柳學(xué)信，王書鵬

(首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) a.中國 ESG 研究院；b.工商管理學(xué)院，北京 100070)

一、問題提出

2020年9月，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上向全世界宣告中國力爭于2030年前二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現(xiàn)碳中和。企業(yè)是實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的重要主體，而企業(yè)綠色創(chuàng)新行為是實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的重要途徑，政府補貼對于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和綠色創(chuàng)新行為有重要影響。如何推動企業(yè)進行綠色創(chuàng)新？政府補貼能否推動企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為？其機理是什么？這一系列問題不僅具有理論研究意義，而且具有實踐指導(dǎo)意義?，F(xiàn)有文獻尚未給予充分重視，未形成一致結(jié)論，需要進一步進行研究。

熊彼特(Schumpeter，2017)認(rèn)為，傳統(tǒng)創(chuàng)新是把生產(chǎn)函數(shù)和生產(chǎn)條件的新組合引入生產(chǎn)體系中[1]。與傳統(tǒng)創(chuàng)新不同，綠色創(chuàng)新是在傳統(tǒng)創(chuàng)新基礎(chǔ)上以綠色發(fā)展理念為指導(dǎo)思想。綠色創(chuàng)新的概念最早由弗斯勒和詹姆斯(Fussler & James，1996)提出，他們認(rèn)為，綠色創(chuàng)新是指可以給消費者和企業(yè)帶來價值且不破壞環(huán)境的新技術(shù)和新產(chǎn)品[2]。此后，國內(nèi)外學(xué)者們從不同視角對此展開研究。從創(chuàng)新過程視角看，綠色創(chuàng)新是為了降低環(huán)境污染風(fēng)險而進行的流程、實踐、系統(tǒng)和產(chǎn)品創(chuàng)新[3]。從目標(biāo)導(dǎo)向視角看，一切能夠促進環(huán)境、經(jīng)濟和社會可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)造性活動都可稱為綠色創(chuàng)新[4]。總體來看，只要技術(shù)、產(chǎn)品和活動具備新穎性與環(huán)境友好性就可稱之為綠色創(chuàng)新[5]。對企業(yè)主體而言，綠色創(chuàng)新是企業(yè)創(chuàng)新活動中設(shè)計、內(nèi)容、目標(biāo)和成果的綠色化[6]。肖仁橋等(2019)發(fā)現(xiàn)，綠色專利申請量有利于本地區(qū)和相鄰地區(qū)綠色GDP產(chǎn)出的提升[7]。因此，研究企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響機制對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義。

政府可以糾正市場主體創(chuàng)新過程中的市場失靈現(xiàn)象，發(fā)揮其在資源配置中的引導(dǎo)作用。因此，政府傾向于采用政府補貼政策支持企業(yè)在綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展，其政策意圖是激勵企業(yè)進行綠色創(chuàng)新，增強企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，但現(xiàn)實中政策實施效果往往事與愿違[8]。其原因可能是，政府政策是一種干預(yù)條件，面對不同形式的干預(yù)條件，企業(yè)會對自身行為做出調(diào)整，傾向于朝著增加自身利益的方向選擇。從補貼形式看，政府補貼分為直接政府補貼和間接政府補貼。直接政府補貼是企業(yè)通過一系列程序無償?shù)貜恼抢铽@得的資金，間接政府補貼是企業(yè)根據(jù)優(yōu)惠政策所得到的返還資金或少繳納的稅費。與財政補貼相比，稅收優(yōu)惠可以使企業(yè)在政府補貼的使用上擁有更大的自主權(quán)。因此，財政補貼和稅收優(yōu)惠政策往往會產(chǎn)生不同的激勵效果，研究兩種不同的政府補貼手段對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響具有重要意義。

