曠婷玥,孫寶文
(中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院,北京 100000)
當(dāng)下,經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展使得區(qū)域經(jīng)濟(jì)互動變得更加頻繁,這也導(dǎo)致了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動更加集聚化。金融集聚作為經(jīng)濟(jì)活動結(jié)果的表現(xiàn)之一,早已被學(xué)界所重視。1974年,Kindleberger首次提出“金融集聚”的概念后,學(xué)者們開始廣泛關(guān)注到這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。相關(guān)學(xué)者從產(chǎn)業(yè)集聚、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等理論視角出發(fā),對金融集聚的形成機(jī)制、原因等問題進(jìn)行了探討,力圖明確金融界集聚的形成原因以及影響力。近年來,學(xué)者們關(guān)注到金融集聚對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響,指出區(qū)域間金融聚集現(xiàn)象對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響并不相同,總體而言,中國東部的金融集聚比中西部的金融集聚更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。研究指出金融集聚對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)綠色增長的作用已經(jīng)越發(fā)被關(guān)注,基于非預(yù)期產(chǎn)出的SBM-DEA模型研究顯示,金融集聚對于綠色經(jīng)濟(jì)增長具有正向影響。上述研究說明,金融集聚對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用。
金融集聚還會影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型問題。顧海峰指出,金融作為引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的重要?jiǎng)恿C(jī)制之一,從金融發(fā)展視角出發(fā),金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整具有多種路徑與機(jī)制[1]。王曼怡等指出金融業(yè)發(fā)揮自身資本配置的功能影響了產(chǎn)業(yè)布局并優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[2]。王培志等認(rèn)為地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化受到多個(gè)因素的影響,其中金融業(yè)在地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級優(yōu)化與調(diào)整中起到了至關(guān)重要的作用[3]。
多個(gè)地區(qū)的研究表明,金融業(yè)發(fā)展能夠幫助地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級[4]。但關(guān)于粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的研究主要關(guān)注區(qū)域一體化對于大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化優(yōu)化升級的問題[5],此外,也有研究者關(guān)注到數(shù)字化對于大灣區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的問題,探討了疫情背景下,數(shù)字化能夠較好地解決粵港澳大灣區(qū)資源稟賦分配以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等問題[6]??偟膩碚f,以往關(guān)于粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的研究并未關(guān)注到金融業(yè)發(fā)展對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響問題。因此,在這一背景下,本研究力圖探索出粵港澳大灣區(qū)的金融集聚是否有效作用于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的問題。
金融集聚對企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新具有重要作用,通過對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的支持為整個(gè)行業(yè)帶來高素質(zhì)勞動力,并引發(fā)勞動力之間的競爭,最終為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化轉(zhuǎn)型提供優(yōu)秀勞動力資源。金融集聚是一個(gè)多元化建構(gòu)的過程,從金融對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響分工看,行業(yè)內(nèi)的金融集聚能夠影響行業(yè)內(nèi)勞動力資源的流動,并且金融集聚程度高的地區(qū)對于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新起著重要的支撐作用。
金融資本與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新之間的雙向互動,有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級。企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn),這主要體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)上,企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境都帶有極強(qiáng)的不確定性,技術(shù)研發(fā)本身十分耗費(fèi)金融財(cái)力。為使得技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)降低,企業(yè)家們會與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商,從而獲得更大程度上的研究經(jīng)費(fèi)支撐。