文/ 高云瑤 白玉苓

（北京服裝學院 北京 100029）

一、引言

2013年中國政府向國際社會提出“一帶一路”倡議，并在2015年3月發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》（后簡稱《愿景與行動》），確定要以交通、能源、通信為重點的基礎設施互聯(lián)互通作為“一帶一路”建設的優(yōu)先領域。隨著“一帶一路”倡議的推進，中國紡織服裝企業(yè)的格局迎來了新的變化。2019年由中國紡織工業(yè)聯(lián)合會、越南紡織服裝協(xié)會聯(lián)合主辦的全球紡織服裝供應鏈大會在越南胡志明市舉行，來自中國、越南、德國、美國等國的200余名企業(yè)家參會。與會代表認為，“一帶一路”倡議與沿線國家發(fā)展規(guī)劃緊密對接，正為擴大中國與沿線國家開展紡織服裝產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能合作、共同打造可持續(xù)發(fā)展的全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)供應鏈提供新機遇。根據(jù)中國海關月報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，我國紡織服裝出口3154.70億美元，同比增長8.4%，創(chuàng)歷史新高。全球經(jīng)濟動蕩不安，紡織服裝企業(yè)的國際化經(jīng)營環(huán)境也在發(fā)生變化，“一帶一路”倡議的實施是否能促進中國紡織服裝企業(yè)國際化發(fā)展成為一個值得研究的問題。

“一帶一路”倡議自提出以來，已對企業(yè)國際化行為產(chǎn)生了廣泛的影響，王杉和劉思躍（2018）對參與“一帶一路”建設的國有企業(yè)所面臨的金融風險進行了分析，并對金融風險的形成原因進行了探索。郭周明等人（2019）認為“一帶一路”建設作為全球化的新治理模式，在西方工業(yè)化國家遇到了“逆全球化”甚至是“反全球化”的趨勢，這增加了中國企業(yè)在其沿線國家和地區(qū)的投資風險。從現(xiàn)有文獻來看，研究主要集中在考察“一帶一路”倡議的宏觀經(jīng)濟效應，而相對缺乏對微觀經(jīng)濟主體的定量研究。本文基于微觀行業(yè)視角，把“一帶一路”倡議的實施作為一項準自然實驗，自2013年提出“一帶一路”倡議至今已有8年的時間，這為研究該倡議對中國紡織服裝企業(yè)國際化程度的影響提供了一個相對充足的研究窗口期，可以有效評估該倡議的實施對中國紡織服裝企業(yè)的政策效應，從而為政府建設“一帶一路”及紡織服裝企業(yè)國際化發(fā)展提出有效建議。

二、研究設計

1.樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選取2010-2020年我國中國紡織服裝行業(yè)A股上市公司作為研究對象，涵蓋了“一帶一路”發(fā)布前后時間（2015年3月28日），保證時間窗口包含“一帶一路”倡議發(fā)布前后至少兩年數(shù)據(jù)，并做如下剔除：（1）剔除2013年以后上市的公司樣本；（2）剔除海外市場數(shù)據(jù)缺失的公司樣本。經(jīng)過上述處理，得到44家紡織服裝行業(yè)上市公司非平衡面板數(shù)據(jù)，共445個樣本觀測值。紡織服裝業(yè)上市公司財務數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫，省級層面的經(jīng)濟發(fā)展水平相關數(shù)據(jù)來自于銳思（RESSET）數(shù)據(jù)庫，針對個別不能自動提取的數(shù)據(jù)進行手工補充。

2.變量說明

（1）被解釋變量

本研究的被解釋變量為企業(yè)國際化程度（fsts），本文研究的樣本為中國紡織服裝業(yè)A股上市公司，從數(shù)據(jù)的可得性來說，本文對紡織服裝企業(yè)國際化程度的度量采用海外營業(yè)收入占總營業(yè)收入的比例。

（2）解釋變量

本研究的解釋變量為DID交互項（treat＊post），treat是“一帶一路”政策虛擬變量，2015年發(fā)布的《愿景與行動》中提出的“一帶一路”倡議重點省市將紡織服裝企業(yè)自然分化為實驗組和控制組，實驗組紡織服裝企業(yè)注冊地位于“一帶一路”倡議重點省市，treat取1，控制組紡織服裝企業(yè)注冊地位于其他省市，treat取0。post是時間虛擬變量，《愿景與行動》發(fā)布時間為2015年，則“一帶一路”倡議發(fā)生政策沖擊的年份應為2015年，在2015年及以后年份取值為1，其他年份取值為0。treat＊post為“一帶一路”政策虛擬變量和時間虛擬變量的交互項，其系數(shù)是本研究關注的重點，它反映的是“一帶一路”倡議提出前后注冊地位于重點省市的紡織服裝企業(yè)和位于其他省市的企業(yè)國際化程度是否有顯著差異。