本文可能的貢獻有：(1)嘗試從財政補貼和稅收優(yōu)惠兩個視角考察政府補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響；(2)在對比財政補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的基礎(chǔ)上，以融資壓力為中介機制，驗證財政補貼和稅收優(yōu)惠促進企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響路徑；(3)以區(qū)域創(chuàng)新能力為分組變量，驗證不同區(qū)域創(chuàng)新能力下財政補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響；(4)利用門檻模型檢驗財政補貼和稅收優(yōu)惠的配合效應(yīng)，以及兩種政策激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的差異性成效。本文接下來的安排如下：第二部分是文獻綜述；第三部分是理論分析與研究假設(shè)；第四部分是研究設(shè)計；第五部分是實證分析；第六部分是進一步分析；第七部分是研究結(jié)論與政策建議。

二、文獻綜述

(一)企業(yè)綠色創(chuàng)新的驅(qū)動因素

企業(yè)綠色創(chuàng)新是指為了減少環(huán)境污染及原材料和能源的消耗而進行的技術(shù)、工藝或產(chǎn)品創(chuàng)新[9]。有學(xué)者認(rèn)為，綠色創(chuàng)新是環(huán)境績效或者是對環(huán)境的創(chuàng)新性改善[10]，有助于降低對環(huán)境產(chǎn)生的不利影響[11]。從宏觀驅(qū)動因素看，齊紹洲等(2018)以中國排污權(quán)交易試點政策為例，研究發(fā)現(xiàn)，排污權(quán)交易試點政策誘發(fā)了試點地區(qū)污染行業(yè)內(nèi)企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動[9]。在此基礎(chǔ)上，地方政府質(zhì)量[12]、環(huán)境約束[13]、外資進入[14]、R&D投入強度[15]均有助于促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。并且，地區(qū)規(guī)制壓力、強制性政策均與綠色創(chuàng)新活動呈倒U型關(guān)系[16-17]。從內(nèi)部管理與變革驅(qū)動因素來看，地區(qū)數(shù)字化水平、企業(yè)數(shù)字化水平均有助于企業(yè)實現(xiàn)綠色創(chuàng)新以及履行更多社會責(zé)任[18-21]。此外，高管的環(huán)保經(jīng)歷與綠色經(jīng)歷也有助于企業(yè)的綠色創(chuàng)新[19，22]。

(二)財政補貼與企業(yè)綠色創(chuàng)新

目前學(xué)術(shù)界關(guān)于財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新的影響做了部分研究，但結(jié)論不一。少數(shù)學(xué)者研究表明，財政補貼對綠色創(chuàng)新有顯著的正向影響。例如，盧洪友等(2019)研究發(fā)現(xiàn)，財政補貼有助于提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力[23]。鄒洋等(2019)研究發(fā)現(xiàn)，政府研發(fā)補貼可以促進企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出[24]。李新安(2021)研究發(fā)現(xiàn)，財政補貼對綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著的促進作用[25]。另一部分學(xué)者則認(rèn)為，財政補貼會擠出企業(yè)研發(fā)投入，從而阻礙綠色創(chuàng)新[26]。例如，何凌云等(2020)以環(huán)保類上市企業(yè)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，財政補貼對綠色創(chuàng)新的影響取決于財政補貼融資效應(yīng)和擠出效應(yīng)的博弈，但隨著財政補貼力度的加大，最終會抑制綠色創(chuàng)新[27]。

(三)稅收優(yōu)惠與企業(yè)綠色創(chuàng)新

茨維克和馬洪(Zwick & Mahon，2017)認(rèn)為，稅收優(yōu)惠一方面可以作為促進企業(yè)投資和就業(yè)增長的政策工具；另一方面，企業(yè)需要通過競爭戰(zhàn)略來爭取更大的市場份額，而稅收優(yōu)惠恰恰可以降低與競爭戰(zhàn)略相關(guān)的成本，從而使企業(yè)更有動力地實施這些策略[28]。宋等人(Song et al.，2020)研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠在促進綠色產(chǎn)品創(chuàng)新上發(fā)揮著重要作用[29]。柳光強(2016)研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠在信息技術(shù)、新能源等產(chǎn)業(yè)中的激勵效應(yīng)存在差異[30]。還有一些學(xué)者認(rèn)為，稅收優(yōu)惠對綠色創(chuàng)新的影響呈N型[27]。