研究顯示,金融對企業(yè)研發(fā)具有顯著作用,金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行企業(yè)投資時(shí),會通過考量企業(yè)研發(fā)成功率與企業(yè)研發(fā)資金消耗來進(jìn)行綜合評價(jià),因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)對于企業(yè)的投資本身也面臨著風(fēng)險(xiǎn)[7]。出于本身控制成本以及企業(yè)研發(fā)投資評價(jià)的需要,在地理空間上金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的集中程度越高,越利于雙方相互了解。亦即說,金融機(jī)構(gòu)與創(chuàng)新企業(yè)在地理上越集中,雙方付出的成本就會越小,這使得金融資源會沿著創(chuàng)新效率較高的地區(qū)進(jìn)行集聚,并為相關(guān)地區(qū)帶來大量的產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融資本[8]。金融集聚程度越高,該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力就會越強(qiáng)。隨著產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的提升,該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)就會產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”,對金融以及勞動力的吸引能力就會越發(fā)強(qiáng)大,最終推動該地區(qū)金融集聚程度不斷上升以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級順利完成。
勞動力作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的極大要素之一,本身能夠有效影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對于現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而言,勞動力充裕與否是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵要素之一。葛永波等的研究表明,勞動力跨區(qū)域轉(zhuǎn)移會影響到某一產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型,勞動力要素配置成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效影響因素[9]。江紅莉等人的研究指出,金融服務(wù)集聚、金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)優(yōu)化對于高素質(zhì)勞動力的流動具有正向影響[10]。進(jìn)一步而言,葉德珠等人通過對金融與勞動力關(guān)系的研究,指出金融結(jié)構(gòu)與勞動力結(jié)構(gòu)之間需要達(dá)成某種匹配度,才能更好地激發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能,并且兩者之間的匹配度對于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義[11]。由此可見,金融集聚一方面能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來金融資本支撐,另一方面金融集聚對于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的勞動力支撐也具有吸引作用,正如馬述忠和胡增璽的研究指出的,金融集聚會有效引導(dǎo)勞動力的流動方向,金融聚集程度越高的地區(qū)往往意味著擁有更多的勞動力缺口,因此勞動力會自然地涌入當(dāng)?shù)兀瑥亩沟孟嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)獲得產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型所必要的勞動力要素[12]。
本研究關(guān)注粵港澳大灣區(qū)金融集聚對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響,考慮到相關(guān)變量的內(nèi)生性與外生性問題,本研究使用差分GMM模型進(jìn)行計(jì)算,該模型公式為lnpgjhit=α0+α1lnfcit+α2lnpdit+α3Xit+α4ζit+εit。其中,i指代大灣區(qū)各個(gè)城市,t指代年份,pgjh指代被解釋變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化;fc指代金融集聚;pd指代人口密度。研究的數(shù)據(jù)來源為大灣區(qū)各個(gè)城市的統(tǒng)計(jì)年鑒、廣東科技年鑒、港澳政府信息官網(wǎng)。本研究的數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2009—2019年。
1)被解釋變量:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。用大灣區(qū)各市的第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比來衡量。
2)核心解釋變量:金融集聚?;浉郯拇鬄硡^(qū)的金融集聚程度需要采用金融區(qū)位熵衡量。區(qū)位熵指數(shù)結(jié)果越大,則意味著大灣區(qū)的金融集聚程度越高,即說明金融業(yè)規(guī)模水平以及金融專業(yè)化程度較高。因此,本研究將計(jì)算粵港澳大灣區(qū)11個(gè)城市的金融集聚水平。計(jì)算公式為Efinanceit=(eit/pit)/(Et/Pt)。其中,eit和pit被用來指城市i在第t時(shí)間段的金融業(yè)從業(yè)人員數(shù)和總從業(yè)人員數(shù);Et和Pt則被用來表示粵港澳大灣區(qū)在第t時(shí)間段內(nèi)的金融從業(yè)人員總?cè)藬?shù)和整個(gè)大灣區(qū)各行業(yè)總就業(yè)人數(shù)。
4)控制變量:城市人口密度。使用《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》中城市戶籍人口與城市建成區(qū)域面積之比作為衡量方法[13,14]。選擇這一方法的原因在于,這一指標(biāo)能幫助衡量城市對于人口的承載能力,也能反映出城市的經(jīng)濟(jì)集聚能力。人口密度越大的城市,其金融集聚的結(jié)果就越強(qiáng)大,因此吸引前來就業(yè)的人口就越多,于是為該城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供更多更優(yōu)質(zhì)的勞動力。
