蘇如芳

(南京財(cái)經(jīng)大學(xué)江蘇產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院，江蘇 南京 210003)

一、 引言

當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，過去一味追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的發(fā)展方式已經(jīng)不適合當(dāng)前時(shí)代發(fā)展的需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展才是時(shí)代主題，而經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展離不開環(huán)境水平的提高。 轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，走綠色發(fā)展之路，成為我國(guó)未來(lái)發(fā)展的必然要求。 綠色發(fā)展已經(jīng)成為一個(gè)重要趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展離不開金融體系和科技創(chuàng)新政策的深度結(jié)合。

科技金融是指科技產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的有機(jī)結(jié)合，是為了促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和加速科技成果轉(zhuǎn)化而提出的一系列金融政策、金融工具和金融服務(wù)[1]。 科技金融發(fā)展能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。 金融和科技相結(jié)合，有利于減小科技型中小企業(yè)資金融通壓力，培育科技型人才，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。 為促進(jìn)科技金融發(fā)展，發(fā)揮金融對(duì)科技的推動(dòng)作用，我國(guó)于2011 年在全國(guó)設(shè)立16 個(gè)地區(qū)細(xì)分為43 個(gè)城市作為科技與金融結(jié)合試點(diǎn)，構(gòu)建科技創(chuàng)新體系與金融資本體系的良性循環(huán)機(jī)制，各試點(diǎn)城市結(jié)合地區(qū)實(shí)際情況，創(chuàng)造性地提出涵蓋多個(gè)方面的多種金融政策，全方位引導(dǎo)地方金融資源流入科技創(chuàng)新行業(yè)，不斷探索科技金融創(chuàng)新的新路徑。 在第一批試點(diǎn)地區(qū)取得顯著成果的基礎(chǔ)上，2016 年我國(guó)又增設(shè)了9 個(gè)城市作為試點(diǎn)地區(qū)。 總結(jié)現(xiàn)有文獻(xiàn)，已有學(xué)者對(duì)科技金融政策實(shí)施的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行比較全面的研究，但進(jìn)一步討論該政策與環(huán)境污染關(guān)系的文獻(xiàn)較少。 本文以2003～2018 年280 個(gè)城市面板數(shù)據(jù)，使用多時(shí)點(diǎn)DID 和PSM-DID 進(jìn)行實(shí)證分析，探究科技金融政策是否有效改善地區(qū)環(huán)境狀況，促進(jìn)綠色發(fā)展。

二、 理論分析與研究假設(shè)

我國(guó)進(jìn)入新的發(fā)展階段以來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境污染之間的矛盾越來(lái)越突出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致環(huán)境污染又受制于環(huán)境污染。 金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，引導(dǎo)金融資源支持節(jié)能減排向綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項(xiàng)目集聚，構(gòu)建科學(xué)的金融政策框架，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展和改善環(huán)境質(zhì)量的有效措施[2]。 優(yōu)化金融資源配置，加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的首要任務(wù)就是破除阻礙金融資源自由流動(dòng)的體制機(jī)制壁壘，打造一個(gè)有利于金融資本要素高效配置的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。 科技型企業(yè)以先進(jìn)技術(shù)為支撐，產(chǎn)品技術(shù)含量較高，生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染物較少，是最具有活力和潛力的創(chuàng)新群體。 科技金融政策將市場(chǎng)機(jī)制和政府導(dǎo)向相結(jié)合，引導(dǎo)金融資源向科技型企業(yè)覆蓋，緩釋了科技型企業(yè)融資約束壓力和創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)[3]，科技型企業(yè)的發(fā)展壯大有利于地區(qū)科技水平的提高和資源利用效率提升，從而減少了環(huán)境污染的發(fā)生[4]。 此外，科技金融政策推動(dòng)科技創(chuàng)新和金融深度融合，暢通了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金循環(huán)體系，資金流向高新技術(shù)行業(yè)，有利于發(fā)揮金融對(duì)環(huán)境質(zhì)量的正向作用，加速了新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 因此，基于以上理論分析，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1:科技金融政策有利于改善地區(qū)環(huán)境污染。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是重點(diǎn)。 科技金融結(jié)合政策有利于科技和金融的高效結(jié)合，提高科技金融資源的利用效率，加速資本在地區(qū)間的流動(dòng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的空間重組和產(chǎn)業(yè)之間的融合，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)[5]。 科技金融結(jié)合為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)注入新的活力，助推戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，有利于推動(dòng)生產(chǎn)方式集約化高效化轉(zhuǎn)型升級(jí)，減少資源能源的消耗，提升區(qū)域環(huán)境質(zhì)量[6]。 已有學(xué)者對(duì)科技金融政策的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究并得出結(jié)論。 陳亞男和包慧娜使用省級(jí)數(shù)據(jù)計(jì)算科技金融指數(shù)實(shí)證檢驗(yàn)得出科技金融發(fā)展有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)[7]。 馮銳等通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)科技金融政策實(shí)施通過技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化金融資源配置驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)[8]。 科技金融政策引導(dǎo)生產(chǎn)要素流向知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，提高生產(chǎn)效率，是降低環(huán)境污染的強(qiáng)大動(dòng)力。 因此，基于以上理論分析，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2:科技金融政策通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)減少環(huán)境污染。