綜上，學(xué)者們多從單一角度探析政府補貼的經(jīng)濟后果，鮮有研究對比考察不同類型的政府補貼的有效性。另外，現(xiàn)有研究僅關(guān)注財政補貼和稅收優(yōu)惠對綠色創(chuàng)新的直接影響，并未探索其內(nèi)部影響機制。而本文認(rèn)為這一內(nèi)部機制是分析理解財政補貼和稅收優(yōu)惠影響綠色創(chuàng)新的重要內(nèi)容，對于這一機制的探討有助于為政府進一步完善補貼政策提供參考。因此，本文基于滬深A(yù)股上市公司樣本，從財政補貼和稅收優(yōu)惠兩個視角，嘗試挖掘其對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響機制。

三、理論分析與研究假設(shè)

(一)財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

與當(dāng)下命令型規(guī)制政策、市場型規(guī)制政策不同，財政補貼是政府無償撥付給企業(yè)的財政資金，目的是促進經(jīng)濟社會發(fā)展。具體地，財政補貼政策通過補貼渠道降低了企業(yè)獲取外部資金的難度，實現(xiàn)利用財政補貼引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)清潔轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展的目標(biāo)。因此，財政補貼政策擔(dān)負(fù)著優(yōu)化資源配置結(jié)構(gòu)、供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)的政策任務(wù)[30]。關(guān)于財政補貼的創(chuàng)新激勵效應(yīng)，波音(Boeing，2006)認(rèn)為，財政補貼會擠出企業(yè)研發(fā)投入，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新[26]。但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新投資的激勵效果最顯著[31]。在此基礎(chǔ)上，毛其淋和許家云(2015)研究發(fā)現(xiàn)，過高的財政補貼反而不利于企業(yè)創(chuàng)新[32]。綜上所述，關(guān)于財政補貼的創(chuàng)新激勵效應(yīng)，學(xué)者們雖然取得了一定成果，但仍存在一定的缺口：其一，財政補貼對創(chuàng)新的激勵效應(yīng)尚存爭議；其二，財政補貼的激勵效應(yīng)研究缺乏對其內(nèi)部影響機制的分析。本文認(rèn)為，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效應(yīng)體現(xiàn)在企業(yè)獲得外部融資的可得性方面。一方面，企業(yè)結(jié)構(gòu)失衡或綠色創(chuàng)新資金面臨瓶頸時，財政補貼政策在培育綠色經(jīng)濟增長點、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保護綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)和地區(qū)綠色經(jīng)濟，以及加快綠色經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。另一方面，財政補貼的獲得意味著企業(yè)收入的增加，有助于加大其在綠色創(chuàng)新上的投入。據(jù)此，本文提出假設(shè)H1：

假設(shè)H1：財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新有顯著的正向影響。

(二)稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

稅收優(yōu)惠政策是國家給予納稅人和征稅對象的各種優(yōu)惠性稅收待遇，使其稅負(fù)減輕，進而達到補貼特定納稅人及其活動的目的[30]。當(dāng)前中國正處于由粗放型經(jīng)濟增長向知識密集型經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)換的時期，政府為促進節(jié)能減排，傾向于使用稅收優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)進行綠色創(chuàng)新，從而帶動整個中國經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型[33]。稅收優(yōu)惠政策的目標(biāo)主要是緩解企業(yè)融資約束，支持企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，進而促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展[34]。稅收優(yōu)惠政策對綠色創(chuàng)新的影響路徑是復(fù)雜的，在這一影響路徑上，既有可能存在對創(chuàng)新補償?shù)拇龠M作用，也有可能存在對研發(fā)投入的擠出效應(yīng)[27]。在稅收優(yōu)惠政策的創(chuàng)新激勵作用方面，張同斌和高鐵梅(2012)發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的激勵效果更加顯著[35]。也有學(xué)者認(rèn)為，政府稅收優(yōu)惠政策可能會對企業(yè)研發(fā)行為產(chǎn)生擠出和替代效應(yīng)[36]。稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵作用對不同所有制性質(zhì)的企業(yè)具有差異性影響[37]。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2：