5)控制變量:地區(qū)人均GDP。城市年末公布的GDP與城市年末人口數(shù)量的比值。
本研究的數(shù)據(jù)主要來源于《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國城市年鑒》《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》《香港統(tǒng)計(jì)年刊》《澳門統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國教育統(tǒng)計(jì)年鑒》《廣東科技年鑒》《惠州統(tǒng)計(jì)年鑒》《廣州統(tǒng)計(jì)年鑒》《深圳統(tǒng)計(jì)年鑒》《東莞統(tǒng)計(jì)年鑒》《珠海統(tǒng)計(jì)年鑒》等。另外,由于中國香港和中國澳門的統(tǒng)計(jì)口徑與中國內(nèi)地的統(tǒng)計(jì)口徑不一致,因此本研究進(jìn)行了換算,并在建模前對數(shù)據(jù)進(jìn)行了無量綱化處理。
本研究使用動態(tài)面板GMM模型進(jìn)行研究,使用這一方法的目的在于有效解除傳統(tǒng)模型分析帶來的參數(shù)估計(jì)的有偏性和非一致性,造成這一現(xiàn)象的原因是傳統(tǒng)模型沒能考慮到模型的內(nèi)生性問題。
內(nèi)生性問題是本研究需要特別關(guān)注的重要問題。本研究關(guān)注到粵港澳大灣區(qū)金融集聚對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響,這其中可能存在一定的變量之間的聯(lián)立性,即金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相互影響。此外,本研究還考慮到遺漏變量的問題。任何模型都無法將所有的解釋變量納入模型之中,因而一些遺漏的變量可能會對模型結(jié)果造成影響,且當(dāng)這些遺漏變量與本研究的解釋變量產(chǎn)生相關(guān)性時(shí),會引發(fā)更嚴(yán)重的內(nèi)生性問題。最后,測量誤差也會造成本研究模型的內(nèi)生性問題。對于本研究而言,中國香港、中國澳門以及廣東省所使用的統(tǒng)計(jì)口徑并不一致,這也導(dǎo)致了相應(yīng)的數(shù)據(jù)質(zhì)量有所差異,盡管本研究對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了無量綱化處理,但仍會面臨統(tǒng)計(jì)口徑差異帶來的內(nèi)生性問題。為有效解決上述內(nèi)生性問題,本研究參照Arellano[15]、Blundell[16]等所提出來的動態(tài)面板數(shù)據(jù)GMM估計(jì)模型。 本研究使用差分動態(tài)面板GMM模型的好處有:一是在進(jìn)行變量差分取值后,能夠消除不隨時(shí)間變化的變量以及個(gè)別城市非觀測的效應(yīng),從而在理論上較好地解決本研究模型中可能存在的遺漏變量問題;二是差分GMM本身能夠消除解釋變量與被解釋變量之間的相互作用,即有效消除解釋變量與被解釋變量之間的反向因果關(guān)系。
本研究采用差分GMM估計(jì)模型的原因有以下幾點(diǎn):一是差分GMM模型通過對模型變量的一階差分處理,有效解除了“動態(tài)面板偏差”。然而,使用這一方法對模型具有嚴(yán)苛要求,它要求回歸方程的隨機(jī)擾動εi并不存在自相關(guān)問題。二是要求模型的內(nèi)生解釋變量具有弱外生性。本研究使用差分GMM估計(jì)模型的結(jié)果見表1。
表1 差分GMM估計(jì)模型的結(jié)果變量模型1模型2con1.4131.442pgjht-10.612???(56.01)0.638???(42.68)pgjh0.131???(3.12)0.129???(3.53)fc0.019???(1.02)0.022???(1.46)pd0.012??(0.12)updrgpcAR1檢驗(yàn)0.0230.031AR2檢驗(yàn)0.4930.392sargan0.60290.7018 注:???、??、?分別表示在1%、5%和10%的顯著性水平下顯著,()內(nèi)數(shù)值為z檢驗(yàn)值
為進(jìn)一步分析估計(jì)結(jié)果,本研究進(jìn)行了過度識別檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果接受原假設(shè):所有工具變量均外生。
對上述表格的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,可以看到模型1和模型2的回歸結(jié)果。
首先,通過對模型的系數(shù)進(jìn)行分析,可以看出,金融集聚對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響是正向的,即提高金融集聚程度能夠積極影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。具體而言,粵港澳大灣區(qū)的金融集聚程度本身代表了金融資本走向,這種金融資本走向會有效影響到整個(gè)灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局,產(chǎn)業(yè)布局對整個(gè)灣區(qū)產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型具有重要意義。根據(jù)本研究的實(shí)證結(jié)果,可以推論出大灣區(qū)金融集聚程度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化之間存在某個(gè)區(qū)間的匹配度,在相應(yīng)的匹配度內(nèi),金融集聚對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展具有正向作用。
其次,對于粵港澳大灣區(qū)的金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化而言,隨著金融集聚程度逐步上升,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化也逐步得到提升。這表明,加強(qiáng)金融集聚程度,擴(kuò)大金融行業(yè)從業(yè)人員比例,能夠?qū)浉郯拇鬄硡^(qū)的第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極影響。進(jìn)一步而言,粵港澳大灣區(qū)的金融集聚式發(fā)展,一方面本身就能夠有效提升該區(qū)域的當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革;另一方面,人口密度提升也對粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展提供積極影響。這一結(jié)果有效驗(yàn)證了本研究前面關(guān)于人口密度提升,形成經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化變革推動的分析。