（3）控制變量

本文參考眾多文獻，選取了公司層面控制變量以及地區(qū)層面控制變量。公司層面控制變量如下：企業(yè)規(guī)模，即企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)；企業(yè)資產(chǎn)負債率，即企業(yè)總負債與企業(yè)總資產(chǎn)的比例；企業(yè)主營業(yè)務增長率，即公司的資產(chǎn)增長率，代表公司的發(fā)展前景；企業(yè)第一大股東持股，即企業(yè)第一大股東持股比例；企業(yè)股權集中度，即公司前十位大股東持股比例和的比值；企業(yè)每股盈余，即稅后利潤與股本總數(shù)的比例；企業(yè)每股凈資產(chǎn)，即公司凈資產(chǎn)與發(fā)行總股本的比例。地區(qū)層面控制變量如下：地區(qū)生產(chǎn)總值，即各地區(qū)生產(chǎn)總值的對數(shù)；地區(qū)工資水平，即各地區(qū)就業(yè)人員工資總額的對數(shù)。

3.模型設計

本文采用雙重差分法（DID）檢驗“一帶一路”倡議實施對紡織服裝企業(yè)國際化程度的影響，并建立如下模型：

其中，被解釋變量為企業(yè)國際化程度，以海外營業(yè)收入占總營業(yè)收入的比例來度量；treat和post表示政策變量和時間變量。control表示全部的控制變量。μ是年份固定效應，用以控制時間趨勢。δ是企業(yè)固定效應，用來控制企業(yè)不隨時間變動的異質性。

三、實證分析

1.描述性統(tǒng)計

對于全樣本，紡織服裝企業(yè)國際化程度平均值為33.180，中位數(shù)為24.738，實驗組平均值和中位數(shù)分別為36.113和29.823，控制組平均值和中位數(shù)分別為30.281和20.37，實驗組企業(yè)國際化程度高于控制組，可進一步研究。

2.“一帶一路”倡議與企業(yè)國際化程度實證分析

表1顯示了在控制公司和年份的固定效應時，“一帶一路”倡議實施對中國紡織服裝企業(yè)國際化程度的影響。列（1）為沒有控制變量的回歸結果，交叉項treat＊post的系數(shù)為正，數(shù)值為5.666，表明“一帶一路”倡議實施帶來了中國紡織服裝企業(yè)國際化程度的提升，此結果在1%的水平上顯著。列（2）加入了控制變量，交叉項的系數(shù)為5.142，該系數(shù)在1%的水平上顯著，無論是否加入控制變量，“一帶一路”倡議都顯著提升了中國紡織服裝企業(yè)國際化程度。

表1 “一帶一路”倡議對企業(yè)國際化程度的實證結果

3.穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗本文使用雙重差分法估計“一帶一路”政策效應的有效性，需對平行趨勢假定進行驗證。本文采用的是運用事件研究法檢驗平行趨勢假定，首先要生成年份虛擬變量與實驗組虛擬變量的交互項，將交互項作為解釋變量進行回歸，交互項的系數(shù)即為各個年份實驗組和對照組之間的差異。利用直觀圖方式對政策在各個年份的動態(tài)經(jīng)濟效應進行呈現(xiàn)，若在政策時點前交互項系數(shù)不顯著異于0，說明在此期間二者經(jīng)濟效應變化不存在顯著差異，即滿足平行趨勢假定。結果顯示，在2015年以前，各年度的回歸結果均不顯著，說明在未受到“一帶一路”倡議政策干預的情況下，實驗組紡織服裝企業(yè)與對照組企業(yè)的國際化程度變化趨勢一致，運用雙重差分法沒有違背平行趨勢假定，不影響檢驗結果。

四、結論與建議

本文將“一帶一路”倡議作為一項準自然實驗，選取了2010-2020年滬深兩市A股上市紡織服裝企業(yè)進行了實證分析，對“一帶一路”倡議與中國紡織服裝企業(yè)國際化程度的關系進行了深入研究，研究發(fā)現(xiàn)：無論是否增加控制變量，檢驗結果均顯著，說明“一帶一路”倡議的實施顯著提升中國紡織服裝企業(yè)的國際化程度。

因此，政府應加大“一帶一路”倡議政策的引導力度，建立健全紡織服裝企業(yè)“走出去”服務體系，加強國際合作以及政策溝通，減少紡織服裝企業(yè)進出口貿易和對外投資的風險。同時，紡織服裝企業(yè)作為我國的重要產(chǎn)業(yè)，也應積極響應“一帶一路”倡議，加快國際化進程，充分利用國家政策的紅利，合理分配企業(yè)資源，大力提升海外經(jīng)營績效，不斷提升企業(yè)國際化程度，推動整個產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展。