假設(shè)H2：稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新有顯著的正向影響。

(三)融資壓力的中介作用

財政補貼作為事前激勵，直接給予企業(yè)資金支持；稅收優(yōu)惠作為事后激勵，允許企業(yè)少繳或不繳稅費，二者均可節(jié)約企業(yè)成本。綠色創(chuàng)新活動具有投資周期長、資本密集度高、研發(fā)難度大及投資風(fēng)險大等特點，而企業(yè)自有資金可能不足以支撐其進行這一活動[38]。另外，外部潛在的投資者為了規(guī)避風(fēng)險也不愿對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動進行投資。從企業(yè)融資角度看，企業(yè)綠色創(chuàng)新活動由于長期性和不確定性，會受到融資約束的影響[39]。融資約束是指由于市場具有不完備性，導(dǎo)致企業(yè)外部融資成本高，從而使企業(yè)投資缺乏足夠的資金支持[40]。對于企業(yè)而言，政府的財政補貼和稅收優(yōu)惠政策有助于其融資壓力的減輕，促進其在研發(fā)創(chuàng)新方面的投入，從而推動企業(yè)綠色創(chuàng)新。據(jù)此，本文提出假設(shè)H3：

假設(shè)H3：融資壓力在財政補貼和稅收優(yōu)惠與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系中起中介作用。

(四)區(qū)域創(chuàng)新能力的調(diào)節(jié)作用

區(qū)域發(fā)展不平衡是中國社會發(fā)展的顯著特征之一。齊曉麗等(2020)研究發(fā)現(xiàn)，區(qū)域創(chuàng)新能力是帶動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的重要引擎[41]。在中國特色社會主義市場經(jīng)濟的大背景下，政府是區(qū)域創(chuàng)新系統(tǒng)建設(shè)中的重要主體，政府支持行為對于區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展具有重要的基礎(chǔ)性和導(dǎo)向性作用。創(chuàng)新能力較低的企業(yè)若處于創(chuàng)新能力較強的區(qū)域，可以通過區(qū)域內(nèi)的技術(shù)擴散提升自身的創(chuàng)新能力[42]?；诖耍?dāng)將區(qū)域創(chuàng)新能力置于財政補貼和稅收優(yōu)惠影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的研究框架中時，就需要考慮區(qū)域創(chuàng)新能力對財政補貼、稅收優(yōu)惠與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H4：

假設(shè)H4：不同區(qū)域創(chuàng)新能力下，財政補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進效果不同。

四、研究設(shè)計

(一)模型設(shè)定

1.財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

為檢驗財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，本文以財政補貼為解釋變量，以企業(yè)綠色創(chuàng)新為被解釋變量，構(gòu)建模型(1)作為基準(zhǔn)模型：

umai，t=α0+α1fsbi，t+α2sizei，t+α3cashi，t+α4assettri，t+α5capinti，t+α6labinti，t+α7roai，t+α8debti，t+α9agei，t+α10insti，t+α11duali，t+α12indi，t+εi，t

(1)

其中，uma代表企業(yè)綠色創(chuàng)新，fsb代表財政補貼，size代表企業(yè)規(guī)模，cash代表現(xiàn)金比率，assettr代表資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，capint代表資本密集度，labint代表勞動密集度，roa代表資產(chǎn)收益率，debt代表資產(chǎn)負(fù)債率，age代表企業(yè)年齡，inst代表機構(gòu)投資者持股比例，dual代表董事長和CEO是否為同一人，ind代表獨董比例。t代表年份，i代表公司，α1—α12代表回歸系數(shù) ，α0代表截距項；εi，t代表隨機誤差項。