最后,逐步將控制變量加入模型后,實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的一階滯后項(xiàng)與金融集聚之間存在正相關(guān)關(guān)系。這說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展一方面取決于當(dāng)期的多個(gè)影響因素,另一方面也受到了往期發(fā)展情況的影響,且往期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展水平越高,對于當(dāng)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展水平的作用就越大,這就在本質(zhì)上說明了粵港澳大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展本身就具有一定的慣性,這一結(jié)果符合了本研究在前面的分析,更加證明了本研究使用動態(tài)面板GMM估計(jì)模型的合理性。
本研究基于2009—2019年粵港澳大灣區(qū)的面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析了粵港澳大灣區(qū)的金融集聚對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響。首先,本研究討論了金融集聚測量的方法,使用區(qū)位熵公式測量了粵港澳大灣區(qū)的金融集聚程度。其次,本研究使用永續(xù)盤存法測量了粵港澳大灣區(qū)11個(gè)城市的固定資本存量,并進(jìn)行了人均固定資本存量,以便于進(jìn)行模型計(jì)算。最后,本研究采用差分動態(tài)面板GMM模型實(shí)證了金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融集聚程度能夠有效影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化,且在加入更多控制變量后,人均固定資本存量對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化也具有積極影響。
根據(jù)上述實(shí)證結(jié)果,提出以下建議:粵港澳大灣區(qū)11個(gè)城市可以適當(dāng)提升人口密度,引入高級技能人才,從而形成更好的人力資本以利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展。因此,出臺相應(yīng)的人力資本吸納政策顯得十分必要。例如廣東地區(qū),緊跟“十四五”精神,南海重磅發(fā)布“南海鯤鵬人才計(jì)劃”,提出實(shí)施“四大人才工程”,大力扶持人才及團(tuán)隊(duì)發(fā)展成長。從鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、減免稅收等角度刺激高素質(zhì)人才在大灣區(qū)扎根,服務(wù)于大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型。具體對策如下:
第一,提升金融集聚程度,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型。金融集聚需引入更多金融從業(yè)人員才能提升金融集聚程度,因此,在提升人口密度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大對金融人才的引入,能夠在一定程度上形成更好的金融集聚效應(yīng)。通過加快金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,達(dá)到提升粵港澳大灣區(qū)金融刺激產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的最終目標(biāo),進(jìn)一步通過粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺,提升金融集聚的輻射能力。此外,夯實(shí)粵港澳大灣區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),深入探索粵港澳大灣區(qū)金融服務(wù)平臺的深度服務(wù)能力,開展國際金融業(yè)務(wù)、產(chǎn)權(quán)抵押、投資者金融便捷服務(wù)等業(yè)務(wù),合理利用政策,遵循法規(guī),探索金融集聚促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型的新路徑。
第二,合理規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局,優(yōu)化金融資源配置。對金融產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的布局進(jìn)行優(yōu)化,從而達(dá)到通過布局優(yōu)化第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的目的,最終使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步走向高級化。借助金融力量優(yōu)化粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)布局成為一大趨勢,金融機(jī)構(gòu)中心度轉(zhuǎn)移會有效影響到產(chǎn)業(yè)布局以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,因此,通過金融機(jī)構(gòu)的布局進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,并利用產(chǎn)業(yè)與金融之間的相互效應(yīng),出臺產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化獎(jiǎng)勵(lì)等政策,進(jìn)一步刺激粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)合理布局。
第三,適當(dāng)增大城市人口密度。城市人口密度作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)客觀觀測變量,就粵港澳大灣區(qū)各市的人口密度而言,中國香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度較好,這與其所具備的城市人口密度有一定的關(guān)聯(lián)性?;浉郯拇鬄硡^(qū)吸引了眾多青年勞動力進(jìn)入,青年勞動力是促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)眾多產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的有效力量,因此,出臺相應(yīng)的落戶政策,使相應(yīng)的勞動力在大灣區(qū)扎根立足成為粵港澳大灣區(qū)人口政策主要方向之一。