科技創(chuàng)新是污染防治的重要武器，企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體。 科技金融結(jié)合政策是科技型企業(yè)取得金融資金，獲得良好發(fā)展的必要橋梁和紐帶。 國(guó)家財(cái)政有效及合理的配置和發(fā)展能夠幫助中小型科技企業(yè)拓寬融資渠道，降低科技型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)創(chuàng)新要素流入企業(yè)，激發(fā)企業(yè)的科技創(chuàng)新積極性，提升其技術(shù)創(chuàng)新能力[9]。 鄭石明等研究發(fā)現(xiàn)科技金融結(jié)合政策通過政府財(cái)政科技投入引導(dǎo)顯著促進(jìn)了試點(diǎn)地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新[10]。 隨著創(chuàng)新水平的提高，地區(qū)環(huán)境污染問題得到改善。 因此，本文提出假設(shè)3。

假設(shè)3:科技金融政策通過促進(jìn)科技創(chuàng)新減少環(huán)境污染。

三、 研究設(shè)計(jì)

(一)模型設(shè)定與變量設(shè)定

我國(guó)在2011 年和2016 年分別公布了兩批科技金融政策試點(diǎn)地區(qū)，將其進(jìn)一步細(xì)為52 個(gè)城市，其中第一批試點(diǎn)城市為43 個(gè)，第二批試點(diǎn)城市為9個(gè)，將所有的科技金融試點(diǎn)城市設(shè)為實(shí)驗(yàn)組，非試點(diǎn)城市設(shè)為對(duì)照組。 基于現(xiàn)有研究，本文將科技金融政策視為一次準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，構(gòu)建多時(shí)點(diǎn)DID 模型探究科技金融政策對(duì)環(huán)境污染產(chǎn)生的影響及其具體的傳導(dǎo)機(jī)制。 本文設(shè)定的基準(zhǔn)回歸模型如下所示:

式中，lnSO2為被解釋變量，即地區(qū)的工業(yè)二氧化硫排放量，二氧化硫是主要的大氣污染物之一，也是工業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的主要污染物，因此用其來(lái)衡量區(qū)域環(huán)境污染狀況；DID 為科技金融城市試點(diǎn)虛擬變量，表示i城市在t年是否被確定為科技金融試點(diǎn)城市，試點(diǎn)后所有年份取1，否則取0；α0是截距項(xiàng)，衡量了在沒有科技金融政策的控制變量影響下的城市環(huán)境污染程度；α1是核心參數(shù)，衡量了科技金融政策對(duì)環(huán)境污染的影響作用；X為一系列與地區(qū)二氧化硫排放有關(guān)的控制變量；θi和εt分別表示城市固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)；μit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。 主要變量解釋見表1。

表1 主要變量解釋

(二)數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明

本文的城市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù)來(lái)源于《中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展指數(shù)報(bào)告》。 專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局。 其他數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》，剔除了一些數(shù)據(jù)缺失較嚴(yán)重的地區(qū)，個(gè)別年份城市的缺失數(shù)據(jù)采用插值法補(bǔ)充，最終得到280 個(gè)城市2003～2018 年的4480 個(gè)樣本數(shù)據(jù)。

四、 實(shí)證分析

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2 為多期DID 的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，由(1)可知科技金融政策對(duì)二氧化硫的排放具有抑制作用，由(2)和(3)發(fā)現(xiàn)，在加入所有控制變量、控制固定效應(yīng)之后，回歸系數(shù)顯著為負(fù)，且通過1%的顯著性檢驗(yàn)，金融科技政策的實(shí)施使試點(diǎn)地區(qū)二氧化硫的排放減少了26.3%，說(shuō)明科技金融政策的實(shí)施確實(shí)有助于區(qū)域降污減排，假設(shè)1 成立。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二)平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

圖1 為平行趨勢(shì)檢驗(yàn)結(jié)果，只有滿足平行趨勢(shì)假設(shè)，才能使用DID 模型，否則政策評(píng)估將會(huì)失效。本文借鑒Howell[11]的研究，進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。 由圖1 可知試點(diǎn)政策實(shí)施前年份虛擬變量回歸系數(shù)在0 左右，說(shuō)明政策實(shí)施前，所有城市的環(huán)境污染狀況保持相似的變化趨勢(shì)，平行趨勢(shì)檢驗(yàn)通過。 在政策實(shí)施后一期，系數(shù)開始快速下降，政策后兩期下降幅度最大，說(shuō)明科技金融政策能夠有效改善地區(qū)環(huán)境污染，并且這種作用具有滯后效應(yīng)。

圖1 平行趨勢(shì)分析圖

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 安慰劑檢驗(yàn)