2.稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

為檢驗稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，本文以稅收優(yōu)惠為解釋變量，以企業(yè)綠色創(chuàng)新為被解釋變量，構(gòu)建模型(2)作為基準(zhǔn)模型：

umai，t=β0+β1taxpi，t+β2sizei，t+β3cashi，t+β4assettri，t+β5capinti，t+β6labinti，t+β7roai，t+β8debti，t+β9agei，t+β10insti，t+β11duali，t+β12indi，t+εi，t

(2)

其中，taxp代表稅收優(yōu)惠，β1—β12代表回歸系數(shù) ，β0代表截距項。其余變量與前文相同。

(二)變量定義

被解釋變量：企業(yè)綠色創(chuàng)新(uma)，本文借鑒王馨和王營(2021)[43]的做法，并結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性，使用綠色發(fā)明專利授權(quán)量與綠色實用新型專利授權(quán)量之和來度量。

解釋變量：財政補貼(fsb)，本文以每年政府直接給予企業(yè)的財政補助來度量。稅收優(yōu)惠(taxp)，本文借鑒柳光強(2016)[30]的做法，以收到的各項稅費返還/(支付的各項稅費+收到的各項稅費返還)來度量。

中介變量：融資壓力(fin)，本文以企業(yè)債務(wù)融資成本來度量。

調(diào)節(jié)變量：區(qū)域創(chuàng)新能力(ric)，科學(xué)技術(shù)部自1999年起發(fā)布權(quán)威的《區(qū)域創(chuàng)新能力評價報告》，本文手工匹配了上市公司所在省份的區(qū)域創(chuàng)新能力來測度。

(三)數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源主要包括三個部分：一是企業(yè)綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)，從中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(CNRDS)獲取了上市公司綠色專利和非綠色專利信息；二是公司其他特征數(shù)據(jù)，企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)主要來自國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫，財政補貼數(shù)據(jù)來自萬得(Wind)數(shù)據(jù)庫；三是區(qū)域創(chuàng)新能力數(shù)據(jù)，來自科學(xué)技術(shù)部發(fā)布的《中國區(qū)域創(chuàng)新能力評價報告》。本文以2003—2018年滬深A(yù)股上市公司為研究對象，并按照以下標(biāo)準(zhǔn)對樣本進行剔除：(1)剔除了非正常交易的公司(ST、*ST和PT)；(2)剔除了相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的上市公司，最終獲得20 187 個觀測值。

表1 變量定義及說明

五、實證分析

(一)描述性統(tǒng)計

表2的描述性統(tǒng)計結(jié)果顯示，企業(yè)綠色創(chuàng)新(uma)的均值為1.190，最小值為0.000，最大值為781.000，標(biāo)準(zhǔn)差為12.220，說明不同企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平差異較大。財政補貼(fsb)的均值為0.390，最大值為74.820。稅收優(yōu)惠(taxp)的平均值為0.140，最小值為0.000，最大值為4.170。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

(二)相關(guān)性分析

表3列出了主要變量之間的相關(guān)性系數(shù)。企業(yè)綠色創(chuàng)新與財政補貼的相關(guān)系數(shù)為0.606，在1%的置信水平上顯著，初步驗證了正相關(guān)關(guān)系；企業(yè)綠色創(chuàng)新與稅收優(yōu)惠的相關(guān)系數(shù)為0.003，但不顯著，需進一步實證檢驗。在控制變量中，企業(yè)綠色創(chuàng)新與企業(yè)規(guī)模(size)、資金周轉(zhuǎn)率(assettr)、資本密集度(capint)、機構(gòu)投資者持股比例(inst)的相關(guān)性系數(shù)都為正值，且在1%的置信水平上顯著。

表3 相關(guān)性分析表

(三)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表4所示。由列(1)可知，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響系數(shù)為4.903，在1%的置信水平上顯著，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用得到了驗證。由列(2)可知，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.982，在1%的置信水平上顯著。稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用得到了驗證。

