiàn)實體經(jīng)濟融資與金融機構投資之間的良性互動。

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