張一一 盧倩楠

摘 要：隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，金融領(lǐng)域也不斷涌現(xiàn)出各類型的科技技術(shù)，人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等金融科技的運(yùn)用給我國證券行業(yè)帶來了新的技術(shù)和機(jī)遇，因此越來越多的券商引入和研發(fā)金融科技技術(shù)，不斷地提升企業(yè)數(shù)字化技術(shù)水平。本文研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)前金融科技在我國證券行業(yè)應(yīng)用中存在四大問題：整體服務(wù)水平不夠完善、創(chuàng)新能力不強(qiáng)、風(fēng)險控制能力不足和監(jiān)管體系不夠完善。針對這四大問題，研究認(rèn)為證券公司應(yīng)當(dāng)完善服務(wù)水平，轉(zhuǎn)變服務(wù)模式；加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，樹立品牌效應(yīng)；加強(qiáng)風(fēng)控管理；完善監(jiān)管體系，制定合適的監(jiān)管制度。

關(guān)鍵詞：金融科技；證券業(yè)；影響；問題及對策

隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展，金融行業(yè)也不斷地引入科學(xué)技術(shù)，并通過科技技術(shù)手段提高證券行業(yè)的研究水平。金融科技的運(yùn)用給證券行業(yè)的投資帶來更多的工具和便利性，是提高證券行業(yè)發(fā)展和盈利水平的重要工具。本文圍繞金融科技對證券行業(yè)的影響展開研究。

一、金融科技對證券行業(yè)影響的現(xiàn)狀分析

（一）人工智能在證券業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀

1.智能投顧

根據(jù)廣發(fā)證券官網(wǎng)顯示，廣發(fā)證券推出了一款名為“貝塔?！钡闹悄芡额櫘a(chǎn)品，這一款智能投顧產(chǎn)品結(jié)合了先進(jìn)的數(shù)據(jù)計算模型，能夠根據(jù)客戶需求制定個性化的理財方案，系統(tǒng)配置了包括“i股票”和“i配置”在內(nèi)的強(qiáng)大功能。我國A股交易市場上散戶占據(jù)了半數(shù)以上，很多散戶對于科學(xué)的倉位控制、科學(xué)選擇股票池等基本理念都沒有完全掌握，這就導(dǎo)致他們的投資存在一定的盲目性和不合理性。針對這個市場現(xiàn)狀，“貝塔?！蓖瞥隽恕癷股票”服務(wù)?！癷股票”服務(wù)可以根據(jù)投資者的財務(wù)狀況和理財目標(biāo)，為投資者制定證券買賣的理財方案，在每日市場行情變動及時向客戶推送操作建議。

2.投研管理

根據(jù)申萬宏源證券官網(wǎng)顯示，“云聚”投研交互平臺是申萬宏源研究面向機(jī)構(gòu)客戶、上市公司、投資顧問的高端服務(wù)號。云聚投研平臺是由基礎(chǔ)支撐、金融模型、業(yè)務(wù)功能和客戶服務(wù)組成?；A(chǔ)支撐由數(shù)據(jù)和AI+算法組成。數(shù)據(jù)模塊中第一部分涵蓋Wind、聚源、東財?shù)然A(chǔ)數(shù)據(jù)，平臺對不同數(shù)據(jù)源交叉驗(yàn)證，保證數(shù)據(jù)質(zhì)量，并進(jìn)行歸類、封裝屏蔽存儲，方便上層模型透明化調(diào)?。煌瑫r也包含證券市場整體統(tǒng)計數(shù)據(jù)、證券管理人跨渠道公開采訪交流及調(diào)研內(nèi)容、證券產(chǎn)品輿情關(guān)注等數(shù)據(jù)。最后一部分?jǐn)?shù)據(jù)是公司內(nèi)部數(shù)據(jù)，包括股票市場行情、多因子模型指標(biāo)、客戶交易分析數(shù)據(jù)等。另一技術(shù)模塊AI+算法基于PyTorch開源機(jī)器學(xué)習(xí)平臺和Spark內(nèi)存計算引擎，封裝了機(jī)器學(xué)習(xí)中特征工程、分類、聚類、回歸等算法和彈性分布式數(shù)據(jù)集RDD的算子過程。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)在證券業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀

1.資產(chǎn)證券化

近年來，ABS市場一直難以擴(kuò)大的一個重要原因在于我國二級市場的資產(chǎn)證券化缺乏流動性，這必然導(dǎo)致將ABS持有到期成了廣大投資者的選擇，區(qū)塊鏈技術(shù)能更好的幫助投資者完成價格發(fā)現(xiàn)的目標(biāo)。與此同時，在交易這一方面，區(qū)塊鏈的加入能夠提高交易的安全性。圖謀不軌者往往需改寫一半以上的節(jié)點(diǎn)才能破壞數(shù)據(jù)，想要更加安全可靠就必須加入更多的節(jié)點(diǎn)；多個有聯(lián)系的節(jié)點(diǎn)同時運(yùn)作就能夠起到互補(bǔ)作用，即使有某個節(jié)點(diǎn)被破壞也不影響整個系統(tǒng)的運(yùn)行，單就這一點(diǎn)就使得證券行業(yè)成本得以降低。2018年國金證券自主研發(fā)的ABS云4.0系統(tǒng)（以下簡稱“4.0系統(tǒng)”）正式上線，實(shí)現(xiàn)了自身技術(shù)的一次大躍升；截至2022年8月21日，國金ABS云受理資產(chǎn)量達(dá)到1300多億元，迎來了平臺發(fā)展的大爆發(fā)。

2.投行業(yè)務(wù)

根據(jù)中信證券官網(wǎng)顯示，2016年中信證券就在全國布局了10個區(qū)域投行，并在近幾年不斷增加區(qū)域投行數(shù)量，在各個方面不斷拓展投行業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)涉及的客戶規(guī)模也越來越大。中信證券投行業(yè)務(wù)覆蓋面較為廣泛，涵蓋金融、能源、基礎(chǔ)設(shè)施與房地產(chǎn)、裝備制造等領(lǐng)域，涵蓋6000多家企業(yè)，其中包括了1600多家上市公司客戶。根據(jù)中信證券的2021年財報顯示，投行完善大客戶戰(zhàn)略、IPO承銷規(guī)模、持續(xù)保持穩(wěn)定的高收入狀態(tài)。

二、金融科技對證券業(yè)的影響中存在的問題

（一）整體服務(wù)水平不夠完善

從整體服務(wù)水平上看，證券金融產(chǎn)品的服務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)需要各部門協(xié)同參與，如證券公司的業(yè)務(wù)拓展部、科技金融部、資金運(yùn)營部和數(shù)據(jù)中心多部門協(xié)同服務(wù)。當(dāng)前產(chǎn)品在實(shí)際運(yùn)行中存在各部門意見不統(tǒng)一的情況，如科技金融部和數(shù)據(jù)中心過于注重數(shù)據(jù)和科技研究，沒有向其他部門及時傳達(dá)產(chǎn)品數(shù)據(jù)的變更等情況，而業(yè)務(wù)拓展部也沒有及時向其他部門匯報產(chǎn)品的使用者測評意見。同時智能投顧產(chǎn)品的服務(wù)還不夠到位，量化交易平臺缺少實(shí)際交易提示，智能投研平臺缺乏標(biāo)桿性應(yīng)用案例。

（二）創(chuàng)新能力不強(qiáng)

證券公司平臺存在創(chuàng)新能力不強(qiáng)的問題，沒有及時根據(jù)市場環(huán)境的變化做出相應(yīng)的算法模型創(chuàng)新。同時證券行業(yè)存在嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，產(chǎn)品創(chuàng)新不足直接導(dǎo)致了券商證券業(yè)務(wù)價格戰(zhàn)的開啟。目前證券行業(yè)中，多家券商以低傭金、低手續(xù)費(fèi)的方式吸引投資者，這就違背了投資主要目的是創(chuàng)造更多的收益。由于產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足，很多券商開始開啟了各類型宣傳戰(zhàn)，企圖通過多樣化的宣傳方式，增加產(chǎn)品的吸引力。

（三）風(fēng)險控制能力不足

當(dāng)前我國證券公司普遍不重視投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制，很多證券公司內(nèi)部的風(fēng)險制度管理、日常的風(fēng)險培訓(xùn)和風(fēng)控合規(guī)流程都存在著很多問題，這在無形中為投行業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展埋下安全隱患。很多證券公司的量化策略平臺還不夠完善，體現(xiàn)在沒有及時更新行情數(shù)據(jù)，或是因?yàn)楦鞣N原因?qū)е聰?shù)據(jù)丟失，這些問題可能會造成參數(shù)模型與行情數(shù)據(jù)不匹配的情況。