(四)中介效應(yīng)檢驗

前文驗證了財政補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用。本文選取融資壓力(fin)作為財政補貼和稅收優(yōu)惠促進企業(yè)綠色創(chuàng)新的中介變量，進一步驗證這一促進作用的內(nèi)在機理?；貧w結(jié)果如表4所示。由列(3)可知，財政補貼對融資壓力有顯著的負(fù)向影響；由列(4)可知，融資壓力在財政補貼促進企業(yè)綠色創(chuàng)新路徑上起中介作用。由列(5)可知，稅收優(yōu)惠對融資壓力有顯著的負(fù)向影響；由列(6)可知，融資壓力在稅收優(yōu)惠促進企業(yè)綠色創(chuàng)新路徑上起部分中介作用。

表4 基準(zhǔn)回歸與中介效應(yīng)檢驗

(五)分組檢驗

進一步地，本文將驗證對于不同的區(qū)域創(chuàng)新能力(ric)而言，財政補貼和稅收優(yōu)惠促進企業(yè)綠色創(chuàng)新的效果是否有所不同。本文將區(qū)域創(chuàng)新能力按中位數(shù)大小劃分為高區(qū)域創(chuàng)新能力組和低區(qū)域創(chuàng)新能力組?；貧w結(jié)果如表5所示。列(1)和列(2)的結(jié)果表明，無論在高區(qū)域創(chuàng)新能力組還是低區(qū)域創(chuàng)新能力組，財政補貼均顯著促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。在區(qū)域創(chuàng)新能力較高的情況下，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用更強。列(3)的結(jié)果表明，在高區(qū)域創(chuàng)新能力組，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用并不顯著。可能的原因在于，一方面，相比于中小企業(yè)，大企業(yè)由于自身研發(fā)資金充足，且稅收優(yōu)惠執(zhí)行成本較高，因此并不依賴稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵作用[44]。另一方面，對于高區(qū)域創(chuàng)新能力組的企業(yè)而言，稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入及開展合作創(chuàng)新的意愿均具有顯著的激勵效應(yīng)，但對企業(yè)開展突破性創(chuàng)新沒有顯著的促進作用[45]。列(4)的結(jié)果表明，在低區(qū)域創(chuàng)新能力組，稅收優(yōu)惠顯著促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。在低區(qū)域創(chuàng)新能力組，由于小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的數(shù)量較多且規(guī)模較小，企業(yè)經(jīng)常面臨融資難題，加之開展創(chuàng)新活動需要大量的研發(fā)投入，因而對稅收優(yōu)惠政策的敏感度極高[46]。因此，低區(qū)域創(chuàng)新能力組稅收優(yōu)惠顯著促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。

表5 分組檢驗結(jié)果

(六)穩(wěn)健性檢驗

第一，考慮到綠色專利數(shù)據(jù)具有左截尾的特點，因此采用樣本選擇(Tobit)模型檢驗財政補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，結(jié)果如表6列(1)、列(2)所示。從表中可以看出，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響在1%的水平上顯著為正，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響在1%的水平上顯著為正。這表明本文的結(jié)論穩(wěn)健。

第二，選取2014—2018年的數(shù)據(jù)更換樣本進行檢驗。結(jié)果如表6列(3)、列(4)所示。從表中可以看出，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響在1%的水平上顯著為正，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響在1%的水平上顯著為正。這表明本文的結(jié)論穩(wěn)健。