本文參考Cantoni 等[12]的研究使用安慰劑檢驗(yàn)是否有其他因素影響政策對(duì)環(huán)境污染的抑制作用。進(jìn)行了500 次隨機(jī)抽樣循環(huán)試驗(yàn)，虛構(gòu)科技金融政策的實(shí)施時(shí)間和試點(diǎn)城市，回歸結(jié)果見圖2，由圖可知，回歸系數(shù)集中分布在0 附近，與基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)結(jié)果相差較大，通過了安慰劑檢驗(yàn)，再次證明了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

圖2 安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果

2. PSM-DID 檢驗(yàn)

為進(jìn)一步消除城市個(gè)體差異對(duì)回歸結(jié)果造成的影響，本文采用傾向匹配得分法緩解個(gè)體差異，采用近鄰匹配法為試點(diǎn)城市匹配對(duì)照城市，結(jié)果如圖3所示，匹配之后的面板數(shù)據(jù)相對(duì)均衡，個(gè)體差異在匹配后縮小。 此外，將此數(shù)據(jù)進(jìn)行基準(zhǔn)回歸發(fā)現(xiàn)匹配之后科技金融政策對(duì)環(huán)境污染的影響依舊顯著為負(fù)，且在1%的水平上顯著，回歸系數(shù)為-0.2126，與基準(zhǔn)回歸系數(shù)差別不大。 結(jié)果見表3 第(1)列，因此基準(zhǔn)回歸結(jié)果具一定有可信性。

圖3 匹配前后標(biāo)準(zhǔn)化偏差

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

3. 排除極端值的影響

為排除異常值對(duì)回歸結(jié)果的影響，本文對(duì)被解釋變量進(jìn)行1%的縮尾處理，估計(jì)結(jié)果見表3 第(2)列，由表3 可知，在進(jìn)行了縮尾處理后，政策試點(diǎn)的估計(jì)系數(shù)依舊顯著為負(fù)，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，驗(yàn)證了本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

4. 替換被解釋變量

為進(jìn)一步驗(yàn)證本文回歸結(jié)果的可靠性，本文通過改變被解釋變量的衡量方法對(duì)科技金融政策的污染減排效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。 將文中被解釋變量由工業(yè)二氧化硫排放量替換為工業(yè)廢水排放量，從另一方面測(cè)度城市污染水平，由表3 第(3)列回歸結(jié)果可知，科技金融政策對(duì)工業(yè)廢水排放顯著為負(fù)并通過1%的顯著性檢驗(yàn)，科技金融政策的實(shí)施減少了7.5%的工業(yè)廢水排放，有利于減少環(huán)境污染，本文的研究結(jié)論依舊成立。

五、 研究機(jī)制檢驗(yàn)

(一)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

科技金融政策的關(guān)鍵內(nèi)容就是緩解科技型企業(yè)的融資約束，引導(dǎo)金融資源向科技產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，使生產(chǎn)要素流入生產(chǎn)效率高的行業(yè)從而減少污染物的排放。 表4 第(1)列為科技金融政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的回歸系數(shù)，顯著為正，由此可知，科技金融政策的實(shí)施推動(dòng)了地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，從而減少環(huán)境污染。

表4 影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果

(二)技術(shù)創(chuàng)新

科技金融政策緩解了科技型企業(yè)的融資約束，有利于企業(yè)對(duì)創(chuàng)新研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化投入更多的資金，降低了科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，從而刺激技術(shù)進(jìn)步，減少了工業(yè)生產(chǎn)中的污染物排放。 本文用專利申請(qǐng)數(shù)量表示企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，將企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)匹配到地級(jí)市層面進(jìn)行檢驗(yàn)。 表4 中GRE1 為每百人總專利申請(qǐng)數(shù)，GRE2 為每百人申請(qǐng)專利數(shù)，GRE3 為每百人實(shí)用專利申請(qǐng)數(shù)，由表可知，科技金融政策的實(shí)施顯著促進(jìn)企業(yè)的專利申請(qǐng)，推動(dòng)了企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)改造。

六、 結(jié)論與建議

本文研究發(fā)現(xiàn)科技金融政策能夠顯著地改善城市的環(huán)境污染，并且論文結(jié)論十分穩(wěn)健，科技金融政策緩解了科技型企業(yè)的融資約束，通過促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)環(huán)境污染產(chǎn)生改善作用。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，本文提出以下三點(diǎn)建議:①進(jìn)一步加大科技金融的投入力度，強(qiáng)化科技資金引導(dǎo)作用，加大科技金融政策宣傳和落地實(shí)施，優(yōu)化金融支持創(chuàng)新服務(wù)體系。 ②開展系列專題活動(dòng)，吸引各類社會(huì)資本服務(wù)科技創(chuàng)新，形成科技、產(chǎn)業(yè)、金融互動(dòng)新格局。 ③改進(jìn)金融服務(wù)模式，豐富金融科技投資渠道和模式。