（四）監(jiān)管體系不夠完善

目前，我國證券行業(yè)監(jiān)管體系還不夠完善。在現(xiàn)有的監(jiān)管體系下，智能投顧產(chǎn)品的作用僅限于提供投資建議，比如說賬戶的實(shí)時跟蹤、賬戶的資產(chǎn)管理等方面無法繼續(xù)跟進(jìn)，這樣就弱化了智能投顧產(chǎn)的作用，造成智能投顧產(chǎn)品的應(yīng)用局限性很大。同時量化交易平臺通過短線操作從散戶手中賺取大量利潤，收割“韭菜”現(xiàn)象的實(shí)質(zhì)并沒有改變，并且通過量化交易的手段來獲利往往更加可觀。這一點(diǎn)從側(cè)面說明當(dāng)前監(jiān)管部門對于量化交易平臺的監(jiān)管不夠到位，監(jiān)管體系不夠完善，無法避免機(jī)構(gòu)大量收割散戶“韭菜”的現(xiàn)象發(fā)生。

三、改善金融科技對證券業(yè)影響的對策

（一）完善服務(wù)水平，轉(zhuǎn)變服務(wù)模式

證券公司應(yīng)該不斷地完善服務(wù)水平，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)服務(wù)模式。第一，證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)智能投顧產(chǎn)品的體系建設(shè)，轉(zhuǎn)變投顧服務(wù)模式。為了讓智能投顧產(chǎn)品得到更廣泛的推廣，證券公司需要求投資顧問提升個人專業(yè)素養(yǎng)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的服務(wù)模式，讓顧客得到更多滿足感。第二，證券公司應(yīng)當(dāng)在向客戶介紹產(chǎn)品時，做出更明確的說明定義，改變國內(nèi)投資者對使用產(chǎn)品操作短線的思維。第三，證券公司應(yīng)當(dāng)完善數(shù)據(jù)收集和優(yōu)化，加強(qiáng)投資者實(shí)盤操作的指導(dǎo)，進(jìn)一步完善服務(wù)水平，轉(zhuǎn)變服務(wù)模式。

（二）加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，樹立品牌效應(yīng)

在證券產(chǎn)品的研發(fā)上，證券公司應(yīng)該加大自身產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，根據(jù)公司的實(shí)力資源推出頭牌產(chǎn)品，樹立品牌效應(yīng)。同時證券公司應(yīng)當(dāng)增加科研投入，提高投研交互平臺的創(chuàng)新力度，努力打造品牌效應(yīng)。證券公司還需增強(qiáng)對股票波動的分析深度，解決風(fēng)格刻畫和特色化數(shù)據(jù)不足的問題，后續(xù)要增加波動性衡量及尾部風(fēng)險分析工具。

（三）加強(qiáng)風(fēng)控管理，降低行業(yè)風(fēng)險

證券公司應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)控管理，降低行業(yè)風(fēng)險。證券公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善自身投研交互平臺的發(fā)展環(huán)境，針對外部不可控風(fēng)險制定防備預(yù)案，加強(qiáng)對平臺的實(shí)時監(jiān)督和管理。對于證券產(chǎn)品應(yīng)增加防御性策略，豐富模型的因子參數(shù)，降低策略的關(guān)聯(lián)性，選定能夠作為應(yīng)急的備選策略來匹配規(guī)模增長；其次，要制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控措施，改變短期操作即可賺取高額回報的思維，于相關(guān)合適的階段適當(dāng)封盤，追求規(guī)模的線性增長，以此降低對于策略和產(chǎn)品運(yùn)行的沖擊。

（四）完善監(jiān)管體系，制定合適的監(jiān)管制度

首先，監(jiān)管部門需要完善相關(guān)法律法規(guī)，從源頭上避免不必要的財務(wù)糾紛，制定的法律法規(guī)應(yīng)當(dāng)涵蓋智能投顧產(chǎn)品、投研交互平臺的設(shè)計、用戶服務(wù)等各個方面。其次，要加大力度培養(yǎng)專業(yè)人才，專業(yè)隊(duì)伍的壯大更加有利于產(chǎn)品的推廣和運(yùn)營，專業(yè)化也更能促進(jìn)證券產(chǎn)品的發(fā)展。同時證券公司應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善內(nèi)部監(jiān)管體系，制定嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)管制度，對于首次公開發(fā)行的保薦項(xiàng)目要嚴(yán)格依照有關(guān)部門的規(guī)定，對于信息的披露要及時準(zhǔn)確，對于投行業(yè)務(wù)要嚴(yán)謹(jǐn)處理。

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