2022科創(chuàng)板上市公司百強榜單發(fā)布

SMDC科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心

2022年7月22日，科創(chuàng)板開市三周年。

科創(chuàng)板市場規(guī)模和金融服務能力進一步提升。截至6月30日，科創(chuàng)板上市公司共計431家，累計募集資金達6618.13億元。其中，首發(fā)IPO募資6235.09億元、定增募資284.63億元、可轉(zhuǎn)債募資98.42億元。近一年，共有130家公司登陸科創(chuàng)板，合計募資2704.26億元。

2022年7月21日，科創(chuàng)板總市值達5.56萬億元，三年間增長9.5倍，已逼近創(chuàng)業(yè)板一半的水平。市場估值和交易總體趨于理性，科創(chuàng)板平均市盈率降至46.33倍。

2022年7月25日，科創(chuàng)板上市公司100強正式發(fā)布。在2021年科創(chuàng)板開市兩周年之際，科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）以八大力（輻射力、市值力、創(chuàng)新力、市場力、經(jīng)營力、創(chuàng)投力、人才力、責任力）評價體系為基礎(chǔ)，通過可量化數(shù)據(jù)，構(gòu)建了科創(chuàng)板的第一個高質(zhì)量發(fā)展量化評價模型。

2022年，科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）攜手《財經(jīng)》雜志繼續(xù)走進上市公司，通過現(xiàn)場調(diào)研、線上會議等方式，共計閉門調(diào)研了113家科創(chuàng)板企業(yè)，為研究科創(chuàng)板整體發(fā)展情況提供了大量事實信息，也為進一步優(yōu)化量化評價模型夯實了基礎(chǔ)。

研究背景

科創(chuàng)板支持“硬科技”企業(yè)，與滬市主板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所存在一定差異化。一方面，充足人才、資金、設(shè)備等是科創(chuàng)型企業(yè)需要具備的創(chuàng)新要素;另一方面，攻關(guān)核心技術(shù)的唯一途徑是反復試錯、持續(xù)性長期投入研發(fā)資金。

二級市場方面，成長型科技企業(yè)容易享受估值溢價。但多數(shù)科創(chuàng)板上市公司處于成長初期，未來仍面臨產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化、后商業(yè)化等多個發(fā)展階段的風險和挑戰(zhàn)。同時，初創(chuàng)型企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性不足，容易被市場忽略，使得市場對科創(chuàng)企業(yè)定價偏短期的認知和技術(shù)升級長周期的現(xiàn)實存在偏差。

科創(chuàng)板運行三年來，“科創(chuàng)小巨人”的發(fā)展速度超越想象，無論企業(yè)數(shù)量、市值規(guī)模、產(chǎn)業(yè)完備程度均大幅度增長，行業(yè)結(jié)構(gòu)也日趨多樣化，納米材料、合成生物，工業(yè)軟件等前沿細分領(lǐng)域的企業(yè)陸續(xù)上市。因此，評價科創(chuàng)板上市公司需要特別重視科技“硬度”、重視企業(yè)對社會的意義（ESG和雙碳），尤其重視企業(yè)是否能夠與國際巨頭競爭、是否對實體經(jīng)濟發(fā)展有重要貢獻。另外，我們在評價中剔除了科創(chuàng)屬性不強的“生活創(chuàng)新”類公司，這類公司To C的屬性突出，但對推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的貢獻較小。

研究思路與方法

學術(shù)界發(fā)掘了大量因子用以判斷企業(yè)的投資價值。Hou et al. （2019） 及Xiu et al. （2020）總結(jié)了曾在文獻中出現(xiàn)過的400多個基本面和市場因子，并發(fā)現(xiàn)它們的解釋能力并不一致。我們專注于企業(yè)基本面分析，首先對基本面因子進行了分類，然后根據(jù)科創(chuàng)板服務創(chuàng)新型科技企業(yè)注重成長性的特點，將評價標準聚焦于以下四個大類指標：

（1）成長性：反映企業(yè)關(guān)鍵財務指標增速;

（2）盈利能力：反映企業(yè)財務健康狀況;

（3）創(chuàng)新投入：反映企業(yè)在創(chuàng)新研發(fā)上的投入程度;

（4）規(guī)模：反映企業(yè)當下市值。

這四大類指標涵蓋了對科創(chuàng)板企業(yè)評價最關(guān)鍵的信息，在兼顧財務健康及安全性的情況下，著重于挖掘具備可持續(xù)高速成長的企業(yè)。除規(guī)模指標外，在其他三大類指標下，我們繼續(xù)各精選3個到4個經(jīng)學術(shù)驗證具有較強解釋能力的因子，作為量化評分標準中的基礎(chǔ)因子。

最終的量化評價公式總共包含四大類，共11個基本面指標因子。同時，調(diào)研內(nèi)容也是量化評價最終結(jié)果的重要考量因子。我們會根據(jù)調(diào)研內(nèi)容酌情對被調(diào)研的科創(chuàng)板上市公司進行評價。

“畫眉科創(chuàng)”系統(tǒng)

“畫眉科創(chuàng)”是科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心（SMDC）基于八大力價值評價體系，獨立研究開發(fā)的科創(chuàng)板價值研究智庫系統(tǒng)，其具備海量的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，以及智能可視化功能。該系統(tǒng)包含成長因子、盈利因子、創(chuàng)新因子和規(guī)模因子。

“畫眉科創(chuàng)”系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)，當上市公司披露年報、季報，以及市場行情走勢變化時，各個因子的指標發(fā)生變化后，實時更新科創(chuàng)板上市公司的評分。

科創(chuàng)板上市公司100強榜單