六、進一步分析

(一)門檻效應(yīng)模型

為進一步探究在促進企業(yè)綠色創(chuàng)新過程中財政補貼和稅收優(yōu)惠是否會相互影響，以及不同力度的財政補貼和稅收優(yōu)惠政策具有何種作用關(guān)系，本文運用漢森(Hansen，1999)[47]的門檻模型來分析變量在不同階段中的非線性關(guān)系，并對門檻值進行參數(shù)估計和檢驗。同時，為滿足門檻模型對強平衡面板數(shù)據(jù)的要求，本文選取2011—2018年1 462家企業(yè)的數(shù)據(jù)進行研究。本文依次將稅收優(yōu)惠和財政補貼作為門檻變量和解釋變量，檢驗是否存在門檻變量以及門檻值的個數(shù)，結(jié)果如表7所示。門檻估值和檢驗結(jié)果顯示，財政補貼激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中兩個門檻檢驗結(jié)果顯著，稅收優(yōu)惠激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中單個門檻檢驗結(jié)果顯著。結(jié)合表7的檢驗結(jié)果，進一步進行門檻回歸分析。

(二)門檻效應(yīng)的回歸結(jié)果

表8的回歸結(jié)果表明，稅收優(yōu)惠對財政補貼的綠色創(chuàng)新激勵具有門檻效應(yīng)。當(dāng)稅收優(yōu)惠小于第一個門檻值0.009時，財政補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新有負(fù)向影響，且顯著性水平為5%。隨著稅收優(yōu)惠力度的不斷增加，財政補貼對綠色創(chuàng)新的激勵作用逐漸由負(fù)轉(zhuǎn)正；當(dāng)稅收優(yōu)惠進一步加大并高于第二個門檻值0.737時，系數(shù)由1.033增加到2.156，財政補貼對綠色創(chuàng)新的激勵作用增加。這說明在財政補貼政策激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中，稅收優(yōu)惠過低會導(dǎo)致企業(yè)減少研發(fā)投入，降低綠色創(chuàng)新產(chǎn)出。財政補貼通過降低企業(yè)的研發(fā)成本來激勵其進行綠色創(chuàng)新，稅收優(yōu)惠過低將降低企業(yè)通過技術(shù)研發(fā)路徑提升生產(chǎn)效率的動力。因此，只有在稅收優(yōu)惠適度的前提下，才能更好地發(fā)揮正向的激勵作用，并與財政補貼共同產(chǎn)生良好的政策配合效果。

表8的回歸結(jié)果顯示，財政補貼對稅收優(yōu)惠的綠色創(chuàng)新激勵具有門檻效應(yīng)。當(dāng)財政補貼小于門檻值3.954時，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向影響，但不顯著。當(dāng)財政補貼大于門檻值3.954時，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向影響，且在1%的水平上顯著。且隨著財政補貼力度的加大，系數(shù)由0.260增加到14.864，說明稅收優(yōu)惠對綠色創(chuàng)新的激勵作用增加。該實證結(jié)果表明，稅收優(yōu)惠的綠色創(chuàng)新激勵作用會隨著財政補貼力度的不斷提升而增大。即財政補貼有助于進一步發(fā)揮稅收優(yōu)惠的綠色創(chuàng)新激勵作用。

綜上所述，在激勵企業(yè)開展綠色創(chuàng)新活動時，政府應(yīng)以財政補貼政策為主，進一步加大財政補貼政策力度有助于稅收優(yōu)惠激勵效應(yīng)的擴大；在稅收優(yōu)惠和財政補貼兩項政策上應(yīng)設(shè)立最低標(biāo)準(zhǔn)，若補貼力度低于該標(biāo)準(zhǔn)，政府補貼的激勵效應(yīng)就不能充分發(fā)揮，可能會造成企業(yè)研發(fā)投入不足，從而抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新。

