整體而言，居民出行消費強勁復蘇推升PMI需求端指標，出口訂單呈現(xiàn)筑底跡象，或顯示全球制造業(yè)需求企穩(wěn)。1-2月制造業(yè)新訂單及非制造業(yè)PMI均較12月快速上行，與我們觀察到春節(jié)及節(jié)后居民出行消費高頻指標強勁復蘇相呼應(yīng)。另一方面，前期拖累全球制造業(yè)需求的因素邊際改善，外需相關(guān)指標下行速度有所放緩，出口相關(guān)行業(yè)景氣度有望在下半年回升。

：2月PMI的大幅提升反映出年后經(jīng)濟較高的環(huán)比修復斜率。供給端的快速修復展現(xiàn)了我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性，為經(jīng)濟的進一步修復打下良好基礎(chǔ)；需求端修復一方面是疫情影響減弱推動的經(jīng)濟主動復蘇；另一方面是穩(wěn)增長政策發(fā)力推動的重要行業(yè)回暖?；ㄍ顿Y仍是2023年擴大有效投資的重要抓手，對經(jīng)濟復蘇的支撐作用會持續(xù)顯現(xiàn)。房地產(chǎn)需求側(cè)出現(xiàn)一定的恢復跡象，保交樓也在持續(xù)推進中；在供給端約束緩解、穩(wěn)外貿(mào)政策發(fā)力，以及優(yōu)勢行業(yè)提高競爭力的共同作用下，出口新訂單指標回升至擴張區(qū)間，不過長期來看，我們認為全球貿(mào)易量縮小是趨勢，我國出口增速的下滑難以避免；盡管2月PMI明顯恢復，需求、生產(chǎn)和信心企穩(wěn)的良性循環(huán)正在建立，但考慮到外貿(mào)的下行壓力、房企銷售回款難以及要留足各主體資產(chǎn)負債表修復時間等因素，宏觀經(jīng)濟政策仍需發(fā)力，以鞏固好現(xiàn)有的復蘇成果。

本月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟修復的節(jié)奏快于上月，供需均有顯著改善，且供給改善好于需求。這也與我們追蹤的高頻數(shù)據(jù)特征一致，當前的生產(chǎn)，包括汽車開工率、粗鋼產(chǎn)量、焦爐生產(chǎn)率、發(fā)電耗煤等同比均明顯提升。整體上經(jīng)濟修復在繼續(xù)依賴內(nèi)生力量逐步修復。從內(nèi)生修復動能來說，就業(yè)是重要的一環(huán)，而本月制造業(yè)和非制造業(yè)就業(yè)相關(guān)指數(shù)均有顯著改善，因而對于消費、地產(chǎn)等更多依賴宏觀環(huán)境改善的指標來說，其后續(xù)修復也是值得期待。

從分項指數(shù)來看，節(jié)后復工帶來的供給回升可能是2月PMI進一步上升的主要原因。2月高頻數(shù)據(jù)整體有所改善，但行業(yè)間的分化有所加大，地產(chǎn)銷售、出口相關(guān)指標也尚未出現(xiàn)實質(zhì)性的改善。展望未來，我們預計中國經(jīng)濟的負產(chǎn)出缺口在一季度將持續(xù)受益于疫情約束放松，大概率逐漸收斂，但此后仍有不確定性，后續(xù)是否會有提振內(nèi)需的政策仍然關(guān)鍵。

太平洋證券：春節(jié)后疫情影響進一步消退，暫未出現(xiàn)大范圍二次感染的情況，穩(wěn)經(jīng)濟政策落地效果逐步顯現(xiàn)，消費需求較為旺盛。我們預計3月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)將維持較高水平，國內(nèi)經(jīng)濟有望持續(xù)向好。

3.0%

國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，初步核算，2022年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1210207億元，比上年增長3.0%。全年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值85698元，比上年增長3.0%。

6435億元

財政部數(shù)據(jù)顯示，1月，全國發(fā)行新增債券6258億元、再融資債券177億元。全國發(fā)行地方政府債券合計6435億元。

43%

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2月1-19日，乘用車市場零售73.0萬輛，同比去年增長16%，較上月同期下降9%。全國乘用車新能源車市場零售21.5萬輛，同比去年增長43%，較上月同期下降4%。

98%

據(jù)克而瑞研究中心數(shù)據(jù)，2023年第9周，15個重點監(jiān)測城市成交204.2萬平方米，環(huán)比再次上漲19%，同比上漲98%。

8%

商務(wù)部消息，2013年到2022年，我國與“一帶一路”沿線國家貨物貿(mào)易額從1.04萬億美元擴大到2.07萬億美元，翻了一番，年均增長8%。與沿線國家雙向投資累計超過2700億美元。

10.67億

中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心報告顯示，截至2022年12月，我國網(wǎng)民規(guī)模達10.67億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達75.6%。