表8 門檻效應(yīng)的回歸結(jié)果

七、研究結(jié)論與政策建議

(一)研究結(jié)論

本文在研究異質(zhì)性政府補貼對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的基礎(chǔ)上，進一步分析融資壓力在財政補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新這一影響路徑上的中介作用，以及在不同區(qū)域創(chuàng)新能力下財政補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。研究結(jié)果表明：第一，財政補貼能夠激勵企業(yè)進行綠色創(chuàng)新活動，即對企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向的促進作用。第二，稅收優(yōu)惠能夠激勵企業(yè)進行綠色創(chuàng)新活動，即對企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向的促進作用。第三，在財政補貼和稅收優(yōu)惠影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的路徑上，融資壓力起中介作用，這就需要企業(yè)創(chuàng)建并完善企業(yè)融資壓力的緩解機制，通過降低融資壓力促進企業(yè)的綠色創(chuàng)新。第四，本文的分組檢驗結(jié)果表明，無論在高區(qū)域創(chuàng)新能力組還是低區(qū)域創(chuàng)新能力組，財政補貼均能促進企業(yè)綠色創(chuàng)新，且在高區(qū)域創(chuàng)新能力組，這一促進作用更強。在高區(qū)域創(chuàng)新能力組，稅收優(yōu)惠對企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效應(yīng)不明顯；在低區(qū)域創(chuàng)新能力組，稅收優(yōu)惠顯著促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。第五，財政補貼和稅收優(yōu)惠在激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的過程中存在門檻效應(yīng)，財政補貼和稅收優(yōu)惠各自高于特定門檻值時，分別會放大另一政府補貼政策的綠色創(chuàng)新激勵效應(yīng)。

(二)政策建議

第一，加強政府財政支持，為促進企業(yè)綠色創(chuàng)新提供內(nèi)部經(jīng)濟保障。本文實證檢驗結(jié)果表明，財政補貼政策和稅收優(yōu)惠政策均對企業(yè)綠色創(chuàng)新有顯著的激勵效應(yīng)。因此，政府需要加大財政支持力度，進一步促進企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。具體可從以下幾個方面著手：一是提升對重點行業(yè)的財政支持力度，如制造業(yè)、采礦業(yè)等。這些行業(yè)創(chuàng)造效益的過程中伴隨著大量污染和對環(huán)境的破壞，因此亟須進行綠色創(chuàng)新。二是提升對重點產(chǎn)業(yè)的財政支持力度，如互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)本身不會造成環(huán)境污染，但將互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的技術(shù)納入環(huán)境治理，可以及時地進行環(huán)境監(jiān)測、評價和預(yù)警，因而需加快環(huán)境應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)，推動綠色創(chuàng)新。三是提升對重點區(qū)域的財政支持力度。很多地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展受到環(huán)境污染的影響，且這種影響具有長期性和穩(wěn)定性。如果忽視環(huán)境污染對經(jīng)濟的負(fù)面影響，環(huán)境污染便會吞噬經(jīng)濟增長的成果。因此唯有通過綠色創(chuàng)新才能促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

第二，提升區(qū)域創(chuàng)新能力，為財政補貼促進企業(yè)綠色創(chuàng)新提供外部輔助支撐。政府需重視各地區(qū)的區(qū)域創(chuàng)新能力，在給予企業(yè)財政補貼時應(yīng)考慮各區(qū)域的社會經(jīng)濟特點和科技創(chuàng)新能力，可以從以下幾個方面著手：一是加強對科技落后地區(qū)的技術(shù)支持，直接提高落后地區(qū)的區(qū)域創(chuàng)新能力和綠色創(chuàng)新水平。二是健全綠色創(chuàng)新人才的培養(yǎng)制度體系，為綠色創(chuàng)新提供人力資本保障。雖然中國擁有較為完善的人才培養(yǎng)制度，但是對于綠色創(chuàng)新人才的培養(yǎng)仍有待提升。三是獎勵綠色創(chuàng)新相關(guān)成果。通過加大對相關(guān)成果的獎勵力度來激發(fā)企業(yè)進行綠色創(chuàng)新投入的熱情，從而促進企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)出的增加。四是加強各區(qū)域之間的學(xué)習(xí)與交流，鼓勵地區(qū)之間加強科學(xué)技術(shù)方面的交流與合作，實現(xiàn)各地區(qū)科學(xué)技術(shù)平衡聯(lián)動發(fā)展。